uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

heikot makrohintasignaalit jatkuvat, ja sisäisten politiikkojen reagointia on edelleen tarkkailtava, kun taas ulkoiset signaalihäiriöt eivät riitä vaikuttamaan kotimaisiin politiikkoihin syyskuun jälkeen, tukirahastojen sisäänvirtaus on vähentynyt ja kiihdyttää osakekurssia täysin heijastavat markkinoiden odotuksia, ja pohjaprosessin odotetaan lyhenevän ja kasvun ennen määrällisten politiikkojen käyttöönottoa on odotettavissa, että lyhyen aikavälin pääomapelit hallitsevat edelleen markkinoita allokoinnin suhteen, on suositeltavaa jatkaa lisäämistä osingot merentakaisiin pohjapaikkoihin ja odota kärsivällisesti käännepistesignaaleja.

ensinnäkin kolmen suuren signaalin muutoksista päätellen hintasignaalien osalta cpi on lähellä historian alinta tasoa, ja asuntojen hinnat ovat edelleen laskevassa trendissä ulkoisten signaalien suhteen. talous ei osoita laman merkkejä, ja federal reserve voi aloittaa "riskinhallintatyylisen" koronleikkauksen syyskuussa, usa:n vaalitilanne on edelleen huolestuttava, ja lopputuloksen odotetaan olevan tiedossa vasta lopullisessa. poliittisten signaalien osalta nykyisessä heikon kotimaisen kysynnän ympäristössä kiinteistöalan hallitsemattomasti laskussa voi olla heijastusriskejä ja rahapolitiikkaa voidaan tehostaa tulevaisuudessa kiinteistöriskien hillitsemiseksi .

toiseksi markkinoiden pohjavaiheen näkökulmasta keski-huijin on jatkanut osake-etf-ostojen pienentämistä viimeisen kahden viikon aikana ja tunteet, lyhentäminen a osakkeiden pohja-aika.

lopuksi allokaatiostrategian näkökulmasta ympäristössä, jossa talouden perustekijät ovat edelleen heikot ja valtion pitkäaikaisten joukkolainojen korot jatkavat laskuaan, osingon pohja-aseman arvo on edelleen olemassa, mutta rakenteellisesti on välttämätöntä välttää lajikkeita, joilla on perustavanlaatuinen. vaihteluriskit samaan aikaan, merentakaisten sektorien erinomaisilla yrityksillä, jotka ovat täysin heijastaneet ulkomaisen taantuman ja kaupan kitkan riskit, on allokaatioarvoa.

makrotason hintasignaalit ovat edelleen heikkoja

hintojen osalta kuluttajahintaindeksi elpyi elokuussa elintarvikkeiden kausittaisen nousun vauhdittamana. ydin kuluttajahintaindeksi oli kuitenkin vain 0,3 % vuoden 2020 alun jälkeen, kun tilastot olivat saatavilla. kuukausikohtainen kuluttajahintaindeksi oli vain -0,2 %. elokuun lukukehitys oli historian huonoin. kolmen suuren kestokulutushyödykkeen, kuljetusvälineiden, viestintävälineiden ja kodinkoneiden, hinnat ovat eriteltynä edelleen merkittävästi alemmat kuin historiallinen kausikeskiarvo. lisäksi palvelualan kuluttajahintaindeksi, joka on aina ollut vahvassa kasvussa viime vuodesta on osoittanut merkkejä marginaalisesta hidastumisesta. asuntojen hinnoilla mitattuna käytettyjen asuntojen nykyinen hinta on edelleen laskusuunnassa. national urban secondhand housing iceberg -indeksin mukaan syyskuun toisella viikolla (2.-8. syyskuuta) kaikki 20 ensimmäisen ja uuden ensimmäisen tason kaupunkia eri puolilla maata olivat laskussa kuukausittain. beike app:n tietojen mukaan käytettyjen asuntojen liiketoimien määrä 75:ssä seurannassamme näytekaupungissa oli syyskuun toisella viikolla 16 818, mikä oli noin 10 % vähemmän kuin ennen "517" new deal -sopimusta.

