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Solitude après la tempête.

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plomb

La vie n’est pas facile pour les grands acteurs du vaccin.

Il y a environ un demi-mois, Wantai Biotechnology (603392.SH) a publié une annonce de pré-réduction pour la performance semestrielle 2024. Les informations montrent que le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère devrait être compris entre 240 et 290 millions de yuans au premier semestre 2024.Une baisse sur un an de 85,90% à 82,96%.

On estime que les bénéfices non nets attribuables aux propriétaires de la société mère seront compris entre 58 et 70 millions de yuans.Une baisse sur un an de 96,43% à 95,69%.

Bon gars, cette baisse des bénéfices ne peut plus être décrite comme étant réduite de moitié, mais complètement coupée à partir du mollet.

Ce n'est pas la première fois que Wantai Biotech est confronté à cette situation. Le rapport financier montre qu'en 2023, Wantai Biotech a réalisé un chiffre d'affaires de 5,511 milliards de yuans, soit une baisse de 50,73 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,248 milliard de yuans,Une baisse sur un an de 73,65%.

Sur une longue période, le taux de croissance du bénéfice net de Wantai Biotech attribuable à sa société mère a diminué au cours des deux dernières années et est sorti de la courbe glissante.

Cette tendance se reflète également sur le marché des capitaux. Les informations publiques montrent que Wantai Biotech a été cotée à la Bourse de Shanghai en avril 2020. Cela a déjà apporté des surprises au marché. Dans les 25 jours de bourse suivant la cotation, Wantai Biotech a atteint sa limite quotidienne, avec une augmentation cumulée de plus de 1 000 %.

Selon les données de Yiniu.com, en 2021, le cours de l'action de Wantai Biotech dépassait 140 yuans/action et sa valeur marchande totale était proche de 180 milliards de yuans.Sa valeur marchande dépassait autrefois la biotechnologie Zhifei et aspirait à devenir le « roi des vaccins chinois ».

Ce paysage n'est plus le cas. À la clôture des marchés le 30 juillet 2024, le cours de l'action de Wantai Biotech s'élevait à 66,88 yuans par action, soit une baisse de 54 % par rapport au sommet précédent et une réduction de moitié. La valeur marchande totale s'est également évaporée de plus de 90 milliards.

Qu’est-il arrivé à l’ancien « Roi des vaccins » ?

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Pression externe et rouleau interne

La réponse doit également être trouvée dans les rapports financiers.

Que fait Wantai Biotech ? Il ressort du rapport financier que Wantai Biotech est principalement engagée dans deux segments principaux : le secteur des vaccins et le secteur du diagnostic in vitro. Les vaccins qui ont été mis sur le marché comprennent principalement le vaccin contre l'hépatite E, le vaccin bivalent contre le VPH, etc. l'activité de diagnostic in vitro comprend les réactifs de diagnostic in vitro et les instruments de diagnostic in vitro.

Parmi eux, le secteur des vaccins constitue la majorité absolue.Les données montrent qu'en 2022 et 2023, les revenus des vaccins de Wantai Biovaccine s'élèveront respectivement à 8,493 milliards de yuans et 3,96 milliards de yuans, représentant plus de 70 % de ses revenus globaux.

Parmi les vaccins, le vaccin bivalent contre le VPH est le pilier, et c'était autrefois un produit légendaire de Wantai Biotech.

En 2020, le vaccin bivalent contre le VPH « Xinconing » de Wantai Biotech a été lancé. Il s'agit du premier vaccin bivalent contre le VPH produit dans le pays.

Pour expliquer un peu, le vaccin contre le VPH peut être considéré comme une « bonne nouvelle pour les femmes ». Le cancer du col de l'utérus chez la femme est principalement causé par une infection par le virus HPV. La vaccination peut immuniser contre l'infection et prévenir naturellement et efficacement le cancer du col de l'utérus. C’est le seul vaccin à ce jour capable de prévenir le cancer.

Selon les données de recherche, des entreprises de trois pays seulement dans le monde ont approuvé avec succès des vaccins contre le VPH, à savoir Merck aux États-Unis, GlaxoSmithKline au Royaume-Uni et Wantai Biologics et Watson Biotech en Chine. Parmi eux, le seul HPV à neuf valences est Merck, GlaxoSmithKline est à quatre valences et Wantai et Watson sont à deux valences.

Pour cette raison, le vaccin bivalent contre le VPH a directement supprimé Wantai Biotechnology. À en juger par le rapport financier, de 2020 à 2022, les revenus du segment Wantai Biovaccine ont atteint respectivement 865 millions de yuans, 3,363 milliards de yuans et 8,493 milliards de yuans, soit une augmentation de près de 9 fois en deux ans ! En 2022, les revenus de l'entreprise liés aux vaccins représenteront plus de 75 %, avec une marge bénéficiaire brute de près de 94 %.

Mais la chance n’a pas duré éternellement, et les rebondissements se sont succédé.

En août 2022, Merck Chine a annoncé que la tranche d’âge de son vaccin anti-VPH neufvalent passerait de 16 à 26 ans à 9 à 45 ans. De cette manière, cela chevauche fortement le groupe d’âge du vaccin bivalent contre le VPH.

De plus, à partir de 2023, le volume du vaccin anti-HPV neufvalent de Merck a soudainement augmenté. Vous savez, en termes d'effet protecteur, le vaccin anti-VPH neufvalent écrase complètement le vaccin bivalent contre le VPH. Une raison très importante pour laquelle le vaccin bivalent contre le VPH de Wantai Biological est si populaire est la capacité de production insuffisante du vaccin anti-VPH neufvalent importé.

