2024-08-20
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Toimittaja: Wang Haimin Toimittaja: Peng Shuiping
Viime aikoina Hongkongin osakemarkkinoista on tulossa kuuma hyödyke suurten investointipankkien silmissä. Äskettäin,Goldman Sachs、CITIC Securities, CICC ja monet muut johtavat kotimaiset ja ulkomaiset arvopaperiyritykset ovat julkaisseet tutkimusraportteja, joiden mukaan ne ovat tällä hetkellä nousussa Hongkongin osakemarkkinoilla ja ovat optimistisempia Hongkongin osakkeiden kehitykseen verrattuna A-osakemarkkinoihin. Monet välittäjät uskovat, että suhteellisen parempi tulos on tärkein syy Hongkongin osakkeiden viime aikoina vahvistuneeseen kehitykseen.
Tämän vuoden alusta lähtien Hongkongin osakemarkkinoiden kokonaiskehitys on todellakin ollut vahvempi Vuoden toisesta puoliskosta lähtien Hang Seng -indeksi on edelleen menestynyt tärkeimpiä A-osakkeen indeksejä. On syytä huomata, että vuoden alusta elokuun 16. päivään kumulatiivinen tulovirta Hongkongin osakemarkkinoille oli 457,7 miljardia Hongkongin dollaria, joka on kuitenkin korkein taso samana ajanjaksona sitten tämän vuoden , ulkomailla aktiiviset rahastot ovat jatkaneet virtaa ulos ulkomaisista markkinoista, joita edustavat Hongkongin osakkeet ja Kiinan konseptiosakkeet.
Välityshavaintojen mukaan etelään suuntautuneiden rahastojen osuus Hongkongin osakkeiden päivittäisestä kaupankäynnistä on tällä hetkellä 15–20 %, mikä on merkittävä parannus muutaman vuoden takaiseen. Teollisuuden mieltymysten näkökulmasta etelään suuntautuvat rahastot ovat suosineet toimialoja, kuten valtion omistamien keskusyritysten suuret osingot. Kuitenkin joissakin perinteisissä suuryhtiöissä (kuten Internet-yhtiöissä jne.) kokonaispositiot. etelään suuntautuvista varoista ovat edelleen suhteellisen alhaiset.
Viime aikoina, kun A-osakkeen markkinat ovat edelleen heikot, Hongkongin osakemarkkinat ovat herättäneet monien johtavien kotimaisten ja ulkomaisten arvopaperiyritysten huomion.
Itse asiassa tämän vuoden alusta lähtien Hongkongin osakemarkkinoiden yleinen kehitys on ollut A-osakkeita vahvempaa. Choicen tietojen mukaan Hang Seng -indeksi on tämän päivän päättymispäivään mennessä noussut 2,72 % tänä vuonna, mikä ylitti kaikki muut ydinindeksit Shanghain ja Shenzhenin markkinoilla paitsi osinkoindeksin. Huolimatta merkittävistä heilahteluista ulkomaisilla markkinoilla, Hang Seng -indeksi on vuoden toisesta puoliskosta lähtien menestynyt myös tärkeimmät A-osakkeen indeksit.
Viime aikoina mukaan lukien Goldman Sachs, CITIC Securities,CICCJohtavat kotimaiset ja ulkomaiset arvopaperiyritykset, mukaan lukien Hongkongin pörssi, ovat julkaisseet tutkimusraportteja, joiden mukaan he ovat optimistisia Hongkongin osakemarkkinoiden suhteen. CITIC Securities huomautti äskettäin, että viimeaikaiset ulkoiset häiriöt ovat vähentyneet, huoli USA:n talouden taantumasta on vähentynyt, ja kaupankäynnin kääntymiset ovat päättyneet, ja jos Federal Reserve laskee korkoja syyskuussa, korkoero Kiinan välillä Yhdysvaltojen ja Yhdysvaltojen odotetaan kapenevan, ja myös Hongkongin dollarin korot laskevat, mikä tekee hyvää pääomanvirralle Hongkongin osakkeisiin. Odotettu ero Hongkongin osakkeiden perustekijöissä toteutuu myös asteittain osavuosikatsauksen julkistamisen myötä, mikä kääntää ulkomaisten sijoittajien pessimistiset odotukset ja vahvistaa markkinoiden luottamusta. Yhdessä Hongkongin osakkeiden nykyisen, lähellä pohjaa olevan arvostustason kanssa Hongkongin osakemarkkinoiden odotetaan tuovan kuukausitason arvonnousua tulevaisuudessa.
