nachricht

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der trend schwacher makroökonomischer preissignale setzt sich fort, und die reaktion der internen politik muss noch beobachtet werden. während externe signalstörungen nicht ausreichen, um die inländische politik zu beeinflussen, ist der zufluss von grundmitteln zurückgegangen, was den aktienkurs auf vollständigkeit beschleunigt hat spiegeln die markterwartungen wider und es wird erwartet, dass der bodenbildungsprozess verkürzt wird und das wachstum vor der einführung quantitativer richtlinien voraussichtlich weiterhin den markt dominieren wird. kurzfristige kapitalspiele werden den markt weiterhin dominieren dividenden auf tiefstpositionen in übersee und warten sie geduldig auf wendepunktsignale.

erstens: gemessen an den veränderungen der drei hauptsignale liegt der kern-vpi in bezug auf die preissignale nahe am niedrigsten stand in der geschichte, und die immobilienpreise befinden sich im hinblick auf externe signale immer noch im abwärtstrend. während die wirtschaft keine anzeichen einer rezession zeigt und die federal reserve möglicherweise im september mit einer zinssenkung im „risikomanagementstil“ beginnt, ist die lage in den usa weiterhin besorgniserregend und es wird erwartet, dass das endgültige ergebnis erst bei der endrunde bekannt gegeben wird was die politischen signale betrifft, so kann es im aktuellen umfeld der schwachen inlandsnachfrage zu spillover-risiken kommen, und die geldpolitik könnte in zukunft verschärft werden, um die ausbreitung von immobilienrisiken einzudämmen .

zweitens hat central huijin in den letzten zwei wochen den umfang des kaufs von aktien-etfs weiter reduziert. die reduzierung der „backup“-kapitalzuflüsse könnte den anstieg der aktienkurse beschleunigen, um die markterwartungen vollständig widerzuspiegeln und stimmungen, verkürzung a die tiefstphase der aktien.

schließlich ist aus sicht der allokationsstrategie in einem umfeld, in dem die wirtschaftlichen fundamentaldaten immer noch schwach sind und die langfristigen zinssätze für staatsanleihen weiter sinken, der wert der dividendenuntergrenze immer noch vorhanden, aber strukturell ist es notwendig, varianten mit fundamentalen merkmalen zu vermeiden gleichzeitig haben hervorragende unternehmen im auslandssektor, die die risiken einer rezession und handelskonflikte im ausland vollständig berücksichtigt haben, einen allokationswert.

die makroökonomischen preissignale sind weiterhin schwach

was die preise betrifft, erholte sich der vpi im august aufgrund des übersaisonalen anstiegs der lebensmittelpreise. der kern-vpi lag jedoch nur bei 0,3 % im jahresvergleich, was den niedrigsten stand seit beginn des jahres 2020 darstellte. der vpi lag im monatsvergleich bei nur -0,2 %. die leseleistung im august war die schlechteste in der geschichte. aufgeschlüsselt liegen die preise für die drei wichtigsten langlebigen konsumgüter transport, kommunikationsgeräte und haushaltsgeräte immer noch deutlich unter dem historischen saisondurchschnitt. darüber hinaus ist der vpi der dienstleistungsbranche seit letztem jahr stets stark gestiegen hat im vergangenen jahr anzeichen einer geringfügigen verlangsamung gezeigt. bei den immobilienpreisen zeigt der aktuelle preis für gebrauchthäuser immer noch einen anhaltenden abwärtstrend. laut dem national urban second-hand housing iceberg index verzeichneten alle 20 erstklassigen und neuen erstklassigen städte im ganzen land in der zweiten septemberwoche (2. bis 8. september) im monatsvergleich einen rückgang. nach angaben von beike app lag die zahl der transaktionen mit gebrauchtwohnungen in den 75 von uns erfassten beispielstädten in der zweiten septemberwoche bei 16.818, was etwa 10 % niedriger war als das niveau vor dem „517“ new deal.

