uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Securities Timesin toimittaja Wang Minghong

Tämän vuoden alusta lähtien rahastot ovat halunneet toimialat, kuten osingot ja tekoäly. Nvidian edustaman toimialan yksittäisten osakkeiden hinnat ovat jatkaneet nousuaan, ja myös tekoälysektorin rahastojen tuotot ovat olleet parempia. muilla markkinoiden toimialoilla.

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla Morgan Stanley Digital Economy, jota hallinnoi Morgan Stanley Fundin osakesijoitusosaston apulaisjohtaja ja Morgan Stanley Digital Economy Fundin johtaja Lei Zhiyong, sijoittui tuottoisten osittaisten osakkeiden hybridirahastojen kärjessä. 25,46 % vuoden aikana. Kuinka hän sai älykkäät sijoitustulot? Onko tekoälyteollisuuden ketju yliarvostettu? Mitä muita sijoitusmahdollisuuksia tällä alalla on tulevaisuudessa? Vastauksena näihin kysymyksiin Lei Zhiyong hyväksyi äskettäin haastattelun Securities Timesin toimittajan kanssa.

Markkinoilta etsitään varmuutta

Lei Zhiyong valmistui Pekingin yliopistosta tietokoneohjelmistojen ja teorian maisteriksi. Hän toimi aikoinaan China Mobile Communications Group Corporationin pääkonttorin projektipäällikkönä ja China Mobile Communications Group Guangdong Co., Ltd:n verkkotoiminnan tukipäällikkönä. Morgan Stanley Fund lokakuussa 2014 ja on yksi harvoista rahastonhoitajista, jolla on työkokemusta tekoälyyn liittyvillä aloilla.

Lei Zhiyong uskoo, että syynä tekoälysektorin rahastojen suosioon on se, että sijoittajilla on korkeat vaatimukset varmuudelle nykyisessä epävarmassa markkina-, makrotaloudellisessa ja kansainvälisessä ympäristössä. Markkinoiden kääntyessä puolustustyyliin tänä vuonna, kaupankäyntimäärät ovat laskeneet merkittävästi. Kaksi vuoden ensimmäisellä puoliskolla markkinoita parempia omaisuuseriä ovat korkeat osingot ja tekoälyn laskentateho. "puolustus", eli kun sijoittajat eivät ole Varmuuden tavoittelun ruumiillistuma tietyssä ympäristössä.

Lei Zhiyong muistutti, että vuosina 2011–2013 myös kotimainen makrotalous ja A-osakemarkkinat olivat suuren paineen alla, mutta älypuhelimien edustamat kasvuhakuiset varat nousivat hyvin. Noina vuosina Kiinan teollista ketjua seurasi suuri teknologinen kasvusykli eli siirtyminen ominaisuuspuhelimista älypuhelimiin Älypuhelinsektorin suorituskyvyn kasvu oli selvästi muita toimialoja parempi, ja myös toimialan suorituskyky ylitti A:n. osakemarkkinoilla tapahtui tänä vuonna.

"Olemme itse asiassa kasvattaneet tekoälyn laskentatehon allokaatioasemaa viime vuoden toisesta puoliskosta lähtien. Tuolloin tutkimuksemme havaitsi, että optisten moduulien valmistajien tilausten kasvu oli erittäin selvää, ja TSMC:n tilausnäkymät heijastivat myös sitä, että CoWoS pakkausten tuotantokapasiteetista oli pulaa. Nämä tiedot osoittavat, että tekoälyteollisuusketjun suorituskyvyn kasvu on hyvin varmaa.

Markkinoilla on kuitenkin monia rahastonhoitajia, jotka järjestävät mahdollisuuksia tekoälytoimialaketjussa. Kuinka Morgan Stanley Digital Economy Fund sijoittuu kärkeen? Lei Zhiyong sanoi, että hän ei toisaalta jakanut laskentatehoyhtiöitä osittaisilla teemoilla ja konsepteilla liiallisen joustavuuden vuoksi. Morgan Stanley Digital Economy Fundin asemat keskittyvät enemmän suorituskyvyn toteutumiseen ja varmuuteen. Toisaalta se jatkaa asemarakenteen optimointia teollisuusketjun muutosten tiiviin seurannan perusteella.

