nachricht

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da die ki-bullenbestände im ausland zusammengebrochen sind, kam es auch bei den aktienkursen börsennotierter unternehmen der inländischen ki-branche zu einer deutlichen korrektur. aufgrund des ki-serverziels industrial fii sank sein marktwert in weniger als zwei monaten um 210 milliarden yuan.

text |li jian

das aufkommen von openai vor zwei jahren sorgte für einen höhenflug der globalen ki-konzeptwerte. auf der anderen seite des ozeans sind die preise von schaufelverkäufern wie nvidia und super micro computer in die höhe geschossen. am 18. juni 2024 stieg nvidia um 3,51 %, sein marktwert überstieg 3,335 billionen us-dollar und überholte apple und microsoft und wurde zum unternehmen mit dem höchsten marktwert der welt.

super micro computer hat einen höhenflug erlebt und ist von 50 us-dollar pro aktie im oktober 2022 auf 1.229 us-dollar pro aktie anfang märz 2024 gestiegen, was einer steigerung um mehr als das 23-fache entspricht. nach zwei jahren des hypes haben die globalen ki-konzeptaktien jedoch eine deutliche korrektur erlebt. unter ihnen hat super micro computer die ganze zeit korrigiert, nachdem es im märz ein rekordhoch erreicht hatte, als es einen intraday-preis von 382,8 us-dollar pro aktie erreichte und der jüngste rückgang erstaunliche 68,9 % erreichte. aber auf das gesamte jahr 2024 betrachtet liegt die wachstumsrate von super micro computer immer noch bei 50 %.

im inland stieg fii, das vom ki-serverkonzept profitierte, von 12,29 yuan/aktie anfang 2024 auf einen neuen höchststand von 28,67 yuan/aktie anfang juli, ein anstieg von mehr als 133 %. doch dann erlebte auch industrial fii einen anhaltenden rückgang. am 9. september erreichte er mit 18,10 yuan pro aktie einen aktuellen tiefststand. mit anderen worten: innerhalb von zwei monaten ist der marktwert von fii um mehr als 210 milliarden yuan gesunken. zum zeitpunkt der drucklegung schloss industrial fii bei 18,75 yuan pro aktie, mit einem gesamtmarktwert von 372,523 milliarden yuan.

die leistung von fii am kapitalmarkt beruht seit jeher ausschließlich auf der leistung. auch die jüngsten veränderungen des fii-aktienkurses stehen in engem zusammenhang mit der leistung, die nicht den erwartungen entsprach. aufgrund des ki-servers hat industrial fii davon profitiert. doch derzeit scheint fii im ki-server gefangen zu sein.

chengye ki

das geschäft von fii gliedert sich hauptsächlich in drei bereiche: cloud-service-ausrüstung, industrielles internet und kommunikation sowie mobile netzwerkausrüstung.

unter ihnen machen kommunikations- und mobilgeräte den großteil des umsatzes von fii industry aus. im jahr 2023 wird dieser geschäftsumsatz 278,9 milliarden yuan betragen, was 58 % des gesamtumsatzes ausmacht. im ersten halbjahr 2024 erzielte dieses geschäft ein hohes einstelliges wachstum im vergleich zum vorjahr.

das „digital intelligence research institute“ stellte fest, dass das geschäft mit kommunikations- und mobilnetzwerkgeräten hauptsächlich hochpräzise mechanische komponenten für smartphone-kunden wie apple liefert und netzwerkgeräte wie switches, router und set-top-boxen für kunden wie cisco und huawei bereitstellt , und stellt huawei, nokia und kunden wie ericsson drei teile zur verfügung: basisstationen, optische übertragungsgeräte und andere telekommunikationsgeräte.

obwohl kommunikations- und mobilnetzwerkausrüstung den großteil des umsatzes von fii ausmachen, konzentriert sich der markt auf das cloud-service-ausrüstungsgeschäft von fii. das geschäft von fii besteht hauptsächlich aus foundry-servern. fii hat seit jeher server-oem-dienste für ausländische kunden wie nvidia und amazon sowie inländische kunden wie jd.com und alibaba bereitgestellt.

in den letzten jahren ist die ki-serverbranche mit der rasanten entwicklung der ki-branche zu einem „schwein im rampenlicht“ geworden. als einer der ausländischen cloud-service-anbieter microsoft, amazon und anderer odm-hersteller von unternehmensservern hat die leistung von fii einen aufschwung erlebt. dank der kontinuierlich steigenden bestellungen der kunden für ki-server stieg der umsatz von fii im ersten halbjahr 2024 im jahresvergleich um 28,7 % und der der muttergesellschaft zuzurechnende nettogewinn stieg um 22 %. das „digital intelligence research institute“ stellte fest, dass sowohl das umsatzwachstum als auch das nettogewinnwachstum von fii in der ersten jahreshälfte in den letzten jahren neue höchststände erreicht haben.

