nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

résumé

le responsable compétent de la banque centrale a déclaré qu'elle réduirait davantage le coût du financement des entreprises et du crédit aux résidents, et considérait le maintien de la stabilité des prix et la promotion d'une reprise modérée des prix comme des considérations importantes dans le contrôle de la politique monétaire.

texte | tangjun

modifier ｜ zhang wei

la demande de crédit est restée faible en août.

dans la soirée du 13 septembre, la banque populaire de chine a publié ses statistiques financières pour le mois d'août.

les données montrent qu'en août, les taux de croissance de m1 (monnaie au sens étroit) et m2 (monnaie au sens large) étaient de -7,3 % et 6,3 % respectivement, et l'écart en ciseaux m2-m1 s'est élargi à 13,6 %, un nouveau sommet depuis juin 1996, indiquant un manque de vitalité des investissements des entreprises.

en termes d'ampleur du financement social, selon les estimations de citic securities, le financement social a augmenté de plus de 3 000 milliards de yuans en août, soit une diminution de 98,1 milliards de yuans sur un an. parmi eux, le montant net du financement des obligations d'état a dépassé 1 600 milliards de yuans, soit une augmentation de 437,1 milliards de yuans sur un an, ce qui constitue le principal soutien à la croissance du financement social.

les données de crédit montrent qu'au cours des huit premiers mois de 2024, les prêts en rmb ont augmenté de 14 430 milliards de yuans. en août, les nouveaux prêts se sont élevés à 900 milliards de yuans, soit une baisse d'environ 460 milliards de yuans sur un an.

"la performance du volume total du crédit en août a été faible et la croissance d'une année sur l'autre a augmenté par rapport au mois précédent, ce qui montre que la volonté des résidents et des entreprises d'augmenter leur endettement est encore faible." citic securities a déclaré : « l'émission d'obligations d'état va s'accélérer à l'avenir. elle devrait continuer à soutenir l'intégration sociale.

le même jour, la banque centrale a rarement publié une interprétation publique des statistiques financières mensuelles.

le responsable de la banque centrale a déclaré que les données financières du mois d'août présentaient principalement trois caractéristiques : premièrement, le volume financier total a augmenté raisonnablement, deuxièmement, la structure du crédit a continué d'être optimisée et, troisièmement, les taux d'intérêt ont continué de baisser à des niveaux bas. .

concernant la prochaine étape de la politique monétaire, le responsable a déclaré que des mesures politiques progressives seraient lancées pour réduire davantage le financement des entreprises et les coûts du crédit aux résidents. il a également déclaré que le maintien de la stabilité des prix et la promotion d'une reprise modérée des prix seraient des considérations importantes. dans la compréhension de la politique monétaire.

à cet égard, de nombreux analystes ont déclaré que la réserve fédérale devrait commencer à réduire ses taux d'intérêt en septembre, ce qui contribuerait à ouvrir l'espace de politique monétaire de la banque centrale de chine. la banque centrale devrait réduire ses taux d'intérêt de 10 à 20 points d'intérêt. (points de base) au quatrième trimestre. dans le même temps, à mesure que les émissions d'obligations d'état s'accélèrent, la banque centrale devrait abaisser le taux de réserves obligatoires pour coopérer.

en outre, de nouveaux appels se font entendre en faveur d’une baisse des taux d’intérêt hypothécaires existants. "la réduction des taux d'intérêt des prêts existants peut non seulement réduire le fardeau de remboursement des consommateurs et stimuler le potentiel de consommation, mais aussi freiner efficacement le phénomène de remboursement anticipé des prêts et couvrir dans une certaine mesure la perte de revenus d'intérêts bancaires. professeur d'économie et de finance en chine." l'école de commerce internationale européenne sheng songcheng a suggéré de baisser les taux d'intérêt sur les prêts au logement existants afin de libérer le pouvoir d'achat des résidents.

la demande de crédit reste faible,

les taux d’intérêt des prêts chutent de leurs plus bas

selon les calculs de citic securities, en examinant les données de crédit par département, le financement des factures a augmenté de 545,1 milliards de yuans en août, soit une augmentation de 197,9 milliards de yuans sur un an, devenant ainsi le principal moteur de la croissance du crédit ce mois-là.

huatai securities fixed income research estime que l'indice pmi (purchasing managers index) en août était de 49,1% et que le taux d'intérêt des factures a fortement chuté au milieu du mois, ce qui indique que la réalité de la faible demande de financement n'a pas changé et que les factures sont devenues le principal outil d’impulsion du prêt.

du point de vue du secteur résidentiel, les prêts à court terme des résidents ont augmenté de 71,6 milliards de yuans en août, soit une diminution de 160,4 milliards de yuans sur un an ; les prêts à moyen et long terme des résidents ont augmenté de 120 milliards de yuans, une diminution de 40,2 milliards de yuans sur un an.

