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artigo produzido por radar finance hongtu editado por xiao sa |

a bingex limited (“bingex”), que se concentra no modelo de serviço um para um, apresentou recentemente um documento f-1 à sec e iniciou seu processo de listagem.

de acordo com o prospecto, shanshuang iniciou suas operações comerciais em 2014. seu fundador, xue peng, era um empresário repatriado. no início de sua criação, ela se concentrou em "grupos de clientes finais c que são relativamente sensíveis à qualidade e pontualidade da entrega". no final de junho de 2024, shanshuo tinha aproximadamente 2,7 milhões de passageiros registrados, cobrindo 295 cidades na china.

nos estágios iniciais do desenvolvimento de shansong, a empresa teve financiamento intensivo e atraiu investimentos de muitas instituições conhecidas, como matrix partners, cdh investments e shunwei capital de lei jun. a pulse capital de wang sicong também participou em dois investimentos relâmpago em 2017. no entanto, as últimas notícias de financiamento da empresa ocorreram em março de 2021, quando foi avaliada em cerca de 13 mil milhões de yuans. em 2024, a avaliação de shanfang na lista global de unicórnios hurun será de apenas 7,1 bilhões de yuans.

em termos de desempenho, shanshuang registrou perdas líquidas de 2021 a 2022, que foram de 291 milhões de yuans e 180 milhões de yuans, respectivamente. somente em 2023 obteve lucro, com um lucro líquido de 110 milhões de yuans. no entanto, o lucro do ano passado deveu-se principalmente ao aumento dos subsídios governamentais, e o lucro operacional relacionado às condições operacionais durante todo o ano foi de apenas 11 milhões de yuans.

deve-se notar que a indústria acredita que os "serviços de entrega um-para-um", como a entrega flash, estão em desvantagem em termos de tráfego e adesão do usuário, à medida que gigantes como a entrega expressa, o comércio eletrônico e a entrega para viagem aceleram seus esforços para. conquistar o mercado, até mesmo autonavi, didi, etc. os jogadores estão todos de olho neste pedaço de bolo. há cada vez mais concorrentes para presentes em flash e a pressão está aumentando.

a avaliação mais alta está perto de ser cortada pela metade

o prospecto mostra que xue peng possui bacharelado em ciência da informação e computação pela universidade de tecnologia do norte da china, mestrado em sistemas de informação empresarial pela royal holloway, universidade de londres, mestrado em finanças pela universidade de tsinghua e diploma de dba pela escola de pós-graduação em negócios de cheung kong.

antes de fundar shanshuang, xue peng fundou a beijing caichuang information technology co., ltd. em 2008, que desenvolveu a plataforma de serviços integrados de logística expressa yimaili.

yu hongjian, cofundador da shansong, atuou anteriormente como diretor de projetos da yimail, gerente de projetos da pactera e engenheiro de software sênior da american system technology company.

em 2013, quando a economia compartilhada estava em expansão, xue peng iniciou a jornada empreendedora de shanshuang com sua concepção precisa e estratégia de operação de seus próprios produtos, e lançou oficialmente o aplicativo em julho do ano seguinte.

no início da sua criação, shansong mostrou um forte impulso de desenvolvimento e recebeu milhões de fundos iniciais liderados pela matrix partners china naquele ano. tianyancha mostra que a partir de 2015, beijing tongcheng bing technology co., ltd., a entidade operacional doméstica de shansong, iniciou o financiamento rápido. no financiamento das séries b e b+ naquele ano, os investidores foram jiuding investment, guangyuan growth fund e tiantu investment. .

em 2015, graças a enormes subsídios de empresas como meituan e ele.me, o volume do negócio de entrega de alimentos cresceu rapidamente. no entanto, a flash delivery não “participou” na batalha da entrega de alimentos. modelo e atendeu apenas uma pessoa por pedido.

yu hongjian disse numa entrevista inicial que shansong alcançou uma taxa composta de crescimento anual de 300% durante cinco anos consecutivos desde a sua criação. os investidores têm visto este crescimento, e o crescimento é valor.

posteriormente, em 2016 e 2018, a empresa recebeu 6 rodadas de financiamento intensivo, entre as quais o pusi investment de wang sicong seguiu o investimento na rodada c e na rodada c+, e o grupo hualian e a shunwei capital de lei jun lideraram a rodada c+.

depois disso, shansong interrompeu o financiamento e iniciou os preparativos para listagem. em 2020, o vice-presidente da empresa, du shangxiao, disse em entrevista à mídia que a empresa poderá ser listada em breve.

mas no final, o dada group assumiu a liderança e pousou com sucesso na nasdaq, tornando-se o “primeiro estoque de entrega instantânea”. posteriormente, no final de 2021, a sf express também desembarcou na bolsa de valores de hong kong.