Lisäksi monet meklarit huomauttivat myös olevansa optimistisempia Hongkongin osakkeiden kehitykseen verrattuna A-osakkeisiin. Goldman Sachs julkaisi äskettäin tutkimusraportin, jonka mukaan 12 kuukauden välein A-osakkeiden korkean allokoinnin ylläpitäminen tuo lisäetuja, koska herkkyys globaaleille riskitekijöille on pienempi. Lyhyellä aikavälillä Goldman Sachs on edelleen optimistisempi offshore-markkinoiden suhteen AH-osakemarkkinoiden rotaatiomallin perusteella. Malli ennustaa, että erilaisista makro-, markkina- ja geopoliittisista syistä johtuen H-osakkeet ylittävät A-osakkeita noin 3 %. seuraavat kolme kuukautta.
CICC huomautti äskettäin, että Hongkongin osakemarkkinat sulkivat viime viikolla korkeammalle tasolle, mikä pohjimmiltaan palautui elokuun alun ulkomaisten markkinoiden myllerryksen vuoksi menetettyyn maahan. Vaikka Hongkongin osakkeiden on vaikea olla täysin immuuneja ulkoiselle turbulenssille, alhaisten arvostojen ja alhaisten positioiden lasku on suhteellisen hallittavissa, ja se voi nopeasti palautua ja korjata, mikä osoittaa suurempaa joustavuutta kuin A-osakkeet. Lisäksi CICC julkaisi aiemmin tutkimusraportin, jonka mukaan Hongkongin osakkeiden nykyisessä asemassa arvostukset ja positiot tarjoavat riittävän suojan heikentymiseltä. Vielä tärkeämpää on, että Federal Reserven koronlaskua koskevien odotusten nousu ja ulkoisten heilahtelujen aiheuttama renminbin vahvistuminen ovat avanneet enemmän tilaa kotimaiselle politiikalle. Jos politiikka voi käyttää tilaisuutta hyväkseen jatkaakseen voimankäyttöä, se tarjoaa enemmän tukea myöhemmille pääomavirroille ja markkinoiden elpymiselle. Tässä tapauksessa markkinoilla on lyhytaikainen tuki ja ne ovat vaiheittain joustavammat kuin A-osakkeet, mutta ne ovat silti enemmän epävakaat rakenteelliset markkinat.
Toimittajan havainnon mukaan monien johtavien arvopaperiyritysten mielestä suhteellisen parempi tulos on yksi tärkeimmistä liikkeellepanevista voimista Hongkongin osakkeiden viime aikoina vahvistuneen kehityksen takana.
Huatai SecuritiesÄskettäin julkaistu tutkimusraportti "Suhteellisen vahvan Hongkongin osakemarkkinoiden looginen kulmakivi" huomautti, että painotetun suorituskyvyn joustavuus ja makro/mikrolikviditeettiympäristön palauttaminen ovat yhdessä edistäneet Hongkongin osakkeiden viimeaikaista nousutrendiä. Erityisesti suorituskyvyn suhteellinen kestävyys on kulmakivi Hongkongin osakkeiden viime aikoina A-osakkeisiin verrattuna paremmalle kehitykselle.
