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Consommation de zèbre Shen Tuo

En seulement deux mois, 87 hôpitaux ophtalmologiques ont été acquis. La machine de fusions et acquisitions en ophtalmologie d’Aier s’accélère à nouveau.

En tant que leader de l'ophtalmologie privée, AIER Ophthalmology cherche à se développer à grande échelle grâce au modèle d'incubation de fonds industriels in vitro. Selon une déclaration précédente de l'entreprise, à mesure que la taille de l'entreprise s'agrandit, les fonds deviennent de plus en plus forts, la capacité de charge devient de plus en plus élevée et le modèle de fonds industriels n'est qu'une phase.

Cependant, à une époque où l’échelle est reine, les fusions et acquisitions d’Aier ne ralentiront pas pour le moment.

Agissez à nouveau

Le marché des fusions et acquisitions en ophtalmologie est à nouveau en plein essor. Dans la soirée du 29 juillet, l'hôpital ophtalmologique « Big Eater » Aier (300015.SZ) a annoncé qu'il s'apprêtait à acquérir la participation majoritaire dans 35 hôpitaux ophtalmologiques, dont Humen Aier, pour un montant total de 898 millions de yuans.

À l'exception de Fuzhou Aier, qui est situé dans la capitale provinciale, ces hôpitaux ophtalmologiques sont situés dans des villes et des comtés de niveau préfecture dans les régions du centre et de l'ouest.

En 2023, les revenus totaux des 35 hôpitaux ci-dessus s'élèveront à 749 millions de yuans, soit une augmentation de 35,31 % par rapport à la même période de l'année dernière. Parmi eux, au moins 14 cibles étaient encore dans le rouge l’année dernière. Luliang Aier Ophthalmology, Luzhou Longmatan Aier Ophthalmology et Liupanshui Aier Ophthalmology ont enregistré des pertes nettes de 2,3473 millions de yuans, 2,0824 millions de yuans et 2,3426 millions de yuans respectivement.

L'Aier Eye Hospital est optimiste quant au fait que ces hôpitaux cibles sont en train d'atteindre le seuil de rentabilité ou de transformer leurs pertes en bénéfices, et on s'attend à ce que les performances futures maintiennent une tendance de croissance soutenue.

L'acquisition par la société de ces hôpitaux ophtalmologiques sur des marchés de niveau inférieur vise à améliorer la configuration du marché régional dès que possible, à créer des économies d'échelle, à approfondir le système de chaîne hiérarchique à travers le pays et à consolider sa position de leader.

Au cours des deux dernières années, après avoir achevé son implantation dans les grandes et moyennes villes, Aier Ophthalmology a continué de se concentrer davantage sur le marché.

Fin mai de cette année, elle a dépensé 1,344 milliard de yuans pour acquérir 52 institutions d'ophtalmologie telles que Zhoukou Aier et Chongqing Optometry. À l'exception de Chongqing Optometry et Nanchang Hongcheng Aier, les autres provenaient toutes de préfectures et de comtés. En 2023, la société a lancé deux fusions et acquisitions, acquérant un total de capitaux propres de 26 institutions médicales, la plupart des cibles étant situées sur des marchés en déclin.

Cependant, la nouvelle de la fusion et de l'acquisition n'a pas provoqué beaucoup de vagues sur le marché secondaire. À la clôture d'hier, le cours de l'action Aier Ophthalmology n'a augmenté que légèrement de 0,79 %.

Accélération des fusions et acquisitions

La raison pour laquelle Aier Ophthalmology est devenue un géant privé de l'ophtalmologie est que la croissance organique + les fusions et acquisitions externes sont l'arme de croissance de l'entreprise. Grâce à des années de pratique, l’entreprise a résumé un modèle commercial mature.

L'action conventionnelle consiste pour l'entreprise à exporter sa marque et ses ressources de gestion pour promouvoir une croissance saine des cibles potentielles lorsqu'elles grandissent et mûrissent, l'entreprise « cueille des pêches ».

Il en va de même pour cette fusion. Ces hôpitaux acquis ont été nourris au préalable par des institutions partenaires et, après avoir atteint le seuil de rentabilité, ils ont été incorporés dans des sociétés cotées.

Prenons l'exemple de Yuncheng Aier Ophthalmology. Elle a été créée en février 2018. En août de la même année, Hunan Liangshi Changyin est entré en poste. Le prix d'acquisition de 51% de ses capitaux propres est de 53,04 millions de yuans. Hunan Liangshi Changyin a été créée en janvier 2018 et contrôle les 13 cibles médicales de cette fusion et acquisition.

