nachricht

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zusammenfassung

der zuständige verantwortliche der zentralbank erklärte, dass sie die kosten für die unternehmensfinanzierung und die kredite der einwohner weiter senken werde und die aufrechterhaltung der preisstabilität und die förderung einer moderaten preiserholung als wichtige überlegungen bei der steuerung der geldpolitik betrachte.

text | tangjun

bearbeiten ｜ zhang wei

die kreditnachfrage blieb im august weiterhin gering.

am abend des 13. september veröffentlichte die people's bank of china ihre finanzstatistiken für august.

daten zeigen, dass die wachstumsraten von m1 (schmale geldmenge) und m2 (breite geldmenge) im august -7,3 % bzw. 6,3 % betrugen und sich die scherenlücke m2-m1 auf 13,6 % vergrößerte, ein neuer höchststand seit juni 1996 ein mangel an investitionskraft der unternehmen.

was den umfang der sozialfinanzierung betrifft, so stieg die sozialfinanzierung nach schätzungen von citic securities im august um mehr als 3 billionen yuan, was einem rückgang von 98,1 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr entspricht. unter ihnen überstieg der nettofinanzierungsumfang von staatsanleihen 1,6 billionen yuan, was einem anstieg von 437,1 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr entspricht, was die wichtigste stütze für das wachstum der sozialfinanzierung darstellt.

kreditdaten zeigen, dass in den ersten acht monaten des jahres 2024 die rmb-kredite um 14,43 billionen yuan gestiegen sind. im august beliefen sich die neuen kredite auf 900 milliarden yuan, ein rückgang um etwa 460 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr.

„die entwicklung des gesamten kreditvolumens war im august schwach und das wachstum im jahresvergleich stieg im vergleich zum vormonat, was darauf hindeutet, dass die bereitschaft der einwohner und unternehmen, die verschuldung zu erhöhen, immer noch schwach ist.“ ming ming, chefökonom von citic securities sagte: „die ausgabe von staatsanleihen wird sich in zukunft beschleunigen. es wird erwartet, dass sie weiterhin die soziale integration unterstützen.“

am selben tag veröffentlichte die zentralbank selten eine öffentliche interpretation der finanzstatistiken für einen monat.

der zuständige verantwortliche der zentralbank sagte, dass die finanzdaten im august vor allem drei merkmale aufwiesen: erstens sei das gesamte finanzvolumen deutlich gestiegen, zweitens sei die kreditstruktur weiter optimiert worden und drittens seien die zinsen auf niedrigem niveau weiter gesunken .

bezüglich des nächsten schritts der geldpolitik sagte der verantwortliche, dass einige schrittweise politische maßnahmen eingeleitet werden, um die unternehmensfinanzierung und die kreditkosten der einwohner weiter zu senken. er erklärte auch, dass die aufrechterhaltung der preisstabilität und die förderung einer moderaten preiserholung eine wichtige überlegung sein werden im verständnis der geldpolitik.

in diesem zusammenhang sagten viele analysten, dass die federal reserve voraussichtlich im september mit der senkung der zinssätze beginnen wird, was dazu beitragen wird, den geldpolitischen spielraum der zentralbank von china zu öffnen. die zentralbank wird die zinssätze voraussichtlich um 10 bis 20 bp senken (basispunkte) im vierten quartal. gleichzeitig wird erwartet, dass die zentralbank angesichts der zunehmenden emission von staatsanleihen den mindestreservesatz senkt, um zu kooperieren.

darüber hinaus werden erneut forderungen laut, die bestehenden hypothekarzinsen zu senken. „eine senkung der bestehenden kreditzinsen kann nicht nur die rückzahlungslast der verbraucher verringern und das konsumpotenzial anregen, sondern auch das phänomen der vorzeitigen kreditrückzahlung wirksam eindämmen und den verlust von bankzinserträgen bis zu einem gewissen grad absichern.“ die europe international business school sheng songcheng schlug vor, die zinssätze für bestehende wohnungsbaudarlehen zu senken, um die kaufkraft der bewohner freizusetzen.