Hän paljasti, että toimialaa seuratessaan hän havaitsi, että laskentapilveen panostamisen - suuren määrän palvelimien käyttöönoton ja suurten mallien koulutuksen - lisäksi jättiläisyritykset kotimaassa ja ulkomailla ovat alkaneet kehittyä kohti sovelluspuolta. , erityisesti älypäätteet. Lisäksi Applen edustamat jättiläiset ovat alkaneet ottaa käyttöön uusia tuotteita matkapuhelinpäätepuolella. "Toimialavertailun jälkeen todettiin, että älypäätteet ja muut suunnat ovat parempia kuin yksinkertaiset suuret mallit. Isoissa malleissa on suorituskykyongelmia. Älypääteteollisuusketjussa kotimaiset yritykset voivat toimia tehdasteollisuuden tukiketjuina ja saada tilausten tukea." Lei Zhiyong Sanoi, että yllä olevan logiikan perusteella rahastosalkkuun lisättiin asteittain joitain AI-päätepuolen paikkoja, ja tämäkin tuomio on markkinoiden todentama.

"Investointien ja tutkimuksen integrointi"

Paranna osakevalinnan voittoprosenttia

Joten, miten Lei Zhiyong vangitsi tekoälyteollisuuden vaurauden ja osti alan ketjun osakkeita oikeaan aikaan?

”Viime vuosina korkealaatuisten teollisuudenalojen jatkuvan parantamisen myötä on ollut trendi muun muassa autoteollisuudessa, maanpuolustus- ja sotilasteollisuudessa. Yksi toimiala vaatii useita tutkijoita. autoteollisuus vaatii uusia energia-, elektroniikka- ja tietokonetutkijoita osallistumaan yhteisesti seuraavien kahden vuoden aikana, Lei Zhiyong sanoi. integraatio" -järjestelmää ja jakoi osaketiimin kasvuryhmään, kulutusryhmään ja sykliryhmään. Vanhempien rahastonhoitajien tai tutkijoiden toimiminen tiiminvetäjinä ja sijoitustutkimusanalyysin edistäminen tehostaa integroidun tutkimuksen yhteistyön tehokkuutta ja yhdistää paremmin linkin tutkimuksesta investointien toteuttamiseen.

Hän esitteli, että sen jälkeen kun OpenAI lanseerattiin viime vuonna, tiimi luuli aluksi, että se oli temaattinen investointi, mutta kasvuryhmän jäsenet jatkoivat seurantaa ja havaitsivat, että piirilevyt, palvelimet, optiset moduulit ja muut sektorit olivat vauraampia kuin uudet energia- ja muut teollisuudenalat. . Kun olet valinnut toimialan keskipitkän aikavälin ulottuvuuden perusteella, vertaa osakkeen hintaa ja arvoa päättääksesi ostaa.

Lei Zhiyong esitteli pääosin kolmen ulottuvuuden kautta, kuinka arvioida, täsmäävätkö osakekurssit ja yksittäisten osakkeiden arvostus: ensinnäkin alan ketjun tilan arvioiminen, mukaan lukien huomion kiinnittäminen alan ketjujättien arvioon, ja niiden tarjonta Toinen on haastatella pörssiyhtiöiden johtajia ja niiden liiketoiminnan selkäranka, mukaan lukien tilausten näkyvyys, työntekijöiden luottamus jne., ja kerätä palautetta työntekijöiltä. Kolmas on taloustiedot ja syventyä tilinpäätökseen, mukaan lukien keskeiset indikaattorit tilien keräyksenä ja bruttovoittomarginaalina.

