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[introducción] shanghai reshape energy group presentó una vez más una solicitud de cotización en la bolsa de valores de hong kong

niu siruo, reportero de china fund news

en los últimos años, gracias al apoyo de la transformación energética y las políticas nacionales pertinentes, la industria de la energía del hidrógeno ha pasado a primer plano y se ha convertido en un foco muy buscado en el mercado de capitales.

el 2 de septiembre, el unicornio de la energía del hidrógeno shanghai reshape energy group co., ltd. (en adelante, reshape energy) presentó un prospecto a la bolsa de valores de hong kong por segunda vez y planea cotizar en el directorio principal de hong kong.

este es también el segundo intento de la compañía de realizar una oferta pública inicial en hong kong después de que su primera presentación fracasara en febrero de este año. sin embargo, el desempeño de reshape energy en los últimos años ha estado bajo presión, con pérdidas acumuladas que superaron los 2 mil millones de yuanes durante el período del informe. al mismo tiempo, la compañía enfrenta el riesgo de que las elevadas cuentas por cobrar comerciales y facturas por cobrar no puedan cobrarse según lo programado;

aún incapaz de convertir las pérdidas en ganancias

según el prospecto, los ingresos de reshape energy provienen principalmente de las ventas de sistemas y componentes de pilas de combustible de hidrógeno; la prestación de servicios de desarrollo de ingeniería de pilas de combustible de hidrógeno y las ventas de equipos de energía de hidrógeno y componentes relacionados y otros, incluida principalmente la prestación de servicios posventa; .

entre ellos, la mayor fuente de ingresos de reshape energy es la venta de sistemas y componentes de pilas de combustible de hidrógeno, que representan el 94,9%, el 95,8% y el 71,8% de los ingresos totales en los cinco meses que terminaron el 31 de mayo en 2022, 2023 y 2024, respectivamente.

según frost & sullivan, reshape energy ocupa el primer lugar en el mercado de sistemas de pilas de combustible de hidrógeno de china en términos de potencia de producción de ventas en 2023, con una participación de mercado del 23,8% en términos de ventas de sistemas de pilas de combustible de hidrógeno en 2023. en términos de ventas totales, reshape energy ocupa el tercer lugar en el mercado de sistemas de pilas de combustible de hidrógeno de china.

sin embargo, el liderazgo de reshaping energy en el mercado de pilas de combustible de hidrógeno no ha ayudado al rendimiento. en los últimos 2021, 2022, 2023 y los primeros cinco meses de 2024, los ingresos operativos de reshape energy fueron de 524 millones de rmb, 605 millones, 895 millones y 13 millones de yuanes respectivamente, y las pérdidas netas correspondientes fueron de 654 millones de rmb, 546 millones de rmb respectivamente. , 578 millones y 409 millones de yuanes, con una pérdida acumulada de 2.187 millones de yuanes.

desde la perspectiva del margen de beneficio bruto, los márgenes de beneficio bruto de reshape energy de 2021 a 2023 son del 11,8%, 8,2% y 20,1% respectivamente. este nivel de rentabilidad es significativamente menor que el de su par yihuatong. los márgenes de beneficio bruto de yihuatong en los últimos tres años fueron del 37,9%, 38,4% y 32,5% respectivamente.

en cuanto al aumento de los ingresos pero no de las ganancias, reshape energy explicó que se debió principalmente a la continua expansión de la escala de negocios de la compañía, lo que resultó en un aumento de los gastos y costos de las materias primas; la confirmación de importantes pérdidas por deterioro de las cuentas por cobrar comerciales; la rápida iteración de los sistemas de pilas de combustible hacia la alta potencia y la caída de los precios de mercado se combinaron para causar importantes pérdidas por deterioro de inventario.

en cuanto al desempeño en 2024, reshape energy forecast tiene en cuenta que el desarrollo de la industria se encuentra en una etapa inicial y la compañía continúa aumentando los gastos en i + d, los costos de producción y otros gastos para ganar participación de mercado y mejorar la competitividad de los productos. la empresa registrará una pérdida neta en 2024.