sisäpolitiikan vastausta on seurattava, ja se voi olla mahdollista tulevaisuudessa

lisätärahapolitiikan ponnisteluja kiinteistöriskien leviämisen estämiseksi

tällä hetkellä heikon kotimaisen kysynnän ja jatkuvien kiinteistöalan supistumisriskien vuoksi politiikan reagointitavat ja intensiteetti ovat erittäin tärkeitä. kohtuullisen nettokorkomarginaalin ylläpitäminen pankkialalla on tärkeä osa rahoitusvakautta, mutta tällä hetkellä siitä on tullut myös asuntolainojen korkojen laskua rajoittava ja asukkaiden todellisia lainakustannuksia alentava rajoite. ulkomaisten maiden ja alueiden tapauksista päätellen pankkien asuntolainarästit olivat kuitenkin suhteellisen vakaat asuntojen hintojen laskun alkuvaiheessa. asuntojen hintojen laskun jatkuminen johtaa kuitenkin lopulta järjestämättömien lainojen nopeaan kasvuun ja pankkien taseet vaurioituvat suoraan. citic securities research departmentin pankkitiimi valitsi neljästä suurimmasta valtion omistamasta pankista näytteen asuntolainavakuudellisista arvopapereista (rmbs) ja arvioi, että asuntoon liittyvät herkät lainat ensisijaisissa kaupungeissa, toisen tason kaupungeissa ja muissa kaupungeissa olivat noin 3,3 biljoonaa yuania, 8,4 biljoonaa yuania ja 13,6 biljoonaa juania. äärimmäisen hypoteettisen skenaarion mukaan, jos asuntojen hinnat laskevat 20 % seuraavan vuoden aikana, arkojen asuntolainojen tappiot ovat noin 1,9 biljoonaa yuania. 6,1 % listattujen pankkien nettovaroista 2024q1. edellä mainittujen ongelmien ratkaisemiseksi korkokateprosentin ylläpitämisellä riskien ehkäisemiseksi on erittäin rajallinen merkitys. tärkeämpää on hillitä omaisuushintojen ylilyöntejä. yleisesti ottaen ajatuksia on kaksi: yksi on laskea nopeasti asuntolainan korkoa, tehdä nykyisestä asuntolainakorosta ja uudesta asuntolainakorosta mahdollisimman johdonmukainen, hillitä lainan ennenaikaisen takaisinmaksun trendiä ja yrittää nostaa asuntolainan korkoa. korko niin lähellä vuokratuottoa tai jopa ylösalaisin, jotta asunto luo nettokassatulot, mikä vakauttaa kysyntää toiseksi, lisää osto- ja varastointipyrkimyksiä asuntojen hintojen laskun hidastamiseksi ja vapauttaa samalla jäykän kysynnän ja parantaa; kysyntää ja asteittain korjaavia asuntojen arvostuksia. ottaen huomioon, että ensimmäinen ajatus saattaa edellyttää asuntolainojen korkojen merkittävää alentamista lyhyellä aikavälillä, mitä on vaikea saavuttaa yhdellä kertaa varsinaisessa toteutuksessa, voidaan tarvita monitahoista politiikkayhdistelmää kiinteistöriskien leviämisen estämiseksi.

ulkoisten signaalien häiriöt eivät riitä vaikuttamaan kotimaan politiikkaan

1) yhdysvaltain taloudessa ei ole vielä merkkejä taantumasta, ja federal reserve voi aloittaa "riskinhallintatyylisen" koronlaskunsa syyskuussa.uusien maatalouden ulkopuolisten työpaikkojen määrä yhdysvalloissa oli elokuussa "haalea", ja suurin osuus tuli palvelualalta. työttömyysaste pysyi periaatteessa vakaana ja palkkojen kasvu oli 3,8 %, mikä ylitti markkinoiden odotukset. citic securities research departmentin merentakainen ryhmä uskoo, että hidastuvan mutta "virheellisen" inflaation ja kylmenevän mutta kestävän työllisyyden taustalla federal reserve on edelleen "riskinhallinnassa" eikä "kriisinhallintaan". työmarkkinatilanteen lisäksi on otettava huomioon myös edelleen tahmea hintaympäristö, jotta inflaation kiihtymisen riski minimoidaan. siksi yhdysvaltojen nykyinen työllisyys- ja inflaatiotilanne ei riitä saamaan federal reserve:n "trendilemään" koronlaskuja talouden tukemiseksi päätösmenetelmä 1990-luvulla, jossain leikkauksin ja korotuksin. federal reserve:n toimintatavassa odotetaan kiinan ja yhdysvaltojen välisen riskittömän korkoeron säilyvän vielä jonkin aikaa ja kiinan rahapolitiikan tilan nopea avautuminen on vaikeaa lyhyellä aikavälillä fedin koronlasku lieventää rmb-kurssiin kohdistuvaa painetta. tämä lisää kiinan rahapoliittisten operaatioiden joustavuutta tulevalla kaudella.

