le début du virage, 4 points pour comprendre le paquet politique
2024-09-26
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événement:le 24 septembre, la banque centrale, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et l'administration d'état de surveillance financière ont publié un ensemble de mesures progressives, notamment l'abaissement des réserves obligatoires, la baisse des taux d'intérêt, l'abaissement des taux d'intérêt hypothécaires existants, l'abaissement du taux d'acompte pour la deuxième fois. logements, créer de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, et formuler et promouvoir des orientations sur l'entrée de capitaux à moyen et long terme sur le marché, etc.
idées de base :"la situation est plus forte que les gens, et la confiance est plus importante que l'or." c'est le début du changement de politique : comme nous n'avons cessé de vous le rappeler depuis le mois d'août, cet ensemble de politiques est arrivé comme prévu, ainsi que son intensité et sa méthode. peut être considéré comme « plein de sincérité » : tous deux se concentrent sur l'actuel « assouplissement des liquidités » (réduction des réserves obligatoires/réduction des taux d'intérêt/réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants/réduction des taux de paiement pour les résidences secondaires), et a également des objectifs à long terme arrangements institutionnels (nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le marché boursier/« argent et investissement à long terme »/gestion de la valeur marchande/restructuration des fusions et acquisitions), ainsi que « prescrire le bon médicament » pour faire face directement au problème ( la banque centrale augmente les achats, le stockage et les prêts de la banque centrale à 100 % d'investissement). à l’avenir, on s’attend à ce que de nombreuses politiques progressives soient mises en place, notamment une expansion du déficit, des émissions supplémentaires d’obligations d’état et un assouplissement des restrictions d’achat dans les villes centrales. j'ai tendance à croire que le programme politique de 9h24 contribuera à stabiliser la confiance, à stabiliser le marché, à stabiliser l'immobilier et à stabiliser la consommation, et qu'il pourrait être positif pour les actions et les obligations.
1. dans l'ensemble, dans un contexte de pression économique croissante et de manque de confiance, comme nous n'avons cessé de vous le rappeler depuis le mois d'août, ce paquet politique du 24 septembre est arrivé comme prévu, et son intensité et son approche sont également « pleines de sincérité », ce qui peut être considéré comme un changement de politique.
2. à l'avenir, on s'attend à ce que de nombreuses politiques soient mises en œuvre, en particulier des efforts budgétaires, visant à assouplir le secteur immobilier, à soutenir la dette localisée et à réduire davantage les réserves obligatoires et les taux d'intérêt. parmi les possibilités possibles figurent l'augmentation des déficits, l'augmentation de l'émission d'obligations d'état et l'assouplissement des achats. des restrictions dans les centres-villes comme le nord et l'annulation du grand public. la distinction entre les propriétés résidentielles et les propriétés résidentielles non communes a été améliorée, et des obligations de refinancement spéciales, des obligations spéciales spéciales, etc. ont été ajoutées.
3. en termes d'impact, cet ensemble de politiques devrait contribuer à stabiliser la confiance, à stabiliser le marché, à stabiliser l'immobilier et à stabiliser la consommation, et également à « maintenir 5 % » tout au long de l'année, il pourrait être positif à la fois pour les actions et les obligations ; , et il est recommandé d'attacher une grande importance au marché des actions. en ce qui concerne les opportunités d'investissement de suivi, le taux d'intérêt des obligations d'état à dix ans devrait également tomber en dessous de 2% en raison de la réduction du rrr et de la baisse des taux d'intérêt.
4. plus précisément, cet ensemble de mesures prévoit des dispositions dans les trois principaux domaines de la « distribution totale de l'eau », de l'immobilier et des marchés de capitaux :
>en termes d'instruments globaux, la réduction du rrr est conforme aux attentes, mais l'ampleur de 50 bp est légèrement plus élevée que prévu, et de nouvelles réductions du rrr pourraient être prises au cours de l'année. la baisse des taux est également plus importante que prévu, ainsi que les dépôts ultérieurs. les taux d'intérêt, les taux d'intérêt mlf, le lpr, etc. devraient être abaissés simultanément.
>en matière immobilière, cinq politiques majeures ont été lancées ensemble, notamment la baisse des taux d'intérêt hypothécaires existants, la réduction des taux d'acompte pour les résidences secondaires, l'investissement à 100 % de la banque centrale dans l'achat, le stockage et le refinancement, la prolongation de la période politique de soutien à l'immobilier. sociétés immobilières et en soutenant l’acquisition de terrains existants pour les sociétés immobilières.
>en termes de marché des capitaux, l'objectif devrait être d'améliorer la stabilité du marché des capitaux et de soutenir le marché des capitaux pour qu'il serve un développement de haute qualité et une nouvelle productivité. plus précisément, cela implique que la banque centrale crée deux nouveaux outils de politique monétaire pour. soutenir la stabilité du marché boursier. le marché réclame depuis longtemps le " il y aura également des actions substantielles dans les trois directions de "l'argent à long terme et de l'investissement à long terme", la gestion de la valeur marchande et les fusions et acquisitions.
avertissement de risque :la force ou le rythme des politiques intérieures sont moindres que prévu ; les élections américaines, l’économie américaine, les politiques tarifaires, etc. ont changé au-delà des attentes ; le jeu entre les grandes puissances et la géopolitique ont changé au-delà des attentes.
cet article représente uniquement le point de vue de l’auteur.
