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taglio del tasso di interesse e taglio del rapporto di riserva obbligatoria! la politica monetaria sta lavorando duramente per sostenere una crescita stabile. il 24 settembre, l'ufficio informazioni del consiglio di stato ha tenuto una conferenza stampa. pan gongsheng, governatore della banca popolare cinese, ha affermato che una serie di importanti politiche sono state lanciate contemporaneamente per aumentare l'intensità del controllo della politica monetaria e sostenere ulteriormente una crescita economica stabile. tutti gli analisti hanno sottolineato che il pacchetto di politiche incrementali per allentare la valuta e stabilizzare l’economia ha superato le aspettative del mercato e svolgerà un ruolo importante nel rafforzare la fiducia del mercato, stimolare la vitalità delle entità, stabilizzare i livelli di credito e migliorare la sostenibilità del sostegno finanziario per l’economia. economia reale.

il taglio del tasso di interesse e il taglio del rrr superano le aspettative

durante la conferenza stampa, pan gongsheng ha fatto un importante annuncio secondo cui il tasso di interesse della banca centrale sarà abbassato e il tasso di interesse delle operazioni di riacquisto inverso a 7 giorni sarà ridotto di 0,2 punti percentuali dall'attuale 1,7% all'1,5%, guidando la il tasso di quotazione sul mercato dei prestiti e il tasso di interesse sui depositi diminuiranno simultaneamente. mantenere stabile il margine di interesse netto delle banche commerciali.

il 22 luglio, la banca popolare cinese ha annunciato che avrebbe abbassato il tasso di riacquisto inverso a 7 giorni di 10 punti base, dall'1,8% all'1,7%. secondo liu tao, ricercatore senior presso il guangkai chief industry research institute, questa riduzione di 20 punti base evidenzia l'idea politica della banca popolare cinese di determinare il tasso di interesse delle operazioni di riacquisto inverso di mercato aperto come tasso di interesse principale e di livellare la politica monetaria. meccanismo di trasmissione. la riduzione del tasso di interesse di riacquisto inverso a 7 giorni porterà ad una corrispondente riduzione dei tassi di interesse di riferimento come dr007 e lpr, che a sua volta influenzerà l'effettivo abbassamento dei tassi di interesse nel mercato monetario, nel mercato del credito, nel mercato obbligazionario, ecc. ., che non solo aiuterà a ridurre efficacemente i costi di finanziamento dell'economia reale, ma aiuterà anche. il mercato ha inviato segnali politici proattivi, fornendo un contesto politico e un contesto di mercato adeguati per la stabilizzazione e il miglioramento della macroeconomia.

come ha affermato pan gongsheng, si prevede che dopo questo aggiustamento del tasso di interesse politico, il tasso di interesse delle operazioni di prestito a medio termine (mlf) sarà ridotto di circa 0,3 punti percentuali, e anche il tasso primario sui prestiti (lpr) e i tassi di interesse sui depositi saranno ridotti. dovrebbe diminuire di 0,2-0,25 punti percentuali.

in termini di tagli al rrr, pan gongsheng ha sottolineato che il coefficiente di riserva dei depositi sarà ridotto di 0,5 punti percentuali nel prossimo futuro per fornire liquidità a lungo termine al mercato finanziario per circa 1 trilione di yuan.

nello specifico, attualmente, il coefficiente medio ponderato di riserva dei depositi delle istituzioni finanziarie è del 7%. tra questi, il tasso attuale per le grandi banche è dell'8,5%, che sarà ridotto dall'8,5% all'8% dopo l'aggiustamento; l'attuale tasso per le banche di medie dimensioni è del 6,5%, che sarà ridotto al 6% dopo l'aggiustamento finanziario rurale; alcuni anni fa le istituzioni hanno implementato un requisito di riserva sui depositi del 5%. questa volta il tasso non rientra nell’ambito dell’aggiustamento.

pan gongsheng ha affermato che dopo l'attuazione della politica di riduzione del rrr, il tasso medio di riserva dei depositi del settore bancario è di circa il 6,6%. questo livello può ancora essere paragonato a quello delle banche centrali delle principali economie internazionali. "per quanto riguarda lo strumento relativo al coefficiente di riserva dei depositi, mancano ancora tre mesi alla fine dell'anno. potremmo abbassarlo ulteriormente di 0,25-0,5 punti percentuali a seconda della situazione."