apoyar los ingresos a través de ventas a crédito

aunque los ingresos operativos de reshape energy muestran un crecimiento constante, sus cuentas por cobrar y documentos por cobrar siempre se han mantenido altos.

según el prospecto, de 2021 a 2023, los saldos de las cuentas por cobrar y los pagarés por cobrar de reshape energy fueron de 924 millones de yuanes, 1,266 mil millones de yuanes y 1,583 mil millones de yuanes, respectivamente, en los cinco meses finalizados el 31 de mayo de 2024, las cuentas por cobrar de plastic energy y; los documentos por cobrar continuaron creciendo, alcanzando los 1.601 millones de yuanes.

durante el período mencionado anteriormente, los fondos operativos de reshaping energy estuvieron en estado de salida durante mucho tiempo. sus flujos de efectivo netos de las actividades operativas fueron -768 millones de yuanes, -728 millones de yuanes, -718 millones de yuanes y -144 millones de yuanes respectivamente, que han sido negativos durante mucho tiempo.

se puede ver que reshape energy ha utilizado las ventas a crédito para respaldar rápidamente su volumen de ingresos en un corto período de tiempo, pero al mismo tiempo, también enfrentará el riesgo de no poder recuperar el dinero según lo programado.

la comercialización de las pilas de combustible de hidrógeno aún debe implementarse

es innegable que a pesar de la implementación intensiva de políticas nacionales favorables, la comercialización de productos relacionados con la energía del hidrógeno, como los sistemas de pilas de combustible de hidrógeno y los equipos de energía del hidrógeno, aún se encuentra en sus primeras etapas en china. desde una perspectiva industrial, muchas empresas del sector de la energía del hidrógeno también se enfrentan a dificultades de rentabilidad.

tomemos como ejemplo yihuatong, la “primera reserva de energía de hidrógeno” de hong kong. de 2021 a 2023, la empresa sufrió pérdidas de 146 millones de yuanes, 166 millones de yuanes y 243 millones de yuanes, respectivamente. guohong hydrogen energy, que cotizó con éxito en la bolsa de valores de hong kong en diciembre de 2023, también tiene pérdidas. de 2021 a 2023, guohong hydrogen energy sufrirá pérdidas de aproximadamente 703 millones de yuanes, 273 millones de yuanes y 404 millones de yuanes, respectivamente.

yishuatong afirmó anteriormente que el mercado actual de la industria de vehículos con pila de combustible de hidrógeno aún no ha formado economías de escala porque se encuentra en las primeras etapas de comercialización y el costo general es relativamente alto, con el uso a gran escala de vehículos con pila de combustible de hidrógeno. en eventos como los juegos olímpicos de invierno, el programa global de doble carbono con los antecedentes del objetivo y las oportunidades generadas por las políticas nacionales de agrupación de ciudades de demostración de vehículos de pila de combustible, los vehículos de pila de combustible de hidrógeno marcarán el comienzo de un nuevo impulso sin precedentes.

los conocedores de la industria dijeron: "la competencia en la industria de las baterías de litio se ha vuelto extremadamente feroz. tanto toda la industria como las empresas individuales están cultivando activamente nuevos puntos de crecimiento. la industria de vehículos de pila de combustible de hidrógeno de mi país ha pasado gradualmente del período de cultivo del desarrollo industrial al desarrollo acelerado. etapa crítica”.

el instituto de investigación de la industria empresarial de china analizó que con el avance tecnológico, la reducción de costos y la mejora de la construcción de infraestructura, se espera que el mercado de vehículos con pila de combustible de hidrógeno logre un rápido crecimiento. especialmente en el mercado de vehículos comerciales, debido a las rutas operativas fijas y la demanda relativamente baja de estaciones de servicio de hidrógeno, es más fácil lograr una aplicación a gran escala. en general, en la industria se espera que los vehículos de pila de combustible de hidrógeno marquen el comienzo de una fase a gran escala en los próximos años. se espera que alrededor de 2030 la industria de vehículos de pila de combustible de hidrógeno logre una verdadera comercialización.

editor: xiao mo

reseña: muyu

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