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baisse des taux d’intérêt et réduction du taux de réserves obligatoires ! la politique monétaire travaille dur pour soutenir une croissance stable. le 24 septembre, le bureau de l'information du conseil des affaires d'état a tenu une conférence de presse. pan gongsheng, gouverneur de la banque populaire de chine, a mentionné qu'un certain nombre de politiques majeures avaient été lancées simultanément pour accroître l'intensité du contrôle de la politique monétaire et soutenir davantage une croissance économique stable. les analystes ont tous souligné que l'ensemble des politiques progressives visant à assouplir la monnaie et à stabiliser l'économie a dépassé les attentes du marché et jouera un rôle important en renforçant la confiance du marché, en stimulant la vitalité des entités, en stabilisant les niveaux de crédit et en améliorant la durabilité du soutien financier au économie réelle.

la baisse des taux d'intérêt et la réduction des rrr dépassent les attentes

lors de la conférence de presse, pan gongsheng a fait une annonce majeure selon laquelle le taux d'intérêt directeur de la banque centrale serait abaissé et le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours serait réduit de 0,2 point de pourcentage, passant de 1,7% actuellement à 1,5%, guidant ainsi le le taux de cotation du marché des prêts et le taux d’intérêt des dépôts devraient baisser simultanément. maintenir la stabilité de la marge nette d’intérêt des banques commerciales.

le 22 juillet, la banque populaire de chine a annoncé qu'elle abaisserait le taux des prises en pension à 7 jours de 10 points de base, le faisant passer de 1,8 % à 1,7 %. selon liu tao, chercheur principal à l'institut principal de recherche industrielle de guangkai, cette réduction de 20 points de base met en évidence la réflexion politique de la banque populaire de chine consistant à déterminer le taux d'intérêt des opérations de prise en pension sur le marché libre comme principal taux d'intérêt directeur et à lisser la politique monétaire. mécanisme de transmission. la réduction du taux d'intérêt des prises en pension à 7 jours entraînera une réduction correspondante des taux d'intérêt de référence tels que dr007 et lpr, ce qui affectera à son tour la baisse effective des taux d'intérêt sur le marché monétaire, le marché du crédit, le marché obligataire, etc. ., ce qui contribuera non seulement à réduire efficacement les coûts de financement de l'économie réelle, mais également à le marché a envoyé des signaux politiques proactifs pour fournir un environnement politique et un environnement de marché appropriés à la stabilisation et à l'amélioration de la macroéconomie.

comme l'a dit pan gongsheng, on s'attend à ce qu'après cet ajustement des taux d'intérêt directeurs, le taux d'intérêt de la facilité de prêt à moyen terme (mlf) soit réduit d'environ 0,3 point de pourcentage, et le taux préférentiel du prêt (lpr) et les taux d'intérêt des dépôts soient également devrait diminuer de 0,2 à 0,25 point de pourcentage.

en ce qui concerne la réduction des rrr, pan gongsheng a souligné que le taux de réserve des dépôts sera abaissé de 0,5 point de pourcentage dans un avenir proche afin de fournir au marché financier une liquidité à long terme d'environ 1 000 milliards de yuans.

plus précisément, à l'heure actuelle, le taux moyen pondéré de réserves sur les dépôts des institutions financières est de 7 %. parmi eux, le taux actuel pour les grandes banques est de 8,5 %, qui sera réduit de 8,5 % à 8 % après ajustement ; le taux actuel pour les banques de taille moyenne est de 6,5 %, qui sera réduit à 6 % après ajustement ; les institutions ont mis en place il y a quelques années une exigence de réserve de dépôt de 5 %. cette fois, le taux n'est pas dans le cadre d'un ajustement.

pan gongsheng a déclaré qu'après la mise en œuvre de la politique de réduction des rrr, le taux moyen de réserves sur les dépôts du secteur bancaire est d'environ 6,6 %. ce niveau peut encore être comparé à celui des banques centrales des principales économies internationales. "en ce qui concerne l'outil du taux de réserves sur les dépôts, il reste encore trois mois avant la fin de l'année. nous pourrions encore le réduire de 0,25 à 0,5 point de pourcentage en fonction de la situation."