« les prêts à court terme des résidents continuent de diminuer, ce qui montre que la volonté de consommer des résidents n'est pas forte, et que les prêts à moyen et long terme sont soumis à la faible volonté des résidents d'acheter des maisons et que leurs performances sont moyennes.

en termes de prêts aux entreprises, les prêts aux entreprises à court terme ont diminué de 190 milliards de yuans en août, soit une diminution de 149,9 milliards de yuans sur un an ; les prêts aux entreprises à moyen et long terme ont augmenté de 490 milliards de yuans, soit une diminution de 154,4 milliards de yuans. année après année. parmi eux, les prêts aux entreprises à court terme ont moins augmenté ou ont diminué davantage pendant 14 mois consécutifs, et les prêts aux entreprises à moyen et long terme ont moins augmenté pendant six mois consécutifs.

mingming estime que la croissance annuelle des prêts aux entreprises à moyen et long terme a diminué pendant six mois consécutifs, ce qui indique que les marges bénéficiaires attendues des entreprises se sont rétrécies et que la volonté d'investir dans la production s'est refroidie.

la croissance de la masse monétaire montre également des signes similaires.

le taux de croissance sur un an de m1 en août était de -7,3%, un nouveau plus bas depuis la collecte des statistiques, et est resté négatif pendant cinq mois consécutifs.

récemment, sheng songcheng a déclaré dans une interview exclusive avec caijing que la croissance négative de m1 reflète le principal problème auquel est confrontée la macroéconomie actuelle : une demande effective insuffisante.

m1 est principalement composé d’espèces et de dépôts à vue d’entreprises et d’institutions. les dépôts à vue des entreprises reflètent souvent l’activité des opérations et des investissements des entreprises. si une entreprise reçoit des fonds et les place dans des dépôts courants, cela indique qu'elle a une forte volonté d'investir car elle a besoin d'utiliser ces fonds à court terme, et vice versa.

dans le même temps, sheng songcheng a également mentionné qu'actuellement, un grand nombre de résidents chinois effectuent des paiements via des méthodes de paiement électroniques telles que wechat et alipay. les fonds sont essentiellement des dépôts courants personnels ou des réserves d'établissements de paiement tiers, et cette partie de. la monnaie n'a pas encore été comptée dans m1, il y a certaines omissions.

en outre, de nombreux analystes ont déclaré que l'interdiction réglementaire des « suppléments d'intérêt manuels » en avril avait des conséquences persistantes, couplée à la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts fin juillet, conduisant à la régularisation de certains dépôts à vue et au flux des dépôts à terme vers institutions non bancaires telles que la gestion financière, provoquant certaines perturbations sur m1 .

les données sur les dépôts montrent que les dépôts des entreprises ont augmenté de 350 milliards de yuans en août, soit une diminution de 539 milliards de yuans sur un an ; les dépôts des institutions financières non bancaires ont augmenté de 630 milliards de yuans, soit une augmentation d'environ 1 360 milliards de yuans sur un an ; année.

en termes de financement social, à la fin du mois d'août, le solde du financement social s'élevait à 398 560 milliards de yuans, soit une augmentation de 8,1 % sur un an.

en août, l'ampleur du nouveau financement social s'élevait à 3 030 milliards de yuans, dont 1 610 milliards de yuans de financement net en obligations d'état, soit une augmentation de 437,1 milliards de yuans sur un an. à l'exception des obligations d'état et des prêts fiduciaires, toutes les autres composantes du financement social ont affiché une baisse d'une année sur l'autre, le financement net des prêts en rmb s'élevant à 1 040 milliards de yuans, soit une diminution d'une année sur l'autre de 297,1 milliards de yuans.

à cet égard, le responsable de la banque centrale estime que le volume financier total maintient une croissance raisonnable.

