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¡recorte de las tasas de interés y recorte del coeficiente de reservas obligatorias! la política monetaria está trabajando arduamente para respaldar un crecimiento estable. el 24 de septiembre, la oficina de información del consejo de estado celebró una conferencia de prensa, pan gongsheng, gobernador del banco popular de china, mencionó que se lanzaron simultáneamente una serie de políticas importantes para aumentar la intensidad del control de la política monetaria y apoyar aún más el crecimiento económico estable. todos los analistas señalaron que el paquete de políticas incrementales para relajar la moneda y estabilizar la economía superó las expectativas del mercado y desempeñará un papel importante en el aumento de la confianza del mercado, estimulando la vitalidad de las entidades, estabilizando los niveles de crédito y mejorando la sostenibilidad del apoyo financiero al economía real.

el recorte de tipos de interés y el recorte del rrr superan las expectativas

en la conferencia de prensa, pan gongsheng hizo un importante anuncio de que la tasa de interés de política del banco central se reducirá y la tasa de interés de la operación de recompra inversa a 7 días se reducirá en 0,2 puntos porcentuales del actual 1,7% al 1,5%, guiando a la la tasa de cotización del mercado de préstamos y la tasa de interés de los depósitos caerán simultáneamente. mantener estable el margen de interés neto de los bancos comerciales.

el 22 de julio, el banco popular de china anunció que reduciría la tasa de recompra inversa a 7 días en 10 puntos básicos, del 1,8% al 1,7%. según liu tao, investigador principal del instituto jefe de investigación industrial de guangkai, esta reducción de 20 puntos básicos pone de relieve la política del banco popular de china de determinar la tasa de interés de la operación de recompra inversa del mercado abierto como principal tasa de interés de política y suavizar la política monetaria. mecanismo de transmisión. la reducción de la tasa de interés de recompra inversa a 7 días conducirá a una reducción correspondiente en las tasas de interés de referencia como dr007 y lpr, lo que a su vez afectará la reducción real de las tasas de interés en el mercado monetario, el mercado de crédito, el mercado de bonos, etc. ., lo que no solo ayudará a reducir efectivamente los costos de financiamiento de la economía real, sino que también el mercado ha enviado señales políticas proactivas para proporcionar un entorno político y de mercado adecuado para la estabilización y mejora de la macroeconomía.

como dijo pan gongsheng, se espera que después de este ajuste de la tasa de interés de política, la tasa de interés de la facilidad de préstamo a mediano plazo (mlf) se reduzca en aproximadamente 0,3 puntos porcentuales, y la tasa preferencial de préstamo (lpr) y las tasas de interés de depósito también se reducirán. se espera que caiga entre 0,2 y 0,25 puntos porcentuales.

en términos de recortes de rrr, pan gongsheng señaló que el coeficiente de reserva de depósitos se reducirá en 0,5 puntos porcentuales en el futuro cercano para proporcionar liquidez a largo plazo al mercado financiero de alrededor de 1 billón de yuanes.

en concreto, en la actualidad, la ratio de reservas de depósitos media ponderada de las entidades financieras es del 7%. entre ellos, la tasa actual para los bancos grandes es del 8,5%, que se reducirá del 8,5% al ​​8% después del ajuste; la tasa actual para los bancos medianos es del 6,5%, que se reducirá al 6% después del ajuste; las instituciones implementaron un requisito de reserva de depósitos del 5% hace unos años. la tasa no está dentro del alcance del ajuste esta vez.

pan gongsheng dijo que después de la implementación de la política de reducción del rrr, el índice de reservas de depósitos promedio de la industria bancaria es de alrededor del 6,6%. este nivel todavía tiene cierto margen para compararse con el de los bancos centrales de las principales economías internacionales. "en cuanto al índice de reservas de depósitos, aún quedan tres meses hasta finales de año. podemos reducirlo aún más entre 0,25 y 0,5 puntos porcentuales dependiendo de la situación".

hablando sobre el papel del recorte del rrr, liu tao explicó que el recorte del rrr no sólo inyectó directamente una gran cantidad de liquidez en el sistema bancario y alivió presiones operativas como el desvío de depósitos bancarios, sino que también redujo los costos de financiamiento de la economía real. dado que el recorte del rrr reduce directamente los costos de pasivo de los bancos comerciales, también puede reducir indirectamente los costos de financiamiento del lado de los activos al reducir los costos de pasivo de los bancos, guiando así a los fondos a servir mejor a las pequeñas y microempresas.

