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Le « commerce le plus chaud » des deux dernières années a connu un renversement, alors que les attentes du marché concernant la baisse des taux d'intérêt de la Fed, l'IA et les bénéfices ont été renversées, le yen japonais et le RMB ont bondi, les échanges d'arbitrage se sont effondrés et les actions conceptuelles de l'IA ont été violemment vendues. .

Selon un résumé des médias, tout d'abord, sur le marché obligataire et sur le marché des changes, à mesure que l'économie américaine ralentit et que la Banque du Japon lance son « appel à l'aigle », les attentes quant à la réduction de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon se sont accrues. Les investisseurs se bousculent pour réaffecter leurs fonds et les opérations de portage sont en plein essor. Le yen et le renminbi ont enregistré de fortes hausses.

Le yen a atteint un plus haut intrajournalier face au dollar américain pour la deuxième journée consécutive en plus de deux mois avant de céder ses gains jeudi, et s'est également apprécié à des degrés divers par rapport à l'euro et à la livre sterling. Le dollar américain par rapport au yen a atteint son plus bas niveau depuis le 3 mai pendant deux jours consécutifs, chutant de près de 1,3 % au cours de la journée d'hier.

Alors que le carry trade du yen japonais s'est inversé, le carry trade du RMB s'est également inversé simultanément. Le RMB offshore a bondi de 600 points, s'approchant de la barre des 7,2, soit le gain intrajournalier le plus important depuis septembre de l'année dernière.

Les bons du Trésor américain approchent de la fin d’une inversion. Jeudi, le rendement du Trésor américain à deux ans n’était que de 12 points de base supérieur au rendement du Trésor américain à 10 ans. Il était le plus proche de la fin de l’inversion depuis la mi-2022. à égalité avec le rendement de plus de 50 points de base il y a un mois. Pas même proche.

Wall Street News a précédemment mentionné que l'indice PMI manufacturier mondial S&P aux États-Unis publié mercredi avait diminué de manière inattendue en juillet, ajoutant aux signes de ralentissement de l'économie américaine et conduisant à des spéculations sur le marché selon lesquelles la Réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt plus rapidement et de manière plus significative. . Ce changement a également été alimenté par la faiblesse des dépenses de consommation aux États-Unis, qui s’est également reflétée dans les résultats décevants des entreprises. Dans le même temps, les médias rapportent que la Banque du Japon pourrait envisager d'augmenter ses taux d'intérêt lors de la réunion sur les taux d'intérêt de la semaine prochaine. Ces deux nouvelles ont conjointement renforcé les attentes d'un rétrécissement de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon.

Dans le même temps, les investisseurs en actions américaines ont commencé à douter de la capacité des investissements à grande échelle des entreprises technologiques dans l'IA à porter leurs fruits rapidement, et ils ont donc vendu frénétiquement des actions de concepts d'IA populaires telles que Nvidia et Broadcom.

Les investisseurs ont continué à vendre des actions technologiques du jour au lendemain. Le Nasdaq a chuté pendant trois jours consécutifs. L'indice des puces a chuté de 4 %, puis a chuté de près de 9 % par rapport à son sommet historique du 10 juillet. la valeur s’est évaporée de 2 300 milliards de dollars américains.

Les perspectives pessimistes concernant la demande et le secteur technologique se reflètent également sur les marchés des métaux, les investisseurs qui achetaient auparavant du cuivre, inquiets d'une pénurie de l'offre et de la demande croissante des centres de données, se tournant vers des inquiétudes concernant l'augmentation des stocks et le ralentissement de la demande.

Lun Copper a terminé en baisse pendant huit jours de bourse consécutifs, tombant sous la barre des 9 000 $ pour la première fois depuis début avril, en baisse d'environ 20 % par rapport au record établi il y a deux mois.

Les prix de l’aluminium ont atteint cette semaine leur plus bas niveau depuis quatre mois avant de remonter.

La valeur initiale de la croissance du PIB américain au deuxième trimestre publiée jeudi était plus forte que prévu. Pour autant, cela n’a pas apaisé les inquiétudes des investisseurs quant aux perspectives d’avenir. Louis-Vincent Gave, PDG de Gavekal Research, a écrit dans une note aux clients :

Les transactions chaudes dont les valorisations ont atteint des « niveaux stupides » semblent effectivement se dénouer.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a déclaré jeudi à ses clients :

Si l’économie commence à ralentir, le rythme du ralentissement sera critique. Si elle ralentit trop rapidement, elle aura un impact négatif sur les bénéfices des entreprises et augmentera la probabilité d’un déclin des marchés boursiers et du crédit.

Le gestionnaire de portefeuille du Marlborough Group, James Athey, estime qu'à l'exception des prévisions les plus optimistes en matière de croissance future, de bénéfices et de politique monétaire, tout autre facteur est de moins en moins en mesure de justifier la valorisation des actions technologiques de premier ordre. Cette situation extrême est inévitable. .