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얼룩말 소비 Shen Tuo

단 두 달 만에 87개 안과병원을 인수했습니다. Aier의 안과 M&A 기계가 다시 속도를 내고 있다.

AIER 안과는 민간 안과 분야의 선두주자로서 체외 산업 펀드 인큐베이션 모델을 통해 대규모 확장을 모색해 왔습니다. 회사의 이전 성명에 따르면, 기업의 규모가 점점 더 커지면서 자금도 점점 더 강력해지고, 보유 능력도 점점 더 높아질 것이며, 산업 펀드 모델은 단지 한 단계에 불과합니다.

그러나 규모가 가장 중요한 시대에 Aier의 인수합병(M&A)은 당분간 둔화되지 않을 것입니다.

다시 조치를 취하세요

안과 M&A 시장이 다시 호황을 누리고 있다. 7월 29일 저녁, '대식가' Aier 안과병원(300015.SZ)은 Humen Aier를 포함한 35개 안과병원의 지배 지분을 총 8억 9800만 위안에 인수할 준비를 하고 있다고 발표했습니다.

성 소재지에 위치한 푸저우 아이얼(Fuzhou Aier)을 제외하고 이들 안과병원은 중서부 지역의 현급 시와 현에 위치하고 있습니다.

2023년에는 위 35개 병원의 총 수입이 7억 4900만 위안에 달해 지난해 같은 기간보다 35.31% 증가했다. 이 가운데 지난해에도 여전히 적자를 기록한 대상은 14곳에 이른다. Luliang Aier 안과, Luzhou Longmatan Aier 안과, Liupanshui Aier 안과는 각각 234억7300만 위안, 208억2400만 위안, 234억2600만 위안의 순손실을 기록했다.

에어안과병원은 이들 대상 병원들이 손익분기점이나 적자전환 단계에 있다고 낙관하고 있으며, 향후 실적도 지속적인 성장세를 유지할 것으로 기대된다.

회사가 하위 시장에서 이들 안과병원을 인수한 목적은 가능한 한 빨리 지역 시장 레이아웃을 개선하고, 규모의 경제를 창출하며, 전국적으로 계층적 체인 시스템을 심화하고 선두 위치를 공고히 하는 것입니다.

지난 2년 동안 Aier Ophalmology는 대도시 및 중소 도시에서의 레이아웃을 완료한 후 계속해서 시장에 대한 집중도를 높여왔습니다.

올해 5월 말에는 13억 4400만 위안을 들여 Zhoukou Aier, Chongqing Optometry 등 52개 안과 기관을 인수했습니다. Chongqing Optometry와 Nanchang Hongcheng Aier를 제외하고 나머지는 모두 현과 현에서 나왔습니다. 2023년에 회사는 두 번의 인수합병을 시작하여 총 26개 의료기관의 지분을 인수했으며 대부분의 목표는 침몰하는 시장에 위치해 있습니다.

하지만 인수합병 소식은 유통시장에 큰 파장을 일으키지 못했다. 어제 마감시 Aier Ophalmology의 주가는 0.79% 소폭 상승하는 데 그쳤습니다.

인수합병 가속화

아이어안과가 안과 전문 민간기업으로 성장한 이유는 유기적 성장 + 외부 인수합병이 회사의 스케일업 무기이기 때문이다. 수년간의 실천을 통해 회사는 성숙한 비즈니스 모델을 요약했습니다.

기존의 조치는 회사가 브랜드와 경영 자원을 수출하여 잠재 대상의 건강한 성장을 촉진하는 것입니다. 회사는 성장하고 성숙해지면 "복숭아를 따게" 됩니다.

이번 합병도 마찬가지다. 이들 인수병원은 사전 협력기관을 통해 육성되었으며, 손익분기점 도달 이후에는 상장회사로 편입됐다.

Yuncheng Aier Ophalmology를 예로 들면 2018년 2월에 설립되었습니다. 그 해 8월에 Hunan Liangshi Changyin이 보유직에 들어갔습니다. 자기자본 51%의 취득가액은 5304만 위안이다. Hunan Liangshi Changyin은 2018년 1월에 설립되었으며 이번 인수합병의 13개 의료 대상을 관리합니다.

