2024-10-07
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„neben der stabilen umsetzung bestehender richtlinien ist es wichtig, weiterhin neue richtlinien auf den weg zu bringen und weiterhin wirksam positive signale zu senden.“
angeregt durch makroökonomische maßnahmen stieg das volumen der a-aktien vor den feiertagen stark an, und ausländische institutionen passen ihre allokationsstrategien für chinesische vermögenswerte an.
in seinem jüngsten forschungsbericht vom 7. oktober hat goldman sachs hongkong-aktien auf „übergewichtung“ angepasst, seine strategische präferenz von hongkong-aktien auf a-aktien verlagert und das versicherungsthema auf „übergewichtung“ hochgestuft. vor ein paar tagen, am 5. oktober (eastern time), gab goldman sachs bekannt, dass es den chinesischen aktienmarkt auf „übergewichtung“ erhöht und die kursziele der indizes msci china und csi 300 in bezug auf die branchenallokation erhöht habe unternehmen, börsen und andere finanzwerte wurden auf „übergewichten“ hochgestuft, und die übergewichtungen in den bereichen internet und unterhaltung, technologie-hardware und halbleiter wurden beibehalten.
was die marktaussichten betrifft, prognostiziert goldman sachs, dass der chinesische aktienmarkt noch potenzial für einen weiteren anstieg hat, mit einem erwarteten anstieg von 15 % bis 20 %. er erwähnte jedoch auch, dass derzeit nicht genügend informationen vorliegen, um den schluss zu ziehen, dass ein struktureller bullenmarkt begonnen hat. der chinesische markt steht immer noch vor großen makroökonomischen herausforderungen in bezug auf immobilien, demografische struktur, schuldenniveau usw. und details wie das ausmaß die finanzpolitik wurde noch nicht bekannt gegeben.
erst kürzlich kündigte ubs auch eine erhöhung des kursziels des msci china index an und passte ihn taktisch von h-aktien auf a-aktien an. landlord, china-chef von ubs global financial markets, sagte, dass sich die markterwartungen aufgrund der jüngsten starken politischen signale relativ deutlich verändert hätten und sich auch das vertrauen der anleger deutlich erholt habe.
die umsetzung der makropolitik, ob sie weiter gestärkt wird, und die fiskalischen bemühungen sind zum schwerpunkt ausländischer investitionen geworden. vermieter ming glaubt, dass der nächste schlüssel darin besteht, die grundlagen weiterzuverfolgen. neben der stabilen umsetzung bestehender richtlinien ist es wichtig, weiterhin neue richtlinien einzuführen und weiterhin wirksam positive signale zu setzen.
das auslandskapital ist weiterhin optimistisch
goldman sachs sagte in einem bericht, dass der chinesische markt die „spielregeln“ ändere und dass eine koordinierte und strenge politik einen starken aufschwung am aktienmarkt ausgelöst habe.
goldman sachs geht davon aus, dass der jüngste anstieg des chinesischen aktienmarkts auf zwei hauptfaktoren zurückzuführen ist: entscheidende politische maßnahmen als katalysator und ein überverkaufter, unterbewerteter und unterpositionierter markthintergrund als ausgangsbedingung.
„diese maßnahmen stehen in scharfem kontrast zu den sporadischen und moderaten lockerungsmaßnahmen der letzten jahre und dürften insgesamt einen größeren politischen anreiz darstellen“, prognostiziert goldman sachs.
„dieser (a-aktien-)aufschwung könnte mehr unterstützung finden.“ das aktienstrategieteam der forschungsabteilung von goldman sachs ist der ansicht, dass dieser aufschwung voraussichtlich länger anhalten wird, wenn spätere politische verpflichtungen und vorteile erfüllt werden.
erst kürzlich hat goldman sachs seine allokation auf den chinesischen markt angepasst. konkret erhöhte die bank auf der grundlage von faktoren wie bewertung, rentabilität und positionierung das kursziel des msci china von 66 us-dollar auf 84 us-dollar und das kursziel des csi 300 index von 4.000 punkten auf 4.600 punkte. vom aktuellen niveau aus besteht spielraum für eine steigerung der gesamtrendite um etwa 15 bis 18 %.
im hinblick auf die branchenallokation hat goldman sachs versicherungs- und andere finanzunternehmen (wie makler, börsen, investmentgesellschaften) auf übergewichtung angepasst, metalle und bergbau auf gleiche gewichtung hochgestuft und telekommunikationsdienstleistungen auf untergewichtung herabgestuft. darüber hinaus behält goldman sachs seine übergewichtete position in mehreren wichtigen branchen bei, darunter internet und unterhaltung, technologie-hardware und halbleiter, einzelhandel und dienstleistungen für konsumgüter sowie artikel des täglichen bedarfs.