« en août, les taux de croissance des indicateurs de l'échelle de financement social et du solde des prêts en rmb étaient supérieurs à 8 %, soit environ 4 points de pourcentage de plus que le taux de croissance du pib nominal (produit intérieur brut) au premier semestre. dans un contexte d'accélération de la transformation structurelle, les données financières maintiennent toujours une croissance stable sur une base élevée, apportant un soutien solide à l'économie réelle", a déclaré le responsable.

du point de vue de la structure des investissements en crédit, à la fin du mois d'août, le solde des prêts à moyen et long terme dans l'industrie manufacturière s'élevait à 13 690 milliards de yuans, soit une augmentation de 15,9 % sur un an. - et les prêts à long terme dans l'industrie manufacturière de haute technologie ont augmenté de 13,4% sur un an. le solde des prêts aux petites et moyennes entreprises technologiques s'est élevé à 3 090 milliards de yuans, soit une augmentation de 21,2 % sur un an. le solde des prêts aux entreprises « spécialisés, spécialisés, spéciaux et nouveaux » s'est élevé à 4 180 milliards de yuans, soit une augmentation de 14,4 % sur un an. le solde des petits et microcrédits inclusifs s'élevait à 32 210 milliards de yuans, soit une augmentation de 16,0 % sur un an.

« les taux de croissance des prêts ci-dessus sont tous supérieurs aux taux de croissance des divers prêts au cours de la même période. » un responsable de la banque centrale a déclaré : « davantage de ressources de crédit sont affectées aux principales stratégies, aux domaines clés et aux maillons faibles. ce qui soutient fortement l'optimisation accélérée de la structure économique.

depuis le début de cette année, la banque centrale a déclaré à plusieurs reprises qu'elle devrait abandonner son complexe d'échelle avec des objectifs d'agrégats financiers.

dans un discours public au forum de lujiazui en juin, le gouverneur de la banque centrale, pan gongsheng, a déclaré que lorsque la croissance de la monnaie et du crédit passera des contraintes d'offre aux contraintes de demande, si l'accent est toujours mis sur la croissance de la quantité et qu'il y a même un " complexe à grande échelle", il est évident que cela va à l'encontre des lois du fonctionnement économique. il est nécessaire d’utiliser davantage les agrégats financiers comme indicateurs d’observation, de référence et d’anticipation, et d’accorder davantage d’attention au rôle de la régulation des taux d’intérêt.

selon les données de la banque centrale, les taux d'intérêt ont continué de baisser à des niveaux bas en août.

plus précisément, le taux d'intérêt moyen pondéré des nouveaux prêts aux entreprises était de 3,57%, soit 8 bp de moins que le mois précédent et 28 bp de moins qu'à la même période de l'année dernière. le taux d'intérêt des petits et microcrédits inclusifs nouvellement émis est de 4,48%, soit 8 bp de moins que le mois précédent et 34 bp de moins qu'à la même période de l'année dernière, tous deux à un plus bas historique.

la banque centrale promouvra des politiques progressives,

les taux d'intérêt devraient être réduits au quatrième trimestre

le lendemain de la publication des statistiques financières, le bureau national des statistiques a publié des données montrant que les ventes au détail totales de biens de consommation en août ont augmenté de 2,1 % sur un an, enregistrant le deuxième taux le plus bas de l'année. en termes d'investissement, les investissements en immobilisations ont augmenté de 3,4% sur un an au cours des huit premiers mois, et le taux de croissance a atteint le niveau le plus bas de l'année. parmi eux, les investissements en développement immobilier ont chuté de 10,2% sur un an. année, ce qui était le même que les données du mois précédent.

wang qing, analyste macroéconomique en chef d'oriental jincheng, estime qu'en raison de multiples facteurs tels qu'une demande effective insuffisante, de fortes pluies et des inondations et une base élevée au cours de la même période de l'année dernière, l'offre et la demande dans les données macroéconomiques d'août ont montré une situation globale. tendance à la baisse, et la « forte offre et demande » dans la macroéconomie les caractéristiques « faibles » sont encore évidentes.

dans le même temps, wang qing a déclaré que la dynamique de la croissance économique en août a poursuivi son ralentissement depuis le deuxième trimestre, outre l'impact des conditions météorologiques extrêmes, elle était principalement due à la croissance économique endogène représentée par la consommation des ménages et l'investissement privé dans le pays. contexte d'ajustement continu du secteur immobilier. l'énergie cinétique est faible.

les données sur les prix publiées le 9 septembre ont montré que l'ipc national (prix à la consommation) a augmenté de 0,6% sur un an en août, le deuxième taux de croissance le plus élevé de l'année, mais il existe toujours un écart entre l'objectif de prix annuel d'environ 3 %.

les données économiques et financières pointent conjointement vers une demande intérieure effective insuffisante. récemment, de nombreux économistes faisant autorité ont discuté des moyens de stimuler la demande.

