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Zebrakonsum Shen Tuo

In nur zwei Monaten wurden 87 Augenkliniken erworben. Die Ophthalmologie-M&A-Maschinerie von Aier nimmt wieder Fahrt auf.

Als führendes Unternehmen in der privaten Ophthalmologie strebt AIER Ophthalmology eine groß angelegte Expansion durch das Inkubationsmodell des In-vitro-Industriefonds an. Nach der vorherigen Aussage des Unternehmens werden die Fonds mit zunehmender Größe des Unternehmens immer stärker, die Tragfähigkeit wird immer höher und das Industriefondsmodell ist nur eine Phase.

Doch in einer Zeit, in der es auf Größe ankommt, werden sich die Fusionen und Übernahmen von Aier vorerst nicht verlangsamen.

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Der M&A-Markt in der Augenheilkunde boomt wieder. Am Abend des 29. Juli gab das „Big Eater“ Aier Eye Hospital (300015.SZ) bekannt, dass es sich darauf vorbereitet, die Mehrheitsbeteiligung an 35 Augenkliniken, darunter Humen Aier, für einen Gesamtpreis von 898 Millionen Yuan aufzukaufen.

Mit Ausnahme von Fuzhou Aier, das sich in der Provinzhauptstadt befindet, befinden sich diese Augenkliniken in Städten und Kreisen auf Präfekturebene in den zentralen und westlichen Regionen.

Im Jahr 2023 wird der Gesamtumsatz der oben genannten 35 Krankenhäuser 749 Millionen Yuan betragen, was einer Steigerung von 35,31 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Darunter lagen im vergangenen Jahr noch mindestens 14 Ziele im Minus. Luliang Aier Ophthalmology, Luzhou Longmatan Aier Ophthalmology und Liupanshui Aier Ophthalmology verzeichneten Nettoverluste von 2,3473 Millionen Yuan, 2,0824 Millionen Yuan bzw. 2,3426 Millionen Yuan.

Das Aier Eye Hospital ist optimistisch, dass diese Zielkrankenhäuser in der Phase sind, die Gewinnschwelle zu erreichen oder Verluste in Gewinne umzuwandeln, und es wird erwartet, dass die zukünftige Leistung einen nachhaltigen Wachstumstrend aufrechterhalten wird.

Der Erwerb dieser Augenkliniken in untergeordneten Märkten durch das Unternehmen zielt darauf ab, die regionale Marktstruktur so schnell wie möglich zu verbessern, Skaleneffekte zu schaffen, das hierarchische Kettensystem im ganzen Land zu vertiefen und seine führende Position zu festigen.

In den letzten zwei Jahren hat Aier Ophthalmology nach der Fertigstellung seiner Präsenz in Groß- und Mittelstädten seine Fokussierung auf den Markt weiter verstärkt.

Ende Mai dieses Jahres gab es 1,344 Milliarden Yuan aus, um 52 Augenheilkundeinstitutionen wie Zhoukou Aier und Chongqing Optometry zu erwerben. Mit Ausnahme von Chongqing Optometry und Nanchang Hongcheng Aier stammten alle aus Präfekturen und Landkreisen. Im Jahr 2023 startete das Unternehmen zwei Fusionen und Übernahmen und erwarb insgesamt das Eigenkapital von 26 medizinischen Einrichtungen, wobei sich die meisten Ziele in sinkenden Märkten befanden.

Die Nachricht von der Fusion und Übernahme löste jedoch keine großen Wellen auf dem Sekundärmarkt aus. Zum gestrigen Handelsschluss stieg der Aktienkurs von Aier Ophthalmology nur leicht um 0,79 %.

Beschleunigung von Fusionen und Übernahmen

Der Grund dafür, dass sich Aier Ophthalmology zu einem privaten Ophthalmologie-Riesen entwickelt hat, liegt darin, dass organisches Wachstum + externe Fusionen und Übernahmen die Waffe des Unternehmens für die Expansion sind. Durch jahrelange Praxis hat das Unternehmen ein ausgereiftes Geschäftsmodell entwickelt.

Die herkömmliche Maßnahme besteht darin, dass das Unternehmen seine Marken- und Managementressourcen exportiert, um das gesunde Wachstum potenzieller Ziele zu fördern. Wenn diese erwachsen werden und reifen, wird das Unternehmen dann „Pfirsiche pflücken“.

Dasselbe gilt auch für diese Fusion. Diese erworbenen Krankenhäuser wurden im Vorfeld von Partnerinstitutionen betreut und nach Erreichen der Gewinnschwelle in börsennotierte Unternehmen eingegliedert.

Nehmen wir als Beispiel Yuncheng Aier Ophthalmology. Es wurde im Februar 2018 gegründet. Im August desselben Jahres übernahm Hunan Liangshi Changyin die Position. Der Kaufpreis für 51 % des Eigenkapitals beträgt 53,04 Millionen Yuan. Hunan Liangshi Changyin wurde im Januar 2018 gegründet und kontrolliert die 13 medizinischen Ziele dieser Fusion und Übernahme.