ende september kündigte ubs zudem anpassungen bei der allokation chinesischer vermögenswerte an. konkret: erhöhen sie das jahresendkursziel des msci china index auf 70 us-dollar, verfolgen sie weiterhin die hantelstrategie, ersetzen sie jedoch einige defensive aktien durch ausgewählte kleine konsumgüteraktien.
achten sie auf die politischen steigerungserwartungen
a-aktien stehen kurz vor der eröffnung nach den feiertagen. wie schätzen ausländische investoren die marktaussichten ein?
goldman sachs geht davon aus, dass auf dem chinesischen aktienmarkt immer noch die möglichkeit besteht, dass der aktuelle aufschwung das kurs-gewinn-verhältnis auf das 11,3-fache erhöht. mit unterstützung der politik könnte die bewertung auf 12 ansteigen mal.
allerdings erwähnte goldman sachs auch, dass eine spätere fiskalische unterstützung in bereichen wie konsum, bankenrekapitalisierung und refinanzierung der kommunalverwaltungen die binnenwirtschaft weiter unterstützen könnte.
ubs geht davon aus, dass es mit blick auf die marktaussichten, in der regel nach einer 20-prozentigen erholung vom tiefpunkt, zu einem gewissen grad an long- und short-pattsituationen kommen wird, einige gewinne mitnehmen werden und es auch zu einer sektorrotation kommen wird.
vermieter ming analysierte, dass die drei großen finanzverwaltungsabteilungen und die sitzung des politbüros ende september eine reihe positiver richtlinien sowohl in form als auch inhalt veröffentlichten, die die markterwartungen übertrafen, und der markt reagierte ebenfalls mit positivem feedback.
„generell stellt dies einen klaren wendepunkt für den gesamten chinesischen a-aktienmarkt dar.“
vermieter ming erwähnte weiter, dass es für den markt neben der stabilen umsetzung bestehender richtlinien wichtig sei, weiterhin neue richtlinien einzuführen und weiterhin wirksam positive signale zu vermitteln. er freue sich auf die weiterverfolgung der finanzpolitik und deren inhaltliche auswirkungen zur unterstützung und betreuung von privatunternehmen und unternehmern.
im hinblick auf die makropolitik hält ubs es für notwendig, die politische unterstützung weiter zu verstärken.
„nach der einführung dieser politikrunde glauben wir, dass es in den nächsten monaten noch notwendig ist, die politik weiter zu verstärken, um den abwärtsdruck auf dem immobilienmarkt zu mildern und das wirtschaftswachstum zu stabilisieren.“ und chefökonom für china bei ubs, sagte, dass zur förderung des immobilienabbaus erhebliche fortschritte erzielt wurden und dass die regierung und die zentralbank die finanzielle unterstützung deutlich erhöhen und die kapitalkosten senken müssen. gleichzeitig ist es notwendig, das tempo der ausgabe von staatsanleihen und der mittelzuweisung zu beschleunigen und die kommunalverwaltungen durch eine gewisse lockerung der lokalen impliziten schuldenkontrolle zu unterstützen.
man hofft auf finanzielle anstrengungen. wang zonghao, leiter der china equity strategy research bei ubs, erwähnte, dass der schlüsselfaktor, auf den man später achten sollte, das ausmaß und die art der fiskalischen maßnahmen sei.
nie yixiang, co-investmentdirektor und fondsmanager des fidelity fund (china), ist der ansicht, dass die geldpolitik im allgemeinen die markterwartungen übertroffen hat, die immobilienpolitik im wesentlichen den markterwartungen entsprach und die liquiditätsunterstützung für den markt übertroffen wurde erwartungen.
„die geldpolitik hat die erwartungen übertroffen. ob die spätere marktentwicklung aufrechterhalten werden kann, hängt davon ab, ob die finanzpolitik synchronisiert werden kann. er analysierte, dass es nach einem weiteren rückgang der zinssätze zu einer vermögensknappheit kommen wird.“ wahrscheinlich wird sich die dynamik verstärken und die stabilität wird hoch sein. large-cap-aktien mit dividenden und hoher liquidität werden einen höheren investitions- und allokationswert haben.
nie yixiang erwähnte auch, dass er, bevor weitere anstrengungen auf der finanzseite zu sehen sind, weiterhin optimistisch sein wird, was aktien mit hoher dividende und hoher liquidität auf dem markt betrifft, und dass er weiterhin vorsichtig sein wird, was den konsum- und immobiliensektor betrifft. mit blick auf die marktaussichten freuen wir uns auf die weitere finanzpolitik und die sitzung des politbüros am ende des jahres, um einen positiven ton für die wirtschaft im nächsten jahr festzulegen.
zhao yaoting, globaler marktstratege für invesco asia pacific (ohne japan), sagte, es sei zu erwarten, dass weitere fiskalische unterstützung gewährt werde, was dazu beitragen könne, die wirtschaft anzukurbeln und die wirtschaftliche erholung zu fördern. er erwähnte auch, dass die staatsausgaben im weiteren verlauf dieses jahres wahrscheinlich steigen werden.