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La solitudine dopo la tempesta.

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precipitare

La vita non è facile per i principali produttori di vaccini.

Circa mezzo mese fa, Wantai Biotechnology (603392.SH) ha emesso un annuncio di pre-riduzione per la performance semestrale del 2024. Le informazioni mostrano che l'utile netto attribuibile ai proprietari della società madre dovrebbe essere compreso tra 240 e 290 milioni di yuan nella prima metà del 2024.Un calo anno su anno dall'85,90% all'82,96%.

Si stima che l'utile non netto attribuibile ai proprietari della società madre sarà compreso tra 58 e 70 milioni di yuan.Un calo su base annua dal 96,43% al 95,69%.

Bravo ragazzo, questo calo dei profitti non può più essere descritto come tagliato a metà, ma completamente tagliato dal polpaccio in su.

Questa non è la prima volta che Wantai Biotech si trova ad affrontare questa situazione. Il rapporto finanziario mostra che nel 2023 Wantai Biotech ha realizzato un fatturato di 5,511 miliardi di yuan, con un calo del 50,73% su base annua, mentre l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 1,248 miliardi di yuan;Un calo su base annua del 73,65%.

Considerando un lungo periodo di tempo, il tasso di crescita dell'utile netto di Wantai Biotech attribuibile alla sua società madre è diminuito negli ultimi due anni ed è uscito dalla curva di scorrimento.

La tendenza si riflette anche sul mercato dei capitali. Le informazioni pubbliche mostrano che Wantai Biotech è stata quotata alla Borsa di Shanghai nell'aprile 2020. Una volta ha portato sorprese al mercato Entro 25 giorni di negoziazione dalla quotazione, Wantai Biotech ha raggiunto il limite giornaliero, con un aumento cumulativo di oltre il 1.000%.

Secondo i dati di Yiniu.com, nel 2021, il prezzo delle azioni di Wantai Biotech ha superato i 140 yuan/azione e il suo valore di mercato totale è stato vicino a 180 miliardi di yuan.Il suo valore di mercato una volta superava la Zhifei Biotechnology e aspirava a diventare il "Re dei vaccini cinesi".

Questo scenario non è più così. Alla chiusura delle negoziazioni del 30 luglio 2024, il prezzo delle azioni di Wantai Biotech era di 66,88 yuan per azione, un calo del 54% rispetto al massimo precedente, ed è stato dimezzato. Anche il valore totale del mercato è evaporato di oltre 90 miliardi.

Che fine ha fatto l’ex “Re dei vaccini”?

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Pressione esterna e rullo interno

La risposta deve essere trovata anche nei resoconti finanziari.

Cosa fa Wantai Biotech? Dal rapporto finanziario si può vedere che Wantai Biotech è impegnata principalmente in due segmenti principali: il business dei vaccini e il business della diagnostica in vitro. I vaccini immessi sul mercato includono principalmente il vaccino contro l'epatite E, il vaccino HPV bivalente, ecc. l'attività di diagnostica in vitro comprende reagenti diagnostici in vitro e strumenti diagnostici in vitro.

Tra questi, il business dei vaccini rappresenta la maggioranza assoluta.I dati mostrano che nel 2022 e nel 2023, le entrate derivanti dai vaccini di Wantai Biovaccine saranno rispettivamente di 8,493 miliardi di yuan e 3,96 miliardi di yuan, rappresentando oltre il 70% delle sue entrate complessive.

Tra i vaccini, il vaccino bivalente HPV è il pilastro e un tempo era un prodotto leggendario della Wantai Biotech.

Nel 2020 è stato lanciato il vaccino bivalente contro l'HPV "Xinconing" di Wantai Biotech. Si tratta del primo vaccino contro l'HPV bivalente prodotto a livello nazionale.

Per spiegarlo un po’, si può dire che il vaccino HPV sia “una buona notizia per le donne”. Il cancro della cervice nelle donne è causato principalmente dall’infezione da virus HPV. La vaccinazione può immunizzare contro l’infezione e prevenire efficacemente il cancro della cervice. Questo è l’unico vaccino fino ad oggi in grado di prevenire il cancro.

Secondo i dati della ricerca, le aziende di soli tre paesi al mondo hanno approvato con successo i vaccini HPV: Merck negli Stati Uniti, GlaxoSmithKline nel Regno Unito e Wantai Biologics e Watson Biotech in Cina. Tra questi, l'unico HPV novevalente è Merck, GlaxoSmithKline è quadrivalente e Wantai e Watson sono bivalenti.

Per questo motivo il vaccino bivalente HPV ha portato via direttamente la Wantai Biotechnology. A giudicare dal rapporto finanziario, dal 2020 al 2022, i ricavi del segmento Wantai Biovaccine hanno raggiunto rispettivamente 865 milioni di yuan, 3,363 miliardi di yuan e 8,493 miliardi di yuan, con un aumento di quasi 9 volte in due anni! Nel 2022, i ricavi derivanti dai vaccini dell’azienda rappresenteranno oltre il 75%, con un margine di profitto lordo di quasi il 94%.

Ma la fortuna non durò per sempre e i colpi di scena si susseguirono.

Nell'agosto 2022, Merck China ha annunciato che la fascia di età del suo vaccino HPV novevalente sarebbe stata ampliata da 16-26 anni a 9-45 anni. In questo modo, questo si sovrappone fortemente alla fascia di età del vaccino bivalente HPV.

