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Soledad detrás de la tormenta.

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plomada

La vida no es fácil para los principales actores de las vacunas.

Hace aproximadamente medio mes, Wantai Biotech (603392.SH) emitió un anuncio previo a la reducción para el desempeño semestral de 2024. La información muestra que se espera que el beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz sea de 240 a 290 millones de yuanes en el primer semestre de 2024.Un descenso interanual del 85,90% hasta el 82,96%.

Se estima que el beneficio no neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz será de entre 58 y 70 millones de yuanes.Un descenso interanual del 96,43% al 95,69%.

Buen chico, esta caída de ganancias ya no puede describirse como reducida a la mitad, sino completamente cortada desde la pantorrilla hacia arriba.

Esta no es la primera vez que Wantai Biotech se enfrenta a esta situación. El informe financiero muestra que en 2023, Wantai Biotech obtuvo unos ingresos de 5.511 millones de yuanes, una disminución interanual del 50,73%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.248 millones de yuanes;Un descenso interanual del 73,65%.

Si se analiza un largo período de tiempo, la tasa de crecimiento del beneficio neto de Wantai Biotech atribuible a su empresa matriz ha ido disminuyendo en los últimos dos años y ha salido de la curva deslizante.

La tendencia también se refleja en el mercado de capitales. La información pública muestra que Wantai Biotech cotizó en la Bolsa de Valores de Shanghai en abril de 2020. Una vez trajo sorpresas al mercado dentro de los 25 días hábiles posteriores a la cotización, Wantai Biotech alcanzó el límite diario, con un aumento acumulado de más del 1.000%.

Según datos de Yiniu.com, en 2021, el precio de las acciones de Wantai Biotech superó los 140 yuanes por acción y su valor de mercado total se acercó a los 180 mil millones de yuanes.Su valor de mercado superó una vez a Zhifei Biotechnology y aspiraba a ser el "Rey de las vacunas chinas".

Este escenario ya no es el caso. Al cierre de operaciones el 30 de julio de 2024, el precio de las acciones de Wantai Biotech era de 66,88 yuanes por acción, lo que ha caído un 54% desde el máximo anterior y se ha reducido a la mitad. El valor total del mercado también se ha evaporado en más de 90 mil millones.

¿Qué pasó con el ex “Rey de las Vacunas”?

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Presión externa y rollo interno.

La respuesta también debe encontrarse en los informes financieros.

¿Qué hace Wantai Biotech? Del informe financiero se desprende que Wantai Biotech se dedica principalmente a dos segmentos principales: el negocio de vacunas y el negocio de diagnóstico in vitro. Las vacunas que se han comercializado incluyen principalmente la vacuna contra la hepatitis E, la vacuna bivalente contra el VPH, etc. El negocio de diagnóstico in vitro incluye reactivos de diagnóstico in vitro e instrumentos de diagnóstico in vitro.

Entre ellos, el negocio de las vacunas es mayoría absoluta.Los datos muestran que en 2022 y 2023, los ingresos por vacunas de Wantai Biovaccine serán de 8.493 millones de yuanes y 3.960 millones de yuanes respectivamente, lo que representa más del 70% de sus ingresos totales.

Entre las vacunas, la vacuna bivalente contra el VPH es el pilar, y alguna vez fue un producto legendario de Wantai Biotech.

En 2020, se lanzó la vacuna bivalente contra el VPH de Wantai Biotech, "Xinconing". Esta es la primera vacuna bivalente contra el VPH de producción nacional.

Para explicarlo un poco, se puede decir que la vacuna contra el VPH es “una buena noticia para las mujeres”. El cáncer de cuello uterino en las mujeres es causado principalmente por la infección por el virus del VPH. La vacunación puede inmunizar contra la infección y, de forma natural, prevenir el cáncer de cuello uterino. Esta es la única vacuna hasta la fecha que puede prevenir el cáncer.

Según los datos de la investigación, empresas de sólo tres países del mundo han aprobado con éxito las vacunas contra el VPH: Merck en Estados Unidos, GlaxoSmithKline en el Reino Unido y Wantai Biologics y Watson Biotech en China. Entre ellos, el único VPH nuevevalente es Merck, GlaxoSmithKline es tetravalente y Wantai y Watson son bivalentes.

Por esta razón, la vacuna bivalente contra el VPH se llevó directamente a Wantai Biotechnology. A juzgar por el informe financiero, de 2020 a 2022, los ingresos del segmento Wantai Biovaccine alcanzaron 865 millones de yuanes, 3.363 mil millones de yuanes y 8.493 mil millones de yuanes respectivamente, ¡un aumento de casi 9 veces en dos años! En 2022, los ingresos por vacunas de la empresa representarán más del 75%, con un margen de beneficio bruto de casi el 94%.

Pero la suerte no duró para siempre y los giros y vueltas se sucedieron uno tras otro.

En agosto de 2022, Merck China anunció que el grupo de edad de su vacuna novenvalente contra el VPH se ampliaría de 16 a 26 años a 9 a 45 años. De esta manera, este grupo de edad se superpone en gran medida con el de la vacuna bivalente contra el VPH.

Además, a partir de 2023, la vacuna nuevevalente contra el VPH de Merck aumentó repentinamente en volumen. Ya sabes, en términos de efecto protector, la vacuna contra el VPH nuevevalente aplasta por completo a la vacuna contra el VPH bivalente. Una razón muy importante por la que la vacuna bivalente contra el VPH de Wantai Biological es tan popular es la insuficiente capacidad de producción de la vacuna novenvalente contra el VPH importada.

