uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tuotannon laajentaminen riippuu varojen hankinnasta.

Kirjailija |. Xiao Se

Toimittaja|Xiaobai

Teslan toisen sukupolven humanoidirobotti Optimus debytoi virallisesti 4. heinäkuuta 2024 World Artificial Intelligence Conference -konferenssissa.

Verrattuna ensimmäisen sukupolven koneeseen, toisen sukupolven Optimus on paitsi kevyempi ja nopeampi pystyssä kävelynopeus, myös kyky tarttua esineisiin.

Tätä ennen Musk totesi Teslan (TLSA.O) 2024 yhtiökokouksessa, että humanoidiroboteista tulee tulevaisuudessa teollisuuden päävoima, ja niiden määrän odotetaan ylittävän ihmisten määrän ja niiden odotetaan nousevan 10–20 miljardiin yksikköön. . Teslan tavoitteena on tuottaa miljardi yksikköä vuodessa ja miehittää yli 10 % markkinoista.

Humanoidirobottien yksikköhinta on 20 000 dollaria, ja ne tuovat Teslan markkinoille 25 biljoonaa dollaria 30 biljoonaan dollariin.

Humanoidirobottien osien toimittajista löytyy myös A-osakkeen pörssiyhtiöitä. Yksi niistä, Teslan kanssa yhteistyösuhteessa jo vuosia ollut yritys, toimittaa painettuja piirilevyjä (PCB) Optimukselle.

Tämä yritys on Shiyun Circuit (603920.SH).

40-vuotias PCB-veteraani, 3,4 miljardia myyty Shunde Capitalille

Shiyun Circuitin perustaja on She Yingjie, nykyinen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja. She Yingjie on hongkongilainen, joka työskenteli pienessä piirilevytehtaassa Hongkongissa vuonna 1978 ja perusti piirilevykauppaa harjoittavan yrityksen vuonna 1982, joka toimittaa suurimman osan maan yleismittarin piirilevyistä.

Maistattuaan alan makeutta She Yingjie käytti 300 000 Hongkongin dollaria vuonna 1985 perustaakseen Hong Kong Shiyun Circuit Board Co., Ltd:n. Tämä yritys oli Shiyun Circuitin edeltäjä.

Myöhemmin tuotannon laajentamistarpeen vuoksi She Yingjie muutti tehtaan Shenzheniin vuonna 1991. Tarkastuksen jälkeen hän lopulta päätti investoida ja rakentaa tehtaan Heshan Cityyn, Guangdongin maakuntaan vuonna 2005, ja Shiyun Circuit syntyi.

Tuolloin se osui samaan aikaan kodinkoneiden popularisointi- ja promootiovaiheen kanssa, ja myös piirilevyjen kysyntä jatkoi kasvuaan Vuodesta 2011 lähtien se on laajentanut peräkkäin toista ja kolmatta tehdasta ennakoivasti suunniteltu vuonna 2012 Uusi energia autojen elektroniikkatuotteet.

Vuoteen 2017 mennessä Shiyun Circuit listattiin menestyksekkäästi Shanghain pörssiin.

Listautumisen jälkeen She Yingjie on hallinnut yhtiötä tiukasti vuoden 2024 ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa hänen hallitsemansa Xinhao Internationalin hallussa 58,4 % Shiyun Circuitin osakepääomasta.

Huhtikuussa tapahtuneiden lisäosakkeiden liikkeeseen laskemisen ja listautumisen jälkeen sen omistusosuus kuitenkin laimeni 47,9 prosenttiin.

(Lähde: Shiyun Circuit Announcement)

Tämä suunnattu sijoitus esitteli myös Shunde Pushun Investment Fundin, joka on Foshan Shunde District State Assets Supervision and Administration Bureaun tytäryhtiö. Jälkimmäisen omistusosuus oli 3,3 % ja siitä tuli Shiyun Circuitin toinen osakkeenomistaja, mikä myös tasoitti tietä myöhemmille. liiketoimia.

