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Wirtschaftsnachrichten aus Changjiang●Changjiang Business Daily-Reporter Shen Yourong

Boya Biotech (300294.SZ), ein führendes Unternehmen für Blutprodukte, machte einen Blockbuster-Schritt, wurde jedoch vom Markt in Frage gestellt.

Kürzlich gab Boyaa Bio bekannt, dass das Unternehmen plant, 1,82 Milliarden Yuan auszugeben, um 100 % der Anteile von Green Cross Hong Kong Holdings Co., Ltd. (im Folgenden als „Green Cross Hong Kong“ bezeichnet) zu erwerben und Green Cross dann indirekt zu kontrollieren ( China), ein Blutproduktunternehmen, das vier Plasmastationen Biological Products Co., Ltd. (im Folgenden als „Green Cross (China)“ bezeichnet) besitzt.

Mit dieser Übernahme möchte Boya Biotech dem Unternehmen neue Wege eröffnen, um Branchenressourcen zu integrieren, neue Zellstoffwerke zu erweitern und die Verbesserung von Größenordnung und Wettbewerbsfähigkeit zu beschleunigen.

Ein Reporter der Changjiang Business Daily stellte jedoch fest, dass sich das Zielunternehmen in einer Verlustsituation befand und die Übernahme mit einem erheblichen Aufschlag verbunden war. Der Transaktionspreis beträgt 1,82 Milliarden Yuan, was einem Aufschlag von rund 1,175 Milliarden Yuan im Vergleich zum Nettovermögen des Zielunternehmens von 645 Millionen Yuan per Ende September 2023 entspricht.

Auf dem Sekundärmarkt fiel der Aktienkurs von Boya Biotech an zwei aufeinanderfolgenden Tagen, nachdem die oben genannte Übernahmenachricht bekannt gegeben wurde.

Vor drei Jahren übernahm China Resources Pharmaceutical Holdings Co., Ltd. („China Resources Pharmaceutical Holdings“), eine Tochtergesellschaft der staatlichen China Resources Group, Boya Biotech. In den vergangenen drei Jahren haben sich die Grundlagen des Unternehmens nicht verändert . Das Betriebsergebnis stagniert seit drei Jahren. Aufgrund der Wertminderung des Firmenwerts ist der den Aktionären der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn (nachfolgend „Nettogewinn“ genannt) im Jahr 2023 deutlich gesunken, und im ersten Quartal dieses Jahres ist der Nettogewinn deutlich gesunken. Sowohl der Umsatz als auch der Nettogewinn sind zurückgegangen.

Kann Boyaa Biotech sein Ziel erreichen, indem es durch Übernahmen um knappe Plasmaressourcen konkurriert?

1,82 Milliarden, um verlustbringende Unternehmen zu erwerben

Die groß angelegte Übernahme von Boyaa Biotech stieß bei den Anlegern auf Zustimmung.

Am Abend des 17. Juli gab Boyaa Bio bekannt, dass es beabsichtigt, mit eigenen Mitteln in Höhe von 1,82 Milliarden Yuan indirekt 100 % des Eigenkapitals von Green Cross Hong Kong zu erwerben, das von den koreanischen Blutproduktunternehmen GC, Synaptic und 46 einzelnen Verkäufern gehalten wird Übernahme des inländischen Blutproduktgeschäfts von Green Cross Hong Kong – Green Cross (China).

Aus öffentlichen Informationen geht hervor, dass GC das drittplatzierte biopharmazeutische Unternehmen Südkoreas ist, das erste Unternehmen in Südkorea, das Blutprodukte und AIDS-Testreagenzien herstellt, das dritte Unternehmen weltweit, das einen Hepatitis-B-Impfstoff entwickelt, und das vierte Unternehmen weltweit, das dies tut Entwicklung eines Unternehmens für rekombinanten menschlichen Gerinnungsfaktor VIII; die Geschäftstätigkeit des Unternehmens umfasst Blutprodukte, Impfstoffe, Gentechnik, diagnostische Reagenzien, biotechnologische Konstruktion und andere Bereiche. Synaptic ist ein südkoreanischer Private-Equity-Fonds.

Boyaa Biotech wird außerdem gemeinsam mit seinem Mehrheitsaktionär China Resources Pharmaceutical Holdings ein „Strategic Cooperation Framework Agreement“ mit GC unterzeichnen, um die Geschäftsintegration von Green Cross (China), den Import und Export von Arzneimitteln sowie Blutprodukte, Impfstoffe und Zellen zu besprechen und Gentherapie- und Diagnostikunternehmen. Es wurde eine Zusammenarbeit über einen Zeitraum von 10 Jahren vereinbart.

