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les activités de recherche des maisons de titres sont confrontées à l'impact de la réforme des taux de commission des offres publiques.

alors que la saison de divulgation des rapports semestriels sur les fonds publics touche à sa fin, le rapport sur les revenus des commissions de courtage pour le premier semestre 2024 a été publié.

les données montrent qu'au premier semestre 2024, les revenus des commissions de courtage en valeurs mobilières s'élevaient à 6,774 milliards de yuans, soit une baisse d'environ 30 % sur un an. la grande majorité des sociétés de courtage ont vu leurs revenus de commissions provenant de l'entreposage diminuer. les revenus de commissions des principales sociétés de courtage ont généralement diminué de plus de 20 %, et seules quelques maisons de courtage ont enregistré une croissance d'une année sur l'autre.

dans le contexte de la nouvelle réglementation sur les commissions d'offre publique, les perturbations dans la vente des fonds ont été progressivement éliminées, la force de recherche des sociétés de titres a été révélée et le classement des commissions de sous-position a également changé. les cinq principales sociétés de titres en termes de revenus de commissions sur marge au premier semestre 2024 sont : citic securities, gf securities, citic construction investment, changjiang securities et guotai junan.

parmi les sociétés de valeurs mobilières dont le barème des commissions dépasse 100 millions de yuans, minsheng securities est la seule société de valeurs mobilières qui a réalisé une croissance à contre-courant de la tendance. elle est entrée dans le top dix avec un revenu de commissions de 201 millions de yuans, et son classement a augmenté de 8 places. 9ème par rapport au rapport annuel 2023. oriental fortune securities, qui disposait de solides capacités de vente de fonds dans le passé, a chuté davantage, en baisse de près de 77 %, et son classement est passé du top 20 précédent au 35e rang.

"le premier semestre est le dernier obstacle à l'apurement des dettes historiques avant la mise en œuvre de la réforme des commissions des fonds publics. en conséquence, les classements des sociétés de valeurs mobilières ont également subi des changements majeurs au cours du premier semestre. " un chercheur principal a déclaré au journaliste du china securities journal : « après la mise en œuvre des nouvelles réglementations au cours du second semestre, la recherche devient le seul débouché pour la distribution des commissions des sociétés de fonds, qui se concentrera davantage sur la réalisation de la véritable valeur de la recherche. »

la taille totale du marché a diminué de 30 % et la réforme des taux de commission des offres publiques a eu un impact significatif.

les données de wind montrent que les données sur les commissions pour les activités de recherche d'environ 98 sociétés de courtage ont été officiellement publiées et qu'elles ont collecté un « gâteau » total de commissions de 6,774 milliards de yuans, soit une diminution d'environ 30 % par rapport au revenu total des commissions. de 9,735 milliards de yuans au premier semestre de l'année dernière. au total, 27 sociétés de valeurs mobilières ont des revenus de commissions de plus de 100 millions de yuans, ce qui indique un degré élevé de concentration industrielle. ces 27 sociétés de valeurs mobilières ont des revenus de commissions de 5,415 milliards de yuans, ce qui représente 80 % des revenus globaux des commissions.

les revenus de commissions des principales sociétés de courtage ont considérablement diminué, mais elles conservent toujours leur position de leader. les cinq principales sociétés de titres en termes de revenus de commissions sur marge au premier semestre 2024 sont : citic securities, gf securities, citic construction investment, changjiang securities et guotai junan. par rapport au classement des revenus de commissions de position pour l'année 2023, grâce aux efforts de guotai junan en matière de gestion globale des clients, guotai junan a grimpé d'une place à la cinquième place, tandis que china merchants securities est tombé du top cinq.

plus précisément, citic securities, la « plus grande société de courtage », s'est classée première avec des revenus de commissions de 501 millions de yuans, mais sa taille a également chuté d'environ 26 % sur un an ; gf securities s'est classée deuxième avec des revenus de commissions de 387 millions de yuans, un baisse de près de 19 % d'une année sur l'autre ; les revenus de commissions de citic construction investment, changjiang securities et guotai junan au premier semestre de cette année étaient respectivement de 350 millions de yuans, 330 millions de yuans et 278 millions de yuans, et le taux de baisse était également plus de 26 %.

les revenus de commissions de quelques sociétés de courtage sur différentes positions ont augmenté à contre-courant de la tendance du marché

il convient de mentionner que malgré la baisse des revenus de commissions de la plupart des maisons de courtage, de nombreuses maisons de courtage continuent de croître à contre-courant de la tendance du marché.

