समाचारं

कला丨झाओ जियान, क्षिजिंग शोध संस्थान के संस्थापक अध्यक्ष

राष्ट्रियदिवसस्य अवकाशकाले हाङ्गकाङ्ग-नगरे केवलं एकः दिवसः अवकाशः आसीत्, शेषत्रयदिनानि "एकः नृत्यं कृत्वा" व्यतीतवान् । परन्तु चीनदेशस्य लक्षशः स्टॉकनिवेशकाः ईर्ष्या, उत्साहेन, चिन्तया च एतत् मुक्तसमाप्तं स्थलं प्रेक्षमाणाः सन्ति । अतः समयस्य स्थानस्य च एतादृशे पृष्ठभूमितः हाङ्गकाङ्गस्य स्टॉक्स् ए-शेयरस्य "भविष्यम्" अभवन्, अनिवार्यतया अवकाशस्य अनन्तरं ए-शेयरस्य मूल्यनिर्धारणे अग्रणीः अभवन्

अवश्यं, ए कृते h इत्यस्य सारभूतं "प्रीमियम" अस्ति । यथा, एकः प्रमुखः अचलसम्पत्-कम्पनी यस्मिन् मम महती स्थितिः आसीत्, तस्याः मूल्यं शेयर-बजारस्य आरम्भात् एकसप्ताहस्य अन्तः एव त्रिगुणं कृतवान् । राष्ट्रियदिवसस्य अनन्तरं द्वयोः दिवसयोः अपि अस्य वृद्धिः प्रायः ७०% अभवत्, तृतीयदिने किञ्चित् समायोजनं कृतम् । हाङ्गकाङ्ग-शेयर-बजारे उदयस्य समये एच्-इत्यस्य छूटस्य पूर्वप्रथा परिवर्तिता, एकदा एच्-इत्यस्य अपेक्षया १०% अधिकं मूल्याङ्कन-विपर्ययः भवितुं आरब्धवान् । इतिहासे प्रथमवारं एतत् भवितुं शक्नोति। एतादृशाः बहवः कम्पनयः सन्ति तान् क्रमेण क्रमेण कृत्वा अहं ज्ञातवान् यत् ते सर्वे स्थावरजङ्गम-शिक्षा-प्रशिक्षण-चिकित्सा-क्रीडा-आदि-उद्योगेषु सन्ति येषां पूर्वं कठोर-नीति-नियन्त्रणस्य कारणेन गुल्फ-पर्यन्तं भृशं मूल्यं प्राप्तम् अस्ति |. अस्य अर्थः अस्ति यत् अस्मिन् समये अन्तर्राष्ट्रीयनिवेशकाः यत् कुर्वन्ति तत् न केवलं मौद्रिकनीतेः परिवर्तनम्, अपितु विभिन्नानां "संकोचननीतीनां" शिथिलीकरणं अपि अस्ति ।

उन्मत्तगो भवन्तं स्मारयितुं आरब्धा अस्ति यत् भवन्तः न संकोचयन्तु

यतो हि हाङ्गकाङ्ग-समूहः एकः विपण्यः अस्ति यत्र अन्तर्राष्ट्रीय-पूञ्जी स्वतन्त्रतया प्रवहति, ते अमेरिकी-डॉलर-व्याज-दर-कटाहस्य विषये अधिकं संवेदनशीलाः सन्ति, तेषां मूल्यं अधिकं पूर्णतया भविष्यति यथा यथा वैश्विकं मौद्रिकशिथिलीकरणचक्रं आरभ्यते तथा तथा अन्तर्राष्ट्रीयराजधानीयाः ज्वारभाटाप्रवासस्य नूतनः दौरः भविष्यति, यत्र मुख्यमार्गः विकसितदेशेभ्यः उदयमानदेशेभ्यः भविष्यति यथा प्रत्येकं बृहत्-परिमाणेन जल-विमोचनं भवति, तथैव बृहत्तमः लाभः वृद्धि-सञ्चयेषु (उदयमान-देशेषु) भवति यदा जल-विमोचनं समाप्तं भवति तदा धनं पुनः ब्लू-चिप्-लाभांश-क्षेत्रे (विकसित-देशेषु) प्रवहति हाङ्गकाङ्ग-विपण्यं वैश्विकपुञ्जस्य अस्याः नूतनतरङ्गस्य लाभार्थी अभवत्, सम्पूर्णस्य चीनीयसम्पत्त्याः कृते "वृष्टिं गृह्णाति" । सांख्यिकी अनुसारं .अमेरिकन वित्तीयसंस्थाभिः विगतसप्ताहे चीनीयसम्पत्त्याः पुनर्विनियोगः कृतः, विशेषतः च औसतप्रतिशतस्य दशप्रतिशतबिन्दुभ्यः अधिकं वृद्धिः अभवत्हेज फण्ड्, सुधारस्य दरः उच्छ्रितः इति वर्णयितुं शक्यते ।

