el inicio del giro, 4 puntos para entender el paquete de políticas
2024-09-26
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evento:el 24 de septiembre, el banco central, la comisión reguladora de valores de china y la administración estatal de supervisión financiera emitieron un paquete de políticas incrementales, que incluían la reducción de los requisitos de reserva, la reducción de las tasas de interés, la reducción de las tasas de interés hipotecarias existentes y la reducción del índice de pago inicial para la segunda hogares, creando nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores, y formulando y promoviendo orientaciones sobre la entrada de fondos al mercado a medio y largo plazo, etc.
ideas centrales:"la situación es más fuerte que las personas y la confianza es más importante que el oro". este es el comienzo de un cambio de política: como hemos seguido recordándoles desde agosto, este paquete de políticas ha llegado según lo previsto, y la intensidad y el enfoque. puede describirse como "lleno de sinceridad": ambos se centran en la actual "liquidez relajante" (reducir los requisitos de reservas/recortar las tasas de interés/recortar las tasas de interés hipotecarias existentes/reducir los ratios de pago inicial para segundas residencias), y también tiene instituciones institucionales a largo plazo. acuerdos (nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el mercado de valores/"dinero a largo plazo e inversión a largo plazo"/gestión del valor de mercado/reestructuración de fusiones y adquisiciones), así como "prescribir la medicina adecuada" para enfrentar el problema directamente (la (el banco central aumenta las compras, el almacenamiento y los représtamos por parte del banco central al 100% de inversión). de cara al futuro, se espera que haya muchas políticas incrementales en camino, especialmente expansión del déficit, emisión adicional de bonos gubernamentales y flexibilización de las restricciones de compra en las ciudades centrales. tiendo a creer que el paquete de políticas del 24 de septiembre ayudará a estabilizar la confianza, estabilizar el mercado, estabilizar el sector inmobiliario y estabilizar el consumo, y puede ser positivo para las acciones y los bonos.
1. en general, en el contexto de una creciente presión económica y de falta de confianza, como les hemos seguido recordando desde agosto, este paquete de políticas del 24 de septiembre ha llegado según lo previsto, y su intensidad y enfoque también están "llenos de sinceridad", lo que puede considerarse un cambio de política.
2. de cara al futuro, se espera que haya muchas políticas, especialmente esfuerzos fiscales, flexibilizar el sector inmobiliario, apoyar la deuda localizada y reducir aún más los requisitos de reservas y las tasas de interés. entre las posibles medidas se incluyen ampliar el déficit, aumentar la emisión de bonos gubernamentales y relajar las medidas. restricciones de compra en ciudades centrales como el norte, y cancelación del público en general. se ha mejorado la distinción entre propiedades residenciales y propiedades residenciales no comunes, y se han agregado bonos especiales de refinanciación, bonos especiales especiales, etc.
3. en términos de impacto, este paquete de políticas debería ayudar a estabilizar la confianza, estabilizar el mercado, estabilizar el sector inmobiliario y estabilizar el consumo, y también ayudar a "mantener el 5%" durante todo el año; puede ser positivo tanto para las acciones como para los bonos; , y se recomienda conceder gran importancia al mercado de valores. en cuanto a las oportunidades de inversión posteriores, también se espera que la tasa de interés de los bonos gubernamentales a diez años caiga por debajo del 2% impulsada por el recorte del rrr y el recorte de las tasas de interés.
4. específicamente, este paquete de políticas incluye acuerdos en las tres áreas principales de "liberación de agua", bienes raíces y mercados de capital:
>en términos de instrumentos agregados, el recorte del rrr está en línea con las expectativas, pero la magnitud de 50bp es ligeramente mayor de lo esperado y es posible que se realicen más recortes del rrr durante el año. el recorte de tasas también es mayor de lo esperado y el depósito posterior. se espera que las tasas de interés, las tasas de interés de la fml, la lpr, etc. se reduzcan simultáneamente.
>en términos de bienes raíces, se han lanzado cinco políticas importantes en conjunto, incluida la reducción de las tasas de interés hipotecarias existentes, la reducción de los índices de pago inicial para segundas residencias, la inversión del 100% del banco central en compras, almacenamiento y refinanciación, y la extensión del período de la política para apoyar el sector inmobiliario. y apoyar la adquisición de terrenos existentes para empresas inmobiliarias.
>en términos del mercado de capitales, el objetivo debe ser mejorar la estabilidad del mercado de capitales y apoyarlo para que sirva al desarrollo de alta calidad y a la nueva productividad. específicamente, esto incluye que el banco central cree dos nuevas herramientas de política monetaria para. apoyar la estabilidad del mercado de valores. el mercado ha pedido durante mucho tiempo que "también habrá acciones sustanciales en las tres direcciones de" dinero a largo plazo e inversión a largo plazo ", gestión del valor de mercado y fusiones y adquisiciones.
advertencia de riesgo:la intensidad o el ritmo de las políticas internas son menores de lo esperado; las elecciones estadounidenses, la economía estadounidense, las políticas arancelarias, etc. han cambiado más allá de las expectativas; el juego entre las principales potencias y la geopolítica han cambiado más allá de las expectativas.
este artículo representa únicamente las opiniones del autor.