De plus, Hunan Liangshi Zhongxing, Liangshi Morningstar et Tianjin Aisin accompagnent la croissance de ces trois cibles médicales. Les plus grands investisseurs derrière les trois sont Ping An Huitong, qui est une filiale de Ping An Fund.

Parmi les quatre partenariats ci-dessus, Lhasa Liangshi, une filiale d'AIER Ophthalmology, détient une part d'investissement d'environ 19 %.

Comment garantir que les cibles potentielles de fusions et acquisitions auront la capacité de poursuivre leurs activités ? Aier Ophthalmology a construit une plateforme de recherche clinique, scientifique, d'enseignement et même de formation pour aider les cibles potentielles à grandir et à mûrir.

En prenant comme exemple les 30 hôpitaux ophtalmologiques acquis par l'entreprise en 2020, après avoir été fusionnés dans le système des sociétés cotées, même pendant la période spéciale de trois ans, le taux de croissance annuel composé de leur bénéfice net global dépasse toujours 28 %.

Sur certains marchés urbains au niveau de la préfecture, Aier Ophthalmology a montré une forte capacité à attirer des fonds. En 2023, le chiffre d'affaires annuel de Hengyang Aier, Binzhou Hubin Aier, Dongguan Aier, etc. dépassera 200 millions de yuans.

Grâce à des fusions et acquisitions continues, l'entreprise s'est considérablement développée. Selon le site officiel de l'entreprise, à la fin de l'année dernière, l'entreprise comptait 881 hôpitaux, centres ophtalmologiques et cliniques de marque dans le monde, dont 750 en Chine continentale (dont 439 affiliés à des sociétés cotées et 311 affiliés à des fusions et acquisitions industrielles). fonds). Parmi eux, les hôpitaux des villes et des comtés au niveau des préfectures représentent environ 80 %, réalisant essentiellement une répartition nationale.

À la fin de l'année dernière, le montant initial du goodwill généré par la société grâce aux acquisitions était d'environ 8,065 milliards de yuans, représentant 26,72 % du total des actifs, et une provision cumulée pour dépréciation du goodwill de 1,532 milliards de yuans avait été constituée.

La route pour s'élever

La myopie, le syndrome de l'œil sec et la cataracte sont les trois principaux consommateurs du marché médical ophtalmologique. Selon le rapport de recherche Shanxi Securities, la taille du marché national des services médicaux ophtalmiques atteindra 252,15 milliards de yuans en 2025.

Cette piste en or a donné naissance à de nombreuses sociétés cotées telles que Aier Ophthalmology, Purui Ophthalmology, He's Ophthalmology et Huaxia Ophthalmology.

Aier Ophthalmology est l'entreprise à la croissance la plus rapide. Selon le rapport Zhiyan Consulting, en 2022, Aier Ophthalmology détiendra une part de marché d'environ 11,3 % sur le marché des services médicaux ophtalmologiques, se classant au premier rang du secteur.

En 1997, après avoir été frappé par la bulle immobilière de Hainan et connu plusieurs revers commerciaux, le fondateur de l'entreprise, Chen Bang, n'a utilisé que 30 000 yuans pour s'impliquer dans l'industrie médicale ophtalmologique à travers le modèle de « l'hôpital dans l'hôpital ».

Vers 2000, « l'hôpital dans l'hôpital » a connu des ajustements politiques et Chen Bang a choisi d'ouvrir un hôpital ophtalmologique indépendant. En 2001, le premier hôpital d'ophtalmologie AIER a été créé dans le Liaoning, puis rapidement étendu à Chengdu, Changsha et Wuhan.

En 2009, l'Aier Eye Hospital a été coté au GEM avec 19 hôpitaux ophtalmologiques, devenant ainsi le premier hôpital privé coté sur le marché des actions A.

Après un tri, nous avons constaté que la croissance de l'entreprise est passée par trois étapes. La période de 2002 à 2008 a été une période importante pour démarrer et explorer le modèle de chaîne hiérarchique ; de 2009 à 2013, il a embrassé le marché des capitaux et s'est développé davantage.

Le développement a commencé à s’accélérer en 2014, grâce au modèle original société cotée + fonds PE. Le PE fournit l'argent et l'entreprise fournit les ressources et les résultats de gestion appropriés. L'hôpital nouvellement construit passe une période d'incubation de 1 à 5 ans, puis l'entreprise le met sous sa propriété, le fonds PE reçoit les avantages correspondants et la société cotée en bourse. élargit son échelle.