2) yhdysvaltain vaalitilanne on edelleen kireä, ja on odotettavissa, että tulos tiedetään vasta viimeisessä vaiheessa.harrisin ja trumpin ensimmäisessä televisiokeskustelussa ei tapahtunut paljon olennaisia ​​muutoksia keskustelun aikana harris korosti taloudellista tukipolitiikkaansa ja sitoutumistaan ​​yhdysvaltain liittolaisiin ehdotuksia sellaisilla aloilla kuin , rajat ja energia keskustelun yleinen sisältö on tunteellisempaa ja toisiaan loukkaavaa. kumpikaan ehdokkaista ei ehdottanut uutta kiina-politiikkaa eikä tehnyt kiinan politiikasta pääkampanjastrategiaansa. mitä tulee kauppapolitiikkaan kiinan kanssa, overseas policy groupin ja citic securitiesin tutkimusosaston makrotaloudellisen ryhmän laskelmien mukaan äärimmäisissä olosuhteissa yksinkertaiset staattiset laskelmat osoittavat, että jos trumpin julistama 60 prosentin tullien määräämispolitiikka toteutuu, hidastuu. kotimaani viennin osuus on jopa 8,3 prosenttiyksikköä, mutta kun otetaan huomioon, että monet yritykset ovat vastanneet tähän jälleenviennillä tai rakentamalla tehtaita ulkomaille vuoden 2018 jälkeen, todellisen vaikutuksen odotetaan olevan paljon pienempi kuin demokraattisen puolueen äärimmäinen tilanne ajattelu kiinan kanssa on järjestelmällisempää, ja yhdysvallat voi jatkaa. edistää "near-shore"- ja "friendly-shore"-vaihtoehtoisten teollisuusketjujen rakentamista nykyiset tosiasialliset tullivapautukset voivat edelleen pienentyä, mikä tulee a vaikutus maailmanlaajuiseen teollisuusketjuun. ensimmäisen keskustelun jälkeen real clear politicsin (rcp) keskimääräisten mielipidemittausten mukaan harrisilla oli syyskuun 15. päivänä lievä johto yleiskyselyssä 49,0 prosentilla trumpin 47,3 prosenttiin. yleisten vaalikyselyjen historiallisten mallien perusteella tämä kuilu on kuitenkin täysin virhemarginaalissa. viimeisten viiden yhdysvaltain parlamenttivaalien lopputuloksesta päätellen demokraattisen puolueen on yleensä johdettava yli 3 prosenttiyksikköä kansanäänestyksessä varmistaakseen voiton. kahdessa viime vaaleissa kyselytiedot ovat aina aliarvioineet trumpin kannatusasteen ja vaalien lähestyessä usein tapahtuu odottamattomia tapahtumia. uskomme, että nykyinen vaalitilanne on edelleen huolestuttava, ja yhdysvaltain uuden hallituksen tuleva kauppapolitiikka kiinaa kohtaan on edelleen epävarmaa.

pohjahiontaprosessin odotetaan lyhenevän,inkrementaalinen politiikka

ennen käyttöönottoa lyhyen aikavälin pääomapelit hallitsevat edelleen markkinoita

arvioimme, että central huijinin osake-etf-ostojen suuruus oli viimeisten kolmen viikon aikana 36,4 miljardia yuania, 14,3 miljardia yuania ja 2 miljardia juania kiihtyi pääomatasapainon murtumisen jälkeen. uskomme kuitenkin, että ei ole huono asia nopeuttaa hintasignaalien selkiytymistä pääomamarkkinoilla. esimerkkinä hongkongin osakkeet, hang seng -indeksin ja hang seng technology -indeksin kumulatiivinen tuotto oli viime kuussa 1,5 % ja 2,8 %, kun taas shanghai composite -indeksi ja wind a olivat -6,0 % ja -5,3 %. tämä vastaa myös makron perustekijöitä vaikka tilanne heikkeni, hongkongin osakkeiden kehitys oli merkittävästi vahvempi. tämän vuoden alusta etelään suunnatut rahastot ovat keränneet yli 440 miljardin yuanin nettokaupan hongkongin osakkeista, ja nettotuonti on ollut 33 viikosta 36:sta hongkongin osakkeiden ydinosakkeiden kehitys vuoden aikana oli myös paljon parempi kuin a-osakkeen blue chip -osakkeet. tämä johdonmukaisten makrofundamenttien mutta poikkeavien osakekurssitrendien tilanne osoittaa täysin, että niin kauan kuin markkinahinta voi täysin selkiytyä ja heijastaa pessimistisiä odotuksia, rakenteellista erilaistumista ja mahdollisuuksia voi ilmaantua ennen kuin koko makrotalous vakiintuu, ja jopa käännekohta indeksitasolla. voi tapahtua ennen perustekijöitä. jos hongkongin osakemarkkinat kuitenkin saavat säätönsä valmiiksi etuajassa, se saattaa jatkaa a-osakerahastojen siivoamista. a-osakemarkkinoilla, kun täydellistä selvitystä ei ole vielä saavutettu, ellei sijoittajien odotuksia käännetä merkittäviä politiikkaa, pohjan saavuttamisprosessi todennäköisesti jatkuu. lyhyen aikavälin pelirahastot ovat tärkein ohjaava ja hallitseva voima markkinat. on odotettavissa, että sen jälkeen, kun federal reserve laski korkoja syyskuun toisella puoliskolla, sisäpoliittisten ponnistelujen ja pääomapelien elpymisen välillä saattaa esiintyä asteittaista resonanssia.