parlant du rôle de la réduction du rrr, liu tao a expliqué que la réduction du rrr a non seulement injecté directement une grande quantité de liquidités dans le système bancaire et atténué les pressions opérationnelles telles que le détournement des dépôts bancaires, mais a également réduit les coûts de financement de l'économie réelle. étant donné que la réduction du rrr réduit directement les coûts de responsabilité des banques commerciales, elle peut également réduire indirectement les coûts de financement des actifs en réduisant les coûts de responsabilité des banques, orientant ainsi les fonds vers un meilleur service aux petites et micro-entreprises.

en fait, avec l'augmentation de la demande effective pour l'économie réelle, les attentes d'une intensification des politiques macroéconomiques et l'impact dérivé de la forte baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale, le marché prédit depuis longtemps une réduction des réserves obligatoires et des taux d'intérêt au quatrième trimestre. . selon wang qing, analyste macroéconomique en chef d'oriental jincheng, cette fois-ci, la baisse des taux d'intérêt est essentiellement conforme aux attentes du marché, et la réduction du rrr est relativement importante. 0,25 à 0,5 point de pourcentage", dépassant les attentes du marché.

wang qing a souligné qu'à l'heure actuelle, dans la période de pointe des émissions d'obligations d'état, la réduction du taux de réserves obligatoires de la banque populaire de chine peut soutenir efficacement l'émission d'obligations d'état. dans le même temps, la réduction substantielle des rrr par la banque populaire de chine aidera également les banques à accroître leurs crédits au quatrième trimestre. cela devrait inverser la hausse relativement faible d’une année sur l’autre des nouveaux prêts en rmb de janvier à août, et constitue également un moteur important de la croissance stable actuelle.

il convient de noter que, étant donné que les taux d'intérêt du lpr et les taux d'intérêt des dépôts baisseront également de manière symétrique et que la réduction du taux de réserves obligatoires de la banque populaire de chine fournit directement aux banques des fonds à long terme à faible coût, l'impact de cette baisse des taux d'intérêt sur les marges nettes d’intérêt des banques resteront généralement neutres. liu tao a en outre suggéré que, afin d'alléger la pression opérationnelle des petites et moyennes banques, le gouvernement central pourrait augmenter le quota de 200 milliards à 300 milliards de yuans d'obligations spéciales locales pour aider spécifiquement les gouvernements locaux à injecter des capitaux dans les petites et moyennes banques. des banques de grande taille pour les aider à accélérer leur « redressement ».

le ton de la politique monétaire passe à un assouplissement modéré

les réductions des rrr et des taux d'intérêt, ainsi que les politiques correspondantes qui se succèdent comme des « bombes », peuvent être décrites comme une « pluie opportune ». derrière cela, d'une part, les indicateurs macroéconomiques et financiers ont été relativement faibles depuis le deuxième trimestre, et d'autre part, il existe un besoin urgent d'un soutien supplémentaire de la politique monétaire, a souligné liu tao ; il existe un écart évident entre le ton de la politique monétaire « stable » et les sentiments du marché et les attentes psychologiques. du point de vue de la coordination des politiques, afin de renforcer l'effet de l'ajustement anticyclique, la politique monétaire doit également être mieux coordonnée avec la politique budgétaire et mettre en œuvre une combinaison de « double assouplissement ».

avec l'introduction de mesures de politique monétaire rigoureuses et dans le contexte de la politique monétaire mondiale actuelle qui se tourne vers l'assouplissement, le ton de la politique monétaire de la chine est également en train d'être ajusté vers un « assouplissement modéré ».

"la banque populaire de chine adhère à une politique monétaire de soutien, augmente l'intensité du contrôle de la politique monétaire et améliore la précision du contrôle de la politique monétaire", a déclaré pan gongsheng. dans le processus de conception et d'ajustement des outils de politique monétaire, les facteurs à prendre en compte incluent le soutien à la croissance stable de l'économie chinoise, la promotion d'une reprise modérée des prix, le soutien à la fois à la croissance de l'économie réelle et à la santé du secteur bancaire lui-même, et le maintien les principes fondamentaux du maintien du taux de change du rmb à un niveau raisonnable et équilibré. en outre, il convient d'accorder une attention particulière à la coordination de la politique monétaire et de la politique budgétaire afin de soutenir une politique budgétaire proactive afin d'obtenir de meilleurs résultats.

