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Consumo di zebre Shen Tuo

In soli due mesi sono stati acquisiti 87 ospedali oculistici. La macchina M&A dell’oftalmologia di Aier torna ad accelerare.

In qualità di leader nel settore dell'oftalmologia privata, AIER Ophthalmology ha cercato un'espansione su larga scala attraverso il modello di incubazione di fondi industriali in vitro. Secondo la precedente dichiarazione della società, man mano che le dimensioni dell'impresa diventano sempre più grandi, i fondi diventano sempre più forti, la capacità di carico diventerà sempre più alta e il modello dei fondi industriali è solo una fase.

Tuttavia, in un momento in cui la dimensione regna sovrana, le fusioni e le acquisizioni di Aier non rallenteranno per il momento.

Agire di nuovo

Il mercato delle fusioni e acquisizioni in oftalmologia è di nuovo in forte espansione. La sera del 29 luglio l'ospedale oculistico "Grande Mangiatore" di Aier (300015.SZ) ha annunciato che si prepara a inghiottire la quota di controllo di 35 ospedali oculistici tra cui Humen Aier per un corrispettivo totale di 898 milioni di yuan.

Ad eccezione di Fuzhou Aier, che si trova nel capoluogo di provincia, questi ospedali oculistici si trovano in città e contee a livello di prefettura nelle regioni centrali e occidentali.

Nel 2023, le entrate totali dei suddetti 35 ospedali ammonteranno a 749 milioni di yuan, con un aumento del 35,31% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Tra questi, almeno 14 obiettivi erano ancora in rosso lo scorso anno. Luliang Aier Ophthalmology, Luzhou Longmatan Aier Ophthalmology e Liupanshui Aier Ophthalmology hanno registrato perdite nette rispettivamente di 2,3473 milioni di yuan, 2,0824 milioni di yuan e 2,3426 milioni di yuan.

L'Aier Eye Hospital è ottimista sul fatto che questi ospedali target siano in fase di pareggio o di trasformazione delle perdite in profitti e si prevede che le prestazioni future manterranno un trend di crescita sostenuto.

L'acquisizione da parte dell'azienda di questi ospedali oculistici nei mercati di livello inferiore mira a migliorare il layout del mercato regionale il prima possibile, creare economie di scala, approfondire il sistema di catena gerarchica in tutto il paese e consolidare la sua posizione di leader.

Negli ultimi due anni, dopo aver completato il suo posizionamento nelle città di grandi e medie dimensioni, Aier Ophthalmology ha continuato ad aumentare la propria attenzione al mercato.

Alla fine di maggio di quest'anno, ha speso 1,344 miliardi di yuan per acquisire 52 istituti di oftalmologia come Zhoukou Aier e Chongqing Optometry Ad eccezione di Chongqing Optometry e Nanchang Hongcheng Aier, il resto proveniva tutti da prefetture e contee. Nel 2023, la società ha lanciato due fusioni e acquisizioni, acquisendo un totale di 26 istituzioni mediche, con la maggior parte degli obiettivi situati nei mercati in declino.

Tuttavia, la notizia della fusione e acquisizione non ha suscitato grandi scalpore nel mercato secondario. Alla chiusura di ieri, il prezzo delle azioni di Aier Ophthalmology è aumentato solo leggermente dello 0,79%.

Accelerazione di fusioni e acquisizioni

Il motivo per cui Aier Ophthalmology è diventato un gigante privato dell'oftalmologia è che la crescita organica + fusioni e acquisizioni esterne sono l'arma dell'azienda per espandersi. Attraverso anni di pratica, l'azienda ha riassunto un modello di business maturo.

L'azione convenzionale prevede che l'azienda esporti il ​​proprio marchio e le risorse gestionali per promuovere la crescita sana dei potenziali obiettivi. Quando cresceranno e matureranno, l'azienda “raccoglierà le pesche”.

Lo stesso vale per questa fusione. Questi ospedali acquisiti sono stati preventivamente gestiti da istituzioni partner e, una volta raggiunto il punto di pareggio, sono stati incorporati in società quotate.

Prendiamo come esempio l'oftalmologia Yuncheng Aier. È stata fondata nel febbraio 2018. Nell'agosto di quell'anno, Hunan Liangshi Changyin è entrato nella posizione di detenzione. Il prezzo di acquisizione del 51% del suo capitale è di 53,04 milioni di yuan. Hunan Liangshi Changyin è stata fondata nel gennaio 2018 e controlla i 13 obiettivi medici di questa fusione e acquisizione.