Elokuussa Hongkongin osakkeet alkoivat julkistaa viimeisimmät neljännesvuosittaiset tai puolivuotisraportit. CITIC Securitiesin tilastojen mukaan 16. elokuuta 2024 mennessä Hang Seng Composite -indeksissä on vain 89 osaketta, jotka ovat julkistaneet viimeisimmät talousraporttinsa, mutta ne sisältävät suuren määrän voimakkaasti painotettuja osakkeita, mikä vastaa liikkeessä olevaa kokonaisosaketta. markkina-arvo 44,7 %. Kehityksen julkistaneiden osakeosakkeiden perusteella kokonaisliikevaihto laski vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla 0,6 % edellisvuodesta, mutta tuloskasvu oli 16,1 %. Ensimmäinen oli hieman odotettua pienempi ja jälkimmäinen 0,7 prosenttiyksikköä odotettua enemmän. Erityisesti äskettäin julkistettujen johtavien Internet-yritysten voitot ovat odotettua suuremmat ja Tencent,Jingdong、AlibabaTämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla tehdyt noin 6,7 miljardin Yhdysvaltain dollarin/3,3 miljardin/10,6 miljardin Yhdysvaltain dollarin takaisinostot heijastavat yritystason luottamusta itseensä.
Tällä hetkellä joillakin markkinainstituutioilla on myös suhteellisen optimistisia odotuksia Hongkongin omistamien Internet-johtajien perustekijöistä. Danyi Investmentin sijoitustutkimuksen johtaja huomautti toimittajille: "Olimme erittäin optimistisia Hongkongin osakkeiden johtavien Internet-yritysten suhteen vuoden alussa. Vuosiraportit ja vastatrendit takaisinostot sekä Hongkongin alhainen arvostusominaisuus. Kongin osakemarkkinat tekevät meistä suhteellisen optimistisia koko vuoden tuloksen suhteen. Lyhyellä aikavälillä, kun Yhdysvallat alkaa laskea korkoja, kotimaisella rahapolitiikalla on enemmän tilaa. toisen vuosineljänneksen raportin julkistamisen jälkeen siihen liittyvien toimialojen ja toimialojen, joilla on periaatteessa hyvät olosuhteet, odotetaan käynnistävän arvon palauttamisen. valita mahdollisuuksia sijoittaa teknologian kasvuosakkeisiin, joiden perustekijät ylittävät odotukset alhaisissa odotuksissa."
Tällä hetkellä kaikki instituutiot eivät kuitenkaan tunnusta edellä mainittua suurpankkien optimismia Hongkongin osakemarkkinoita ja siihen liittyvää logiikkaa kohtaan.
China International Finance SecuritiesPäästrategia-analyytikko Zhang Chi sanoi tänään toimittajille antamassaan haastattelussa: "Ymmärrämme, että syy siihen, miksi Hongkongin osakemarkkinat olivat vahvemmat kuin A-osakkeet vuoden ensimmäisellä puoliskolla, johtui pääasiassa sen" USD:n kaltaisesta omaisuudesta. '-attribuuttia, joka johtui itse asiassa likviditeetistä, koko vuoden ensimmäisen puoliskon aikana voimme nähdä, että Yhdysvaltain dollari-indeksin kehitys on erittäin kestävä ja nousi noin 101:stä vuoden alussa 106:een kesäkuun lopussa. Tämän taustalla muiden kuin Yhdysvaltojen valuuttojen kehityksellä on luonnollisesti yleisempi heikkenemispaine, ja Hongkongin dollari ei kohtaa tätä ongelmaa sen oman "liitetyn vaihtokurssin" vuoksi -tila on päällä, varoja virtaa Yhdysvaltoihin turvasatamaan. Samaan aikaan on myös paineita hidastaa Yhdysvaltain taloutta, mikä johtaa varojen "tyhjäkäyntiin" rahoitusmarkkinoilla ovat havainneet, että maailmanlaajuinen rahoitustilanneindeksi on hyvin löysä, mikä on saanut Yhdysvaltain dollarin kaltaiset omaisuuserät, mukaan lukien Hongkongin osakkeet, hakemaan sijoittajia."