एवं प्रकारेण तर्कः अतीव सरलः अस्ति, अवकाशोत्तरस्य ए-शेयर-रणनीतिः अपि मूर्खशैल्यां संचालितुं शक्यते । यतः हाङ्गकाङ्ग-समूहेषु निवेशकाः ए-शेयर-निवेशकानां लक्ष्यं चयनं कृत्वा पूर्वमेव मूल्यं स्थापयितुं साहाय्यं कुर्वन्ति । राष्ट्रदिवसस्य अभावात् ए-शेयरस्य मूल्यनिर्धारणस्थानं हाङ्गकाङ्ग-समूहेन गृहीतम् इति वक्तुं शक्यते । हाङ्गकाङ्गस्य स्टॉक्स् वस्तुतः ए-शेयर-वायदाः अभवन्, चीनस्य इक्विटी-सम्पत्त्याः मूल्यनिर्धारणशक्तिं हृत्वा अवकाशदिनानां अनन्तरं ए-शेयर-बाजारस्य उद्घाटनानन्तरं निवेशकाः निश्चितरूपेण हाङ्गकाङ्ग-स्टॉक-एक्सचेंज-मध्ये तीव्ररूपेण वर्धितान् ए.एच् .

अस्मिन् वर्षे हाङ्गकाङ्ग-शेयर-बजारः विगत-त्रिषु वर्षेषु मॉडल-भालू-विपण्यरूपेण स्वस्य प्रतिबिम्बं परिवर्तयिष्यति, ड्रैगन-वर्षे चकाचौंधं जनयति |.हाङ्गकाङ्ग अन्तर्राष्ट्रीय वित्तीय केन्द्रतथाकथितस्य "खण्डहरसिद्धान्तस्य" आधारेण स्थितिः अधिकं पुनः स्थापिता भविष्यति । हाङ्गकाङ्ग-विपण्यस्य विशेषता अस्ति यत् एतत् घरेलु-विदेशीय-पूञ्जीनिधिं सम्बद्धं केन्द्रम् अस्ति, बहुधा चीन-विश्वयोः सम्बन्धे, विशेषतः चीन-अमेरिका-देशयोः सम्बन्धे अस्य मूल्यं भवति यदा चीनदेशः पूर्णतया विश्वे एकीकृतः भवति तदा हाङ्गकाङ्ग-विपण्यं "दादीयाः (मुख्यभूमिस्य) प्रियं, पितामह्याः (विदेशेषु) प्रियं च इति वक्तुं शक्यते, चीनीयसम्पत्त्याः च द्विगुणं अन्वेषणं भवति तद्विपरीतम्, यदा वैश्वीकरणविरोधी, चीन-अमेरिकीय-डॉलरयोः मध्ये व्याजदरवृद्धिः, पाश्चात्य-जगतः "चीन-विहीनीकरणं", चीनस्य कठोर-परिवेक्षणं उच्चगुणवत्ता-विकास-परिवर्तनं च, तदा अपि "दादी अप्रियं करोति, दादी" इति abandons it", हाङ्गकाङ्गस्य स्टॉक्स् अपि महतीं छूटं प्राप्स्यति, तथा च pb न्यूनं भविष्यति 0.5 इत्यत्र, अपि च न्यूनस्तरयुक्ताः सम्पत्तिः प्रचुराः सन्ति। चीनीयसम्पत्त्याः परित्यागार्थं किञ्चित् "कचराशयः" इव खलु अस्ति ।