die reaktion der innenpolitik muss beobachtet werden, und dies könnte in zukunft möglich sein

zunahmegeldpolitische bemühungen zur vermeidung der ausbreitung von immobilienrisiken

angesichts der schwachen inlandsnachfrage und der anhaltenden abwärtsrisiken im immobilienbereich sind die methoden und die intensität der politischen reaktion derzeit äußerst wichtig. die aufrechterhaltung einer angemessenen nettozinsspanne im bankensektor ist ein wichtiger teil der finanzstabilität, aber derzeit ist sie auch zu einer einschränkung geworden, die den rückgang der hypothekenzinsen begrenzt und die tatsächlichen kreditkosten der bewohner vollständig senkt. den fällen in anderen ländern und regionen zufolge waren die rückstände bei bankhypotheken in der anfangsphase des rückgangs der immobilienpreise jedoch relativ stabil. der anhaltende rückgang der immobilienpreise wird jedoch letztendlich zu einem raschen anstieg der notleidenden kredite führen kennzahlen und bankbilanzen werden direkt geschädigt. das bankenteam der citic-abteilung für wertpapierforschung wählte stichproben von durch wohnimmobilien besicherten wertpapieren (rmbs) der vier großen staatsbanken aus und schätzte, dass es sich bei wohnungsbezogenen sensiblen krediten in städten der ersten reihe, in städten der zweiten reihe und anderen städten um solche handelte etwa 3,3 billionen yuan, 8,4 billionen yuan bzw. 13,6 billionen yuan. wenn die immobilienpreise im nächsten jahr um 20 % fallen, belaufen sich die verluste bei sensiblen immobilienkrediten auf etwa 1,9 billionen yuan 6,1 % des nettovermögens börsennotierter banken im ersten quartal 2024. um die oben genannten probleme zu lösen, ist der versuch, die nettozinsspanne zur vermeidung von risiken aufrechtzuerhalten, von äußerst begrenzter bedeutung. wichtiger ist es, das überschießen der vermögenspreise einzudämmen. im allgemeinen gibt es zwei ideen: die eine besteht darin, den hypothekenzinssatz schnell zu senken, den bestehenden hypothekenzinssatz und den neuen hypothekenzinssatz so konsistent wie möglich zu gestalten, den trend zu vorzeitigen kreditrückzahlungen einzudämmen und zu versuchen, die hypothekenzinsen zu erhöhen rate so nah an der mietrendite oder sogar auf den kopf gestellt, so dass das nettobareinkommen aus dem wohnungsbau regeneriert und dadurch die nachfrage stabilisiert wird, zweitens die kauf- und lagerbemühungen verstärken, um den rückgang der immobilienpreise zu verlangsamen und gleichzeitig die starre nachfrage vollständig freizusetzen und sich zu verbessern nachfragerückgang und allmähliche korrektur der wohnimmobilienbewertungen. in anbetracht der tatsache, dass die erste idee kurzfristig eine deutliche senkung der hypothekenzinsen erfordern könnte, was in der tatsächlichen umsetzung auf einmal schwer zu erreichen ist, kann eine mehrgleisige politische kombination erforderlich sein, um eine weitere ausbreitung von immobilienrisiken zu verhindern.

externe signalstörungen reichen nicht aus, um die innenpolitik zu beeinflussen

1) die us-wirtschaft zeigt noch keine anzeichen einer rezession und die federal reserve könnte im september mit einer zinssenkung im „risikomanagementstil“ beginnen.die zahl der neuen arbeitsplätze außerhalb der landwirtschaft war im august in den vereinigten staaten „verhalten“, wobei der hauptbeitrag vom dienstleistungssektor kam. die arbeitslosenquote war im wesentlichen stabil und das lohnwachstum erreichte 3,8 %, was über den markterwartungen lag. das auslandsteam der citic securities research-abteilung ist davon überzeugt, dass sich die federal reserve vor dem hintergrund einer nachlassenden, aber „fehlerhaften“ inflation und einer abkühlenden, aber robusten beschäftigung immer noch in einem entscheidungsrahmen für „risikomanagement“ und nicht für „krisenreaktion“ befindet. neben den arbeitsmarktbedingungen müssen wir auch das immer noch schwierige preisumfeld berücksichtigen, um das risiko eines erneuten anstiegs der inflation zu minimieren. daher reicht die aktuelle beschäftigungs- und inflationssituation in den vereinigten staaten nicht aus, um die federal reserve zu „trendmäßigen“ zinssenkungen zur stützung der wirtschaft zu veranlassen entscheidungsmethode der 1990er jahre, mit einigen kürzungen und einigen erhöhungen. im rahmen der arbeitsweise der federal reserve wird erwartet, dass die risikofreie zinsdifferenz zwischen china und den vereinigten staaten noch einige zeit aufrechterhalten wird und es für china schwierig sein wird, den geldpolitischen spielraum schnell zu öffnen kurzfristig mildert die zinssenkung der fed den druck auf den rmb-wechselkurs nur geringfügig. dies erhöht die flexibilität der geldpolitischen maßnahmen chinas in der kommenden zeit.

