Nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Securities Times-Reporter Wang Minghong

Seit Anfang dieses Jahres sind Sektoren wie Dividenden und künstliche Intelligenz bei Fonds gefragt. Die Aktienkurse einzelner Aktien der von Nvidia vertretenen Branche sind weiter gestiegen, und auch die Fondsrenditen im Bereich künstliche Intelligenz haben sich übertroffen andere Branchen auf dem Markt.

Im ersten Halbjahr rangierte Morgan Stanley Digital Economy unter der Leitung von Lei Zhiyong, stellvertretender Direktor der Equity Investment-Abteilung des Morgan Stanley Fund und Manager des Morgan Stanley Digital Economy Fund, an der Spitze der Teilaktien-Hybridfonds mit einer Rendite Rate von 25,46 % im Laufe des Jahres. Wie hat er mit künstlicher Intelligenz Erträge erzielt? Ist die Industriekette der künstlichen Intelligenz überbewertet? Welche weiteren Investitionsmöglichkeiten wird es in diesem Bereich in Zukunft geben? Als Reaktion auf diese Probleme akzeptierte Lei Zhiyong kürzlich ein Interview mit einem Reporter der Securities Times.

Auf der Suche nach Sicherheit im Markt

Lei Zhiyong schloss sein Studium an der Universität Peking mit einem Master-Abschluss in Computersoftware und -theorie ab. Er war einst als Projektmanager im Hauptsitz der China Mobile Communications Group Corporation und als Zwischenleiter für den Netzwerkbetriebssupport der China Mobile Communications Group Guangdong Co., Ltd. tätig Morgan Stanley Fund im Oktober 2014 und ist ein Branchenführer. Einer der wenigen Fondsmanager mit Berufserfahrung in Branchen mit Bezug zu künstlicher Intelligenz.

Lei Zhiyong ist davon überzeugt, dass Fonds den Sektor der künstlichen Intelligenz deshalb bevorzugen, weil Anleger im derzeit unsicheren Markt-, makroökonomischen und internationalen Umfeld ein hohes Maß an Sicherheit haben. Da sich der Markt in diesem Jahr einem defensiven Stil zuwendet, ist das Handelsvolumen deutlich zurückgegangen. Die beiden Arten von Vermögenswerten, die im ersten Halbjahr den Markt übertrafen, sind im Wesentlichen die gleiche Idee: „Verteidigung“, das heißt, wenn Investoren nicht die Verkörperung des Strebens nach Sicherheit in einem bestimmten Umfeld sind.

Lei Zhiyong erinnerte daran, dass zwischen 2011 und 2013 auch die heimische Makroökonomie und der A-Aktien-Markt unter großem Druck standen, die wachstumsorientierten Vermögenswerte, die durch Smartphones repräsentiert werden, jedoch gut zulegten. In diesen Jahren war die Industriekette Chinas von einem großen technologischen Wachstumszyklus begleitet, d Etwas ist dieses Jahr an der Börse passiert.

„Tatsächlich haben wir die Allokationsposition der KI-Rechenleistung seit der zweiten Hälfte des letzten Jahres erhöht. Damals ergab unsere Untersuchung, dass der Anstieg der Bestellungen von Herstellern optischer Module sehr deutlich war, und die Auftragsaussichten von TSMC spiegelten auch CoWoS wider.“ Die Produktionskapazitäten für Verpackungen waren knapp. Alle Informationen zeigen, dass das Leistungswachstum der KI-Industriekette sehr sicher ist.“

Es gibt jedoch viele Fondsmanager, die Möglichkeiten in der KI-Branchenkette auf dem Markt arrangieren. Wie kann der Morgan Stanley Digital Economy Fund an der Spitze stehen? Lei Zhiyong sagte, dass er einerseits aufgrund des übermäßigen Strebens nach Flexibilität keine Rechenleistungsunternehmen mit Teilthemen und -konzepten zugeteilt habe. Die Positionen des Morgan Stanley Digital Economy Fund konzentrieren sich mehr auf Leistungsrealisierung und Sicherheit. Andererseits optimiert es weiterhin die Positionsstruktur auf der Grundlage einer genauen Verfolgung von Veränderungen in der Industriekette.

