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Tencent Technology News vom 11. August: Laut ausländischen Medienberichten bietet Intels enorme Größe als größter Chiphersteller in den Vereinigten Staaten möglicherweise die notwendige Garantie für sein Überleben, aber das Unternehmen steht vor einer beispiellosen Krise. Doch selbst bei einer deutlichen Verkleinerung könnte Intel zu groß sein, um scheitern zu können, obwohl sein zukünftiges Überlebensmodell unklar bleibt.

Der in diesem Monat veröffentlichte Gewinnbericht von Intel für das zweite Quartal löste eine desaströse Reaktion aus und offenbarte die beispiellosen Schwierigkeiten des Chipgiganten. Angesichts des doppelten Drucks schwacher Umsätze in Schlüsselmärkten und hoher Kosten für die Transformation des Fertigungsgeschäfts war Intel gezwungen, radikalere finanzielle Sparmaßnahmen zu ergreifen, um Kosten zu sparen, einschließlich der Entlassung von 15 % seiner Mitarbeiter und der Kürzung der Investitionsausgaben für den Aufbau und die Ausrüstung der Produktion Einrichtungen und Einstellung der seit 1992 gezahlten Dividenden von Intel.

Diese Schritte führten dazu, dass Anleger ihre Mittel abzogen. Intel-Aktien stürzten am Tag nach dem Gewinnbericht vom 1. August um mehr als 25 % ab. Seitdem ist die Aktie um weitere 8 % gefallen, schlimmer als die meisten anderen Chip-Aktien im weltweiten Ausverkauf der vergangenen Woche. Intel-Aktien sind um etwa 68 % gefallen, seit CEO Pat Gelsinger Anfang 2021 zu Intel zurückgekehrt ist und erstmals seinen Transformationsplan dargelegt hat. Im Vergleich dazu stieg der S&P 500 im gleichen Zeitraum um 39 %.

Besonders auffällig ist, dass der Aktienkurs von Intel zum ersten Mal seit 1981 (seit FactSet Aufzeichnungen führt) unter seinen Buchwert gefallen ist, was darauf hindeutet, dass der Markt den weltweit führenden Chiphersteller mit weniger als seinem Bilanzwert bewertet der Tisch. Dennoch bleiben diese Vermögenswerte, insbesondere die Produktionsanlagen, der Eckpfeiler der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit von Intel.

In den letzten Jahren haben die wütende Epidemie und die globale Instabilität die politischen Führungen beider Parteien in den Vereinigten Staaten dazu veranlasst, sich der lebenswichtigen Bedeutung der Unterstützung der heimischen Produktion, einem unverzichtbaren Eckpfeiler des modernen Lebens, bewusst zu werden. Angesichts der hohen Schwelle und Langfristigkeit der Chipherstellung (der Bau einer modernen Waferfabrik dauert mehrere Jahre und kostet etwa 20 Milliarden US-Dollar) ist ihre wichtige Stellung in der globalen Lieferkette immer wichtiger geworden.

Die Motivation hinter dem Eingreifen der US-Regierung liegt auf der Hand, wie der im Jahr 2022 verkündete „Chip Act“ zeigt, der Chipherstellern direkte Mittel in Höhe von 39 Milliarden US-Dollar zur Verfügung stellt, um den Bau neuer Anlagen zu beschleunigen. Als größter Nutznießer erhielt Intel 8,5 Milliarden US-Dollar, um den Bau neuer Waferfabriken in Arizona und Ohio zu fördern. Als Marktführer in der US-Chipherstellungsindustrie verfügt Intel derzeit über etwa 41 % der US-amerikanischen 300-mm-Wafer-Produktionskapazität und nimmt in wichtigen Marktsegmenten eine Schlüsselposition ein.

Allerdings steht Intel vor großen Herausforderungen. Sein Kernproblem ist der starke Rückgang der Marktnachfrage nach selbst hergestellten Chips. Insbesondere seine traditionelle Stärke, das Rechenzentrumsgeschäft, hat starke Verluste erlitten. Der Marktanteil von Server-CPUs wurde von AMD untergraben. Gleichzeitig flossen große Mengen an Rechenzentrumsbudgets in GPU-Beschleuniger von Nvidiagenerative künstliche IntelligenzSchlüsselfaktoren für den Service. Nach Schätzungen von Visible Alpha wird Intels Rechenzentrumsumsatz in diesem Jahr voraussichtlich auf 12,6 Milliarden US-Dollar sinken, weniger als die Hälfte seines Höchststands vor vier Jahren.

Vor drei Jahren startete Intel einen massiven und ehrgeizigen Plan, um TSMCs Führungsrolle im Herstellungsprozess einzuholen. Leider gelang es dieser Strategie nicht, den rasanten Aufstieg des Bereichs der künstlichen Intelligenz rechtzeitig vorherzusehen und sich daran anzupassen, so dass Nvidia weit vorne lag. Chris Caso, Analyst bei Wolfe Research, einem Marktforschungsunternehmen, betonte: „Das Problem von Intel besteht darin, dass sich der Markt für serverzentrierte Rechenzentren, auf den es ursprünglich angewiesen war, grundlegend verändert hat und durch den Bereich der künstlichen Intelligenz ersetzt wurde. Riesige Investition.“ , aber Intel hat es offensichtlich versäumt, diese Transformationschance zu nutzen.“

Die unzureichende Auslastung der Intel-Fabrikkapazität stellt zweifellos eine schwere finanzielle Belastung für diesen Chiphersteller mit hohen Fixkosten dar. Diese Situation wirkte sich direkt negativ auf die bereinigte Bruttogewinnmarge im zweiten Quartal aus und fiel auf 38,7 %, 5 Prozentpunkte unter den Erwartungen der Wall Street.

Wall-Street-Analysten sind sich über die künftige Ausrichtung von Intel uneinig. Eine Gruppe plädiert dafür, sich auf die Wiedererlangung der Produktführerschaft zu konzentrieren, auch wenn dies eine Reduzierung der Foundry-Leistungen auf externe Chipdesigner bedeutet. Die andere Gruppe betont, dass Anstrengungen unternommen werden sollten, um das Foundry-Geschäft auszubauen und mehr Großkunden zu gewinnen, da Intels Chancen, in Schlüsselmärkten wie Rechenzentrums-GPUs wettbewerbsfähig zu werden, gering erscheinen.

Die Umsetzung dieser Strategien erfolgt jedoch nicht über Nacht. Der Wegfall der Dividenden hat den Anlegern eine stabile Einnahmequelle entzogen, und Intel ist nun eines der wenigen Unternehmen im Dow Jones Index, das keine Dividenden zahlt. Aber seine wichtige Position in Schlüsselbereichen der nationalen Sicherheit hat Intel gewisse Unterstützung verschafft. Wie Casso sagte: „Angesichts der strategischen Bedeutung der inländischen Halbleiterproduktion in den Vereinigten Staaten ist es schwer vorstellbar, dass die US-Regierung tatenlos zusehen wird, wie Intel in Verzweiflung verfällt.“

In absehbarer Zukunft könnte „Uncle Sam“ (gemeint ist die US-Regierung) Intels stärkster Rückhalt werden. (Zusammengestellt/Goldener Hirsch)