de hecho, con el aumento de la demanda efectiva de la economía real, las expectativas de políticas macroeconómicas intensificadas y el impacto derivado del fuerte recorte de las tasas de interés de la reserva federal, el mercado ha pronosticado durante mucho tiempo una reducción de los requisitos de reservas y las tasas de interés en el cuarto trimestre. . según wang qing, analista macroeconómico jefe de oriental jincheng, el recorte de tipos esta vez está básicamente en línea con las expectativas del mercado y el recorte del rrr es relativamente grande. en particular, "puede aprovechar la oportunidad para reducir aún más el índice de reservas de depósitos". 0,25-0,5 puntos porcentuales", superando las expectativas del mercado.

wang qing señaló que actualmente en el período pico de emisión de bonos gubernamentales, la reducción del coeficiente de reservas obligatorias del banco popular de china puede respaldar eficazmente la emisión de bonos gubernamentales. al mismo tiempo, el sustancial recorte del rrr del banco popular de china también brindará apoyo a los bancos para aumentar el crédito en el cuarto trimestre. se espera que esto revierta el aumento interanual relativamente pequeño de nuevos préstamos en rmb de enero a agosto, y también es un importante impulsor del crecimiento estable actual.

vale la pena señalar que, dado que las tasas de interés lpr y las tasas de interés de los depósitos también caerán simétricamente, y la reducción del coeficiente de reservas obligatorias del banco popular de china proporciona directamente a los bancos fondos de bajo costo y a largo plazo, el impacto de este recorte de las tasas de interés en los márgenes de interés netos de los bancos se mantendrán en general neutrales. liu tao sugirió además que para aliviar la presión operativa de los bancos pequeños y medianos, el gobierno central podría aumentar la cuota de 200 mil millones a 300 mil millones de yuanes en bonos especiales locales para apoyar específicamente a los gobiernos locales en la inyección de capital a los bancos pequeños y medianos. bancos de gran tamaño para ayudarles a acelerar su "recuperación".

el tono de la política monetaria cambia hacia una flexibilización moderada

los recortes del rrr y de las tasas de interés, y las políticas relevantes que se turnan para "bombardear", pueden describirse como una "lluvia oportuna". detrás de esto, por un lado, los indicadores macroeconómicos y financieros han sido relativamente débiles desde el segundo trimestre y existe una necesidad urgente de mayor apoyo de la política monetaria, por otro lado, liu tao señaló que existe una brecha entre los dos; existente tono de política monetaria "estable" y los sentimientos del mercado y las expectativas psicológicas hay una brecha evidente. desde la perspectiva de la coordinación de políticas, para mejorar el efecto del ajuste anticíclico, la política monetaria también debe coordinarse mejor con la política fiscal e implementar una combinación de "doble relajación".

con la introducción de fuertes paquetes de política monetaria, y en el contexto de la actual política monetaria global que se inclina hacia la flexibilización, el tono de la política monetaria de mi país también se está ajustando a una "flexibilización moderada".

"el banco popular de china se adhiere a una postura de política monetaria de apoyo, aumenta la intensidad del control de la política monetaria y mejora la precisión del control de la política monetaria", dijo pan gongsheng. en el proceso de diseño y ajuste de las herramientas de política monetaria, los factores que deben considerarse incluyen apoyar el crecimiento estable de la economía de china, promover una recuperación moderada de los precios, apoyar tanto el crecimiento de la economía real como la salud de la propia industria bancaria, y mantener estabilizar los fundamentos para mantener el tipo de cambio del rmb en un nivel razonable y equilibrado. además, se debe prestar atención a la coordinación de la política monetaria y la política fiscal para apoyar una política fiscal proactiva para lograr mejores resultados.