die kreditnachfrage ist weiterhin schwach,

die kreditzinsen fallen von tiefstständen

nach berechnungen von citic securities, die kreditdaten nach abteilungen betrachteten, stieg die rechnungsfinanzierung im august um 545,1 milliarden yuan, ein anstieg von 197,9 milliarden yuan im jahresvergleich, und wurde in diesem monat zum haupttreiber des kreditwachstums.

huatai securities fixed income research geht davon aus, dass der pmi (einkaufsmanagerindex) im august bei 49,1 % lag und der rechnungszinssatz zur monatsmitte stark gesunken ist, was darauf hindeutet, dass sich die realität der schwachen finanzierungsnachfrage nicht geändert hat und rechnungen geworden sind das wichtigste instrument für kreditimpulse.

aus sicht des wohnimmobiliensektors stiegen die kurzfristigen kredite der bewohner im august um 71,6 milliarden yuan, was einem rückgang von 160,4 milliarden yuan gegenüber dem vorjahr entspricht. die mittel- und langfristigen kredite der bewohner stiegen um 120 milliarden yuan, ein rückgang von 40,2 milliarden yuan im jahresvergleich.

„die kurzfristigen kredite der bewohner gehen weiter zurück, was zeigt, dass die konsumbereitschaft der bewohner nicht hoch ist, und mittel- und langfristige kredite unterliegen der schwachen bereitschaft der bewohner, häuser zu kaufen, und ihre leistung ist durchschnittlich.“

bei den unternehmenskrediten gingen die kurzfristigen unternehmenskredite im august um 190 milliarden yuan zurück, ein rückgang um 149,9 milliarden yuan im jahresvergleich; die mittel- und langfristigen unternehmenskredite stiegen um 490 milliarden yuan, was einem rückgang von 154,4 milliarden yuan entspricht jahr für jahr. unter ihnen stiegen die kurzfristigen unternehmenskredite 14 monate in folge weniger oder gingen stärker zurück, während die mittel- und langfristigen unternehmenskredite sechs monate in folge weniger anstiegen.

mingming geht davon aus, dass das jährliche wachstum der mittel- und langfristigen unternehmenskredite sechs monate in folge zurückgegangen ist, was darauf hindeutet, dass die erwarteten gewinnmargen der unternehmen geschrumpft sind und die bereitschaft, in die produktion zu investieren, nachgelassen hat.

auch das geldmengenwachstum weist ähnliche anzeichen auf.

die jährliche wachstumsrate von m1 betrug im august -7,3 %, ein neuer tiefststand seit erhebung der statistiken, und war fünf monate in folge negativ.

kürzlich sagte sheng songcheng in einem exklusivinterview mit caijing, dass das negative wachstum von m1 das hauptproblem der aktuellen makroökonomie widerspiegele – unzureichende effektive nachfrage.

m1 besteht hauptsächlich aus bargeld und sichteinlagen von unternehmen und institutionen. sichteinlagen von unternehmen spiegeln häufig die aktivität von unternehmensaktivitäten und -investitionen wider. wenn ein unternehmen mittel erhält und diese in kurzfristigen einlagen anlegt, deutet dies auf eine hohe investitionsbereitschaft hin, da es diese mittel kurzfristig nutzen muss und umgekehrt.

gleichzeitig erwähnte sheng songcheng auch, dass derzeit eine große anzahl chinesischer einwohner zahlungen über elektronische zahlungsmethoden wie wechat und alipay tätigen. bei den geldern handelt es sich im wesentlichen um persönliche laufende einlagen oder rücklagen von zahlungsinstituten dritter die währung wurde noch nicht in m1 gezählt, es gibt gewisse auslassungen.

darüber hinaus sagten viele analysten, dass das regulatorische verbot „manueller zinszuschläge“ im april anhaltende konsequenzen habe, gepaart mit der senkung des einlagenzinssatzes ende juli, die zur regularisierung einiger sichteinlagen und des flusses von termineinlagen führen würde nichtbankinstitute wie das finanzmanagement, was zu gewissen störungen der geldmenge m1 führt.