Inoltre, a partire dal 2023, il volume del vaccino HPV novevalente di Merck è aumentato improvvisamente. Sapete, in termini di effetto protettivo, il vaccino HPV novevalente annienta completamente il vaccino HPV bivalente. Una ragione molto importante per cui il vaccino HPV bivalente di Wantai Biological è così popolare è l'insufficiente capacità di produzione del vaccino HPV novevalente importato.

▲Lotti di vaccino HPV rilasciati nel mio paese ogni mese del 2023, fonte: Brocade Research Institute

D'altra parte, il vaccino HPV bivalente domestico è stato "arrotolato".Nel maggio 2022, nell’approvvigionamento del vaccino bivalente HPV a Nanchino, Watson Biotechnology si è aggiudicata la gara per 22.400 vaccini al prezzo di 246 yuan per vaccino, mentre Wantai Biotechnology si è aggiudicata la gara per 329 yuan per vaccino.

Da allora, il prezzo dell’offerta vincente è diminuito. I dati mostrano che dal 2020 al 2022, la fascia di prezzo dell’offerta vincente di Wantai Biotech era di 329-344 yuan/bottiglia. Entro il 2023, questa fascia è diventata 116-344 yuan/bottiglia. Nel 2024, secondo un annuncio sulla rete di approvvigionamento governativo del Jiangsu, il prezzo dell'offerta vincente del vaccino bivalente HPV di Wantai Biological ha raggiunto 86 yuan/tubo.

Da un lato c'è l'"attacco di riduzione della dimensionalità" del vaccino HPV novevalente della Merck, dall'altro c'è l'"estrema involuzione" del vaccino HPV bivalente domestico che la Wantai Biotech non è in grado di resistere .

Nel gennaio 2024, Wantai Biotech ha sottolineato nel suo annuncio pre-performance che le entrate del vaccino bivalente HPV sono diminuite di circa 4,2 miliardi di yuan rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.

Il vaccino bivalente HPV non può essere venduto e il “Re dei vaccini” è davvero un po’ triste.

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L'unica speranza?

Il vaccino bivalente HPV è stato ostacolato, ma la Wantai Biotech non sta a guardare.

Nel giugno 2023, Wantai Biotech ha rivelato che sono in fase di sviluppo anche il vaccino novevalente contro il cancro cervicale dell'azienda e una nuova generazione di vaccino contro il cancro cervicale. Alla fine del 2023, Wantai Biotech ha inoltre reso noto sulla piattaforma degli investitori che "il lavoro in loco della visita V8 della sperimentazione clinica principale di fase III dell'azienda sul vaccino HPV novevalente è stato completato e sono in corso i test sui campioni". ."

Wantai Biotech si è infatti lasciata un piano di riserva. Già nel settembre 2019, Wantai Canghai, una filiale di Wantai Biotech, ha firmato un "accordo di cooperazione" con GlaxoSmithKline. Le due parti hanno concordato di utilizzare la tecnologia dell'antigene vaccinale ad espressione procariotica dell'E. coli di Wantai Canghai e la tecnologia degli adiuvanti di GlaxoSmithKline e di collaborare per sviluppare una nuova. generazione di vaccini contro il cancro della cervice.

Secondo l'accordo, GlaxoSmithKline pagherà un totale di 134 milioni di euro in pagamenti importanti a Wantai Canghai in più fasi in base al piano di cooperazione e ai progressi, e condividerà i ricavi delle vendite sul mercato internazionale in una certa proporzione dopo la commercializzazione.

Logicamente parlando, questo è un gioco vantaggioso per tutti. Wantai Canghai ha ricevuto anche due pagamenti importanti durante il processo di cooperazione, per un totale di 22 milioni di euro.

Ma ciò che sorprende è che solo pochi giorni fa Wantai Biologics ha annunciato che la sua filiale aveva interrotto la collaborazione con GlaxoSmithKline Biologics e non avrebbe più continuato la sua cooperazione nello sviluppo e nella commercializzazione di una nuova generazione di vaccini contro il cancro cervicale.

Quando stiamo per "raccogliere il frutto", la collaborazione si interrompe bruscamente? Non è stato rivelato molto sui motivi specifici. Le informazioni ottenute dai media hanno dimostrato che GlaxoSmithKline ha affermato che ciò è dovuto al fatto che il vaccino sviluppato congiuntamente non soddisfaceva i requisiti dello studio di Fase III. Alcuni ricercatori hanno affermato che le due parti potrebbero non aver raggiunto un accordo sui costi di ricerca e sviluppo e sulla futura distribuzione degli utili di mercato.

La cooperazione è fallita, Wantai Biotech ha ancora il piano B. Le informazioni divulgate da Wantai Biotech mostrano che anche la sua filiale e l'Università di Xiamen stanno collaborando per sviluppare un vaccino HPV novevalente. Una volta terminata la collaborazione con GlaxoSmithKline, le sue filiali non saranno più limitate.

Dall'esterno, anche Zhong Suisui è preoccupato per questo sviluppo.Nella lista dei ricchi New Fortune 500 del 2024, Zhong Suisui è in cima alla lista per la quarta volta con un valore di mercato azionario di 456,27 miliardi di yuan.

Le informazioni sugli azionisti mostrano che l'attuale controllore di Wantai Biotechnology è Zhong Suisui, con una quota azionaria totale di circa il 73%. Sulla strada per Zhong Suisui diventare "l'uomo più ricco della Cina", la biologia Wantai ha svolto un ruolo indispensabile.

A giudicare dalla situazione attuale, se la “macchina per stampare soldi” dell’uomo più ricco vuole ripartire, il vaccino HPV a nove prezzi sembra essere l’unica speranza rimasta.

La dea della fortuna favorirà nuovamente la Wantai Biotech? Possiamo solo aspettare e vedere.