Xinhao International allekirjoitti 5. heinäkuuta osakepääoman siirtosopimuksen Shunde Holdingsin kanssa ja suunnitteli siirtävänsä 170 546 596 Shiyun Circuitin osaketta Shuntong Groupille hintaan 20,20 yuania osakkeelta, mikä vastaa 25,9 % koko osakepääomasta.

Jos tämä kauppa vihdoin saatetaan päätökseen, Xinhao International, joka on lunastanut noin 3,445 miljardia, omistaa vain 22,0 % osakkeistaan, ja se putoaa toiseksi suurimmaksi osakkeenomistajaksi Shunden valtion omistaman omaisuuden valvonta- ja hallintotoimiston määräysvallassa 29.2 % Shiyun Circuitin osakkeista ja tule uudeksi varsinaiseksi osakkeenomistajaksi.

Niin hyvä, miksi myyt itsesi valtiolle?

Syvästi sitoutunut autoelektroniikkaan saavuttaen ennätyskorkean suorituskyvyn

Shiyun Circuitin liiketoimintaa ovat pitkään hallinneet ulkomaiset markkinat, ja ulkomaisten liikevaihdon osuus oli yli 80 % ympäri vuoden, 3,634 miljardia vuonna 2023, ja kotimainen liikevaihto oli samana ajanjaksona vain 630 miljoonaa euroa.

(Lähde: Choice Terminal, kaavio: Market Value Fengyun APP)

Tuoterakenteen osalta Shiyun Circuit on pitkään erikoistunut piirilevytuotteisiin, ja sen liikevaihto vuonna 2023 on 4,263 miljardia euroa, mikä on 94,3 prosenttia liikevaihdosta.

On syytä mainita, että "muut tulot" -erä on pääasiassa romumateriaalien, nestemäisen jätteen jne. myynti, ja sen suuruus on myös 200 miljoonaa vuonna 2023. Koska kustannuksia ei ole kohdistettu kirjanpitokäsittelyyn, brutto voittomarginaali on lähes 100 % ympäri vuoden.

(Lähde: Choice Terminal, kaavio: Market Value Fengyun APP)

Loppupään sovellusalojen mukaan Shiyun Circuitin nykyiset piirilevytuotteet voidaan jakaa kuuteen luokkaan: autoteollisuus, tuuli- ja aurinkovarastointi, kuluttaja-, valmistusteollisuus, viestintä ja lääketiede.

(Lähde: Shiyun Circuitin virallinen verkkosivusto)

Vuoden 2016 listautumisen aattona kodinkonepiirilevyt olivat Shiyun Circuitin suurin tulonlähde, noin 30 prosentin osuudella. Uuden energiateollisuuden kasvun jatkuessa autoteollisuuden sekä tuuli- ja aurinkoenergian varastointipiirilevyjen osuus kuitenkin jatkoi kasvuaan. Tällä hetkellä autoelektroniikka on jatkojalostusteollisuus, jolla on suurin osuus.

Caitong Securitiesin tietojen mukaan autoteollisuuden sekä tuuli- ja aurinkosähkövarastointipiirilevyjen yhteenlaskettu osuus liikevaihdosta vuoden 2023 kolmen ensimmäisen neljänneksen aikana ylitti 60 prosenttia.

01 Sido Tesla ja jatka tuotannon laajentamista

Shiyun Circuitin liiketoiminnan yleinen mittakaava ei ole kovin suuri.

Prismarkin julkaiseman maailman 40 parhaan piirilevytoimittajan vuoden 2023 luokituksen mukaan se on sijalla 32 maailmassa ja sijalla 9 Manner-Kiinassa (mukaan lukien Hongkong). Autoelektroniikan alalla NTI:n tietojen mukaan Shiyun Circuit on yhdeksäs globaali ja toinen kotimainen autojen piirilevyjen toimittaja vuonna 2022.

