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redução da taxa de juros e redução do rácio de reservas obrigatórias! a política monetária está a trabalhar arduamente para apoiar um crescimento estável. em 24 de setembro, o gabinete de informação do conselho de estado realizou uma conferência de imprensa, pan gongsheng, governador do banco popular da china, mencionou que uma série de políticas importantes foram lançadas simultaneamente para aumentar a intensidade do controlo da política monetária e apoiar ainda mais o crescimento económico estável. todos os analistas salientaram que o pacote de políticas incrementais para facilitar a moeda e estabilizar a economia excedeu as expectativas do mercado e desempenhará um papel importante no aumento da confiança do mercado, estimulando a vitalidade das entidades, estabilizando os níveis de crédito e melhorando a sustentabilidade do apoio financeiro ao economia real.

o corte da taxa de juros e o corte do rrr superam as expectativas

na conferência de imprensa, pan gongsheng fez um grande anúncio de que a taxa de juros do banco central será reduzida e a taxa de juros da operação de recompra reversa de 7 dias será reduzida em 0,2 pontos percentuais, dos atuais 1,7% para 1,5%, orientando o a taxa de cotação do mercado de empréstimos e a taxa de juros dos depósitos cairão simultaneamente. manter estável a margem de juros líquida dos bancos comerciais.

em 22 de julho, o banco popular da china anunciou que reduziria a taxa de recompra reversa de 7 dias em 10 pontos base, de 1,8% para 1,7%. de acordo com liu tao, pesquisador sênior do guangkai chief industry research institute, esta redução de 20 pontos base destaca o pensamento político do banco popular da china de determinar a taxa de juros da operação de recompra reversa no mercado aberto como a principal taxa de juros política e suavizar a política monetária mecanismo de transmissão. a redução da taxa de juros de recompra reversa de 7 dias levará a uma redução correspondente nas taxas de juros de referência, como dr007 e lpr, o que, por sua vez, afetará a redução real das taxas de juros no mercado monetário, no mercado de crédito, no mercado de títulos, etc. ., o que não só ajudará a reduzir eficazmente os custos de financiamento da economia real, mas também o mercado enviou sinais políticos proactivos, proporcionando um ambiente político e um ambiente de mercado adequados para a estabilização e melhoria da macroeconomia.

como disse pan gongsheng, espera-se que, após este ajustamento da taxa de juro, a taxa de juro do mecanismo de empréstimo de médio prazo (mlf) seja reduzida em cerca de 0,3 pontos percentuais, e a taxa preferencial de empréstimo (lpr) e as taxas de juro de depósito também sejam reduzidas. deverá cair 0,2-0,25 pontos percentuais.

em termos de cortes de rrr, pan gongsheng destacou que o rácio de reserva de depósitos será reduzido em 0,5 pontos percentuais num futuro próximo para fornecer liquidez de longo prazo ao mercado financeiro de cerca de 1 bilião de yuans.

especificamente, actualmente, o rácio médio ponderado de reservas de depósitos das instituições financeiras é de 7%. entre eles, a taxa atual para os grandes bancos é de 8,5%, que será reduzida de 8,5% para 8% após o ajuste; a taxa atual para os bancos médios é de 6,5%, que será reduzida para 6% após o ajuste; as instituições implementaram um requisito de reserva de depósitos de 5% há alguns anos. a taxa não está dentro do escopo de ajuste desta vez.

pan gongsheng disse que após a implementação da política de redução de rrr, o rácio médio de reservas de depósitos do setor bancário é de cerca de 6,6%. este nível ainda tem algum espaço para comparação com os bancos centrais das principais economias internacionais. "quanto à ferramenta de rácio de reserva de depósitos, ainda faltam três meses até ao final do ano. podemos reduzi-la ainda mais em 0,25-0,5 pontos percentuais, dependendo da situação."

