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Consumo de cebra Shen Tuo

En sólo dos meses se han adquirido 87 hospitales de oftalmología. La máquina de fusiones y adquisiciones en oftalmología de Aier se está acelerando nuevamente.

Como líder en oftalmología privada, Aier Ophthalmology ha estado buscando una expansión a gran escala a través del modelo de incubación de fondos de la industria in vitro. Según la declaración anterior de la empresa, a medida que el tamaño de la empresa se hace cada vez mayor, los fondos se vuelven cada vez más fuertes, la capacidad de carga será cada vez mayor y el modelo de fondo industrial es solo una fase.

Sin embargo, en un momento en el que la escala es el rey, las fusiones y adquisiciones de Aier no disminuirán por el momento.

Toma acción nuevamente

El mercado de fusiones y adquisiciones en oftalmología está nuevamente en auge. En la tarde del 29 de julio, el hospital oftalmológico "Big Eater" Aier (300015.SZ) anunció que se estaba preparando para absorber la participación mayoritaria en 35 hospitales oftalmológicos, incluido Humen Aier, por un importe total de 898 millones de yuanes.

A excepción de Fuzhou Aier, que está ubicado en la capital provincial, estos hospitales oftalmológicos están ubicados en ciudades y condados a nivel de prefectura en las regiones central y occidental.

En 2023, los ingresos totales de los 35 hospitales mencionados serán de 749 millones de yuanes, un aumento del 35,31% respecto al mismo período del año pasado. Entre ellos, al menos 14 objetivos todavía estaban en números rojos el año pasado. Luliang Aier Ophthalmology, Luzhou Longmatan Aier Ophthalmology y Liupanshui Aier Ophthalmology tuvieron pérdidas netas de 2,3473 millones de yuanes, 2,0824 millones de yuanes y 2,3426 millones de yuanes, respectivamente.

Aier Ophthalmology es optimista de que estos hospitales objetivo se encuentran en la etapa de alcanzar el punto de equilibrio o convertir las pérdidas en ganancias, y se espera que el desempeño futuro mantenga una tendencia de crecimiento sostenido.

La adquisición por parte de la compañía de estos hospitales oftalmológicos en mercados de nivel inferior tiene como objetivo mejorar el diseño del mercado regional lo antes posible, crear economías de escala, profundizar el sistema de cadena jerárquica en todo el país y consolidar su posición de liderazgo.

En los últimos dos años, tras completar su implantación en ciudades grandes y medianas, Aier Ophthalmology ha seguido aumentando su enfoque en el mercado.

A finales de mayo de este año, gastó 1.344 millones de yuanes para adquirir 52 instituciones de oftalmología como Zhoukou Aier y Chongqing Optometry, excepto Chongqing Optometry y Nanchang Hongcheng Aier, el resto procedían de prefecturas y condados. En 2023, la compañía lanzó dos fusiones y adquisiciones, adquiriendo un total de capital de 26 instituciones médicas, con la mayoría de los objetivos ubicados en mercados en hundimiento.

Sin embargo, la noticia de la fusión y adquisición no causó mucho revuelo en el mercado secundario. Al cierre de ayer, el precio de las acciones de Aier Ophthalmology subió sólo ligeramente un 0,79%.

Aceleración de fusiones y adquisiciones

La razón por la que Aier Ophthalmology se ha convertido en un gigante de la oftalmología privada es que el crecimiento orgánico + fusiones y adquisiciones externas son el arma de la empresa para crecer. Después de años de práctica, la empresa ha resumido un modelo de negocio maduro.

La acción convencional es que la empresa exporte su marca y sus recursos de gestión para promover el crecimiento saludable de sus objetivos potenciales. Cuando crezcan y maduren, la empresa "recogerá melocotones".

Lo mismo ocurre con esta fusión. Estos hospitales adquiridos se nutrieron previamente de asociaciones y, una vez alcanzado el punto de equilibrio, se incorporaron a empresas que cotizan en bolsa.

Tomemos como ejemplo la Oftalmología de Yuncheng Aier. Se estableció en febrero de 2018. En agosto de ese año, Hunan Liangshi Changyin asumió el puesto titular. El precio de adquisición del 51% de su capital es de 53,04 millones de yuanes. Hunan Liangshi Changyin se estableció en enero de 2018 y controla los 13 objetivos médicos de esta fusión y adquisición.