Die Eigentümerstruktur zeigt, dass GC 77,35 % der Anteile von Green Cross Hong Kong hält, Synaptic 15,33 % der Anteile hält und 46 koreanische natürliche Personen insgesamt 7,32 % der Anteile halten.

Green Cross (China) ist ein Blutproduktunternehmen, das von GC auf dem chinesischen Festland über Green Cross Hong Kong gegründet wurde. Es wurde 1995 gegründet und hat seinen Sitz in der Wirtschafts- und Technologieentwicklungszone der Stadt Huainan, Provinz Anhui, mit einem eingetragenen Kapital von 159 Millionen Yuan.

Der Ankündigung zufolge beliefen sich die Betriebseinnahmen von Green Cross (Hongkong) von Januar bis September 2021, 2022 und 2023 auf etwa 404 Millionen Yuan, 233 Millionen Yuan bzw. 239 Millionen Yuan und der Nettogewinn auf 22,4182 Millionen Yuan -23,2709 Millionen Yuan bzw. -12,1204 Millionen Yuan.

Die Prämie für diesen Erwerb ist relativ hoch. Ende September 2023 betrug das Eigenkapital von Green Cross (Hongkong) etwa 645 Millionen NT$. Nimmt man den 30. September 2023 als Bewertungsbasisdatum und verwendet die Einkommensmethode zur Bewertung, beträgt der Bewertungswert des gesamten Eigenkapitals der Aktionäre etwa 1,677 Milliarden Yuan, die Bewertungswertschöpfung beträgt etwa 1,032 Milliarden Yuan und die Wertschöpfungsrate beträgt 159,97 %.

Nach Verhandlungen zwischen den beiden Parteien wurde der Transaktionspreis auf 1,820 Milliarden Yuan festgelegt. Bei einer Berechnung auf der Grundlage dieses Preises erhöht sich der Wert des Eigenkapitals von Green Cross (Hongkong) um etwa 1,175 Milliarden Yuan, bei einer Wertschöpfungsrate von etwa 182,17 %.

Das bedeutet, dass nach Abschluss dieser Übernahme ein Goodwill von rund 1,175 Milliarden Yuan entstehen wird. Mit diesem Premium-Erwerb gehen keine Leistungsverpflichtungen einher.

Für Boya Biotech machen 1,82 Milliarden Yuan 24,86 % des zuletzt geprüften Nettovermögens des Unternehmens aus. Boya Biotech hat nur 1,86 Milliarden Yuan an Bargeld in seinen Büchern, und es gibt etwa 3,7 Milliarden Yuan an Finanzprodukten.

Beeinflusst von den oben genannten Übernahmenachrichten eröffnete Boyaa Biotech im frühen Handel am 18. Juli stark. Der Kurs fiel während der Sitzung um mehr als 8 %, und der Rückgang verringerte sich zum Handelsschluss auf 4,85 %. Am 19. notierte das Unternehmen immer weiter im Minus und schloss mit einem Minus von 1,47 %.

Erwähnenswert ist, dass Boya Bio am 18. Juli eine Telefonkonferenz abhielt, um zu erklären, dass der Grund für den Verlust von Green Cross Hong Kong der Rückgang der Einnahmen im Vergleich zu 2021 aufgrund des Rückgangs des importierten Albumins und des rekombinanten menschlichen Gerinnungsfaktors VIII in diesem Zeitraum sei und die Zahlung an die GC-Gruppe. Die Auswirkungen von technischen Servicegebühren und Wechselkursverlusten auf Darlehen an verbundene Parteien,

Umsatz und Nettogewinn verdoppeln sich im ersten Quartal

Der Zweck der erweiterten Fusionen und Übernahmen von Boyaa Biotech besteht darin, die Größe und Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens zu verbessern.

Boya Biotech ist eine umfassende medizinische Industriegruppe, die sich hauptsächlich auf Blutprodukte konzentriert und biochemische Medikamente, chemische Medikamente, APIs usw. integriert. Zu ihren Produkten gehören Blutprodukte, Diabetes und antiinfektiöse chemische Medikamente, biochemische Medikamente usw., darunter Fibrinogen-Produkte Ertrag und Marktanteil stehen landesweit an erster Stelle.