die einlagendaten zeigen, dass die einlagen von unternehmen im august um 350 milliarden yuan gestiegen sind, was einem rückgang von 539 milliarden yuan gegenüber dem vorjahr entspricht. jahr.

was die sozialfinanzierung betrifft, belief sich der saldo der sozialfinanzierung ende august auf 398,56 billionen yuan, was einem anstieg von 8,1 % gegenüber dem vorjahr entspricht.

der umfang der neuen sozialfinanzierung belief sich im august auf 3,03 billionen yuan, wovon sich die nettofinanzierung durch staatsanleihen auf 1,61 billionen yuan belief, was einem anstieg von 437,1 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr entspricht. mit ausnahme von staatsanleihen und treuhandkrediten verzeichneten alle anderen komponenten der sozialfinanzierung einen rückgang im vergleich zum vorjahr. darunter betrug die nettofinanzierung von rmb-krediten 1,04 billionen yuan, ein rückgang um 297,1 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr.

in diesem zusammenhang ist der zuständige verantwortliche der zentralbank der ansicht, dass das gesamte finanzvolumen ein angemessenes wachstum aufweist.

„im august lagen die wachstumsraten beider indikatoren für den umfang der sozialfinanzierung und den rmb-kreditsaldo bei über 8 %, was etwa 4 prozentpunkte höher war als die wachstumsrate des nominalen bip (bruttoinlandsprodukt) im ersten halbjahr. „vor dem hintergrund des sich beschleunigenden strukturwandels und der finanzmärkte weisen die daten weiterhin ein stetiges wachstum auf hoher basis auf und bieten eine solide unterstützung für die realwirtschaft“, sagte der verantwortliche.

aus sicht der kreditinvestitionsstruktur belief sich der saldo der mittel- und langfristigen kredite in der verarbeitenden industrie ende august auf 13,69 billionen yuan, was einem anstieg von 15,9 % gegenüber dem vorjahr entspricht - und langfristige kredite in der high-tech-fertigungsindustrie stiegen im jahresvergleich um 13,4 %. der saldo der kredite an technologiebasierte kleine und mittlere unternehmen belief sich auf 3,09 billionen yuan, was einem anstieg von 21,2 % gegenüber dem vorjahr entspricht. der saldo der „spezialisierten, spezialisierten, besonderen und neuen“ unternehmenskredite belief sich auf 4,18 billionen yuan, was einem anstieg von 14,4 % gegenüber dem vorjahr entspricht. der saldo der inklusiven klein- und mikrokredite betrug 32,21 billionen yuan, ein anstieg von 16,0 % im vergleich zum vorjahr.

„die wachstumsraten der oben genannten kredite sind alle höher als die wachstumsraten verschiedener kredite im gleichen zeitraum.“ ein zuständiger verantwortlicher der zentralbank sagte: „mehr kreditressourcen fließen in wichtige strategien, schlüsselbereiche und schwachstellen.“ was die beschleunigte optimierung der wirtschaftsstruktur nachdrücklich unterstützt.“

seit anfang dieses jahres hat die zentralbank immer wieder erklärt, sie solle ihren skalenkomplex mit finanziellen gesamtzielen aufgeben.

in einer öffentlichen rede auf dem lujiazui-forum im juni sagte der gouverneur der zentralbank, pan gongsheng, dass, wenn sich das geld- und kreditwachstum von angebotsbeschränkungen zu nachfragebeschränkungen verlagert hat, der fokus immer noch auf dem mengenwachstum liegt und es sogar eine „ maßstab komplex", es ist offensichtlich, dass es gegen die gesetze des wirtschaftlichen betriebs verstößt. es ist notwendig, finanzaggregate stärker als beobachtungs-, referenz- und prognoseindikatoren zu nutzen und der rolle der zinsregulierung mehr aufmerksamkeit zu schenken.

