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Tencent Technology News Le 11 août, selon les médias étrangers, en tant que plus grand fabricant de puces aux États-Unis, l'énorme taille d'Intel pourrait fournir la garantie nécessaire à sa survie, mais l'entreprise est confrontée à une crise sans précédent. Pourtant, même avec une réduction significative, Intel pourrait être trop gros pour faire faillite, même si son futur modèle de survie reste flou.

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre d'Intel publié ce mois-ci a déclenché une réaction désastreuse et a révélé les difficultés sans précédent du géant des puces. Face à la double pression de la faiblesse des ventes sur les marchés clés et des coûts élevés de transformation de l'activité manufacturière, Intel a été contraint de prendre des mesures d'austérité financière plus radicales pour réduire les coûts, notamment en licenciant 15 % de ses employés et en réduisant les dépenses d'investissement pour la construction et l'équipement de la production. installations et suspension des opérations de libre-service d'Intel. Dividendes versés depuis 1992.

Ces mouvements ont poussé les investisseurs à retirer leurs fonds. Les actions d'Intel ont chuté de plus de 25 % le lendemain de la publication de leurs résultats du 1er août, et depuis, elles ont encore chuté de 8 %, pire que la plupart des autres actions de puces lors de la liquidation du marché mondial au cours de la semaine dernière. Les actions d'Intel ont chuté d'environ 68 % depuis que le PDG Pat Gelsinger a rejoint Intel début 2021 et a dévoilé pour la première fois son plan de transformation. À titre de comparaison, le S&P 500 a augmenté de 39 % au cours de la même période.

Ce qui est particulièrement frappant, c'est que le cours de l'action d'Intel est tombé en dessous de sa valeur comptable pour la première fois depuis 1981 (depuis que FactSet tient des registres), ce qui indique que le marché valorise le premier fabricant de puces au monde à un prix inférieur à sa valeur liquidative. le tableau. Ces actifs, notamment ses installations de production, restent néanmoins la pierre angulaire de la compétitivité à long terme d'Intel.

Au cours des dernières années, l'épidémie qui fait rage et l'instabilité mondiale ont incité les dirigeants politiques des deux partis aux États-Unis à prendre profondément conscience de l'importance vitale du soutien à la production nationale, pierre angulaire indispensable de la vie moderne. Compte tenu du seuil élevé et des caractéristiques à long terme de la fabrication de puces (il faut plusieurs années pour construire une usine de plaquettes moderne et coûte environ 20 milliards de dollars américains), leur position importante dans la chaîne d'approvisionnement mondiale est devenue de plus en plus importante.

La motivation derrière l'intervention du gouvernement américain est évidente, comme en témoigne le « Chip Act » promulgué en 2022, qui alloue 39 milliards de dollars de financement direct aux fabricants de puces dans le but d'accélérer la construction de nouvelles installations. Intel, en tant que principal bénéficiaire, a reçu 8,5 milliards de dollars pour promouvoir la construction de nouvelles usines de fabrication de plaquettes en Arizona et dans l'Ohio. En tant que leader de l'industrie américaine de fabrication de puces, Intel occupe actuellement environ 41 % de la capacité de production de tranches de 300 mm aux États-Unis, occupant ainsi une position centrale dans des segments de marché clés.

Cependant, Intel est confronté à de graves défis. Son principal problème réside dans la forte baisse de la demande du marché pour les puces autoproduites. En particulier, son point fort traditionnel, le secteur des centres de données, a subi de lourdes pertes. La part de marché des processeurs pour serveurs a été érodée par AMD. Dans le même temps, une grande partie des budgets des centres de données a été transférée aux accélérateurs GPU de Nvidia, qui sont en train de devenir.intelligence artificielle générativeFacteurs clés du service. Les revenus des centres de données d'Intel devraient chuter à 12,6 milliards de dollars cette année, soit moins de la moitié de leur sommet d'il y a quatre ans, selon les estimations de Visible Alpha.

Il y a trois ans, Intel a lancé un plan massif et ambitieux pour rattraper le leadership de TSMC en matière de processus de fabrication. Malheureusement, cette stratégie n’a pas réussi à prévoir et à s’adapter à temps à l’essor rapide du domaine de l’intelligence artificielle, de sorte que Nvidia était loin en avance. Chris Caso, analyste chez Wolfe Research, un organisme d'études de marché, a souligné : « Le problème d'Intel est que le marché des centres de données centrés sur les serveurs sur lequel il s'appuyait à l'origine a fondamentalement changé et a été remplacé par le domaine de l'intelligence artificielle. , mais Intel n’a clairement pas réussi à saisir cette opportunité de transformation.

La sous-utilisation des capacités de fabrication d'Intel constitue sans aucun doute un lourd fardeau financier pour ce fabricant de puces aux coûts fixes élevés. Cette situation a directement pesé sur sa marge bénéficiaire brute ajustée au deuxième trimestre, tombant à 38,7%, soit 5 points de pourcentage de moins que les attentes de Wall Street.

Les analystes de Wall Street sont divisés sur l'orientation future d'Intel. Un groupe préconise de se concentrer sur la reconquête du leadership produit, même si cela implique de réduire les services de fonderie aux concepteurs de puces externes. L'autre groupe souligne qu'il convient de déployer des efforts pour développer l'activité de fonderie et attirer davantage de gros clients, car les chances d'Intel de gagner en compétitivité sur des marchés clés tels que les GPU pour centres de données semblent minces.

Toutefois, la mise en œuvre de ces stratégies ne se fait pas du jour au lendemain. L'arrêt des dividendes a privé les investisseurs d'une source de revenus stable, et Intel est désormais l'une des rares sociétés de l'indice Dow Jones à ne pas verser de dividendes. Mais sa position importante dans des domaines clés de la sécurité nationale a apporté un certain soutien à Intel. Comme l'a dit Casso : « Compte tenu de l'importance stratégique de la production nationale de semi-conducteurs aux États-Unis, il est difficile d'imaginer que le gouvernement américain reste les bras croisés et regarde Intel sombrer dans le désespoir. »

Dans un avenir proche, « l'Oncle Sam » (en référence au gouvernement américain) pourrait devenir le soutien le plus solide d'Intel. (Compilé/Cerf d'or)