Er enthüllte, dass er bei der Beobachtung der Branche herausgefunden habe, dass riesige Unternehmen im In- und Ausland nicht nur Anstrengungen in der Computing-Cloud unternehmen – Bereitstellung einer großen Anzahl von Servern und Schulung großer Modelle –, sondern auch begonnen haben, sich in Richtung Anwendungsseite zu entwickeln , insbesondere intelligente Terminals. Darüber hinaus haben die von Apple vertretenen Giganten damit begonnen, neue Produkte auf der Seite der Mobiltelefonterminals einzusetzen. „Nach einem Branchenvergleich haben wir herausgefunden, dass intelligente Terminals und andere Richtungen besser sind als einfache große Modelle. Lei Zhiyong Es hieß, dass auf der Grundlage der oben genannten Logik einige Positionen auf der Seite des KI-Terminals nach und nach zum Fondsportfolio hinzugefügt wurden, und dieses Urteil wurde auch vom Markt bestätigt.

„Investitions- und Forschungsintegration“

Verbessern Sie die Gewinnquote bei der Aktienauswahl

Wie hat Lei Zhiyong also den Wohlstand der Branche der künstlichen Intelligenz genutzt und zum richtigen Zeitpunkt Aktien der Industriekette gekauft?

„In den letzten Jahren gab es mit der kontinuierlichen Modernisierung der High-End-Fertigungsindustrie einen Trend in Branchen wie der Automobil-, Mobiltelefon- und Landesverteidigungs- und Militärindustrie. Eine einzelne Branche erfordert beispielsweise mehrere Forscher. „Die Automobilindustrie erfordert die gemeinsame Teilnahme von Forschern aus den Bereichen neue Energie, Elektronik und Computer. Für die nächsten zwei Jahre wird ein Vergleich der Wohlstands- und Industriezyklustrends zwischen den Branchen in jedem Quartal durchgeführt“, sagte Lei Zhiyong. Der Morgan Stanley Fund hat einen „Investitions- und Forschungsfonds“ eingerichtet Integration“-System und teilte das Aktienteam in eine Wachstumsgruppe, eine Konsumgruppe und eine Zyklusgruppe ein. Die Tatsache, dass hochrangige Fondsmanager oder Forscher als Teamleiter fungieren und die Investment-Research-Analyse effektiver fördern, verbessert die Effizienz der Zusammenarbeit bei der integrierten Forschung und verbindet die Verbindung besser von der Recherche bis zur Investitionsumsetzung.

Er erklärte, dass das Team nach der Einführung von OpenAI im letzten Jahr zunächst dachte, es handele sich um eine thematische Investition, die Mitglieder der Wachstumsgruppe verfolgten jedoch weiter und stellten fest, dass Leiterplatten, Server, optische Module und andere Sektoren florierender waren als neue Energien und andere Branchen . Nachdem Sie eine Branche auf der Grundlage der mittelfristigen Dimension ausgewählt haben, vergleichen Sie den Aktienkurs und die Bewertung, um eine Kaufentscheidung zu treffen.

Lei Zhiyong führte vor allem anhand von drei Dimensionen ein, wie man beurteilen kann, ob der Aktienkurs und die Bewertung einzelner Aktien übereinstimmen und zum richtigen Zeitpunkt kaufen: erstens die Beurteilung des Status der Industriekette, einschließlich der Berücksichtigung der Bewertung durch Branchenriesen, und zweitens ihre Versorgung Die zweite besteht darin, die Führungskräfte börsennotierter Unternehmen und ihre Geschäftsrückgrate zu befragen, einschließlich Auftragssichtbarkeit, Mitarbeitervertrauen usw., und die dritte besteht darin, Finanzdaten zu sammeln und sich mit den Finanzberichten zu befassen, einschließlich der Schlüsselindikatoren wie z B. Inkasso und Bruttogewinnspanne.