parmi les 27 sociétés de titres dont les commissions dépassent 100 millions de yuans, seule minsheng securities a enregistré une croissance positive, tandis que les 26 autres sociétés de titres ont toutes connu une baisse des revenus de commissions de leurs sous-positions.

les journalistes de brokerage china ont appris que le minsheng securities research institute s'est développé rapidement au cours des trois dernières années, se classant rapidement parmi les dix premiers des niveaux intermédiaire et inférieur du secteur, dépassant de nombreux instituts de recherche en valeurs mobilières établis. à en juger par les données, les revenus des sous-entrepôts ont augmenté rapidement, passant de 57 millions de yuans en 2021 à 366 millions de yuans en 2023, la part de marché est passée de 0,26 % à 2,18 % et le classement de l'industrie est passé du 49e au 17e. au premier semestre 2024, minsheng securities a résisté à la tendance au cours de la période charnière des nouvelles réglementations sur les commissions. les revenus de commissions provenant du sous-positionnement se sont élevés à 201 millions de yuans, à contre-courant de la tendance et ont augmenté de plus de 4 %. 9ème d'un seul coup, et sa part de marché a augmenté à 2,96%, loin devant parmi les nouvelles maisons de courtage sur la même période.

du point de vue des équipes de recherche, le directeur du minsheng securities research institute est hu youwen, analyste de new fortune platinum. au premier semestre de cette année, avec l'ajout de tao chuan, économiste en chef de l'institut de recherche, et d'autres équipes, minsheng. les 26 équipes de recherche de securities forment une structure stable couvrant de manière complète la recherche industrielle et leader dans des domaines tels que l'intelligence artificielle, les tmt, les métaux, l'énergie, l'automobile et la stratégie. en outre, minsheng securities possède également le premier institut de recherche sur l'intelligence artificielle du secteur et a créé un comité consultatif de l'industrie de l'intelligence artificielle.

par rapport au classement des revenus de commissions d'entreposage pour l'ensemble de l'année 2023, guosen securities a augmenté rapidement dans le classement au premier semestre, ses revenus de commissions d'entreposage s'élevaient à 148 millions de yuans et son classement a augmenté de 7 places pour atteindre la 18e place. . le classement de founder securities a gagné 5 places pour atteindre le 19e rang du secteur. zheshang securities et soochow securities ont tous deux progressé de trois places, se classant respectivement 12e et 13e.

parmi les sociétés de valeurs mobilières dont le barème des commissions de sous-position était inférieur à 100 millions de yuans au premier semestre, certaines sociétés de valeurs mobilières ont encore réalisé une croissance positive sur la base d'une base inférieure.

les données de wind montrent que les sociétés de titres dont les revenus de commissions dépassent 10 millions de yuans comprennent : guorong securities (revenus de commissions 15,31 millions de yuans), china post securities (18,05 millions de yuans), guolian securities (75,77 millions de yuans), huaxin securities (16,12 millions de yuans) millions. ), shanxi securities (35,84 millions de yuans). parmi eux, guorong securities a augmenté de 181 % sur un an.

parmi eux, il convient de mentionner que guolian securities, xu chun, l'ancien directeur du changjiang securities research institute, a annoncé en septembre 2023 qu'il rejoindrait guolian securities en tant que directeur de l'institut de recherche. par la suite, xu chun a été promu vice-président. président de guolian securities. china post securities a également accueilli huang fusheng, ancien président du pacific securities research institute, pour rejoindre l'entreprise en 2022.

parmi les changements dans les revenus de commissions au premier semestre de cette année, les revenus de commissions des petites et moyennes sociétés de titres ont considérablement changé. parmi les sociétés de titres dont les revenus de commissions dépassent 10 millions de yuans, oriental fortune securities et dongxing securities ont vu leurs revenus de commissions chuter de plus de 60 % au premier semestre. les commissions pour hualong securities, guoyuan securities et guangdong securities sont passées de plus de 10 millions au premier semestre 2023 à moins de 10 millions.

parmi eux, oriental fortune securities est une société de titres dotée de canaux de vente solides et de capacités de recherche relativement faibles. elle est confrontée à l'impact direct de la réforme des commissions. oriental fortune securities a collecté des commissions de 50,54 millions de yuans au premier semestre, soit une baisse de 76,67 % sur un an, et son classement est tombé au 35e rang du secteur, soit une baisse de 16 places par rapport à l'ensemble de l'année 2023. . au cours de la même période de l’année dernière, les commissions d’oriental fortune securities s’élevaient toujours à 217 millions de yuans, se classant au 16e rang du secteur.

la réforme de la réduction des commissions de transaction montre sa puissance et la force de la recherche se révèle