sur cette base, pan gongsheng a également parlé de la relation entre la politique monétaire et le marché des changes et le marché obligataire. le 18 septembre, la réserve fédérale a annoncé une baisse de 50 points de base des taux d'intérêt pour la première fois en quatre ans, incitant les principales économies du monde à ouvrir des fenêtres de réduction des taux d'intérêt. avec la convergence des différences cycliques entre les politiques monétaires intérieures et étrangères, la pression extérieure sur le taux de change du rmb pour qu'il soit fondamentalement stable a été considérablement réduite.

cependant, pan gongsheng a souligné que le taux de change est une relation de comparaison de prix entre les monnaies et que ses facteurs d'influence sont très divers, tels que la croissance économique, la politique monétaire, les marchés financiers, la géopolitique et les événements à risque inattendus. dans le contexte du flottement bidirectionnel du taux de change du rmb, les acteurs du marché doivent également considérer les fluctuations du taux de change de manière rationnelle, renforcer le concept de neutralité du risque et ne pas « parier sur la direction du taux de change » ou « parier sur l'orientation unilatérale du taux de change ». tendance." les entreprises doivent se concentrer sur leurs activités principales et les institutions financières doivent insister sur la fourniture de bons services. économie réelle.

pan gongsheng a clairement indiqué que la position de la banque populaire de chine sur la politique de change est claire et transparente. elle insiste sur le rôle décisif du marché dans la formation des taux de change, maintient la flexibilité du taux de change et renforce les orientations en matière d'anticipations pour empêcher la formation. des attentes consensuelles unilatérales et de l'auto-réalisation, et empêcher les taux de change de dépasser les risques et maintenir le taux de change du rmb fondamentalement stable à un niveau raisonnable et équilibré.

renforcer les enquêtes et les sanctions contre les activités illégales sur le marché obligataire interbancaire

sur le marché obligataire, la récente baisse des rendements des obligations d'état est devenue un sujet brûlant. pan gongsheng a déclaré que les rendements des obligations d'état à long terme de la chine oscillent actuellement autour de 2,1 %. le niveau des rendements des obligations d'état est le résultat de la marchandisation et la banque populaire de chine respecte le rôle du marché. dans le même temps, il ne fait aucun doute que cela a créé un environnement monétaire propice à la mise en œuvre par la chine de politiques budgétaires actives.

mais en même temps, il convient de noter que le risque de taux d’intérêt constitue un élément important de la gestion des risques des institutions financières. la banque centrale doit observer et évaluer les risques de marché du point de vue de la gestion macroprudentielle et prendre des mesures appropriées pour affaiblir et entraver l'accumulation des risques. « le maintien du bon ordre commercial sur le marché obligataire relève également de la responsabilité de la banque centrale. récemment, la banque populaire de chine a découvert qu'il existe des manipulations de prix, des comptes de prêt et des transferts d'intérêts sur le marché obligataire. nous allons intensifier les enquêtes. et la répression des activités illégales sur le marché obligataire interbancaire, et l'annoncer au public en temps utile", a déclaré pan gongsheng.

en outre, avec le développement rapide du marché financier chinois, l'ampleur et la profondeur du marché obligataire ont progressivement augmenté, et les conditions permettant à la banque populaire de chine d'acheter et de vendre des bons du trésor et d'émettre des devises de base sur le marché secondaire se sont progressivement améliorées. mûri. à l'heure actuelle, la banque populaire de chine a inclus l'achat et la vente d'obligations d'état dans sa boîte à outils de politique monétaire et a commencé à tester des opérations. pan gongsheng a révélé que la banque populaire de chine travaille également avec le ministère des finances pour étudier et optimiser le rythme d'émission des obligations d'état, la structure des échéances, le système de conservation, etc., mais que « l'ensemble du processus sera progressif ».

wen bin, économiste en chef de la china minsheng bank, a déclaré qu'en raison des effets positifs de la réduction des rrr, des réductions des taux d'intérêt et d'autres effets positifs, les taux d'intérêt du marché obligataire ont généralement augmenté, le marché boursier a augmenté activement et le taux de change du rmb a augmenté régulièrement. les politiques ont joué un rôle dans le renforcement de la confiance du marché et dans la stabilisation des attentes du marché. à mesure que ces politiques seront progressivement mises en œuvre et que leurs effets continueront à se manifester, elles devraient effectivement stimuler la demande intérieure et stabiliser les niveaux de crédit, aidant ainsi l'économie à se redresser régulièrement.

yue pinyu dong hanxuan, journaliste du beijing business daily