Der Trend zur künstlichen Intelligenz ist immer noch da

Lei Zhiyong, der im ersten Halbjahr die Chance der künstlichen Intelligenz nutzte, äußerte sich optimistisch über die Entwicklungsaussichten der Branche. Er glaubt, dass der größte Reiz der Wachstumsrichtung von Wissenschaft und Technologie in der Nachfrage nach Innovation und Kreativität liegt . „Das iPhone ist ein typisches Beispiel für Innovation, die Nachfrage schafft. Bevor das iPhone auf den Markt kam, verwendeten wir Feature-Phones, aber Apple hat ein brandneues Produkt entwickelt, das die Mobiltelefonnutzungsgewohnheiten aller verändert hat. Wir sehen, dass ChatGPT jetzt auch ein brandneues Produkt entwickelt hat.“ hat neue Anforderungen geschaffen“, sagte Lei Zhiyong.

Lei Zhiyong glaubt, dass der Reiz der Technologie darin liegt, dass technologische Iterationen mit industrieller Entwicklung und Investitionsmöglichkeiten einhergehen. Durch die Schaffung neuer Produkte, die ein bestimmtes Benutzererlebnis erheblich verbessern und den Bedürfnissen des gesellschaftlichen Lebens und der Arbeit gerecht werden, hat auch die Branche selbst ein beträchtliches Wachstum erzielt. In diesem Prozess haben Bullenbestände den Boden für ihre Geburt.

Er glaubt jedoch, dass die Entwicklung der künstlichen Intelligenz stufenweise verläuft und zu einem bestimmten Zeitpunkt möglicherweise niedriger ausfällt als erwartet. Nach der anschließenden Veröffentlichung von ChatGPT-5 dachten beispielsweise alle, es sei niedriger als erwartet, aber das beweist nicht, dass die künstliche Intelligenz versagt hat. „Die Vision der künstlichen Intelligenz sind die Sterne und das Meer. Es handelt sich um allgemeine künstliche Intelligenz. Es geht nicht nur darum, Artikel zu schreiben oder Informationen im Internet im Frage-und-Antwort-Stil zu verfeinern. Sie muss in der Lage sein, den Menschen in gewisser Weise zu ersetzen.“ „Um diese Aufgaben zu erfüllen, ist es noch ein weiter Weg“, sagte Lei Zhiyong, dass die künstliche Intelligenz aus industrieller Sicht immer noch auf der linken Seite steht schon sehr heiß.

Nachdem die Aktienkurse der von Nvidia vertretenen KI-Aktien kürzlich historische Höchststände erreicht hatten, begannen sie sofort auf hohem Niveau und in einem Seitwärtshandelsmuster zu schwanken. Der Markt ist besorgt, ob der starke Anstieg der KI-Aktien die Bewertung der Industriekette überzogen hat im voraus.

Lei Zhiyong glaubt, dass die Bewertung von KI aus zwei Dimensionen betrachtet werden muss. Erstens befindet sich KI in einem Aufwärtszyklus des industriellen Wohlstands. Historisch gesehen kann der KGV der neuen Energiebranche in dieser Phase das 30- bis 40-fache oder sogar mehr erreichen Im laufenden und zweiten Jahr erwartet der aktuelle Markt jedoch im Allgemeinen, dass der PE von optischen Modulen und Leiterplatten im Jahr 2025 weniger als das 20-fache betragen wird.

„Zweitens: Als TMT-Unternehmen während des boomenden Innovationszyklus aus historischer Sicht von 3G auf 4G umstiegen, betrug ihr KGV das 35-fache oder sogar das 40-fache. Ob horizontal mit anderen Branchen oder vertikal mit einzelnen Aktien und Industrieketten verglichen, „Die aktuelle Gesamtbewertung der KI und die Leistungsanpassung sollten angemessen oder sogar niedrig sein“, sagte Lei Zhiyong.

Lei Zhiyong fügte hinzu, dass die Frage, ob die Bewertung angemessen ist, auf der Beurteilung des Trends in der Branche der künstlichen Intelligenz basiert. Da die Rechenleistung zunimmt, entwickeln sich große Modelle weiter Daher ist die Bewertung noch nicht verfälscht.