osingon laajuus "kutistuu",mutta bonus on lähteä ulkomaille

alavaraston kokoonpano on edelleen paras valinta

1) osingon alin positioarvo on edelleen olemassa ja lajikkeita, joihin liittyy perustavanlaatuinen vaihteluriski, tulee rakenteellisesti välttää.osinkovarojen viimeaikaiseen jatkuvaan korjaukseen on kaksi pääasiallista syytä. ensimmäinen on se, että sijoittajat ovat huolissaan osinkovarojen perusteista. keskipitkän raportointikauden aikana joidenkin pankkisektorin yritysten tasemarginaalit ovat heikentyneet kotimaan sähkönkulutuksen kasvu on hidastunut merkittävästi heinäkuusta lähtien, ja joidenkin kiinalaisilla etuliitteillä toimivien keskusyritysten liiketoiminnan kassavirta on heikentynyt merkittävästi niiden puolivälissä. - aikaraportointi. toiseksi lyhyen aikavälin kaupankäynnin tasolla on muutoksia. viime viikkoina central huijin on jatkanut osake-etf-ostojensa supistamista, ja samalla on ollut merkkejä csi 1000:n ostojen laajenemisesta ja myös gem:iin liittyvien etf:ien kaupankäyntimäärät ovat olleet epätavallisen suuria. odotukset ovat liian johdonmukaisia ​​lyhytaikaisten rahastojen ja määrällisten rahastojen osalta, kun ne havaitsevat trendin hidastuvan tai tyylin pyörivän, ne todennäköisesti vetäytyvät nopeasti. mikä voimistaa vaihteluita. uskomme kuitenkin, että osinkojen jakamisen logiikka ei ole muuttunut ympäristössä, jossa talouden perustekijät ovat edelleen heikkoja ja valtion pitkäaikaisten joukkolainojen korot laskevat edelleen, vakaan kassatuoton mahdollistavat osinkovarat ovat kuitenkin edelleen niukkoja. niiden on vältettävä perusongelmia, joilla on selkeät negatiiviset odotukset.

2) määritä jatkobonus sekä ulkomaankaupan alin asema ja odota kärsivällisesti käännekohtaa.on edelleen suositeltavaa keskittyäosinkoajalähteä merellekaksi päälinjaa käännetään laadukkaan kasvun ja kotimaisen kysynnän päälinjalle markkinoiden käännekohdan jälkeen. tiettyjen tuotteiden osalta osinkostrategioiden odotetaan jatkavan eriytymistä. on suositeltavaa, että matalan volatiliteetin osinkovarat keskittyvät edelleen varoihin, joilla on vakaa vapaa kassatuotto.vesivoima, ydinvoima, vakuutusmaksut kasvavat tasaisestiomaisuusvakuutus. lisäksi uskomme, että myöhempi kotimainen vienti ei heikkene yhtä nopeasti kuin markkinoiden odotukset ja ulkomaisen taantuman riskit ja kauppakitkat ovat heijastuneet täysin.erinomaisia ​​yrityksiä ulkomaillasaada allokaatioarvo takaisin, nämä yritykset ovat suhteellisen keskittyneetkoneet, kodinkoneetjahyötyajoneuvolevy. koska politiikan kolme pääsignaalia, hinta ja ulkoiset tekijät vahvistuvat jatkossakin, allokoinnin painopisteen odotetaan siirtyvän jälleen korkealaatuiseen kasvuun ja kotimaiseen kysyntäänelektroniikka (älykäs ajo ja itsenäinen puolijohdeohjaus), koneet (laitteiden uusiminen ja ulkomaiset kilpailut)johtaville valmistaville yrityksille korruption torjunta hinnoitellaan täysimääräisestilääketiede (teollinen integraatio, laajentuminen ulkomaille), samoin kuininternet- ja kuluttajajohtajat hongkongin osakkeissayritys.