▲Des lots de vaccins contre le VPH libérés dans mon pays chaque mois de 2023, source : Brocade Research Institute

En revanche, le vaccin bivalent national contre le VPH a été « enroulé ».En mai 2022, lors de l'achat d'un vaccin bivalent contre le VPH à Nanjing, Watson Biotechnology a remporté l'offre pour 22 400 vaccins au prix de 246 yuans par vaccin, tandis que Wantai Biotechnology a remporté l'offre à 329 yuans par vaccin.

Depuis lors, le prix de l’offre gagnante a baissé. Les données montrent que de 2020 à 2022, la fourchette de prix gagnante de Wantai Biotech était de 329 à 344 yuans/bouteille. En 2023, cette fourchette est devenue de 116 à 344 yuans/bouteille. En 2024, selon une annonce sur le Jiangsu Government Procurement Network, le prix de l'offre gagnante pour le vaccin bivalent contre le VPH de Wantai Biological a atteint 86 yuans/tube.

D'une part, il y a « l'attaque de réduction de dimensionnalité » du vaccin anti-VPH neufvalent de Merck, et d'autre part, il y a « l'involution extrême » du vaccin bivalent national contre le VPH, qui est un peu incapable d'y résister. .

En janvier 2024, Wantai Biotech a souligné dans son annonce préalable que les revenus du vaccin bivalent contre le VPH avaient chuté d'environ 4,2 milliards de yuans par rapport à la même période de l'année dernière.

Le vaccin bivalent contre le VPH ne peut pas être vendu, et le « Roi des vaccins » est effectivement un peu triste.

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Le seul espoir ?

Le vaccin bivalent contre le VPH a été entravé, mais Wantai Biotech ne reste pas les bras croisés.

En juin 2023, Wantai Biotech a révélé que le vaccin neufvalent contre le cancer du col de l'utérus et une nouvelle génération de vaccin contre le cancer du col de l'utérus étaient également en cours de développement. Fin 2023, Wantai Biotech a également révélé sur la plateforme des investisseurs que « les travaux sur place de la visite V8 de l'essai clinique principal de phase III de l'entreprise sur le vaccin neufvalent contre le VPH sont terminés et les tests d'échantillons sont en cours ». ".

Wantai Biotech s'est en effet laissé un plan de secours. Dès septembre 2019, Wantai Canghai, une filiale de Wantai Biotech, a signé un « accord de coopération » avec GlaxoSmithKline. Les deux parties ont convenu d'utiliser la technologie d'antigène vaccinal d'expression procaryote d'E. coli de Wantai Canghai et la technologie d'adjuvants de GlaxoSmithKline et de collaborer pour développer un nouveau. génération de vaccins contre le cancer du col de l’utérus.

Selon l'accord, GlaxoSmithKline versera un total de 134 millions d'euros de paiements d'étape à Wantai Canghai par étapes en fonction du plan de coopération et des progrès réalisés, et partagera les revenus des ventes sur le marché international dans une certaine proportion après la commercialisation.

Logiquement, il s'agit d'un jeu gagnant-gagnant. Wantai Canghai a également reçu deux paiements d'étape au cours du processus de coopération, pour un total de 22 millions d'euros.

Mais ce qui est surprenant, c'est qu'il y a quelques jours à peine, Wantai Biologics a annoncé que sa filiale avait mis fin à sa coopération avec GlaxoSmithKline Biologics et ne poursuivrait plus sa coopération dans le développement et la commercialisation d'une nouvelle génération de vaccins contre le cancer du col de l'utérus.

Alors que nous sommes sur le point de « cueillir les fruits », la coopération prend fin brutalement ? Peu de choses ont été révélées sur les raisons spécifiques. Les informations obtenues par les médias ont montré que GlaxoSmithKline a déclaré que c'était parce que le vaccin développé conjointement ne répondait pas aux exigences de l'étude de phase III. Certains chercheurs ont déclaré que les deux parties n'étaient peut-être pas parvenues à un accord sur les coûts de R&D et la répartition future des bénéfices du marché.

La coopération a échoué, Wantai Biotech a toujours un plan B. Les informations divulguées par Wantai Biotech montrent que sa filiale et l'Université de Xiamen coopèrent également pour développer un vaccin neufvalent contre le VPH. Une fois la coopération avec GlaxoSmithKline terminée, ses filiales ne seront plus restreintes.

De l’extérieur, Zhong Suisui est également préoccupé par cette évolution.Sur la New Fortune 500 Rich List 2024, Zhong Suisui est en tête de liste pour la quatrième fois avec une valeur boursière de 456,27 milliards de yuans.

Les informations sur les actionnaires montrent que le véritable contrôleur de Wantai Biotechnology est Zhong Suisui, avec un taux de participation total d'environ 73 %. Sur le chemin qui a permis à Zhong Suisui de devenir « l'homme le plus riche de Chine », Wantai Biology a joué un rôle indispensable.

À en juger par la situation actuelle, si la « machine à imprimer de l’argent » de l’homme le plus riche veut redémarrer, le vaccin contre le VPH à neuf prix semble être le seul espoir qui reste.

La déesse de la chance favorisera-t-elle à nouveau Wantai Biotech ? Nous ne pouvons qu'attendre et voir.