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趙建氏: 香港株はホリデー期間中はa株の「先物」になっているので、ホリデー後の運用はずっと簡単です。

2024-10-05

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芸術趙建氏、西京研究所初代所長

国慶節の連休中、香港は1日しか休みがなく、残りの3日間は「ひとり踊り」で過ごした。しかし、何億人もの中国の株式投資家は、羨望、興奮、そして不安を持ってこの自由な場を見つめている。したがって、このような時間的・空間的背景のもと、香港株はa株の「先物」となり、必然的に休日明けのa株の値上がりを主導することになる。

もちろん、それはhさんのaさんに対する実質的な「プレミアム」です。例えば、私が重んじていた大手不動産会社は、株式市場が始まってから1週間で株価が3倍になりました。国慶節後の2日間は約70%の上昇が続いたが、3日目には若干調整した。香港株式市場の高騰の際、hがaを割り引くという従来の慣行が変更され、一時はhがaよりも10%高くなる評価逆転が起こり始めた。これは歴史上初めてかもしれません。そのような企業は数多くあり、それらを整理してみると、いずれも不動産、教育訓練、医療、ゲームなど、過去に厳しい政策管理により厳しい評価を受けてきた業界であることがわかりました。これは、国際投資家が今回行っていることは、金融政策の転換だけではなく、さまざまな「縮小政策」の緩和でもあることを意味する。

狂牛病があなたに躊躇しないように思い出させ始めました

香港株は国際資本が自由に流れる市場であるため、米ドルの利下げに対してより敏感であり、より本格的に織り込まれるだろう。世界的な金融緩和サイクルが始まると、国際資本の新たな潮流が起こり、主なルートは先進国から新興国へとなるだろう。大規模な水放出が行われるたびに同様に、最大の利益は成長株(新興国)であり、水放出が終了すると、資金は優良配当セクター(先進国)に戻ります。香港市場はこの世界資本の新たな波の受益者となり、中国の資産全体の「雨を降らせる」ことになった。統計によると、アメリカン・ファイナンシャル金融機関は過去 1 週間で中国資産を再配分し、特にその平均割合は 10 ポイント以上増加しました。ヘッジファンド、改善率は急上昇していると表現できます。

このように、ロジックは非常にシンプルであり、ホリデー後の a 株戦略も愚かなスタイルで運用できます。なぜなら、香港株の投資家は、a株投資家がターゲットを選択し、事前に値付けするのに役立つからです。国慶節がないため、a株の値付けスペースは香港株に占められていると言える。香港株は実際にa株先物となり、中国株式資産の価格決定力を掌握しており、連休明けにa株市場が開いた後、投資家は香港証券取引所で急騰したah株を急いで手に入れようとするのは間違いない。香港ストックコネクトのコンセプトセクターは、a株とh株の価格が新たな均衡位置に再評価されるまで、数万人が再び資金調達に殺到する可能性がある。

今年の香港株式市場は、過去3年間の模範的な弱気相場というイメージを一変させ、辰年で最も華やかな市場の一つとなるだろう。香港国際金融センターいわゆる「遺跡理論」に基づいてさらに状態が復元されます。香港市場の特徴は、中国と世界の関係、特に中国と米国の関係をかなり織り込んでいるということである。中国が完全に世界に溶け込むと、香港市場は「おばあちゃん(本土)に愛され、おばあちゃん(海外)に愛される」状態となり、中国資産は二重に求められることになる。逆に、反グローバリゼーション、中国と米ドルの金利上昇、西側諸国の「脱中国化」、中国の厳しい監督と質の高い発展変革が進むと、「おばあちゃんはそれが嫌い、おばあちゃんも嫌がる」ともなります。放棄する」と香港株も大きく値下がりし、pbは0.5と低くなり、さらに低い水準の資産が乱立する。まさに中国資産を廃棄する「ゴミ捨て場」のようなものである。

休暇明けにa株は新たな急騰を招く可能性がある

中国は確かに経済的、社会的、政治的変革において痛みを経験しているが、国際投資家は確かに中国の資産を著しく過小評価している。投資は発展と変化の観点から問題を捉える必要があります。状況は人よりも強く、状況は政策よりも強いのです。これ以上進めない場合は、南の壁にぶつかったら引き返すことになります。中国共産党第20期中央委員会第3回総会後、中国は発展軌道を修正し始めたが、その準備過程で2カ月近くの政策猶予があったため、a株は再び急落した。 、再び今年の新安値を更新するところだ。危機のまさにその時に、どこからともなく大逆転政策が打ち出され、一夜にしてリスク回避政策が打ち出された。その焦りの度合いは、マスクが発売された後、皆が熱狂の薬を取りに行ったが手に入らなかったのと同じだった。 。数日前、a株市場は資金が殺到しており、売り注文はギリギリで、代表チームだけが少しずつ売りましたが、結局のところ、システムは全員の欲求を満たすことができませんでした。が麻痺し、市場は一日の上限に達した。

したがって、我々はこの香港株の急騰の根底にあるロジックを検討する必要がある。それが単に長期にわたる評価の回復なのか、過去の政策の長期にわたる包括的な転換なのか、それとも三中全会で提案されたより徹底的に長期にわたる中国の発展の道筋なのか。中国共産党第20期中央委員会は「改革をさらに全面的に深化させる」と述べた。投資家にとっては、そこまで考える必要はないかもしれませんが、今日やるべきことは、この一生に一度の大きな評価の変化の機会を捉えることです。もちろん、将来には多くのリスクが存在します。たとえば、狂牛病市場によって引き起こされる市場の大きな変動が政策立案者を心配させる可能性があり、その後の米ドルの利下げが変化する可能性があり、中東での戦争が拡大する可能性があり、米国選挙が行われる可能性があります。米中関係などをさらに混乱させるだろう。したがって、強気相場であっても、自分のポジションとポジションを守るために、慎重かつ注意深く歩む必要があります。しかし、h株の「先物」がすでに価格を主導しているため、a株が休暇明けに新たな上昇局面を迎えることは確実だ。