o início da virada, 4 pontos para entender o pacote de políticas
2024-09-26
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evento:em 24 de setembro, o banco central, a comissão reguladora de valores mobiliários da china e a administração estatal de supervisão financeira emitiram um pacote de políticas incrementais, incluindo a redução dos requisitos de reservas, a redução das taxas de juros, a redução das taxas de juros hipotecários existentes, a redução da taxa de pagamento inicial para o segundo casas, criando novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, e formulando e promovendo orientações sobre a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, etc.
ideias centrais:“a situação é mais forte do que as pessoas e a confiança é mais importante do que o ouro.” este é o início de uma mudança política: como continuamos a lembrar-vos desde agosto, este pacote de políticas chegou conforme programado, e a intensidade e abordagem. pode ser descrito como "cheio de sinceridade": ambos centrados na actual "liquidez relaxante" (redução das reservas obrigatórias/corte das taxas de juro/corte das taxas de juro hipotecárias existentes/redução dos rácios de pagamento para segundas habitações), e também tem medidas institucionais de longo prazo (novas ferramentas de política monetária para apoiar o mercado de ações/"dinheiro e investimento de longo prazo"/gestão do valor de mercado/reestruturação de fusões e aquisições), bem como "prescrever o remédio certo" para enfrentar o problema diretamente (o banco central aumenta as compras, armazenamento e reempréstimos do banco central para 100% de investimento). olhando para o futuro, espera-se que haja muitas políticas incrementais a caminho, especialmente a expansão do défice, a emissão adicional de obrigações governamentais e o afrouxamento das restrições de compra nas principais cidades. tenho tendência a acreditar que o pacote de políticas de 24 de setembro ajudará a estabilizar a confiança, estabilizar o mercado, estabilizar o imobiliário e estabilizar o consumo, e pode ser positivo para acções e obrigações.
1. globalmente, num contexto de crescente pressão económica e falta de confiança, como continuamos a lembrar-vos desde agosto, este pacote de políticas de 24 de setembro chegou conforme previsto, e a sua intensidade e abordagem são também "cheias de sinceridade", o que pode ser considerada uma mudança política.
2. olhando para o futuro, espera-se que haja muitas políticas, especialmente esforços fiscais, afrouxamento imobiliário, apoio à dívida localizada e redução adicional das reservas obrigatórias e das taxas de juro. restrições de compra em cidades centrais, como o norte, e cancelamento do público em geral. a distinção entre propriedades residenciais e propriedades residenciais não comuns foi melhorada e foram adicionados títulos especiais de refinanciamento, títulos especiais especiais, etc.
3. em termos de impacto, este pacote de políticas deverá ajudar a estabilizar a confiança, estabilizar o mercado, estabilizar o imobiliário e estabilizar o consumo, e também ajudar a “manter 5%” ao longo do ano, podendo ser positivo tanto para ações como para obrigações; , e recomenda-se atribuir grande importância ao mercado de ações. em relação às oportunidades de investimento subsequentes, a taxa de juros dos títulos públicos de dez anos também deverá cair abaixo de 2%, impulsionada pelo corte do rrr e pelo corte da taxa de juros.
4. especificamente, este pacote de políticas inclui disposições nas três principais áreas de "libertação de água", imobiliário e mercados de capitais:
>em termos de instrumentos agregados, o corte de rrr está em linha com as expectativas, mas a magnitude de 50bp é ligeiramente superior ao esperado, e mais cortes de rrr podem ser realizados durante o ano. o corte da taxa também é maior do que o esperado, e os depósitos subsequentes. espera-se que as taxas de juros, taxas de juros do mlf, lpr, etc. sejam reduzidas simultaneamente.
>em termos de imobiliário, cinco políticas principais foram lançadas em conjunto, incluindo a redução das taxas de juro hipotecárias existentes, a redução dos rácios de pagamento inicial para segundas habitações, 100% de investimento do banco central na compra, armazenamento e refinanciamento, alargamento do período da política para apoiar o sector imobiliário empresas, e apoiando a aquisição de terrenos existentes para empresas imobiliárias.
>em termos do mercado de capitais, o objectivo deve ser aumentar a estabilidade do mercado de capitais e apoiar o mercado de capitais ao serviço do desenvolvimento de alta qualidade e ao serviço da nova produtividade. especificamente, isto inclui a criação de duas novas ferramentas de política monetária pelo banco central. apoiar a estabilidade do mercado de ações. o mercado há muito pede que " haverá também ações substanciais nas três direções de "dinheiro de longo prazo e investimento de longo prazo", gestão de valor de mercado e fusões e aquisições.
aviso de risco:a intensidade ou o ritmo das políticas internas é menor do que o esperado; as eleições nos eua, a economia dos eua, as políticas tarifárias, etc., mudaram além das expectativas;
este artigo representa apenas as opiniões do autor.
