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Tencent Technology News dell'11 agosto, secondo quanto riportato dai media stranieri, in quanto maggiore produttore di chip negli Stati Uniti, l'enorme scala di Intel potrebbe fornire la garanzia necessaria per la sua sopravvivenza, ma l'azienda si trova ad affrontare una crisi senza precedenti. Tuttavia, anche con un ridimensionamento significativo, Intel potrebbe essere troppo grande per fallire, anche se il suo futuro modello di sopravvivenza rimane poco chiaro.

Il rapporto sugli utili del secondo trimestre di Intel, pubblicato questo mese, ha innescato una reazione disastrosa e ha rivelato le difficoltà senza precedenti del colosso dei chip. Di fronte alla duplice pressione delle vendite deboli nei mercati chiave e degli alti costi di trasformazione del business manifatturiero, Intel è stata costretta ad adottare misure di austerità finanziaria più radicali per ridurre i costi, tra cui il licenziamento del 15% dei suoi dipendenti, il taglio delle spese in conto capitale per costruire e attrezzare la produzione. strutture e la sospensione delle operazioni self-service di Intel. Dividendi pagati dal 1992.

Queste mosse hanno indotto gli investitori a ritirare i propri fondi. Le azioni Intel sono crollate di oltre il 25% il giorno successivo alla pubblicazione del rapporto sugli utili del 1° agosto, e da allora il titolo è crollato di un altro 8%, peggio della maggior parte degli altri titoli di chip durante la svendita del mercato globale della scorsa settimana. Le azioni di Intel sono scese di circa il 68% da quando il CEO Pat Gelsinger è rientrato in Intel all’inizio del 2021 e ha delineato per la prima volta il suo piano di trasformazione. In confronto, nello stesso periodo, l’indice S&P 500 è cresciuto del 39%.

Ciò che è particolarmente sorprendente è che il prezzo delle azioni Intel è sceso al di sotto del suo valore contabile per la prima volta dal 1981 (da quando FactSet ha tenuto i registri), indicando che il mercato valuta il principale produttore di chip al mondo a meno del suo valore patrimoniale netto il tavolo. Tuttavia, questi asset, in particolare gli impianti di produzione, rimangono la pietra angolare della competitività a lungo termine di Intel.

Negli ultimi anni, la furiosa epidemia e l’instabilità globale hanno spinto la leadership politica di entrambi i partiti negli Stati Uniti a comprendere profondamente l’importanza vitale del sostegno alla produzione interna, una pietra miliare indispensabile della vita moderna. Considerando l’elevata soglia e le caratteristiche a lungo termine della produzione di chip (costruire una moderna fabbrica di wafer richiede diversi anni e costa circa 20 miliardi di dollari USA), la loro posizione importante nella catena di approvvigionamento globale è diventata sempre più prominente.

La motivazione dietro l’intervento del governo americano è ovvia, come dimostra il “Chip Act” promulgato nel 2022, che stanzia 39 miliardi di dollari in finanziamenti diretti ai produttori di chip con l’obiettivo di accelerare la costruzione di nuovi impianti. Intel, in quanto maggiore beneficiaria, ha ricevuto 8,5 miliardi di dollari per promuovere la costruzione di nuove fabbriche di wafer in Arizona e Ohio. In qualità di leader nel settore della produzione di chip negli Stati Uniti, Intel occupa attualmente circa il 41% della capacità produttiva statunitense di wafer da 300 mm, occupando una posizione fondamentale in segmenti chiave del mercato.

Tuttavia, Intel si trova ad affrontare sfide difficili. Il suo problema principale è il forte calo della domanda di mercato per i chip autoprodotti. In particolare, il suo punto di forza tradizionale, il business dei data center, ha subito pesanti perdite. La quota di mercato delle CPU per server è stata erosa da AMD. Allo stesso tempo, una grande quantità di budget dei data center è confluita negli acceleratori GPU di Nvidia, che stanno diventando sempre più importantiintelligenza artificiale generativaDriver chiave del servizio. Secondo le stime di Visible Alpha, i ricavi dei data center di Intel dovrebbero scendere a 12,6 miliardi di dollari quest'anno, meno della metà del picco di quattro anni fa.

Tre anni fa, Intel ha lanciato un piano massiccio e ambizioso per raggiungere la leadership nel processo di produzione di TSMC. Sfortunatamente, questa strategia non riuscì a prevedere e ad adattarsi in tempo alla rapida ascesa del campo dell'intelligenza artificiale, tanto che Nvidia era molto più avanti. Chris Caso, analista di Wolfe Research, un'organizzazione di ricerche di mercato, ha sottolineato: "Il problema di Intel è che il mercato dei data center incentrato sui server su cui si basava originariamente è cambiato radicalmente ed è stato sostituito dal campo dell'intelligenza artificiale. Enormi investimenti , ma Intel chiaramente non è riuscita a cogliere questa opportunità di trasformazione."

Il sottoutilizzo della capacità produttiva di Intel è senza dubbio un pesante onere finanziario per questo produttore di chip con costi fissi elevati. Questa situazione ha direttamente trascinato al ribasso il suo margine di profitto lordo rettificato nel secondo trimestre, sceso al 38,7%, 5 punti percentuali in meno rispetto alle aspettative di Wall Street.

Gli analisti di Wall Street sono divisi sulla direzione futura di Intel. Un gruppo sostiene di concentrarsi sulla riconquista della leadership di prodotto, anche se ciò significa ridurre i servizi di fonderia a progettisti di chip esterni. L'altro gruppo sottolinea che dovrebbero essere compiuti sforzi per espandere l'attività di fonderia e attrarre clienti più grandi, perché le possibilità di Intel di guadagnare competitività in mercati chiave come quello delle GPU per data center sembrano scarse.

Tuttavia, l’implementazione di queste strategie non avviene dall’oggi al domani. L’interruzione dei dividendi ha privato gli investitori di una fonte stabile di reddito e Intel è ora una delle poche società dell’indice Dow Jones a non pagare dividendi. Ma la sua posizione importante in aree chiave della sicurezza nazionale ha fornito a Intel un certo sostegno. Come ha affermato Casso: "Data l'importanza strategica della produzione nazionale di semiconduttori negli Stati Uniti, è difficile immaginare che il governo degli Stati Uniti si siederà e guarderà Intel cadere nella disperazione".

Nel prossimo futuro, lo "Zio Sam" (riferendosi al governo degli Stati Uniti) potrebbe diventare il sostegno più solido di Intel. (Compilato/Cervo d'oro)