nach angaben der zentralbank sanken die zinsen im august weiter auf niedrigem niveau.

konkret lag der gewichtete durchschnittszinssatz neu ausgegebener unternehmenskredite bei 3,57 %, 8 bp niedriger als im vormonat und 28 bp niedriger als im gleichen zeitraum des vorjahres. der zinssatz neu vergebener inklusiver klein- und mikrokredite liegt bei 4,48 %, 8 bp niedriger als im vormonat und 34 bp niedriger als im gleichen zeitraum des vorjahres, beides auf historischen tiefstständen.

die zentralbank wird schrittweise maßnahmen fördern,

es wird erwartet, dass die zinssätze im vierten quartal gesenkt werden

am tag nach der veröffentlichung der finanzstatistik veröffentlichte das national bureau of statistics daten, aus denen hervorgeht, dass die gesamten einzelhandelsumsätze mit konsumgütern im august im jahresvergleich um 2,1 % gestiegen sind und damit den zweitniedrigsten wert des jahres verzeichneten. was die investitionen anbelangt, so stiegen die anlageinvestitionen in den ersten acht monaten im jahresvergleich um 3,4 % und die wachstumsrate erreichte im laufe des jahres den niedrigsten stand. unter anderem gingen die immobilienentwicklungsinvestitionen im jahresvergleich um 10,2 % zurück. jahr, was mit den daten des vormonats übereinstimmte.

wang qing, chef-makroanalyst von oriental jincheng, glaubt, dass aufgrund mehrerer faktoren wie unzureichender effektiver nachfrage, starker regenfälle und überschwemmungen sowie einer erhöhten basis im gleichen zeitraum des vorjahres sowohl angebot als auch nachfrage in den makrodaten im august ein umfassendes bild zeigten abwärtstrend und das „starke angebot und die starke nachfrage“ in der makroökonomie die „schwachen“ merkmale sind immer noch offensichtlich.

gleichzeitig sagte wang qing, dass die wirtschaftswachstumsdynamik im august die verlangsamung seit dem zweiten quartal fortsetze. neben den auswirkungen des extremen wetters sei dies hauptsächlich auf das endogene wirtschaftswachstum zurückzuführen, das durch den konsum der privaten haushalte und die privaten investitionen in der region repräsentiert werde im rahmen der kontinuierlichen anpassung der immobilienbranche ist die kinetische energie schwach.

die am 9. september veröffentlichten preisdaten zeigten, dass der nationale vpi (verbraucherpreis) im august im jahresvergleich um 0,6 % gestiegen ist, die zweithöchste wachstumsrate des jahres, aber es besteht immer noch eine lücke zwischen dem jährlichen preisziel von etwa 3 %.

wirtschafts- und finanzdaten deuten gemeinsam auf eine unzureichende effektive inlandsnachfrage hin. in letzter zeit haben viele renommierte ökonomen darüber diskutiert, wie die nachfrage angekurbelt werden kann.

yu yongding, mitglied der chinesischen akademie der sozialwissenschaften, glaubt, dass das problem chinas auf makroökonomischer ebene in einer unzureichenden effektiven nachfrage liegt. daher muss china eine expansive fiskal- und geldpolitik nutzen, um die wirtschaft anzukurbeln und die gesamtnachfrage zu steigern.

sheng songcheng ist außerdem der ansicht, dass der hauptwiderspruch in der aktuellen wirtschaftslage eine unzureichende verbrauchernachfrage ist, und schlägt vor, dass einige schrittweise steuer- und geldpolitiken eingesetzt werden können, um das einkommen der einwohner zu erhöhen und die konsummotivation zu steigern.

in bezug auf die nächste geldpolitik sagte der zuständige verantwortliche der oben genannten zentralbank, dass sie einige schrittweise politische maßnahmen einleiten werde, um die unternehmensfinanzierung und die kreditkosten der einwohner weiter zu senken, und erklärte, dass die aufrechterhaltung der preisstabilität und die förderung einer moderaten preiserholung gewährleistet sein werden ein wichtiger gesichtspunkt beim verständnis der geldpolitik.

welche schrittweisen politischen maßnahmen kann die zentralbank ergreifen?