Inoltre, ad accompagnare la crescita di questi obiettivi medici oftalmici ci sono Hunan Liangshi Zhongxing, Liangshi Morningstar e Tianjin Aisin. I maggiori investitori dietro questi tre sono Ping An Huitong, che è una filiale di Ping An Fund.

Tra le quattro partnership sopra menzionate, Lhasa Liangshi, una filiale di AIER Ophthalmology, ha una quota di investimento di circa il 19%.

Come garantire che i potenziali obiettivi di M&A acquisiscano la capacità di continuare a operare? Aier Ophthalmology ha costruito una piattaforma di ricerca clinica e scientifica, di insegnamento e persino di formazione per aiutare i potenziali obiettivi a crescere e maturare.

Prendendo ad esempio i 30 ospedali oculistici acquisiti dalla società nel 2020, dopo essere stati accorpati nel sistema delle società quotate, anche durante il triennio speciale, il loro tasso di crescita annuo composto dell'utile netto complessivo era ancora superiore al 28%.

In alcuni mercati urbani a livello di prefettura, Aier Ophthalmology ha dimostrato una forte capacità di attrarre denaro. Nel 2023, il fatturato annuo di Hengyang Aier, Binzhou Hubin Aier, Dongguan Aier, ecc. Supererà i 200 milioni di yuan.

Attraverso continue fusioni e acquisizioni, l’azienda è cresciuta notevolmente. Secondo il sito web ufficiale della società, alla fine dello scorso anno, la società contava 881 ospedali, centri oculistici e cliniche in tutto il mondo, di cui 750 nella Cina continentale (di cui 439 affiliati a società quotate e 311 affiliati a fusioni e acquisizioni industriali fondi). Tra questi, gli ospedali a livello di prefettura e contea rappresentano circa l’80%, raggiungendo sostanzialmente un layout nazionale.

Alla fine dello scorso anno, l'importo iniziale dell'avviamento generato dalla società a seguito delle acquisizioni era di circa 8,065 miliardi di yuan, pari al 26,72% del totale delle attività, ed era stato effettuato un accantonamento cumulativo per svalutazione dell'avviamento di 1,532 miliardi di yuan.

La strada per salire

Miopia, sindrome dell'occhio secco e cataratta sono i tre principali consumatori nel mercato medico oftalmico. Secondo lo Shanxi Securities Research Report, la dimensione del mercato nazionale dei servizi medici oftalmici raggiungerà i 252,15 miliardi di yuan nel 2025.

Questa pista d'oro ha generato molte società quotate come Aier Ophthalmology, Purui Ophthalmology, He's Ophthalmology e Huaxia Ophthalmology.

Aier Ophthalmology è l'azienda in più rapida crescita. Secondo il rapporto Zhiyan Consulting, nel 2022, Aier Ophthalmology deterrà una quota di mercato di circa l'11,3% nel mercato dei servizi medici oftalmici, classificandosi al primo posto nel settore.

Nel 1997, dopo essere stato colpito dalla bolla immobiliare di Hainan e aver attraversato diverse battute d'arresto commerciali, il fondatore dell'azienda Chen Bang utilizzò solo 30.000 yuan per impegnarsi nel settore medico oftalmico attraverso il modello "ospedale nell'ospedale".

Intorno al 2000, l'"ospedale nell'ospedale" ha subito modifiche politiche e Chen Bang ha scelto di aprire un ospedale oculistico indipendente. Nel 2001, il primo ospedale oftalmologico AIER è stato fondato a Liaoning, per poi espandersi rapidamente a Chengdu, Changsha e Wuhan.

Nel 2009, l'Aier Eye Hospital è stato quotato sul GEM con 19 ospedali oculistici, diventando il primo ospedale quotato privatamente nel mercato delle azioni A.

Dopo aver risolto il problema, abbiamo scoperto che la crescita dell'azienda è passata attraverso tre fasi. Il periodo dal 2002 al 2008 è stato un periodo importante per l’avvio e l’esplorazione del modello di catena gerarchica, dal 2009 al 2013 ha abbracciato il mercato dei capitali e ha raggiunto un ulteriore sviluppo;

Lo sviluppo ha iniziato ad accelerare nel 2014, grazie al modello originale di società quotata + fondo PE. Il PE fornisce i soldi e la società fornisce risorse rilevanti e risultati gestionali. L'ospedale di nuova costruzione trascorre un periodo di incubazione di 1-5 anni, quindi la società lo porta sotto la sua proprietà. Il fondo PE riceve i benefici corrispondenti e la società quotata espande la sua scala.