parlando del ruolo del taglio del rrr, liu tao ha spiegato che il taglio del rrr non solo ha iniettato direttamente una grande quantità di liquidità nel sistema bancario e alleviato le pressioni operative come la diversione dei depositi bancari, ma ha anche ridotto i costi di finanziamento dell’economia reale. poiché il taglio del rrr riduce direttamente i costi di responsabilità delle banche commerciali, può anche indirettamente abbassare i costi di finanziamento dal lato delle attività diminuendo i costi di responsabilità delle banche, guidando così i fondi a servire meglio le piccole e microimprese.

infatti, con l’aumento della domanda effettiva per l’economia reale, le aspettative di politiche macroeconomiche intensificate e l’impatto derivato del forte taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve, il mercato ha già previsto tagli del rrr e dei tassi di interesse nel quarto trimestre. secondo wang qing, capo analista macro di oriental jincheng, il taglio dei tassi questa volta è sostanzialmente in linea con le aspettative del mercato, e il taglio del rrr è relativamente ampio. in particolare, "potrebbe cogliere l'occasione per abbassare ulteriormente la riserva di deposito rapporto di 0,25-0,5 punti percentuali", superando le aspettative del mercato.

wang qing ha sottolineato che attualmente, nel periodo di picco dell'emissione di titoli di stato, la riduzione del rapporto di riserva obbligatoria da parte della banca popolare cinese può effettivamente sostenere l'emissione di titoli di stato. allo stesso tempo, il sostanziale taglio del rrr da parte della banca popolare cinese fornirà anche supporto alle banche per aumentare il credito nel quarto trimestre. si prevede che ciò invertirà l’aumento relativamente contenuto su base annua dei nuovi prestiti in rmb da gennaio ad agosto, e costituirà anche un importante motore dell’attuale crescita stabile.

vale la pena notare che, dato che anche i tassi di interesse lpr e i tassi di interesse sui depositi diminuiranno simmetricamente, e la riduzione del coefficiente di riserva obbligatoria della banca popolare cinese fornisce direttamente alle banche fondi a basso costo e a lungo termine, l’impatto di questo taglio del tasso di interesse su i margini di interesse netti delle banche rimarranno generalmente neutrali. liu tao ha inoltre suggerito che, al fine di alleviare la pressione operativa delle banche di piccole e medie dimensioni, il governo centrale può aumentare la quota da 200 a 300 miliardi di yuan in obbligazioni speciali locali per sostenere specificamente i governi locali nell'iniezione di capitale nelle banche di piccole e medie dimensioni. banche di grandi dimensioni per aiutarli ad accelerare il loro "recupero del sangue".

il tono della politica monetaria si sposta verso un moderato allentamento

i tagli del rrr e dei tassi di interesse, e le relative politiche che si alternano alle "bombe", possono essere descritti come una "pioggia tempestiva". dietro a ciò, da un lato, gli indicatori macroeconomici e finanziari sono stati relativamente deboli dal secondo trimestre, e dall'altro c'è un urgente bisogno di ulteriore sostegno da parte della politica monetaria, liu tao ha sottolineato che esiste un divario tra i due esistente tono di politica monetaria "stabile" e sentimenti di mercato e aspettative psicologiche c'è un divario evidente. dal punto di vista del coordinamento delle politiche, al fine di potenziare l’effetto dell’aggiustamento anticiclico, la politica monetaria deve anche coordinarsi meglio con la politica fiscale e attuare una combinazione di “doppio allentamento”.

con l’introduzione di pesanti pacchetti di politica monetaria, e nel contesto dell’attuale politica monetaria globale che tende all’allentamento, anche il tono della politica monetaria del mio paese viene adeguato verso un “moderato allentamento”.

"la banca popolare cinese aderisce a un orientamento di politica monetaria di sostegno, aumenta l'intensità del controllo della politica monetaria e migliora l'accuratezza del controllo della politica monetaria", ha affermato pan gongsheng. nel processo di definizione e adeguamento degli strumenti di politica monetaria, i fattori da considerare includono il sostegno alla crescita stabile dell’economia cinese, la promozione di una moderata ripresa dei prezzi, il sostegno sia alla crescita dell’economia reale che alla salute del settore bancario stesso, e il mantenimento stabilizzare i fondamenti per mantenere il tasso di cambio del rmb a un livello ragionevole ed equilibrato. inoltre, si dovrebbe prestare attenzione al coordinamento della politica monetaria e della politica fiscale per sostenere una politica fiscale proattiva e ottenere risultati migliori.

su questa base pan gongsheng ha parlato anche del rapporto tra politica monetaria e mercato dei cambi e obbligazionario. il 18 settembre, la federal reserve ha annunciato un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base per la prima volta in quattro anni, spingendo le principali economie di tutto il mondo ad aprire finestre di riduzione dei tassi di interesse. con la convergenza delle differenze cicliche tra le politiche monetarie nazionali ed estere, la pressione esterna sul tasso di cambio rmb sostanzialmente stabile è stata significativamente ridotta.