▲ Lotes de vacuna contra el VPH lanzados en mi país en cada mes de 2023, fuente: Brocade Research Institute

Por otro lado, la vacuna nacional bivalente contra el VPH está "enrollada".En mayo de 2022, en la adquisición de la vacuna bivalente contra el VPH en Nanjing, Watson Biotechnology ganó la licitación por 22.400 vacunas a un precio de 246 yuanes por vacuna, mientras que Wantai Biotechnology ganó la licitación a 329 yuanes por vacuna.

Desde entonces, el precio de la oferta ganadora ha ido cayendo. Los datos muestran que de 2020 a 2022, el rango de precios de la oferta ganadora de Wantai Biotech fue de 329 a 344 yuanes/botella. Para 2023, este rango pasó a ser de 116 a 344 yuanes/botella. En 2024, según un anuncio en la Red de Contratación Gubernamental de Jiangsu, el precio de la oferta ganadora de la vacuna bivalente contra el VPH de Wantai Biological alcanzó los 86 yuanes por tubo.

Por un lado, está el "ataque de reducción de dimensionalidad" de la vacuna contra el VPH nuevevalente de Merck y, por otro lado, está la "involución extrema" de la vacuna contra el VPH bivalente nacional. Wantai Biotech es un poco incapaz de resistirlo. .

En enero de 2024, Wantai Biotech señaló en su anuncio previo a la presentación que los ingresos por la vacuna bivalente contra el VPH cayeron aproximadamente 4.200 millones de yuanes en comparación con el mismo período del año pasado.

La vacuna bivalente contra el VPH no se puede vender y el "Rey de las Vacunas" está un poco triste.

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¿La única esperanza?

La vacuna bivalente contra el VPH se ha visto obstaculizada, pero Wantai Biotech no se queda quieta.

En junio de 2023, Wantai Biotech reveló que también se están desarrollando la vacuna nuevevalente contra el cáncer de cuello uterino de la compañía y una nueva generación de vacuna contra el cáncer de cuello uterino. A finales de 2023, Wantai Biotech también reveló en la plataforma de inversores que "se completó el trabajo in situ de la visita V8 del ensayo clínico principal de fase III de la compañía de la vacuna novenvalente contra el VPH y se están realizando pruebas de muestras". ".

De hecho, Wantai Biotech se ha dejado un plan de respaldo. Ya en septiembre de 2019, Wantai Canghai, una subsidiaria de Wantai Biotech, firmó un "acuerdo de cooperación" con GlaxoSmithKline. Las dos partes acordaron utilizar la tecnología de antígeno de vacuna de expresión procariota de E. coli de Wantai Canghai y la tecnología de adyuvantes de GlaxoSmithKline y colaborar para desarrollar una nueva. generación de vacunas contra el cáncer de cuello uterino.

Según el acuerdo, GlaxoSmithKline pagará un total de 134 millones de euros en pagos por hitos a Wantai Canghai en etapas basadas en el plan de cooperación y el progreso, y compartirá los ingresos por ventas en el mercado internacional en una cierta proporción después de la comercialización.

Lógicamente hablando, este es un juego en el que todos ganan. Wantai Canghai también recibió dos pagos por hitos durante el proceso de cooperación, por un total de 22 millones de euros.

Pero lo sorprendente es que hace apenas unos días, Wantai Biologics anunció que su filial había puesto fin a su cooperación con GlaxoSmithKline Biologics y ya no continuaría su cooperación en el desarrollo y comercialización de una nueva generación de vacunas contra el cáncer de cuello uterino.

Cuando estamos a punto de "recoger el fruto", ¿la cooperación llega a un final abrupto? Las razones específicas no fueron reveladas. La información obtenida por los medios mostró que GlaxoSmithKline dijo que se debía a que la vacuna desarrollada conjuntamente no cumplía con los requisitos para la investigación de Fase III. Algunos investigadores dijeron que es posible que las dos partes no lleguen a un acuerdo sobre los costos de I+D y la distribución futura de ganancias en el mercado.

La cooperación fracasó, Wantai Biotech todavía tiene el plan B. La información divulgada por Wantai Biotech muestra que su filial y la Universidad de Xiamen también están cooperando para desarrollar una vacuna novenvalente contra el VPH. Una vez finalizada la cooperación con GlaxoSmithKline, sus filiales ya no estarán restringidas.

Desde el exterior, Zhong Suisui también está preocupado por este desarrollo.En la lista de creación de riqueza New Fortune 500 de 2024, Zhong Suisui encabezó la lista por cuarta vez con un valor bursátil de 456,27 mil millones de yuanes.

La información de los accionistas muestra que el controlador real de Wantai Biotechnology es Zhong Suisui, con una proporción de participación total de aproximadamente el 73%. En el camino para que Zhong Suisui se convirtiera en el "hombre más rico de China", la biología Wantai jugó un papel indispensable.

A juzgar por la situación actual, si la "máquina de imprimir dinero" del hombre más rico quiere reiniciarse, la vacuna contra el VPH de nueve precios parece ser la única esperanza que queda.

¿La diosa de la suerte volverá a favorecer a Wantai Biotech? Sólo podemos esperar y ver.