falando sobre o papel do corte do rrr, liu tao explicou que o corte do rrr não só injectou directamente uma grande quantidade de liquidez no sistema bancário e aliviou as pressões operacionais, como o desvio de depósitos bancários, mas também reduziu os custos de financiamento da economia real. uma vez que a redução do rrr reduz directamente os custos de responsabilidade dos bancos comerciais, também pode reduzir indirectamente os custos de financiamento do lado dos activos, reduzindo os custos de responsabilidade dos bancos, orientando assim os fundos para melhor servirem as pequenas e microempresas.

de facto, com o aumento da procura efectiva da economia real, as expectativas de políticas macroeconómicas intensificadas e o impacto derivado do corte acentuado das taxas de juro da reserva federal, o mercado já previu cortes de rrr e cortes nas taxas de juro no quarto trimestre. na opinião de wang qing, analista macro-chefe da oriental jincheng, o corte das taxas desta vez está basicamente em linha com as expectativas do mercado, e o corte do rrr é relativamente grande, em particular, "pode ​​aproveitar a oportunidade para reduzir ainda mais a reserva de depósitos". proporção em 0,25-0,5 pontos percentuais", superando as expectativas do mercado.

wang qing destacou que, atualmente, no período de pico da emissão de títulos do governo, a redução do rácio de reservas obrigatórias do banco popular da china pode apoiar eficazmente a emissão de títulos do governo. ao mesmo tempo, o corte substancial do rrr por parte do banco popular da china também proporcionará apoio aos bancos para aumentarem o crédito no quarto trimestre. espera-se que isto reverta o aumento relativamente pequeno em termos homólogos de novos empréstimos em rmb entre janeiro e agosto e seja também um importante motor do actual crescimento estável.

vale a pena notar que, dado que as taxas de juro lpr e as taxas de juro de depósitos também cairão simetricamente, e a redução do rácio de reservas obrigatórias do banco popular da china fornece directamente aos bancos fundos de baixo custo e de longo prazo, o impacto deste corte nas taxas de juro sobre as margens líquidas de juros dos bancos permanecerão geralmente neutras. liu tao sugeriu ainda que, a fim de aliviar a pressão operacional dos bancos pequenos e médios, o governo central pode aumentar a cota de 200 bilhões a 300 bilhões de yuans em títulos especiais locais para apoiar especificamente os governos locais na injeção de capital em pequenas e médias empresas. bancos de grande porte para ajudá-los a acelerar sua “recuperação de sangue”.

o tom da política monetária muda para uma flexibilização moderada

os cortes no rrr e nas taxas de juro, e as políticas relevantes que se revezam para "bombardear", podem ser descritas como uma "chuva oportuna". por trás disto, por um lado, os indicadores macroeconómicos e financeiros têm sido relativamente fracos desde o segundo trimestre, e há uma necessidade urgente de mais apoio da política monetária, por outro lado, liu tao destacou que existe uma lacuna entre os indicadores; tom de política monetária "estável" existente e sentimentos de mercado e expectativas psicológicas há uma lacuna óbvia. do ponto de vista da coordenação política, a fim de reforçar o efeito do ajustamento anticíclico, a política monetária deve também coordenar-se melhor com a política fiscal e implementar uma combinação de "duplo afrouxamento".

com a introdução de pacotes de política monetária pesados, e no contexto da actual política monetária global a transformar-se em flexibilização, o tom da política monetária do meu país também está a ser ajustado para "flexibilização moderada".

"o banco popular da china adere a uma postura de política monetária de apoio, aumenta a intensidade do controle da política monetária e melhora a precisão do controle da política monetária", disse pan gongsheng. no processo de concepção e ajustamento dos instrumentos de política monetária, os factores a considerar incluem o apoio ao crescimento estável da economia da china, a promoção de uma recuperação moderada dos preços, o apoio tanto ao crescimento da economia real como à saúde do próprio sector bancário, e a manutenção os fundamentos da manutenção da taxa de câmbio do rmb num nível razoável e equilibrado. além disso, deve ser dada atenção à coordenação da política monetária e da política fiscal para apoiar uma política fiscal proactiva para alcançar melhores resultados.