o financiamento mais recente de shanshuang foi a conclusão da rodada de financiamento d2 em 2021. o prospecto apontava que em março, abril e maio de 2021, shansong recebeu 748 milhões de yuans da rodada de financiamento d-2.

após esta ronda de financiamento, a avaliação pós-investimento da shansong atingiu 2 mil milhões de dólares, equivalente a aproximadamente 12,903 mil milhões de rmb. no entanto, o momento de destaque da empresa também está definido aqui. a partir de 2022, a avaliação da shanshuang começará a diminuir.

de acordo com a hurun global unicorn list, a avaliação de shanshuang em 2022 é de aproximadamente 10 bilhões de yuans em 2023, sua avaliação caiu 31% ano a ano, para 6,9 bilhões de yuans; em 2024, a avaliação da entrega flash recuperou ligeiramente, atingindo 7,1 mil milhões de yuans, mas ainda está longe do nível de 2021.

desta vez, a empresa chega ao mercado de ações dos eua, a avaliação da empresa pode inaugurar novos preços. em termos de acionistas, antes do ipo, a sig haina asia detinha 9,7% das ações e era o maior acionista externo, a cdh investment e a shunwei capital detinham 8,9% e 7,8% das ações, respetivamente, e as três partes detinham 3,2%, 2,9; % e 2,6% dos direitos de voto.

além disso, o prospecto mostra que xue peng, como fundador, detém diretamente 22,7% das ações. ao mesmo tempo, xue peng e sua família detêm 20,7% das ações por meio do fundo snoweagle-s limited, tornando-os os maiores. acionista.

a mudança de prejuízo para lucro no ano passado deveu-se principalmente a subsídios governamentais.

consta que a entrega instantânea intraurbana é um modelo logístico nascido com o2o, que pode atingir um prazo de entrega de cerca de uma hora. documentos importantes, bolos, flores e comércio eletrônico próximo ao local tornaram-se os principais alvos de atendimento do intra. - mercado de entrega instantânea da cidade.

dados da iresearch mostram que de 2019 a 2023, o tamanho total do mercado de entrega sob demanda da china crescerá de 164,1 bilhões de yuans para 338,5 bilhões de yuans, com uma taxa composta de crescimento anual de 19,8%. espera-se que cresça para 809,6 bilhões de yuans a uma taxa composta de crescimento anual de 19,1% até 2028. como resultado, a entrega sob demanda tornou-se uma das indústrias que mais cresce na china.

o prospecto também revela o atual status de desenvolvimento de shansong. em 30 de junho de 2024, a empresa tinha aproximadamente 2,7 milhões de passageiros cadastrados e seus serviços cobriam 295 cidades nacionais. dados da iresearch mostram que, em 2023, a participação de mercado da shanshou em serviços nacionais independentes de entrega expressa dedicada sob demanda será de aproximadamente 33,9%.

o número de pedidos para entrega flash também cresceu de forma constante nos últimos anos. em 2021-2023 e nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2024, a plataforma atendeu 159 milhões, 213 milhões, 271 milhões e 138 milhões de pedidos para clientes individuais e comerciais, respectivamente. .ordens. durante o mesmo período, foram necessários em média 35 minutos, 31 minutos, 29 minutos e 27 minutos para concluir pedidos de entrega local.

em termos de receita, nos últimos três anos, shanshou obteve receitas de 3,04 bilhões de yuans, 4,003 bilhões de yuans e 4,529 bilhões de yuans, respectivamente, com crescimento anual de 31,68% e 13,14%, respectivamente, em 2022 e 2023. no primeiro semestre deste ano, shanshuang obteve receitas de 2,285 bilhões de yuans, com o crescimento anual caindo para 7,65%.

além disso, para os anos 2021-2023 e os seis meses encerrados em 30 de junho de 2024, os lucros líquidos de shanshuang são de -291 milhões de yuans, -180 milhões de yuans, 110 milhões de yuans e 124 milhões de yuans, respectivamente.

o lucro foi alcançado pela primeira vez em 2023. shansong explicou que o lucro em 2023 se deveu principalmente ao aumento dos subsídios governamentais, que fez com que outras receitas aumentassem de 9,2 milhões de yuans em 2022 para 74,32 milhões de yuans, e o lucro operacional relacionado a condições operacionais foi de apenas 11 milhões de yuans.

não é fácil obter lucro através da entrega flash, o que está diretamente relacionado aos altos custos de atendimento da empresa. o prospecto mostra que durante o período do relatório, os salários e incentivos pagos ao pessoal da shansong pela shansong representaram 90,5%, 90,3%, 87,8%, 87,9% e 85,4% dos seus rendimentos, respectivamente.