2) die wahlsituation in den usa ist immer noch angespannt und es wird erwartet, dass das ergebnis erst in der endphase bekannt gegeben wird.in der ersten fernsehdebatte zwischen harris und trump gab es nicht viele wesentliche änderungen. während der debatte bekräftigte harris ihre politik der wirtschaftssubventionen, den schutz der abtreibungsrechte und ihre rolle bei den zöllen vorschläge in bereichen wie , grenzen und energie der gesamtinhalt der debatte ist emotionaler und für beide seiten beleidigend. keiner der kandidaten schlug eine neue china-politik vor, noch machte er die china-politik zu seiner hauptwahlkampfstrategie. in bezug auf die handelspolitik mit china zeigen berechnungen der overseas policy group und der macroeconomic group der forschungsabteilung von citic securities unter extremen umständen einfache statische berechnungen, dass bei umsetzung von trumps erklärter politik, zölle in höhe von 60 % zu erheben, der widerstand sinken würde die auswirkungen auf die exporte meines landes werden bis zu 8,3 prozentpunkte betragen, aber wenn man bedenkt, dass viele unternehmen darauf reagiert haben, indem sie nach 2018 wieder exportierten oder fabriken im ausland bauten, dürften die tatsächlichen auswirkungen weitaus geringer sein als die dieser extremen situation; über den wettbewerb mit china wird systematischer nachgedacht, und die vereinigten staaten könnten den aufbau alternativer industrieketten „near-shore“ und „friendly-shore“ weiter fördern. die derzeitigen faktischen befreiungen von zöllen könnten weiter zurückgehen, was auswirkungen haben wird tiefgreifendere auswirkungen auf das globale muster der industriekette haben. nach der ersten debatte hatte harris laut den durchschnittlichen umfragedaten von real clear politics (rcp) vom 15. september mit 49,0 % einen leichten vorsprung in der gesamtumfrage vor trump mit 47,3 %. allerdings liegt diese lücke, gemessen an den historischen mustern der allgemeinen wahlumfragen, völlig innerhalb der fehlergrenze. den endergebnissen der letzten fünf us-parlamentswahlen nach zu urteilen, muss die demokratische partei in der regel mit mehr als drei prozentpunkten vorsprung bei der volksabstimmung liegen, um sich den sieg zu sichern. bei den letzten beiden parlamentswahlen wurde trumps unterstützungsquote in den umfragen stets unterschätzt und im vorfeld der parlamentswahlen kommt es häufig zu unerwarteten ereignissen. wir glauben, dass die aktuelle wahlsituation immer noch besorgniserregend ist und die zukünftige handelspolitik der neuen us-regierung gegenüber china weiterhin ungewiss sein wird.

es wird erwartet, dass der bodenschleifprozess verkürzt wird,inkrementelle politik

vor der einführung werden kurzfristige kapitalspiele noch den markt dominieren

wir schätzen, dass der umfang der aktien-etf-käufe durch central huijin in den letzten drei wochen 36,4 milliarden yuan, 14,3 milliarden yuan bzw. 2 milliarden yuan betrug. der umfang der zuflüsse hat sich seit september deutlich verlangsamt, und auch die marktanpassungsgeschwindigkeit hat sich verringert beschleunigte sich, nachdem das kapitalgleichgewicht gebrochen war. wir glauben jedoch, dass es nicht schlecht ist, die klärung von preissignalen am kapitalmarkt zu beschleunigen. am beispiel der hongkonger aktien erreichten die kumulierten renditen des hang seng index und des hang seng technology index im vergangenen monat 1,5 % bzw. 2,8 %, während der shanghai composite index und wind a -6,0 % bzw. -5,3 % betrugen. dies entspricht auch den makroökonomischen fundamentaldaten. obwohl sich die situation verschlechterte, war die performance der hongkonger aktien deutlich stärker. seit beginn dieses jahres haben southbound-fonds einen nettokauf von mehr als 440 milliarden yuan in hongkong-aktien angesammelt, mit nettozuflüssen in 33 der 36 wochen. die performance der wichtigsten blue-chip-aktien in hongkong-aktien im laufe des jahres war auch viel besser als die der a-aktien-blue-chip-aktien. diese situation konsistenter makroökonomischer fundamentaldaten, aber unterschiedlicher aktienkurstrends verdeutlicht deutlich, dass, solange der marktpreis die pessimistischen erwartungen vollständig klären und widerspiegeln kann, strukturelle differenzierungen und chancen auftreten können, bevor sich die gesamte makroökonomie stabilisiert und sogar ein wendepunkt auf indexebene erreicht wird kann auftreten. wenn der hongkonger aktienmarkt seine anpassung jedoch früher als geplant abschließt, könnte er weiterhin a-aktienfonds abschöpfen. wenn der markt für a-aktien noch nicht vollständig geklärt ist und es keine größeren politischen änderungen gibt, die die erwartungen der anleger umkehren, wird sich der prozess der bodenbildung höchstwahrscheinlich fortsetzen. kurzfristige glücksspielfonds sind die treibende kraft und dominieren der markt. es wird erwartet, dass es nach der zinssenkung der federal reserve in der zweiten septemberhälfte zu einer schrittweisen resonanz zwischen innenpolitischen bemühungen und der erholung der kapitalspiele kommen könnte.