« le premier semestre constitue le dernier obstacle à l'apurement de la dette historique avant la mise en œuvre de la réforme des commissions des fonds publics. en conséquence, le classement des sociétés de courtage au cours du premier semestre a également subi des changements majeurs. » a déclaré un chercheur principal à un journaliste de brokerage china.

au premier semestre, la réforme visant à réduire les commissions de transaction sur les fonds publics est le fil conducteur qui traverse l'ensemble du secteur depuis de nombreuses années. changements fondamentaux.

en décembre 2023, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a étudié et formulé le « règlement sur le renforcement de la gestion des transactions sur titres des fonds d'investissement en titres offerts au public (projet pour commentaires) », marquant le lancement officiel de la deuxième phase de la réforme des taux de commission dans le public. industrie des fonds. le 19 avril de cette année, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a formulé et promulgué le « règlement sur la gestion des frais de transaction sur titres pour les fonds d'investissement en titres offerts au public » (ci-après dénommé le « règlement »), qui sera officiellement mis en œuvre à partir du 1er juillet. , 2024.

selon le « règlement » et l'avis publié par la china fund management association le 30 avril de cette année, après la réduction, le taux de commission de transaction pour les produits de fonds d'actions passifs ne doit pas dépasser 2,62/10 000 ; pour les autres types, il ne doit pas dépasser ; 5,24/10 000.

dans le même temps, le « règlement » interdit strictement aux gestionnaires de fonds de lier la sélection des sociétés de bourse, la location de parts de négociation, la répartition des commissions de négociation, etc. avec l'échelle de vente et l'échelle de rétention du fonds, et il est strictement interdit de promettre les sociétés de valeurs mobilières, sous quelque forme que ce soit, le volume des transactions et les commissions sur les titres du fonds ou en utilisant les commissions de transaction pour corréler les intérêts d'échange des sociétés de valeurs mobilières.

pendant longtemps, outre les commissions de recherche (communément appelées « points de distribution »), une partie des commissions de transactions versées par les fonds publics aux maisons de titres sont des « commissions de marché » pour les ventes de fonds. avec l'entrée en vigueur de la nouvelle réglementation, les commissions de négociation ne peuvent être utilisées que pour distribuer des services de recherche, et le brokerage institute est devenu le seul accès conforme aux commissions de négociation. les journalistes de brokerage china ont appris précédemment que juste avant la mise en œuvre des nouvelles réglementations sur les commissions le 1er juillet de cette année, divers instituts de recherche sur le courtage étaient en train de signer à nouveau des accords sur les taux de commission sur les transactions boursières avec des sociétés de fonds et d'autres clients afin de mettre en œuvre les nouvelles normes de taux de commission et de normaliser les commissions. . utiliser.

le chercheur principal susmentionné a déclaré : « après la mise en œuvre de la nouvelle réglementation au cours du second semestre, la recherche deviendra le seul débouché pour la distribution des commissions des sociétés de fonds, et elles se concentreront davantage sur la véritable manifestation de la valeur de la recherche. accorder plus d'attention à l'amélioration de la force de la recherche et augmenter les investissements dans la recherche. améliorer davantage les capacités de recherche en investissement et les capacités de service de vente pour maintenir la part de marché.

les journalistes de courtage china ont remarqué que de nombreux instituts de recherche sur le courtage subissent récemment une transformation et recrutent du personnel pour consolider leurs capacités de recherche.

par exemple, au premier semestre de cette année, shenwan hongyuan a résisté à la tendance et a vigoureusement amené l'équipe de l'économiste en chef zhao wei à planifier à l'avance.

à la mi-août de cette année, meng jie, ancien directeur adjoint de l'industrial securities research institute, a rejoint oriental fortune en tant que directeur de l'oriental fortune securities research institute. il est entendu que meng jie promouvra le « lancement 2.0 » de l'institut. l'objectif de développement de l'institut qu'il a proposé est qu'oriental fortune s'appuie sur l'autonomisation technologique pour rechercher et découvrir des sociétés cotées qui incarnent une nouvelle productivité et créent une recherche côté vente. avec les caractéristiques d'oriental fortune.

changjiang securities a déclaré dans son rapport semestriel que le « règlement sur la gestion des frais de transaction sur titres des fonds d'investissement en titres offerts au public » au niveau réglementaire sera officiellement mis en œuvre le 1er juillet. et la structure des revenus de commissions à court terme, mais à moyen et long terme, cela favorisera le retour de l'origine des activités de recherche. au second semestre 2024, avec la réforme des commissions d'offre publique et d'autres mesures de réforme des marchés des capitaux, l'activité de recherche en valeurs mobilières passe progressivement d'une expansion à grande échelle à une étape de développement de haute qualité.