चीनदेशः खलु स्वस्य आर्थिकसामाजिकराजनैतिकपरिवर्तने दुःखं अनुभवति, परन्तु अन्तर्राष्ट्रीयनिवेशकाः खलु चीनदेशस्य सम्पत्तिं गम्भीररूपेण न्यूनीकृतवन्तः। निवेशस्य आवश्यकता अस्ति यत् विकासस्य परिवर्तनस्य च दृष्ट्या विषयान् अवलोकयितुं परिस्थितिः जनानां अपेक्षया अधिकाः सन्ति, नीतयः अपेक्षया च परिस्थितयः प्रबलाः सन्ति। यदि त्वं अधिकं गन्तुं न शक्नोषि तर्हि दक्षिणभित्तिं प्रहारं कृत्वा पश्चात् गमिष्यसि। चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य अनन्तरं चीनस्य विकासमार्गः स्वयमेव सम्यक् कर्तुं आरब्धः अस्ति तथापि सज्जताप्रक्रियायां प्रायः मासद्वयस्य नीतिविण्डो आसीत्, येन ए-शेयरेषु पुनः तीव्रः पतनं जातम् , पुनः वर्षस्य कृते नूतननिम्नस्थानं प्रायः पतति। संकटसमये एव महान् विपर्ययनीतिः कुत्रापि न बहिः आगता, जोखिम-निष्कासननीतिः च रात्रौ एव मुक्तः अभवत्, यथा मुखौटानां मुक्तेः अनन्तरं सर्वे ज्वर-औषधं ग्रहीतुं त्वरितवन्तः परन्तु तत् प्राप्तुं न शक्तवन्तः . कतिपयदिनानि पूर्वं ए-शेयर-विपण्यं धनस्य कृते त्वरितम् आसीत्, तथा च मार्जिनेषु विक्रय-आदेशाः दुर्लभाः आसन्, केवलं राष्ट्रिय-दलेन बिट्स्-पिस्-विक्रयणं कृतम्, परन्तु अन्ते सर्वेषां भूखं पूरयितुं न शक्तवती लकवाग्रस्तः अभवत्, विपण्यं च नित्यसीमाम् अवाप्तवान् ।

अतः अस्माभिः हाङ्गकाङ्ग-समूहस्य अस्य उदयस्य अन्तर्निहितं तर्कं द्रष्टव्यं यत् किं केवलं दीर्घकालं मूल्याङ्कन-पुनर्स्थापनं, पूर्वनीतिषु दीर्घकालं यावत् व्यापकं परिवर्तनं, अथवा अधिकं सम्यक् दीर्घं चीनस्य विकासमार्गः, यः तृतीय-पूर्ण-सत्रे प्रस्तावितः आसीत् | चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः "सुधारं अधिकं व्यापकरूपेण गभीरं करोति।" निवेशकानां कृते तेषां एतावत्पर्यन्तं वा तावत्पर्यन्तं चिन्तनस्य आवश्यकता न स्यात्। अवश्यं भविष्ये बहवः जोखिमाः सन्ति यथा, उन्मत्तगोविपण्यस्य कारणेन विशालाः विपण्यस्य उतार-चढावः नीतिनिर्मातृणां चिन्ताम् अकुर्वन्, तदनन्तरं अमेरिकी-डॉलरस्य व्याजदरे कटौती परिवर्तयितुं शक्नोति, मध्यपूर्वे युद्धस्य विस्तारः भवितुम् अर्हति, अमेरिकीनिर्वाचनम् चीन-अमेरिका-सम्बन्धान् अधिकं बाधयिष्यति इत्यादि . अतः वृषभविपण्ये अपि भवद्भिः स्वस्थानानां, स्थानानां च रक्षणार्थं सावधानीपूर्वकं सावधानीपूर्वकं च पदानि स्थापयितव्यानि । तथापि, एतत् निश्चितं यत् ए-शेयर्स् अवकाशस्य अनन्तरं नूतनस्य उदयस्य दौरस्य आरम्भं करिष्यन्ति, यतः तस्य एच्-शेयर "भविष्याः" पूर्वमेव मूल्यनिर्धारणस्य नेतृत्वं कृतवन्तः।