com base nisso, pan gongsheng também falou sobre a relação entre a política monetária e o mercado cambial e o mercado de títulos. em 18 de setembro, a reserva federal anunciou um corte de 50 pontos base nas taxas de juro pela primeira vez em quatro anos, levando as principais economias de todo o mundo a abrirem janelas de redução das taxas de juro. com a convergência das diferenças cíclicas entre as políticas monetárias internas e externas, a pressão externa sobre a taxa de câmbio do rmb para se manter basicamente estável foi significativamente reduzida.

no entanto, pan gongsheng enfatizou que a taxa de câmbio é uma relação de comparação de preços entre moedas, e os seus factores de influência são muito diversos, tais como o crescimento económico, a política monetária, os mercados financeiros, a geopolítica e os eventos de risco inesperados. no contexto da flutuação bidireccional da taxa de câmbio do rmb, os participantes no mercado devem também encarar as flutuações da taxa de câmbio de forma racional, reforçar o conceito de neutralidade de risco e não "apostar na direcção da taxa de câmbio" ou "apostar no unilateral tendência." as empresas devem concentrar-se nos seus negócios principais e as instituições financeiras devem insistir na prestação de bons serviços. economia real.

pan gongsheng deixou claro que a posição do banco popular da china sobre a política cambial é clara e transparente. insiste no papel decisivo do mercado na formação das taxas de câmbio, mantém a flexibilidade cambial e fortalece a orientação das expectativas para evitar a formação. de expectativas unilaterais de consenso e de auto-realização, e evitar a superação dos riscos e manter a taxa de câmbio do rmb basicamente estável a um nível razoável e equilibrado.

aumentar a investigação e punição de atividades ilegais no mercado interbancário de títulos

no mercado obrigacionista, o recente declínio nos rendimentos das obrigações governamentais tornou-se um tema quente no mercado. pan gongsheng disse que os rendimentos dos títulos do governo de longo prazo da china estão atualmente em torno de 2,1%. o nível dos rendimentos dos títulos do governo é o resultado da mercantilização, e o banco popular da china respeita o papel do mercado. ao mesmo tempo, não há dúvida de que criou um bom ambiente monetário para a china implementar políticas fiscais activas.

mas, ao mesmo tempo, importa referir que o risco de taxa de juro é uma parte importante da gestão de risco das instituições financeiras. o banco central precisa de observar e avaliar os riscos de mercado na perspectiva da gestão macroprudencial e tomar medidas adequadas para enfraquecer e impedir a acumulação de riscos. “manter uma boa ordem comercial no mercado de títulos também é responsabilidade do banco central. recentemente, o banco popular da china descobriu que existem algumas manipulações de preços, contas de empréstimos e transferências de juros no mercado de títulos. e punição de atividades ilegais no mercado de títulos interbancários e anunciá-lo ao público no devido tempo", disse pan gongsheng.

além disso, com o rápido desenvolvimento do mercado financeiro do meu país, a escala e a profundidade do mercado obrigacionista aumentaram gradualmente, e as condições para o banco popular da china comprar e vender títulos do tesouro e emitir moeda base através do mercado secundário aumentaram gradualmente amadureceu. actualmente, o banco popular da china incluiu a compra e venda de obrigações governamentais na sua caixa de ferramentas de política monetária e começou a testar operações. pan gongsheng revelou que o banco popular da china também está trabalhando com o ministério das finanças para estudar e otimizar o ritmo de emissão de títulos do governo, estrutura de prazos, sistema de custódia, etc., mas “todo o processo será gradual”.

wen bin, economista-chefe do china minsheng bank, comentou que devido aos efeitos positivos dos cortes de rrr, cortes nas taxas de juros e outros efeitos positivos, as taxas de juros do mercado de títulos geralmente aumentaram, o mercado de ações tem subido ativamente e a taxa de câmbio do rmb aumentou de forma constante as políticas desempenharam um papel no aumento da confiança do mercado e na estabilização das expectativas do mercado. à medida que as políticas são gradualmente implementadas e os seus efeitos continuam a ser libertados, espera-se que aumentem efectivamente a procura interna e estabilizem os níveis de crédito, ajudando a economia a recuperar de forma constante.

repórter do beijing business daily, yue pinyu dong hanxuan