no modelo de negócios "um para um" de entrega flash, todo o processo de serviço, desde a retirada do item do remetente até a entrega do item ao destinatário, é responsável por um entregador flash, e um entregador flash só pode depois aceitando um pedido, nenhum outro pedido será aceito até que o pedido atual termine.

não é difícil entender que este modelo traz maior eficiência de entrega e melhor experiência, mas também significa maiores custos de entrega.

com base em cálculos aproximados de receita anual e números de pedidos, em 2021-2023 e nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2024, a receita média por pedido de entrega flash é de 19,1 yuans, 18,8 yuans, 16,7 yuans e 16,6 yuans.

os custos de atendimento mais elevados e o declínio gradual do preço unitário por cliente também trouxeram desafios ao modelo de negócios da shansong. tomando o primeiro semestre de 2024 como exemplo, a flash delivery continuou a gerar lucros, com um lucro líquido de 124 milhões de yuans. com base em 138 milhões de pedidos, o lucro líquido médio por pedido é inferior a 0,9 yuans.

de acordo com o comentarista do setor zhang shule, no campo da logística expressa de mão-de-obra intensiva, é difícil reduzir os altos custos trabalhistas simplesmente contando com um gerenciamento digital simples e canais planos. sendo uma via nova, os negócios intraurbanos requerem maior intensidade e frequência de mão-de-obra e são mais difíceis de resolver com a gestão tradicional.

ele acredita que a melhor forma é desenvolver soluções mais otimizadas em inteligência artificial, big data e veículos não tripulados, para que a mão de obra possa exercer a maior eficiência com a configuração mais baixa, e contar com equipamentos como veículos não tripulados para ter o maior cenário possível. no entanto, por enquanto, estas soluções ainda são demasiado ficção científica.

existem muitos gigantes da indústria e uma concorrência acirrada

na indústria de entrega instantânea, existem atualmente dois modelos de entrega distintos. um é o modelo de entrega de pedido único representado pelo lado b como serviço e o outro é um modelo de entrega expressa um para um representado pelo lado c; como um serviço. esses representantes incluem entrega rápida, entrega de recados uu, dada e sf express dentro da cidade.

dados da iresearch mostram que o mercado independente de linha expressa dedicada sob demanda, ao qual shanshuang pertence, deverá crescer de 15,6 bilhões de yuans em 2023 para 53,2 bilhões de yuans em 2028, com uma taxa composta de crescimento anual de 27,8%.

neste segmento de mercado, shanshuang é o maior fornecedor independente de serviços de entrega expressa dedicado sob demanda da china, conforme medido pela receita em 2023, com uma participação de mercado de aproximadamente 33,9%.

mas o pequeno mas lindo bolo na frente de shanshuang está enfrentando a invasão de gigantes. por um lado, os adversários originais de shansong estão a aumentar o seu investimento. em maio deste ano, jd.com anunciou a integração abrangente de seu jd hourly delivery e jd daojia, lançando “jd instant delivery” para melhorar ainda mais a pontualidade. sf express também é apoiado por uma grande plataforma. não se limita a serviços de entrega expressa dedicados, mas também possui métodos de aquisição de clientes, como pedidos atribuídos pela plataforma e publicidade comercial.

por outro lado, muitas forças estão envolvidas na entrega em tempo real. além da entrega expressa, gigantes do comércio eletrônico e de entrega de comida como cainiao e meituan, que estão constantemente aumentando seus investimentos, novos players, incluindo didi, lalamove e amap. também estão almejando tenho este bolo.

porque para os usuários, eles podem não ter o conceito de "entrega expressa independente sob demanda". quando há necessidade de entrega dentro da cidade, eles podem entregar documentos instantaneamente por meio do hummingbird delivery, meituan errands ou qualquer entrega dentro da cidade acessível. serviço.

as ações destes gigantes são suficientes para mostrar que as fronteiras do atual mercado de entrega instantânea estão a tornar-se cada vez mais confusas e o fenómeno do layout transfronteiriço está a aumentar. para shanshuang, não só terá de enfrentar concorrentes como dada e sf express, mas também desafios de intervenientes transfronteiriços como jd.com, meituan e cainiao.

zhao xiaomin, especialista no setor de entrega expressa, acredita que depois de resolver o problema de listagem, shanshuang enfrentará mudanças importantes. além de estar no sistema de competição de entrega especial "um para um", shanshui também está no instante. entrega de meituan e ele.me o sistema de concorrência, como um terceiro independente, como shansong ajusta sua estratégia e se o próximo passo é desenvolver-se de forma constante ou transformar-se em um modelo radical, são as escolhas que deve fazer.