Mittakaavaltaan nykyinen A-osakkeen pörssiyhtiö on Jingwang Electronics (603228.SH). Sen autoteollisuuden piirilevytuotot ovat noin 4 miljardia, minkä pitäisi olla maan ensimmäinen. Lisäksi Shanghai Electric Co., Ltd.:n (002463.SZ) ja Chaoying Electronicsin listautumisannin mittakaava on molemmilla noin 2 miljardia, mikä ei juurikaan eroa Shiyun Circuitista.

Verrattuna perinteisiin piirilevyjen sovellusaloihin, kuten kodinkoneisiin ja kulutuselektroniikkaan, autoelektroniikka ei ainoastaan ​​vaadi PCB-tuotteita, joiden suorituskyky on parempi, vaan asettaa myös vaatimuksia toimittajaprosessien monipuolistamiselle.

Yleisesti ottaen uudelle energiaajoneuvolle on olemassa 50–70 PCB-sovellusmateriaalinumeroa, ja prosesseihin kuuluu korkea taajuus, korkea jännite, korkea lämmönpoisto jne.

(Lähde: Chaoying Electronic Prospectus)

Lisäksi autoteollisuuden sertifiointisykli on jopa 2-3 vuotta. Sertifioinnin jälkeen autovalmistajat eivät yleensä vaihda helposti toimittajaa markkinoille pääsyn esteet.

Yli kymmenen vuoden kokemuksen kertymisen jälkeen Shiyun Circuit on saavuttanut lähes täyden autoteollisuuden piirilevytuotteiden kattavuuden. Vertailemalla vertaistensa ulkoasua, Shiyun Circuitilla on etuja tuotelinjojen lukumäärän ja sovellusten laajuuden suhteen.

(Lähde: kunkin yrityksen ilmoitukset, virallinen verkkosivusto)

Vuoden 2023 lopussa Shiyun Circuitin autoalan asiakkaita ovat olleet Tesla, BMW, Volkswagen, Porsche, Chrysler, Mercedes-Benz, Xpeng, GAC, Great Wall ja muut automerkit.

Heistä läheisimmän yhteistyösuhteen omaava asiakas on Tesla, joka on ollut Shiyun Circuitin suurin autoalan loppuasiakas vuodesta 2019 lähtien.

Shiyun Circuit ei ainoastaan ​​tarjoa sille PCB-tuotteita uusien energiaajoneuvojen "kolmen sähkön" alalla, vaan se osallistuu myös Teslan nouseviin liiketoiminta-aloihin, kuten aurinkosähköihin, energian varastointiin ja jopa teknologiseen homologiaan perustuviin supertietokoneisiin ja humanoidiroboteihin sivuvaikutus, se todistaa teknisen vahvuutensa.

Sekä tuotteiden että asiakkaiden kanssa Shiyun Circuit on myös jatkanut tuotannon laajentamista viime vuosina Vuodesta 2018 vuoteen 2023, vuotuinen piirilevyjen tuotantokapasiteetti kasvoi 3,065 miljoonasta neliömetristä 5,381 miljoonaan neliömetriin.

Heshanin pääkonttorissa sijaitsevan 3 miljoonan neliömetrin tuotannon perussuunnitelman mukaan vuonna 2023 valmistunut miljoonan neliömetrin ensimmäisen vaiheen projekti on ylösajovaiheessa, ja myös 1,5 miljoonan neliömetrin toisen vaiheen projekti otetaan käyttöön vuonna 2024. , plus 50 Kolmannen vaiheen 10 000 neliömetrin hankkeen tuotantokapasiteetti kasvaa tasaisesti lähivuosina.

Tämän vaikutuksesta myös sen piirilevyjen tuotanto ja myynti ovat kasvaneet, mutta kasvu on pysähtynyt viimeisen kahden vuoden aikana. Vuonna 2023 tuotanto ja myynti ovat 4,2591 miljoonaa neliömetriä tuotantokapasiteetin sulatusongelmaan.