sobre esta base, pan gongsheng también habló sobre la relación entre la política monetaria y el mercado de divisas y el mercado de bonos. el 18 de septiembre, la reserva federal anunció un recorte de 50 puntos básicos en las tasas de interés por primera vez en cuatro años, lo que llevó a las principales economías del mundo a abrir ventanas de recortes de tasas de interés. con la convergencia de las diferencias cíclicas entre las políticas monetarias interna y externa, la presión externa sobre el tipo de cambio del rmb para que sea básicamente estable se ha reducido significativamente.

sin embargo, pan gongsheng enfatizó que el tipo de cambio es una relación de comparación de precios entre monedas y sus factores que influyen son muy diversos, como el crecimiento económico, la política monetaria, los mercados financieros, la geopolítica y los eventos de riesgo inesperados. en el contexto de la flotación bidireccional del tipo de cambio del rmb, los participantes del mercado también deben considerar racionalmente las fluctuaciones del tipo de cambio, fortalecer el concepto de neutralidad del riesgo y no "apostar por la dirección del tipo de cambio" o "apostar por la dirección unilateral del tipo de cambio". "las empresas deben centrarse en sus negocios principales y las instituciones financieras deben insistir en proporcionar buenos servicios. la economía real.

pan gongsheng dejó en claro que la posición del banco popular de china sobre la política cambiaria es clara y transparente. insiste en el papel decisivo del mercado en la formación de los tipos de cambio, mantiene la flexibilidad del tipo de cambio y fortalece la orientación de las expectativas para evitar la formación. de expectativas de consenso unilateral y de autocumplimiento, y evitar que los tipos de cambio sobrepasen los riesgos y mantener el tipo de cambio del rmb básicamente estable en un nivel razonable y equilibrado.

incrementar la investigación y sanción de actividades ilegales en el mercado de bonos interbancarios

en el mercado de bonos, la reciente caída de los rendimientos de los bonos gubernamentales se ha convertido en un tema candente en el mercado. pan gongsheng dijo que los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo de china rondan actualmente el 2,1%. el nivel de rendimiento de los bonos gubernamentales es el resultado de la comercialización, y el banco popular de china respeta el papel del mercado. al mismo tiempo, no hay duda de que ha creado un buen entorno monetario para que china implemente políticas fiscales activas.

pero al mismo tiempo, cabe señalar que el riesgo de tipos de interés es una parte importante de la gestión de riesgos de las instituciones financieras. el banco central debe observar y evaluar los riesgos de mercado desde la perspectiva de una gestión macroprudencial y tomar medidas apropiadas para debilitar y obstaculizar la acumulación de riesgos. "mantener un buen orden comercial en el mercado de bonos también es responsabilidad del banco central. recientemente, el banco popular de china ha descubierto que existen algunas manipulaciones de precios, cuentas de préstamos y transferencias de intereses en el mercado de bonos. intensificaremos la investigación y sancionar las actividades ilegales en el mercado de bonos interbancarios, y anunciarlo al público a su debido tiempo", dijo pan gongsheng.

además, con el rápido desarrollo del mercado financiero de mi país, la escala y profundidad del mercado de bonos han aumentado gradualmente, y las condiciones para que el banco popular de china compre y venda bonos del tesoro y emita moneda base a través del mercado secundario han aumentado gradualmente. madurado. actualmente, el banco popular de china ha incluido la compra y venta de bonos gubernamentales en su caja de herramientas de política monetaria y ha comenzado a probar operaciones. pan gongsheng reveló que el banco popular de china también está trabajando con el ministerio de finanzas para estudiar y optimizar el ritmo de emisión de bonos gubernamentales, la estructura de plazos, el sistema de custodia, etc., pero "todo el proceso será gradual".

wen bin, economista jefe del china minsheng bank, comentó que debido a los efectos positivos de los recortes del rrr, los recortes de las tasas de interés y otros efectos positivos, las tasas de interés del mercado de bonos en general han aumentado, el mercado de valores ha estado subiendo activamente y el tipo de cambio del rmb ha aumentado constantemente. las políticas han desempeñado un papel en el aumento de la confianza del mercado y la estabilización de las expectativas del mercado. a medida que las políticas se implementen gradualmente y sus efectos sigan liberándose, se espera que impulsen efectivamente la demanda interna y estabilicen los niveles de crédito, ayudando a la economía a recuperarse de manera constante.

yue pinyu dong hanxuan, periodista del beijing business daily