Boya Biotech stieg 2012 in den A-Aktienmarkt ein. Bis 2018 erreichten das Betriebsergebnis und der Nettogewinn des Unternehmens 2,388 Milliarden Yuan bzw. 469 Millionen Yuan. Ab 2019 blieben die Betriebserträge nahezu auf dem gleichen Niveau. Das Betriebsergebnis belief sich von 2019 bis 2023 auf 2,761 Milliarden Yuan, 2,513 Milliarden Yuan, 2,651 Milliarden Yuan, 2,759 Milliarden Yuan bzw. 2,652 Milliarden Yuan, mit jährlichen Veränderungen von 15,64 %, -8,98 %, 5,47 %, 4,08 %. , - 3,87 %. Im gleichen Zeitraum beliefen sich die Nettogewinne des Unternehmens auf 426 Millionen Yuan, 260 Millionen Yuan, 345 Millionen Yuan, 432 Millionen Yuan bzw. 237 Millionen Yuan, mit jährlichen Veränderungen von -9,17 %, -38,97 %, 32,48 %. und 25,45 %.

In den letzten fünf Jahren stagnierten die Betriebserträge und der Nettogewinn schwankte erheblich.

Erwähnenswert ist, dass China Resources Pharmaceutical Holdings im Jahr 2021 durch die Übertragung von Anteilen, die Teilnahme an einer Privatplatzierung usw. zum Mehrheitsaktionär von Boya Biotech mit einer Beteiligungsquote von 29,28 % wurde.

Im Jahr 2023, dem dritten Jahr nach der Übernahme durch China Resources Pharmaceutical Holdings, änderte sich die Leistung von Boyaa Biotech, und sowohl der Umsatz als auch der Nettogewinn gingen zurück.Darunter fiel der Nettogewinn im Jahresvergleich um 45,06 %. Der Nettogewinn nach Ausschluss einmaliger Gewinne und Verluste (bezeichnet als

„Ohne Nicht-Nettogewinn“) betrug 143 Millionen Yuan, ein Rückgang von 63,51 % im Vergleich zum Vorjahr.

Der starke Rückgang des Nettogewinns und des Nicht-Nettogewinns im Jahr 2023 ist hauptsächlich auf die Wertminderung des Firmenwerts in Höhe von 298 Millionen Yuan zurückzuführen.

Im Jahr 2015 erwarb Boyaa Biologics 83,87 % des Eigenkapitals von Xinbai Pharmaceutical für 520 Millionen Yuan. Letzteres wurde zu seiner hundertprozentigen Tochtergesellschaft und bildete in diesem Jahr einen Firmenwert von 371 Millionen Yuan.

In den letzten Jahren ist die Betriebsleistung von Xinbai Pharmaceutical aufgrund mehrerer Faktoren weiter zurückgegangen. Im Jahr 2022 betrugen der Umsatz und der Nettogewinn von Xinbai Pharmaceutical 438 Millionen Yuan bzw. 30 Millionen Yuan. Im Jahr 2023 betrugen der Umsatz und der Nettogewinn 337 Millionen Yuan bzw. 23,9547 Millionen Yuan.

Nach der Übernahme von Green Cross (Hongkong) wird sich der Firmenwert von Boyaa Biotech deutlich erhöhen und es besteht das Risiko einer Wertminderung des Firmenwerts.

Zu dieser Übernahme sagte Boya Biotech, dass der Staat in der Blutproduktindustrie seit Mai 2001 die Zulassung neuer Produktionsunternehmen eingestellt und eine vollständige Mengenkontrolle für Produktionsunternehmen eingeführt habe. Derzeit seien weniger als 30 Blutproduktproduktionsunternehmen im Normalbetrieb Das Land verfügt über mehrere Produktionslizenzen, die Branchenbarrieren sind hoch und die Lizenzressourcen der Produktionsunternehmen sind sehr knapp. Green Cross China verfügt über 16 Produktspezifikationen in 6 Sorten, darunter Albumin, Statin und Faktor VIII. Die Ausbeute an Faktor VIII liegt dabei weit über dem Branchendurchschnitt und schafft Synergien und Komplementarität mit den vorhandenen vorteilhaften Ressourcen des Unternehmens.

Der Wettbewerb in der Plasmaproduktbranche ist hart. Boya Biotech wird durch diese Übernahme Marktanteile gewinnen. Es bleibt jedoch abzuwarten, ob die Erwartungen erfüllt werden können.