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Tencent Technology News 8 月 11 日の海外メディアの報道によると、米国最大のチップメーカーである Intel の巨大な規模は存続に必要な保証を提供する可能性があるが、同社は前例のない危機に直面しているとのこと。それでも、将来の存続モデルは依然として不透明だが、たとえ大幅な規模縮小を行ったとしても、インテルは大きすぎて潰せないかもしれない。

今月発表された Intel の第 2 四半期決算報告は悲惨な反応を引き起こし、この巨大半導体企業の前例のない困難が明らかになりました。主要市場での売上不振と製造業の変革に伴う高コストという二重のプレッシャーに直面したインテルは、従業員の15％を解雇し、生産設備の構築や設備投資を削減するなど、コスト削減のためより抜本的な緊縮財政措置を講じざるを得なくなった。施設の閉鎖、および 1992 年以降支払われていたインテルのセルフサービス事業の停止。

こうした動きにより、投資家は資金を撤退させた。インテル株は8月1日の決算報告の翌日に25％以上急落し、その後さらに8％下落しており、過去1週間の世界市場の下落で他のほとんどの半導体株よりもひどい水準となっている。 CEOのパット・ゲルシンガー氏が2021年初めにインテルに復帰し、初めて変革計画を明らかにして以来、インテルの株価は約68％下落した。対照的に、S&P 500 は同じ期間に 39% 上昇しました。

特に驚くべきことは、インテルの株価が1981年以来初めて簿価を下回ったことである（ファクトセットが記録を保持して以来）。これは、市場が世界トップのチップメーカーを貸借対照表上の純資産価値よりも低く評価していることを示している。テーブル。それでも、これらの資産、特に生産施設は、インテルの長期的な競争力の基礎であり続けます。

ここ数年、猛威を振るう感染症と世界情勢の不安定により、米国の両党の政治指導部は、現代生活の不可欠な基盤である国内生産を支援することの極めて重要な意義を深く認識するようになった。チップ製造の敷居の高さと長期的な特性（最新のウェーハ工場の建設には数年かかり、約200億米ドルの費用がかかります）を考慮すると、世界のサプライチェーンにおけるチップ製造の重要な位置はますます顕著になってきています。

米国政府の介入の背後にある動機は、2022年に公布された「チップ法」で明らかなように、新たな施設の建設を加速する目的でチップメーカーに390億米ドルの直接資金を割り当てていることからも明らかだ。最大の受益者としてインテルは、アリゾナ州とオハイオ州での新しいウェーハ工場の建設を促進するために85億米ドルを受け取った。米国のチップ製造業界のリーダーとして、インテルは現在、米国の 300mm ウェーハ生産能力の約 41% を占め、主要な市場セグメントで極めて重要な地位を占めています。

しかし、インテルは自社製チップに対する市場需要の急激な減少という深刻な課題に直面している。特に伝統的な強みであるデータセンター事業は大きな損失を被り、サーバーCPUのシェアはAMDに侵食され、同時に大量のデータセンター予算がNVIDIAのGPUアクセラレータに流れ込んでいる。生成人工知能サービスの主な推進力。 Visible Alphaの推計によると、インテルのデータセンター収益は今年、126億ドルに減少すると予想されており、4年前のピークの半分以下となる。

3 年前、インテルは TSMC の製造プロセスのリーダーシップに追いつくために、大規模かつ野心的な計画を立ち上げました。残念ながら、この戦略は人工知能分野の急速な発展を予測して適応することができず、Nvidia が大きく先を行くことになりました。市場調査機関ウルフ・リサーチのアナリスト、クリス・カソ氏は「インテルの問題は、当初依存していたサーバー中心のデータセンター市場が根本的に変化し、人工知能分野に取って代わられたことだ」と指摘した。しかし、インテルは明らかにこの変革の機会を捉えることができませんでした。」

インテルの製造能力が十分に活用されていないことが、このチップメーカーにとって高額な固定費を伴う大きな経済的負担となっているのは間違いない。この状況が第2四半期の調整後粗利益率を直接引き下げ、ウォール街の予想を5ポイント下回る38.7%まで低下させた。

ウォール街のアナリストの間では、インテルの今後の方向性について意見が分かれている。あるグループは、たとえファウンドリサービスを外部のチップ設計者に委託することになっても、製品のリーダーシップを取り戻すことに重点を置くことを主張している。もう一方のグループは、インテルがデータセンターGPUなどの主要市場で競争力を獲得する可能性は低いと思われるため、ファウンドリ事業を拡大し、より大規模な顧客を引きつける努力をすべきだと強調している。

ただし、これらの戦略の実装は一夜にして実現するものではありません。配当打ち切りにより投資家は安定した収入源を失い、インテルは現在、ダウ・ジョーンズ指数構成銘柄で配当を支払わない数少ない企業の一つとなっている。しかし、国家安全保障の主要分野における同社の重要な地位は、インテルに一定の支援を提供している。カッソ氏は、「米国における国内半導体生産の戦略的重要性を考慮すると、米国政府がインテルが絶望に陥るのを黙って見ているとは考えにくい」と述べた。

近い将来、「アンクル・サム」（米国政府を指す）がインテルの最も強固な後ろ盾になるかもしれない。 (編/ゴールデンディア)