der umfang der dividenden „schrumpft“,aber der bonus ist, ins ausland zu gehen

die untere lagerkonfiguration ist immer noch die beste wahl

1) der unterste positionswert der dividenden besteht weiterhin und sorten mit grundsätzlichen schwankungsrisiken sollten strukturell vermieden werden.für die jüngste nachhaltige korrektur des dividendenvermögens gibt es zwei hauptgründe. erstens machen sich anleger sorgen um die fundamentaldaten von dividendenanlagen. während der halbzeitberichtssaison haben sich die bilanzmargen einiger unternehmen im bankensektor seit juli deutlich verlangsamt, und der operative cashflow einiger zentraler unternehmen mit chinesischen präfixen hat sich in der mitte deutlich verschlechtert -terminberichterstattung. zweitens gibt es veränderungen auf der ebene des kurzfristigen handels. in den letzten wochen hat central huijin den umfang seiner aktien-etf-käufe weiter reduziert, und gleichzeitig gab es anzeichen für eine ausweitung des umfangs seiner käufe, und auch bei csi 1000-bezogenen etfs wurden ungewöhnlich große handelsvolumina verzeichnet. aufgrund der bisherigen starken erhöhung des dividendenvermögens sind die erwartungen für die beteiligten kurzfristigen fonds und quantitativen fonds zu konsistent, sobald sie feststellen, dass sich der trend verlangsamt oder sich der stil ändert. dadurch verstärken sich die schwankungen. wir glauben jedoch, dass sich die logik der dividendenausschüttung nicht geändert hat. in einem umfeld, in dem die wirtschaftlichen fundamentaldaten immer noch schwach sind und die langfristigen zinssätze für staatsanleihen weiter sinken, sind dividendenanlagen, die stabile barrenditen bieten können, immer noch knapp. sie müssen grundlegende probleme vermeiden.

2) konfigurieren sie den fortsetzungsbonus plus die unterste position des überseehandels und warten sie geduldig auf das wendepunktsignal.es wird weiterhin empfohlen, sich darauf zu konzentrierendividendeundgehen sie zur seedie beiden hauptlinien werden nach eintritt des marktwendepunkts in die hauptlinie des qualitativ hochwertigen wachstums und der inlandsnachfrage umgewandelt. hinsichtlich der einzelnen produkte wird erwartet, dass die dividendenstrategien weiterhin divergieren. es wird empfohlen, dass sich dividendenanlagen mit geringer volatilität weiterhin auf vermögenswerte mit stabilen freien barrenditen konzentrieren.wasserkraft, atomkraft, wobei die prämien stetig steigensachversicherung. darüber hinaus sind wir davon überzeugt, dass sich die inländischen exporte später nicht so schnell verschlechtern werden wie die markterwartungen, und die risiken einer rezession im ausland und von handelskonflikten wurden vollständig berücksichtigt.ausgezeichnete unternehmen im auslandssektorwiedererlangung des allokationswerts, auf den diese unternehmen relativ konzentriert sindmaschinen, haushaltsgeräteundnutzfahrzeugplatte. da die drei hauptsignale politik, preis und externe faktoren auch in zukunft schrittweise überprüft werden, wird erwartet, dass sich der schwerpunkt der allokation wieder auf hochwertiges wachstum und inlandsnachfrage verlagertelektronik (intelligentes fahren und unabhängige halbleitersteuerung), maschinen (erneuerung der ausrüstung und wettbewerb im ausland)für führende fertigungsunternehmen werden die auswirkungen der korruptionsbekämpfung vollständig eingepreist seinmedizin (industrielle integration, expansion nach übersee),sowieinternet- und verbraucherführer in hongkonger aktienunternehmen.