또한 이러한 안과 의료 대상의 성장과 함께 Hunan Liangshi Zhongxing, Liangshi Morningstar 및 Tianjin Aisin이 이들 세 회사의 최대 투자자는 Ping An Fund의 자회사인 Ping An Huitong입니다.

위 4개 파트너십 중 AIER 안과학의 자회사인 라사량시(Lhasa Liangshi)가 약 19%의 투자 지분을 갖고 있다.

잠재적 M&A 대상이 계속 운영할 수 있는 능력을 확보하도록 보장하는 방법은 무엇입니까? Aier Ophalmology는 잠재적인 대상의 성장과 성숙을 돕기 위해 임상, 과학 연구, 교육 및 훈련 플랫폼을 구축했습니다.

2020년 회사가 인수한 30개 안과병원을 예로 들면, 상장사 체제로 합병된 이후 3년의 특별기간에도 전체 순이익 복합연간 성장률은 여전히 ​​28%를 넘었다.

일부 현급 도시 시장에서 Aier Ophalmology는 강력한 자금 유치 능력을 보여주었습니다. 2023년에는 Hengyang Aier, Binzhou Hubin Aier, Dongguan Aier 등의 연간 매출이 2억 위안을 초과할 예정입니다.

지속적인 인수합병을 통해 회사는 크게 성장했습니다. 회사 공식 홈페이지에 따르면 지난해 말 기준으로 회사는 중국 본토에 750개(상장 기업 계열 439개, 산업 인수합병 계열 311개 포함)를 포함해 전 세계적으로 881개 브랜드 병원, 안과, 진료소를 보유하고 있다. 자금). 그 중 현급 시급 병원과 현급 병원이 약 80%를 차지해 기본적으로 전국적인 배치를 이루고 있다.

지난해 말 기준 회사가 인수로 인해 창출한 최초 영업권 금액은 약 80억 6500만 위안으로 전체 자산의 26.72%를 차지하며 누적 영업권 손상충당금 15억 3200만 위안이 적립됐다.

상승하는 길

근시, 안구건조증, 백내장은 안과의료시장의 3대 소비자이다. 산시증권 조사보고서에 따르면 2025년 국내 안과의료 서비스 시장 규모는 2,521억5,000만 위안에 달할 것으로 예상된다.

이 골든 트랙은 Aier 안과, Purui 안과, He's 안과 및 Huaxia 안과와 같은 많은 상장 회사를 탄생시켰습니다.

Aier Ophalmology는 가장 빠르게 성장하는 회사입니다. Zhiyan Consulting Report에 따르면, 2022년 Aier Ophalmology는 안과 의료 서비스 시장에서 약 11.3%의 시장 점유율을 차지하며 업계 1위를 차지할 것으로 예상됩니다.

1997년, 하이난 부동산 거품에 부딪히고 여러 번의 사업 실패를 겪은 후, 회사 설립자 Chen Bang은 단 30,000위안만을 사용하여 "병원 내 병원" 모델을 통해 안과 의료 산업에 뛰어들었습니다.

2000년경 '병원 안의 병원' 정책이 조정되면서 Chen Bang은 독립적인 안과 병원을 열기로 결정했습니다. 2001년에는 최초의 AIER 안과병원이 랴오닝에 설립된 후 청두, 창사, 우한으로 빠르게 확장되었습니다.

2009년에 Aier Eye Hospital은 19개 안과 병원과 함께 GEM에 상장되어 A주 시장에서 최초의 민간 상장 병원이 되었습니다.

정리한 결과, 회사의 성장은 세 단계를 거쳤음을 알 수 있었습니다. 2002년부터 2008년까지의 기간은 계층적 체인 모델을 시작하고 탐구하는 중요한 기간이었습니다. 2009년부터 2013년까지는 자본 시장을 수용하고 추가 발전을 이루었습니다.

2014년부터 기존 상장회사 + PE 펀드 모델 덕분에 개발이 가속화되기 시작했습니다. PE는 돈을 제공하고, 회사는 관련 자원과 경영 성과를 제공합니다. 새로 건설된 병원은 1~5년의 잠복기를 거쳐 회사가 이를 소유하게 되고, PE 기금은 그에 상응하는 혜택을 받게 됩니다. 규모를 확장합니다.