Tekoälyn trendi on edelleen olemassa

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla tekoälyn mahdollisuuteen tarttunut Lei Zhiyong ilmaisi optimismia alan kehitysnäkymiin. Hän uskoo, että tieteen ja teknologian kasvusuunnan suurin viehätys piilee innovaatioiden ja luovuuden kysynnässä . "IPhone on tyypillinen esimerkki innovaatiosta, joka luo kysyntää. Ennen iPhonen julkaisua käytimme ominaisuuspuhelimia, mutta Apple loi aivan uuden tuotteen, joka muutti kaikkien matkapuhelimen käyttötottumuksia. Näemme, että nyt ChatGPT on myös luonut aivan uuden tuotteen on luonut uusia vaatimuksia", Lei Zhiyong sanoi.

Lei Zhiyong uskoo, että teknologian viehätys piilee siinä, että teknologisiin iteraatioihin liittyy teollisuuden kehitystä ja investointimahdollisuuksia. Luomalla uusia, tiettyä käyttökokemusta merkittävästi parantavia ja sosiaalisen elämän ja työn tarpeita vastaavia tuotteita on myös itse toimiala saavuttanut huomattavaa kasvua. Tässä prosessissa härkäkannassa on maaperää syntymiselle.

Hän uskoo kuitenkin, että tekoälyn evoluutiolla on vaiheita ja se voi olla jossain vaiheessa odotettua alhaisempi. Esimerkiksi ChatGPT-5:n myöhemmän julkaisun jälkeen kaikki ajattelivat, että se oli odotettua alhaisempi, mutta tämä ei todista tekoälyn epäonnistuneen. "Tekoälyn visio ovat tähdet ja meri. Se on yleistä tekoälyä. Kyse ei ole vain artikkeleiden kirjoittamisesta tai tiedon jalostamisesta Internetiin kysymys ja vastaus -tyyliin. Sen on kyettävä korvaamaan ihmiset tietyissä asioissa. vaikeissa ympäristöissä tai toistuvissa tehtävissä, tämän tavoitteen saavuttamiseen on vielä pitkä matka "Lei Zhiyong sanoi, että teollinen äly on edelleen vasemmalla, mutta investointipuoli on. jo erittäin kuuma.

Äskettäin, kun Nvidian edustamien tekoälyosakkeiden osakekurssit saavuttivat historialliset huiput, ne alkoivat heti vaihdella korkeilla tasoilla ja sivuttain etukäteen.

Lei Zhiyong uskoo, että tekoälyn arvostusta on tarkasteltava kahdesta ulottuvuudesta. Ensinnäkin, tekoäly on nousussa teollisuuden vaurauden syklissä nykyinen ja toinen vuosi, mutta nykyiset markkinat odottavat yleisesti, että optisten moduulien ja piirilevyjen PE vuonna 2025 on alle 20-kertainen.

"Toiseksi, historiallisesta näkökulmasta katsottuna, kun TMT-yritykset siirtyivät 3G:stä 4G:hen kukoistavan innovaatiosyklin aikana, niiden PE oli jopa 35-kertainen tai jopa 40-kertainen. Verrataanpa sitten horisontaalisesti muihin toimialoihin tai vertikaalisesti yksittäisiin osakkeisiin ja toimialaketjuihin, , nykyisen yleisen tekoälyn arvioinnin ja suorituskyvyn vastaavuuden pitäisi olla kohtuullinen tai jopa alhainen", Lei Zhiyong sanoi.

Lei Zhiyong lisäsi, että se, onko arvostus kohtuullinen, perustuu arvioon tekoälyteollisuuden trendistä. Kun laskentatehon laajuus laajenee, suuret mallit kehittyvät edelleen, teollisen kehityksen trendi ei ole ohi ja säännöt ovat voimassa. ei ole vielä väärennetty. Siksi arvostus on edelleen kohtuullisen vaihteluvälin sisällä.