Zhang Chi sanoi: "Vuoden jälkipuoliskolla minulla on tapana ajatella, että tämä ylijäämä katoaa. Vaikka kotimaisen rahapolitiikan kevennystila avattaisiin, Hongkongin osakemarkkinoiden kehitys ei välttämättä ole yhtä hyvä kuin se. Tällä hetkellä Federal Reserve alkaa laskea korkoja syyskuussa. Se on periaatteessa "varmaa", ja kun koronlasku on toteutettu, se kiristää Yhdysvaltain dollarin likviditeettiä Samanaikaisesti arvioimme, että Yhdysvaltain talouden "kovan laskun" todennäköisyys on suhteellisen korkea, joten "ulkomaisen likviditeetin ansan" vaikutus saattaa olla ilmeisempi kuin offshore-markkinat, Hongkongin osakkeet ovat enemmän Kansainvälisten rahastojen kiristymiseen vaikuttavat Toisaalta Hongkongin osakemarkkinoiden perustekijät ovat herkempiä kuin A-osakkeet Yhdysvaltain talous kokee "kovan laskun", sillä voi olla suurempi negatiivinen vaikutus, ja Hongkongin osakkeisiin kohdistuu suurempi paine kuin A-osakkeisiin."
"Yhteenvetona voidaan todeta, että maailmantalouden vaikutusten odotetaan heikentävän kotimaisia perustekijöitä tai globaalin likviditeetin kiristyvän ja Hongkongin osakkeet ovat heikompia kuin A-osakkeet; päinvastoin, voimme vain odottaa kotimaisten korkojen nousua. koronleikkausten intensiteetti ja tiheys ja saavuttaa "nimittäjä" (vastuupuoli) vähentää) ylittää "molekyylipään" (omaisuuden lasku) saavuttaakseen luoton elpymisen ja tehdä yhteistyötä merentakaisten "likviditeettiloukkujen" poistamiseksi. Kongin osakkeet ovat merkittävästi vahvempia kuin A-osakkeet nousussa", Zhang Chi sanoi.
Hongkongin osakemarkkinoiden viimeaikaisen hyvän kehityksen takana on mainittava etelään suuntautuneiden rahastojen liike. CITIC Securitiesin tilastojen mukaan vuoden alusta 16. elokuuta etelään suuntautuneiden varojen kumulatiivinen virta Hongkongin osakemarkkinoille oli 457,7 miljardia Hongkongin dollaria, mikä on korkein taso samana ajanjaksona historiassa. Samaan aikaan pohjoiseen suunnatut rahastot ovat keränneet pienen nettomäärän A-osakkeita, mikä muodostaa jyrkän kontrastin.
Etelään suuntautuvien rahastojen jatkuva virtaus Hongkongin osakemarkkinoille ja ulkomaisten aktiivisten rahastojen jatkuva ulosvirtaus Kiinan ulkomaisilta osakemarkkinoilta eroavat toisistaan (Lähde: Kuvakaappaus CICC:n tutkimusraportista)
Kuitenkin samaan aikaan ulkomaiset aktiiviset rahastot virtaavat edelleen ulos ulkomailta Kiinan osakemarkkinoilta (Hongkongin osakkeet + kiinalaiset konseptiosakkeet) ja etelään suuntautuvat rahastot virtaavat edelleen Hongkongin osakemarkkinoille, mikä osoittaa selvää eroa.
Ja tämä lähtö on jatkunut jo pitkään. CICC:n tutkimusraportin mukaan ulkomaiset aktiiviset rahastot ovat jatkaneet virtaamista ulos ulkomaisista Kiinan osakemarkkinoista lähes kahden vuoden ajan. Tänä aikana etelään suuntautuvia varoja virtasi myös Hongkongin osakemarkkinoille.