yu yongding, membre de l’académie chinoise des sciences sociales, estime qu’au niveau macroéconomique, le problème de la chine est une demande effective insuffisante. la chine doit donc recourir à des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes pour stimuler l’économie et accroître la demande globale.

sheng songcheng estime également que la principale contradiction du fonctionnement économique actuel est l'insuffisance de la demande des consommateurs et suggère que certaines politiques fiscales et monétaires progressives puissent être utilisées pour augmenter les revenus des résidents et renforcer la motivation de consommation.

en ce qui concerne la prochaine politique monétaire, le responsable de la banque centrale susmentionnée a déclaré qu'elle lancerait des mesures politiques progressives pour réduire davantage le financement des entreprises et les coûts du crédit aux résidents, et a déclaré que le maintien de la stabilité des prix et la promotion d'une reprise modérée des prix seraient des priorités. une considération importante dans la compréhension de la politique monétaire.

quelles mesures politiques supplémentaires la banque centrale peut-elle lancer ?

"compte tenu de l'évolution de l'économie et des prix au cours de la période à venir, ainsi que de l'orientation de la politique macroéconomique, il est prévu que la banque centrale réduise les taux d'intérêt de 10 à 20 points de base au quatrième trimestre", a déclaré wang qing. cette politique renforcera encore le soutien au secteur immobilier. on s’attend à ce que la deuxième série de réductions des taux d’intérêt hypothécaires existantes commence.

récemment, lu ting, économiste en chef de nomura chine, a également déclaré publiquement qu'à mesure que la réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale serait finalisée, la banque populaire de chine devrait réduire légèrement ses taux d'intérêt avant la fin de l'année, avec une réduction attendue des taux d'intérêt de 10 bp. cependant, lu ting a rappelé que la chine est actuellement confrontée à un problème de liquidité et que l'effet des réductions des taux d'intérêt et des rrr sur la stimulation de la demande pourrait être relativement limité.

selon lu ting, la baisse des taux d’intérêt hypothécaires existants est également une voie possible de réduction des taux d’intérêt.

plus tôt cette année, lu ting a appelé la banque centrale à baisser les taux d'intérêt hypothécaires existants. début septembre, lu ting a mis à jour ses prévisions, affirmant que la banque centrale devrait réduire les taux d'intérêt hypothécaires existants de 40 bp. "je pense que 40bp prend en compte, d'une part, la pression sur la marge d'intérêt nette des banques et, d'autre part, la pression sur le remboursement des prêts des acheteurs de logements", a déclaré lu ting.

sheng songcheng a également suggéré de baisser les taux d'intérêt des prêts au logement existants afin de libérer le pouvoir d'achat des résidents.

récemment, certains médias ont rapporté que la banque centrale annoncerait une réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants dès septembre, et que la réduction cumulée devrait être de 80 bp. en réponse, la banque centrale n'a pas répondu.

en outre, wang qing estime que des politiques budgétaires progressives telles que l'émission supplémentaire d'obligations d'état pourraient être introduites à l'avenir et que la banque centrale pourrait réduire le taux de réserves obligatoires au quatrième trimestre pour soutenir l'émission d'obligations d'état.

"le 'bon acier' de la réduction du rrr doit être utilisé sur la 'lame'." zhang xu, analyste en chef des titres à revenu fixe chez everbright securities, estime que parmi de nombreux outils de politique monétaire, la réduction du rrr offre la période de liquidité la plus longue et le coût le plus bas. l’effet politique est tout à fait évident, et un outil aussi efficace et précieux devrait être utilisé dans les moments critiques. selon zhang xu, lorsque les taux d'intérêt des cd (certificats de dépôt interbancaires) sont élevés, c'est le moment approprié pour baisser le taux requis.

lors de la précédente conférence de presse du bureau de l'information du conseil des affaires d'etat, le responsable compétent de la banque centrale avait émis quelques signaux politiques progressifs.

zou lan, directeur du département de politique monétaire de la banque centrale, a déclaré que le taux moyen actuel de réserves obligatoires pour les dépôts des institutions financières est d'environ 7 %, et qu'il reste encore une certaine marge.

quant au moment où des politiques progressives telles que les réductions des rrr seront mises en œuvre, zou lan a déclaré que les ajustements politiques tels que les réductions des rrr et les baisses des taux d'intérêt doivent encore observer les tendances économiques. la banque centrale observera de près les effets de la politique et se basera sur la reprise économique. réalisation des objectifs et problèmes spécifiques rencontrés par l'opération macroéconomique, saisir raisonnablement l'intensité et le rythme du contrôle de la politique monétaire.