Darüber hinaus begleiten Hunan Liangshi Zhongxing, Liangshi Morningstar und Tianjin Aisin das Wachstum dieser augenmedizinischen Ziele. Die größten Investoren hinter den drei sind Ping An Huitong, eine Tochtergesellschaft von Ping An Fund.

Unter den oben genannten vier Partnerschaften hat Lhasa Liangshi, eine Tochtergesellschaft von AIER Ophthalmology, einen Investitionsanteil von etwa 19 %.

Wie kann sichergestellt werden, dass potenzielle M&A-Ziele ihre Geschäftstätigkeit fortsetzen können? Aier Ophthalmology hat eine klinische, wissenschaftliche Forschungs-, Lehr- und sogar Schulungsplattform aufgebaut, um potenziellen Zielpersonen beim Wachsen und Reifen zu helfen.

Am Beispiel der 30 Augenkliniken, die das Unternehmen im Jahr 2020 übernommen hat, lag die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Nettogewinns nach der Fusion in das börsennotierte Unternehmenssystem selbst während der dreijährigen Sonderperiode immer noch bei über 28 %.

In einigen städtischen Märkten auf Präfekturebene hat Aier Ophthalmology eine starke Fähigkeit bewiesen, Geld anzuziehen. Im Jahr 2023 wird der Jahresumsatz von Hengyang Aier, Binzhou Hubin Aier, Dongguan Aier usw. 200 Millionen Yuan übersteigen.

Durch kontinuierliche Fusionen und Übernahmen ist das Unternehmen erheblich gewachsen. Laut der offiziellen Website des Unternehmens verfügte das Unternehmen Ende letzten Jahres über 881 Markenkrankenhäuser, Augenzentren und Kliniken auf der ganzen Welt, davon 750 auf dem chinesischen Festland (davon waren 439 mit börsennotierten Unternehmen verbunden und 311 mit industriellen Fusionen und Übernahmen verbunden). Mittel). Davon machen Krankenhäuser auf Präfekturebene auf Stadt- und Kreisebene etwa 80 % aus, was im Wesentlichen eine landesweite Anordnung ergibt.

Zum Ende des letzten Jahres belief sich der durch Akquisitionen entstandene Goodwill des Unternehmens zunächst auf etwa 8,065 Milliarden Yuan, was 26,72 % des Gesamtvermögens entspricht, und es wurde eine kumulierte Rückstellung für Goodwill-Wertminderungen in Höhe von 1,532 Milliarden Yuan gebildet.

Der Weg zum Aufstieg

Myopie, das Syndrom des trockenen Auges und Katarakte sind die drei Hauptkonsumenten auf dem Markt für Augenheilkunde. Laut Shanxi Securities Research Report wird der inländische Markt für ophthalmologische medizinische Dienstleistungen im Jahr 2025 eine Größe von 252,15 Milliarden Yuan erreichen.

Dieser goldene Weg hat viele börsennotierte Unternehmen wie Aier Ophthalmology, Purui Ophthalmology, He's Ophthalmology und Huaxia Ophthalmology hervorgebracht.

Aier Ophthalmology ist das am schnellsten wachsende Unternehmen. Dem Zhiyan Consulting Report zufolge wird Aier Ophthalmology im Jahr 2022 einen Marktanteil von etwa 11,3 % auf dem Markt für ophthalmologische medizinische Dienstleistungen haben und damit den ersten Platz in der Branche einnehmen.

Nachdem der Firmengründer Chen Bang 1997 von der Immobilienblase in Hainan getroffen worden war und mehrere geschäftliche Rückschläge erlitten hatte, investierte er nur 30.000 Yuan, um über das „Krankenhaus-im-Krankenhaus“-Modell in der Augenheilkundebranche tätig zu werden.

Um das Jahr 2000 kam es zu politischen Anpassungen des „Krankenhauses im Krankenhaus“, und Chen Bang beschloss, eine unabhängige Augenklinik zu eröffnen. Im Jahr 2001 wurde das erste AIER Ophthalmology Hospital in Liaoning gegründet und dann schnell nach Chengdu, Changsha und Wuhan ausgeweitet.

Im Jahr 2009 wurde das Aier Eye Hospital mit 19 Augenkliniken an der GEM gelistet und war damit das erste privat börsennotierte Krankenhaus auf dem A-Aktienmarkt.

Nach der Klärung stellten wir fest, dass das Wachstum des Unternehmens drei Phasen durchlaufen hat. Der Zeitraum von 2002 bis 2008 war ein wichtiger Zeitraum für den Beginn und die Erforschung des hierarchischen Kettenmodells. Von 2009 bis 2013 wurde der Kapitalmarkt erfasst und weiterentwickelt.

Dank des ursprünglichen börsennotierten Unternehmens + PE-Fondsmodells begann sich die Entwicklung im Jahr 2014 zu beschleunigen. Die PE stellt das Geld zur Verfügung, und das Unternehmen stellt die entsprechenden Ressourcen und Managementleistungen bereit. Das neu gebaute Krankenhaus verbringt eine Inkubationszeit von 1 bis 5 Jahren, und das Unternehmen übernimmt es dann. Der PE-Fonds erhält entsprechende Leistungen und das börsennotierte Unternehmen erweitert seinen Umfang.