„unter berücksichtigung der wirtschafts- und preistrends in der kommenden zeit sowie der makropolitischen ausrichtung wird erwartet, dass die zentralbank die zinssätze im vierten quartal um 10 bp bis 20 bp senken wird.“ die politik wird die unterstützung für die immobilienbranche weiter verstärken. es wird erwartet, dass die zweite runde der bestehenden hypothekenzinssenkungen beginnt.“

kürzlich erklärte lu ting, chefökonom von nomura china, auch öffentlich, dass die people’s bank of china die zinssätze voraussichtlich noch vor jahresende leicht senken wird, wenn die zinssenkung der federal reserve abgeschlossen ist, mit einer erwarteten zinssenkung von 10 bp. lu ting erinnerte jedoch daran, dass china derzeit kein liquiditätsproblem habe und dass die auswirkungen von zinssenkungen und rrr-kürzungen auf die ankurbelung der nachfrage möglicherweise relativ begrenzt seien.

nach ansicht von lu ting ist auch die senkung der bestehenden hypothekenzinsen ein möglicher weg zur zinssenkung.

anfang des jahres forderte lu ting die zentralbank auf, die bestehenden hypothekenzinsen zu senken. anfang september aktualisierte lu ting seine prognose und sagte, dass die zentralbank die bestehenden hypothekenzinsen voraussichtlich um 40 bp senken werde. „ich denke, 40bp berücksichtigt einerseits den nettozinsmargendruck der banken und andererseits den kreditrückzahlungsdruck der hauskäufer.“

sheng songcheng schlug außerdem vor, die bestehenden zinssätze für wohnungsbaudarlehen zu senken, um die kaufkraft der bewohner freizusetzen.

kürzlich berichteten einige medien, dass die zentralbank bereits im september eine senkung der bestehenden hypothekenzinsen ankündigen wird und die kumulative senkung voraussichtlich 80 bp betragen wird. darauf reagierte die zentralbank nicht.

darüber hinaus ist wang qing davon überzeugt, dass in zukunft schrittweise finanzpolitische maßnahmen wie die zusätzliche ausgabe von staatsanleihen eingeführt werden könnten und die zentralbank möglicherweise den erforderlichen mindestreservesatz im vierten quartal senken könnte, um die ausgabe von staatsanleihen zu unterstützen.

„der ‚gute stahl‘ der rrr-kürzung muss auf der ‚klinge‘ eingesetzt werden.“ zhang der politische effekt liegt auf der hand und ein solch effizientes und wertvolles instrument sollte in kritischen zeiten eingesetzt werden. nach ansicht von zhang xu ist es der richtige zeitpunkt, den erforderlichen zinssatz zu senken, wenn die cd-zinssätze (interbank certificate of deposit) hoch sind.

auf der letzten pressekonferenz des informationsbüros des staatsrates hatte der zuständige verantwortliche der zentralbank einige schrittweise politische signale veröffentlicht.

zou lan, direktor der abteilung für geldpolitik der zentralbank, sagte, dass der aktuelle durchschnittliche gesetzliche einlagenreservesatz von finanzinstituten bei etwa 7 % liege und noch etwas spielraum bestehe.

in bezug auf den zeitpunkt der umsetzung schrittweiser maßnahmen wie rrr-kürzungen sagte zou lan, dass politische anpassungen wie rrr-kürzungen und zinssenkungen weiterhin die wirtschaftlichen trends beobachten müssen. die zentralbank werde die politischen auswirkungen genau beobachten und sich auf die wirtschaftliche erholung stützen. zielerreichung und spezifische probleme, mit denen die makroökonomische operation konfrontiert ist. die intensität und den rhythmus der geldpolitischen kontrolle angemessen erfassen.