das cloud-computing-geschäft ist zum strahlendsten stern im geschäft von fii geworden. im jahr 2023 wird das cloud-service-geschäft etwa 40 % des gesamtumsatzes ausmachen. aber im zweiten quartal 2024 machten die einnahmen aus dem cloud-service-geschäft von fii 55 % des gesamtumsatzes aus. dies ist die offensichtlichste veränderung. hintergrund der veränderungen ist, dass die cloud-computing-umsätze im zweiten quartal im jahresvergleich um mehr als 70 % und im monatsvergleich um mehr als 30 % gestiegen sind.

der forschungsbericht von trendforce ist auch hinsichtlich der aussichten von ki-servern sehr optimistisch. es wird erwartet, dass die auslieferungen von ki-servern im jahr 2024 1,67 millionen einheiten erreichen werden, mit einer jährlichen wachstumsrate von 41,5 %. der kapitalmarkt profitierte bereits im vorfeld von der explosiven entwicklung von fii und verdaut diese.

am 11. juli erreichte der aktienkurs von fii einen neuen höchststand von 28,67 yuan pro aktie, mit einem gesamtmarktwert von fast 570 milliarden yuan. doch seitdem beginnt der aktienkurs von fii zu sinken und fiel am 9. september auf den jüngsten tiefststand von 18,10 yuan je aktie, was einem rückgang von mehr als 36,8 % entspricht, und der gesamtmarktwert ist um mehr als 210 milliarden yuan geschrumpft.

dies ist ein erheblicher rückgang für fii industrial. nach ansicht des „digital intelligence research institute“ ist der jüngste rückgang zweifellos das ergebnis der abstimmung der anleger mit den füßen. der markt begann erneut, sich fii industrial co., ltd. zuzuwenden.

ein hohes wachstum ist schwer aufrechtzuerhalten

das „digital intelligence research institute“ stellte fest, dass die aussichten für ki-server zwar gut sind, der bruttogewinn dieses geschäfts für fii industrial jedoch nicht hoch ist. die jährliche bruttogewinnmarge liegt mit 4–5 % deutlich unter der bruttogewinnmarge der beiden anderen unternehmen. in verbindung mit der steigerung des anteils des cloud-service-ausrüstungsgeschäfts am gesamtumsatz wurde der bruttogewinn von fii auf die probe gestellt wie nie zuvor.

im zweiten quartal 2024 betrug der bruttogewinn von fii nur 6 prozentpunkte, ein rückgang von 0,97 % im vergleich zum vorjahreszeitraum und ein rückgang von 1,64 prozentpunkten im vergleich zum vorquartal. dieser indikator für den bruttogewinn hat in den letzten 10 quartalen einen neuen tiefpunkt erreicht. als unternehmen mit einem marktwert von hunderten von milliarden waren die veränderungen beim bruttogewinn so offensichtlich, dass sie sich zweifellos auf die späteren gewinne auswirken werden.

gleichzeitig wird sich das verhältnis von angebot und nachfrage bei ki-servern, einer branche mit breiten perspektiven, mit der zeit zwangsläufig entspannen. infolgedessen wird die bruttogewinnmarge von ki-servern wahrscheinlich weiter sinken. erwähnenswert ist, dass fii diese daten in seinem geschäftsbericht für das erste halbjahr 2024 nicht offengelegt hat.

gemessen an der situation ausländischer ultra-mikrocomputer sieht es sich einer ähnlichen situation wie industrial fii gegenüber. der umsatz ist schnell gewachsen, die bruttogewinnmarge ist jedoch deutlich zurückgegangen. daten zeigen, dass die bruttogewinnmarge von super micro computer im zweiten quartal 2024 11,3 % betrug, ein rückgang um 5,8 prozentpunkte im vergleich zum vorjahreszeitraum und ein rückgang um 4,3 prozentpunkte im vergleich zum vormonat. eine solche entwicklung der bruttogewinnmarge führte direkt zu einem rückgang des aktienkurses.

der grund für den rückgang der bruttogewinnspanne ist die verschärfung des wettbewerbs in der branche. verschiedene server-oem-unternehmen sind in die branche eingestiegen, um sich durch niedrige preise den kuchen zu sichern.

da sich der wettbewerb verschärft, wird die frage, ob fii industrial auch in zukunft ein hohes wachstum aufrechterhalten kann, im mittelpunkt der branche stehen. es besteht kein zweifel daran, dass der markt in zukunft nicht mehr unbedacht in ki investieren wird, sondern sich mehr auf die rendite konzentrieren wird. nach der barbarischen ära steht nun die ära der intensiven landwirtschaft und des strebens nach profit vor der tür. selbst nvidia, das derzeit schaufeln verkauft, geht davon aus, dass sich das umsatzwachstum von gpu und servern verlangsamen wird. welchen grund haben wir, weiterhin auf das hohe wachstum von industrial fii zu setzen?

demnach bleiben fii nicht mehr viele tage, um „geld zu verdienen“.