Tältä osin Zhang Chi huomautti toimittajille, että yllä olevan ilmiön olemassaolo ei tarkoita, että ulkomainen pääoma todella vetäytyisi Hongkongin osakemarkkinoilta "Tämä poikkeama on olemassa. Mutta lisäksi voimme kiinnittää huomiota Toinen likviditeettitason indikaattori, M2 Hongkongin markkinoilla, Hongkongin M2:n kasvuvauhti on itse asiassa jatkanut nousuaan vuoden alun +2,1 %:sta kesäkuussa. Tämä heijastaa hyvin rajallista ulkomaisen pääoman ulosvirtausta Hongkongin markkinoilla, päinvastoin, Hongkongin osakkeiden suhteellisen vahvan kehityksen takana ei ole vain varojen virtaus, vaan myös maailmanlaajuisten turvasatamarahastojen sijoittelu Yhdysvaltain dollareissa."
On syytä mainita, että Choice-tietojen mukaan etelään suuntautuvat rahastot ovat osoittaneet nettovirtaa Hongkongin osakkeisiin joka vuosi vuodesta 2014 lähtien, mutta tämä ei näytä korreloivan vahvasti Hongkongin osakemarkkinoiden kanssa. Esimerkiksi vuodesta 2019 lähtien vuotuinen eteläisten varojen nettovirta Hongkongin osakkeisiin on ylittänyt 100 miljardia yuania, mutta Hongkongin osakemarkkinat ovat jatkaneet laskuaan näinä vuosina. Vuodesta 2020 vuoteen 2023 Hang Seng -indeksi laski neljänä peräkkäisenä vuonna.
Southbound-rahastot ovat olleet nettovirtaa Hongkongin osakkeisiin joka vuosi vuodesta 2014 lähtien (Lähde: Choice data)
Miksi etelään suuntautuvat rahastot eivät useinkaan vaikuta Hongkongin osakkeisiin? Mitä tulee yllä olevaan tilanteeseen, Dong Yi, Hongkongin osakestrategian vanhempi analyytikko Shenwan Hongyuanissa, huomautti "Daily Economic News" -lehden toimittajalle: "Laskelmiemme mukaan etelään suuntautuvat varat muodostavat tällä hetkellä 15–20 % päivittäisestä arvosta. Hongkongin osakkeiden kaupankäyntimäärä on parantunut huomattavasti muutaman vuoden takaiseen verrattuna Näillä sektoreilla on myös nähty erittäin vaikuttavia voittoja tänä vuonna. Mutta joillain perinteisillä aloilla, kuten Internetissä, etelään suuntautuneiden rahastojen nykyiset kokonaispositiot ovat edelleen alhaiset. Hongkongissa osakkeet ovat suhteellisen yleisiä. Vain yksipuolisesti toimivien rahastojen vaikutus tällaisiin toimialoihin on tällä hetkellä suhteellisen rajallinen, mutta se johtuu määrällisistä muutoksista, koska osakkeita on lisätty Hongkongin osakkeisiin Connect, uskomme, että etelään suuntautuvien rahastojen vaikutuksen Hongkongin koko osakemarkkinoihin odotetaan kasvavan edelleen.
Zhang sanoi edelleen: "Vuoden toisella puoliskolla, kuten edellisessä kysymyksessä mainittiin, kun Federal Reserve laskee korkoja ja laukaisee Yhdysvaltain dollarin offshore-likviditeetin kiristämisen, vaikka etelään suuntautuvat varat jatkaisivatkin sisäänvirtaamista, se vaikuttaa Hongkongin osakemarkkinat ovat suhteellisen rajalliset, vaikka Vuodesta 2014 lähtien etelään suunnatut rahastot ovat osoittaneet nettovirtaa Hongkongin osakkeisiin. Tällä hetkellä eteläisten rahastojen osuus Hongkongin kokonaismäärästä on kuitenkin noin 12,6 prosenttia Kongin osakkeet, ja markkina-arvo on noin 8,9 %.
päivittäisiä talousuutisia
Kerää ja järjestele viimeisimmät uutiset ja tee ne kaikkien tarkastettavaksi ilmaiseksi.