tuttavia, pan gongsheng ha sottolineato che il tasso di cambio è una relazione di confronto dei prezzi tra le valute e che i suoi fattori d’influenza sono molto diversi, come la crescita economica, la politica monetaria, i mercati finanziari, la geopolitica e gli eventi di rischio imprevisti. nel contesto della fluttuazione bidirezionale del tasso di cambio del rmb, i partecipanti al mercato devono anche considerare le fluttuazioni del tasso di cambio in modo razionale, rafforzare il concetto di neutralità al rischio e non “scommettere sulla direzione del tasso di cambio” o “scommettere sulla direzione unilaterale del tasso di cambio”. tendenza." le imprese devono concentrarsi sulle loro attività principali e le istituzioni finanziarie devono insistere nel fornire buoni servizi all'economia reale.

pan gongsheng ha chiarito che la posizione della banca popolare cinese sulla politica del cambio è chiara e trasparente. essa insiste sul ruolo decisivo del mercato nella formazione dei tassi di cambio, mantiene la flessibilità del tasso di cambio e rafforza la guida alle aspettative per prevenirne la formazione. delle aspettative di consenso unilaterale e dell’autorealizzazione, e prevenire i rischi di superamento dei tassi di cambio e mantenere il tasso di cambio del rmb sostanzialmente stabile a un livello ragionevole ed equilibrato.

aumentare le indagini e le sanzioni contro le attività illegali nel mercato obbligazionario interbancario

nel mercato obbligazionario, il recente calo dei rendimenti dei titoli di stato è diventato un tema caldo sul mercato. pan gongsheng ha affermato che i rendimenti dei titoli di stato cinesi a lungo termine si aggirano attualmente intorno al 2,1%. il livello dei rendimenti dei titoli di stato è il risultato della mercatizzazione e la banca popolare cinese rispetta il ruolo del mercato. allo stesso tempo, non c’è dubbio che abbia creato un contesto monetario favorevole affinché la cina possa attuare politiche fiscali attive.

ma allo stesso tempo va notato che il rischio di tasso di interesse è una parte importante della gestione del rischio delle istituzioni finanziarie. la banca centrale deve osservare e valutare i rischi di mercato dal punto di vista della gestione macroprudenziale e adottare misure adeguate per indebolire e ostacolare l’accumulo del rischio. "anche il mantenimento di un buon ordine commerciale nel mercato obbligazionario è responsabilità della banca centrale. recentemente, la banca popolare cinese ha scoperto che ci sono alcune manipolazioni dei prezzi, conti di prestito e trasferimenti di interessi nel mercato obbligazionario. incrementeremo le indagini e la punizione delle attività illegali nel mercato obbligazionario interbancario, e annunciarlo al pubblico a tempo debito," ha detto pan gongsheng.

inoltre, con il rapido sviluppo del mercato finanziario del mio paese, la portata e lo spessore del mercato obbligazionario sono gradualmente aumentati, e le condizioni affinché la banca popolare cinese possa acquistare e vendere titoli del tesoro ed emettere valuta di base attraverso il mercato secondario sono gradualmente migliorate. maturato. attualmente, la banca popolare cinese ha incluso l'acquisto e la vendita di titoli di stato nella sua gamma di strumenti di politica monetaria e ha iniziato a provare le operazioni. pan gongsheng ha rivelato che la banca popolare cinese sta anche lavorando con il ministero delle finanze per studiare e ottimizzare il ritmo dell'emissione di titoli di stato, la struttura delle scadenze, il sistema di custodia, ecc., ma "l'intero processo sarà graduale".

wen bin, capo economista della china minsheng bank, ha commentato che, a causa degli effetti positivi dei tagli del rrr, dei tagli dei tassi di interesse e di altri effetti positivi, i tassi di interesse del mercato obbligazionario sono generalmente aumentati, il mercato azionario è cresciuto attivamente e il tasso di cambio del rmb è aumentato costantemente. le politiche hanno avuto un ruolo nel rafforzare la fiducia del mercato e stabilizzare le aspettative del mercato. man mano che le politiche verranno gradualmente attuate e i loro effetti continueranno a manifestarsi, si prevede che ciò stimolerà efficacemente la domanda interna e stabilizzerà i livelli di credito, aiutando l’economia a riprendersi costantemente.

yue pinyu dong hanxuan, giornalista del beijing business daily