(Lähde: Shiyun Circuit Announcement, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

02 Kannattavuuden elpyminen

Listautumisestaan ​​lähtien Shiyun Circuit on pystynyt kasvattamaan liikevaihtoa joka vuosi 2,167 miljardista 4,519 miljardiin vuosina 2018–2023, ja CAGR on noin 15,8%.

(Lähde: Market Value Fengyun APP)

Kokonaistulostrendi on myös nousussa Vuodesta 2018 vuoteen 2023 emoyhtiön nettovoitto kasvoi 226 miljoonasta 496 miljoonaan, ja se on myös saavuttanut uudet ennätykset viimeisen kahden vuoden aikana.

(Lähde: Market Value Fengyun APP)

Äskettäin julkistetun tulosennusteen mukaan emoyhtiön tilikauden voitto vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla on noin 275–315 miljoonaa euroa, kasvua edellisvuodesta 40,34 % 60,75 %:iin.

Emoyhtiön nettotulos vaihteli kuitenkin selvemmin jakson aikana. Vuonna 2021, kun tuotanto ja myynti kasvoivat ja liikevaihto kasvoi, oli 31,0 % laskua vuoden 2022 aikana myynnin kasvu pysähtyi, ja se saavutti 107,0 %:n kasvun edellisvuodesta.

Yksi syy on kustannusten nousu.

Piirilevyteollisuusketjussa ylävirtaan kuuluvat pääasiassa kuparipäällysteiset laminaatit, kuparifolio, kuparipallot, musteet, etsausnesteet jne. Näistä kuparipäällysteiset laminaatit ovat tärkeimmät raaka-aineet, joiden osuus kustannuksista on noin 30 % ja enemmän. yli 50 % suorista materiaaleista.

Vuodesta 2021 lähtien kuparin alkupään hintojen nousun vaikutuksesta Shiyun Circuitin kuparipäällysteisen laminaatin hankintakustannukset ovat nousseet merkittävästi, mikä helpottuu vasta vuonna 2023.

(Lähde: Shiyun Circuit Announcement, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

Siksi PCB-tuotteiden yksikkökustannukset vuonna 2021 ovat jopa 723 yuania neliömetriltä, ​​mikä on 25 prosentin vuosikasvu. Kuitenkin vuonna 2022, kun kuparipäällysteisten laminaattien hinta vakiintui, yksikkökustannukset nousivat edelleen 723 yuaniin, mikä johtuu 18 prosentin noususta Shiyun Circuitin huippuluokan tuotteiden käyttöönotosta.

(Lähde: Shiyun Circuit Announcement, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

Tästä hyötynyt myös sen piirilevyjen myyntiyksikköhinta nousi samana vuonna noin 23 % saavuttaen noin 1 000 yuanin neliömetrin tason ja pysyy samana myös vuonna 2023 kustannusten laskussa.

Kannattavuuden näkökulmasta Shiyun Circuitin kattava bruttokate ja nettovoittomarginaali laskevat jyrkästi vuonna 2021 ja jatkavat sitten elpymistä palaten 21,3 %:n ja 10,3 %:n tasolle vuoteen 2023 mennessä.

(Lähde: Choice Terminal, kaavio: Market Value Fengyun APP)

Vapauta ensin pelin tekoäly

Elektronisten komponenttien tukikappaleena PCB tunnetaan "elektronisena lentotukialuksena", ja sillä on laaja valikoima loppupään sovelluksia, autojen lisäksi se sisältää myös kulutuselektroniikkaa, tietokoneita, palvelimia, viestintää, teollisuusohjausta, lääketieteellisiä laitteita, ilmailu jne.

Vuoden 2023 tietojen mukaan autoelektroniikka-ala on jo kolmanneksi suurin piirilevymarkkina, jonka osuus on noin 13,1 %. Kaksi parasta ovat matkapuhelimet ja tietokoneet.