Además, acompañando el crecimiento de estos objetivos médicos oftálmicos están Hunan Liangshi Zhongxing, Liangshi Morningstar y Tianjin Aisin. Los mayores inversores detrás de los tres son Ping An Huitong, que es una subsidiaria de Ping An Fund.

Entre las cuatro asociaciones mencionadas anteriormente, Lhasa Liangshi, una filial de AIER Ophthalmology, tiene una participación de inversión de alrededor del 19%.

¿Cómo garantizar que los posibles objetivos de fusiones y adquisiciones obtengan la capacidad de seguir operando? Aier Ophthalmology ha creado una plataforma de investigación clínica, científica, enseñanza e incluso capacitación para ayudar a los objetivos potenciales a crecer y madurar.

Tomando como ejemplo los 30 hospitales oftalmológicos adquiridos por la empresa en 2020, después de fusionarse en el sistema de empresas que cotizan en bolsa, incluso durante el período especial de tres años, su tasa de crecimiento anual compuesto de beneficio neto general aún superó el 28%.

En algunos mercados urbanos a nivel de prefectura, Aier Ophthalmology ha demostrado una gran capacidad para atraer dinero. En 2023, los ingresos anuales de Hengyang Aier, Binzhou Hubin Aier, Dongguan Aier, etc. superarán los 200 millones de yuanes.

A través de continuas fusiones y adquisiciones, la empresa ha crecido significativamente. Según el sitio web oficial de la compañía, a finales del año pasado, la compañía tenía 881 hospitales, centros oftalmológicos y clínicas de marca en todo el mundo, incluidos 750 en China continental (incluidos 439 afiliados a empresas que cotizan en bolsa y 311 afiliados a fusiones y adquisiciones industriales). fondos). Entre ellos, los hospitales a nivel de prefectura, ciudad y condado representan alrededor del 80%, logrando básicamente un diseño a nivel nacional.

A finales del año pasado, el importe inicial del fondo de comercio generado por la empresa debido a las adquisiciones era de aproximadamente 8.065 millones de yuanes, lo que representa el 26,72% de los activos totales, y se había realizado una provisión acumulada para deterioro del fondo de comercio de 1.532 millones de yuanes.

El camino para ascender

La miopía, el síndrome del ojo seco y las cataratas son los tres principales consumidores del mercado médico oftálmico. Según el Informe de investigación de valores de Shanxi, el tamaño del mercado nacional de servicios médicos oftálmicos alcanzará los 252.150 millones de yuanes en 2025.

Esta trayectoria dorada ha dado lugar a muchas empresas que cotizan en bolsa, como Aier Ophthalmology, Purui Ophthalmology, He's Ophthalmology y Huaxia Ophthalmology.

Aier Ophthalmology es la empresa de más rápido crecimiento. Según el Informe de Zhiyan Consulting, en 2022, Aier Ophthalmology tendrá una participación de mercado de aproximadamente el 11,3% en el mercado de servicios médicos oftálmicos, ocupando el primer lugar en la industria.

En 1997, después de verse afectado por la burbuja inmobiliaria de Hainan y experimentar varios reveses comerciales, el fundador de la empresa, Chen Bang, utilizó sólo 30.000 yuanes para involucrarse en la industria médica oftálmica a través del modelo "hospital dentro de un hospital".

Alrededor del año 2000, el "hospital dentro de un hospital" experimentó ajustes de política y Chen Bang decidió abrir un hospital oftalmológico independiente. En 2001, se estableció el primer Hospital de Oftalmología Aier en Liaoning y luego se expandió rápidamente a Chengdu, Changsha y Wuhan.

En 2009, Aier Eye Hospital cotizó en el GEM con 19 hospitales oftalmológicos, convirtiéndose en el primer hospital que cotiza en bolsa de forma privada en el mercado de acciones A.

Después de analizarlo, descubrimos que el crecimiento de la empresa ha pasado por tres etapas. El período de 2002 a 2008 fue un período importante para iniciar y explorar el modelo de cadena jerárquica; de 2009 a 2013, abrazó el mercado de capitales y logró un mayor desarrollo.

El desarrollo comenzó a acelerarse en 2014, gracias al modelo original de sociedad cotizada + fondo PE. El PE proporciona el dinero y la empresa proporciona los recursos y resultados de gestión pertinentes. El hospital recién construido pasa un período de incubación de 1 a 5 años y luego la empresa lo incorpora a su propiedad. El fondo de PE recibe los beneficios correspondientes y la empresa que cotiza en bolsa. amplía su escala.