(Lähde: Prismark, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

Kahden peräkkäisen korkean vaurauden vuoden jälkeen vuosi 2023 on supistumisen vuosi piirilevymarkkinoilla. Koko vuoden kokonaistuotannon arvo oli noin 69,5 miljardia dollaria, mikä on noin 15,0 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

(Lähde: Prismark, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

Eri jatkotoimialoihin jaoteltuna laskimien, matkapuhelimien ja muiden kulutuselektroniikan alojen kysyntä on laskenut eniten. Vertailun vuoksi autoteollisuus on edelleen suhteellisen vahva, ja se on laskenut vain 3,5 prosenttia edellisvuodesta, mikä on toiseksi vain sotilas-/ilmailuala kaikkien tuotantoketjun loppupään sektoreiden joukossa.

(Lähde: Prismark, taulukko: Market Value Fengyun APP)

Tämä vastaa myös Shiyun Circuitin myynnin kasvun pysähtymistä vuonna 2023.

Tulevaisuuteen katsottuna Prismarkin ennusteen mukaan globaalin piirilevytuotannon CAGR vuoteen 2027 mennessä on noin 2,0 %, josta autoalan CAGR on 4,8 %, mikä on merkittävästi korkeampi kuin alan keskiarvo.

(Lähde: Prismark, Kaavio: Markkina-arvo Fengyun APP)

PCB-kysynnän kasvun pääasiallinen voima tulee uusien energiaajoneuvojen edistämisestä Yleisesti ottaen yhden polttoaineen ajoneuvon piirilevyjen käyttö on noin 0,6-1 neliömetriä, kun taas yksittäisen uuden energiaajoneuvon piirilevyjen käyttö voi nousta. 5-8 neliömetriä, ja kysyntä on vakaata Pääosin monikerroksisia levyjä, joiden kestävyys on korkeampi.

Tällä hetkellä uusien energiaajoneuvojen levinneisyysaste on maailmanlaajuisesti edelleen yli kymmenen prosenttia, ja autoteollisuuden piirilevyjen kasvuodotukset ovat itsestään selviä.

Lisäksi voimme huomata, että lähivuosina vauraimman osakentän odotetaan olevan palvelin/datatallennus, jonka CAGR on noin 6,5 % vuosina 2022–2027.

Tämä johtuu pääasiassa laskentatehon kysynnän kasvusta, joka johtuu tekoälyn nopeasta kehityksestä. IDC:n tietojen mukaan maailmanlaajuisten tekoälypalvelinmarkkinoiden odotetaan kasvavan 19,5 miljardista Yhdysvaltain dollarista vuonna 2022 34,7 miljardiin dollariin vuonna 2026, ja CAGR:n olevan noin 17,3 prosenttia ajanjaksolla.

Shiyun Circuitilla on myös asettelu tällä alalla, joka tuli ensimmäisen kerran sen osallistumisesta Tesla Dojo -projektiin vuonna 2020.

Teslan itse kehittämää supertietokonetta Dojoa käytetään pääasiassa tekoälyn koneoppimiseen ja tietokonenäön koulutukseen. Sitä suunniteltiin alun perin käytettäväksi autonomisen ajamisen alalla, ja myöhemmin sitä laajennettiin uusiin skenaarioihin, kuten humanoidiroboteihin.

Tällä hetkellä Shiyun Circuit on Dojon tärkein piirilevytoimittaja. Toimitettuja tuotteita käytetään pääasiassa koulutusmoduuleissa (Tile) ja niitä on toimitettu vuoden 2023 toisesta neljänneksestä lähtien.

(Lähde: Tesla AI DAY)

Lisäksi vuonna 2023 Shiyun Circuit tuli myös NVIDIA:n (NVDA.O) toimitusketjuun, on nyt saavuttanut erätoimituksen ja tekee yhteistyötä viimeksi mainitun kanssa kehittääkseen seuraavan sukupolven tuotteita.

Tällä hetkellä sillä on 24-kerroksisten kovalevyjen, 5-tason HDI-levyjen, 6 unssin paksuisten kuparilevyjen ja muiden tuotteiden massatuotantokyky, joka kattaa periaatteessa valtavirran AI-palvelimien tekniset vaatimukset odotetaan luovan uusia kasvupisteitä tekoälytuotteille.

Yleisesti ottaen, kodinkoneista autoihin ja tekoälyyn, Shiyun Circuit on vanginnut vauraan loppupään piirilevyteollisuuden pyörimisen.

Tuotannon laajentaminen riippuu varojen hankinnasta

Shiyun Circuitin kannattavuus ja likviditeetti ovat myös suhteellisen hyvät, nettokassasuhde on yli 1 ympäri vuoden. Yksi tärkeimmistä syistä on se, että ulkomaiset asiakkaat saavat maksun nopeasti ja tilikausi on yleensä 3 kuukauden sisällä.

Vuodesta 2018 vuoteen 2023 sen liiketoiminnan nettovirta oli yhteensä yli 4 miljardia euroa. Jatkuvan tuotannon laajentamisen tapauksessa vapaa kassavirta oli kuitenkin nettovirtaa neljänä kauden kuudesta vuodesta.

Vasta vuonna 2023 investointiintensiteetti laski merkittävästi, jolloin vapaa kassavirta saavutti 1,206 miljardin nettovirran.

(Lähde: Choice Terminal, kaavio: Market Value Fengyun APP)

Rahat, joita Shiyun Circuit käyttää tuotannon laajentamiseen, tulevat periaatteessa markkinarahoituksesta. Vuoden 2017 listautumisannin tärkeimmät investointiprojektit, vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku vuonna 2021 ja private placement vuonna 2024 ovat kaikki investointeja uusien tehtaiden rakentamiseen.

(Lähde: Shiyun Circuit Announcement)

Siksi Shiyun Circuitilla ei ole rahapulaa. Vuoden 2023 lopussa sen kirjanpidossa on noin 2 miljardia euroa. Vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen lopussa, kun yksityinen pääoman korotus on tehty lähes 4 miljardia Saman ajanjakson aikana sen kirjanpidossa olevat korolliset velat ovat lähes vain 10 miljardia vaihtovelkakirjalainaa.

Lopuksi on huomioitava, että Shiyun Circuitin kiinteän korotuksen osakkeet vuonna 2024 nostetaan saman vuoden lokakuussa, ja yhteensä 118 miljoonaa osaketta edustavat 21,8 % nykyisestä liikkeessä olevasta osakepääomasta Valtion omaisuusvalvonta- ja hallintotoimisto ovat pääosin julkisia varoja. Tuolloin osakkeiden määrä vähenee edelleen.

Vastuuvapauslauseke:Tämä raportti (artikkeli) on riippumaton kolmannen osapuolen tutkimus, joka perustuu pörssiyhtiöiden julkisten yhtiöiden ominaisuuksiin ja tietoihin, jotka pörssiyhtiöt ovat julkisesti julkistaneet laillisten velvoitteidensa mukaisesti (mukaan lukien, mutta niihin rajoittumatta väliaikaiset ilmoitukset, määräaikaisraportit ja viralliset tiedot) interaktiiviset alustat jne.) Markkina-arvo Fengyun pyrkii olemaan objektiivinen ja oikeudenmukainen raportin (artikkelin) sisällössä ja mielipiteissä, mutta ei takaa sen tarkkuutta, täydellisyyttä, ajantasaisuutta jne.; raportti (artikkeli) eivät ole sijoitusneuvoja Markkina-arvo Fengyun Mitään vastuuta ei hyväksytä tämän raportin käytön seurauksena.

Yllä oleva sisältö on alkuperäinen Market Value Fengyun APP -sovelluksesta

Luvattomasta uusintapainosta rangaistaan