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article produit par radar finance hongtu edité par xiao sa deep sea |

bingex limited (« bingex »), qui se concentre sur le modèle de service individuel, a récemment soumis un document f-1 à la sec et a lancé son processus de cotation.

selon le prospectus, shanshuang a démarré ses activités commerciales en 2014. son fondateur, xue peng, était un entrepreneur rapatrié. au début de sa création, l'entreprise se concentrait sur « les groupes de clients de l'extrémité c qui sont relativement sensibles à la qualité et à la rapidité des livraisons ». fin juin 2024, shanshuo comptait environ 2,7 millions de passagers inscrits, couvrant 295 villes de chine.

dans les premiers stades du développement de shansong, la société disposait d'un financement intensif et a attiré des investissements de nombreuses institutions bien connues telles que matrix partners, cdh investments et shunwei capital de lei jun. pulse capital de wang sicong a également participé à deux investissements flash en 2017. cependant, les dernières nouvelles de financement de l’entreprise remontent à mars 2021, alors qu’elle était évaluée à environ 13 milliards de yuans. d'ici 2024, la valorisation de shanfang sur la hurun global unicorn list ne sera plus que de 7,1 milliards de yuans.

en termes de performances, shanshuang a enregistré des pertes nettes de 2021 à 2022, qui étaient respectivement de 291 millions de yuans et 180 millions de yuans. ce n'est qu'en 2023 qu'elle a réalisé un bénéfice, avec un bénéfice net de 110 millions de yuans. cependant, le bénéfice de l'année dernière était principalement dû à l'augmentation des subventions gouvernementales, et le bénéfice d'exploitation lié aux conditions d'exploitation pour l'ensemble de l'année n'était que de 11 millions de yuans.

il convient de noter que l'industrie estime que les « services de livraison individuels » tels que la livraison flash sont désavantagés en termes de trafic et de fidélité des utilisateurs, alors que des géants tels que la livraison express, le commerce électronique et les plats à emporter accélèrent leurs efforts. s'emparer du marché, même autonavi, didi, etc. les joueurs lorgnent tous sur ce morceau de gâteau. il y a de plus en plus de concurrents pour les cadeaux flash, et la pression augmente.

la valorisation plus élevée est sur le point d’être réduite de moitié

le prospectus montre que xue peng est titulaire d'un baccalauréat en information et en informatique de l'université de technologie de chine du nord, d'une maîtrise en systèmes d'information d'entreprise de royal holloway, université de londres, d'un diplôme emba en finance de l'université tsinghua et d'un diplôme dba de école supérieure de commerce de cheung kong.

avant de fonder shanshuang, xue peng a fondé beijing caichuang information technology co., ltd. en 2008, qui a développé la plateforme de services intégrés de logistique express yimaili.

yu hongjian, co-fondateur de shansong, a auparavant été directeur de projet chez yimail, chef de projet chez pactera et ingénieur logiciel principal chez american system technology company.

en 2013, alors que l'économie du partage était en plein essor, xue peng a lancé le parcours entrepreneurial de shanshuang avec sa stratégie précise de conception et d'exploitation de ses propres produits, et a officiellement lancé l'application en juillet de l'année suivante.

au début de sa création, shansong a montré une forte dynamique de développement et a reçu cette année-là des millions de fonds de démarrage dirigés par matrix partners china. tianyancha montre qu'à partir de 2015, beijing tongcheng bing technology co., ltd., l'entité opérationnelle nationale de shansong, a commencé un financement rapide cette année-là dans les financements de séries b et b+, les investisseurs étaient jiuding investment, guangyuan growth fund et tiantu investment. .

en 2015, grâce aux énormes subventions d'entreprises telles que meituan et ele.me, le volume des activités de livraison de nourriture a augmenté rapidement. cependant, flash delivery n'a pas pris part à la bataille de la livraison de nourriture, mais a toujours insisté sur une livraison sans commande. modèle et servi seulement une personne par commande.

yu hongjian a déclaré dans une première interview que shansong avait atteint un taux de croissance annuel composé de 300 % pendant cinq années consécutives depuis sa création. les investisseurs ont constaté cette croissance, et la croissance est une valeur.

par la suite, en 2016 et 2018, la société a reçu 6 cycles de financement intensifs, parmi lesquels pusi investment de wang sicong a suivi l'investissement dans le cycle c et le cycle c+, et le groupe hualian et shunwei capital de lei jun ont dirigé le cycle c+.

après cela, shansong a arrêté le financement et a commencé les préparatifs pour la cotation. en 2020, le vice-président de la société, du shangxiao, a déclaré dans une interview aux médias que la société pourrait bientôt être cotée.

mais au final, le groupe dada a pris les devants et a atterri avec succès sur le nasdaq, devenant ainsi le « premier titre à livraison instantanée ». par la suite, fin 2021, sf express a également débarqué à la bourse de hong kong.

le dernier financement de shanshuang était l'achèvement du cycle de financement d2 en 2021. le prospectus souligne qu'en mars, avril et mai 2021, shansong a reçu 748 millions de yuans du cycle de financement d-2.

après ce cycle de financement, la valorisation post-investissement de shansong a atteint 2 milliards de dollars américains, soit l'équivalent d'environ 12,903 milliards de rmb. cependant, le moment fort de l’entreprise se déroule également ici. à partir de 2022, la valorisation de shanshuang commencera à baisser.

selon la hurun global unicorn list, la valorisation du shanshuang en 2022 est d'environ 10 milliards de yuans ; en 2023, sa valorisation a chuté de 31 % sur un an pour atteindre 6,9 ​​milliards de yuans. en 2024, la valorisation des livraisons flash a légèrement rebondi, atteignant 7,1 milliards de yuans, mais elle est encore loin du niveau de 2021.

cette fois que la société entre sur le marché boursier américain, la valorisation de la société pourrait ouvrir la voie à de nouveaux prix. en termes d'actionnaires, avant l'introduction en bourse, sig haina asia détenait 9,7 % des actions et était le plus grand actionnaire externe ; cdh investment et shunwei capital détenaient respectivement 8,9 % et 7,8 % des actions, et les trois parties en détenaient 3,2 % et 2,9 %. % et 2,6% des droits de vote.

en outre, le prospectus montre que xue peng, en tant que fondateur, détient directement 22,7 % des actions. dans le même temps, xue peng et sa famille détiennent 20,7 % des actions par l'intermédiaire de la fiducie snoweagle-s limited, ce qui en fait la plus grande. actionnaire.

le retour de la perte au bénéfice l’an dernier était principalement dû aux subventions gouvernementales.

il est rapporté que la livraison instantanée intra-urbaine est un modèle logistique né avec o2o, qui peut atteindre un délai de livraison d'environ une heure. les documents importants, les gâteaux, les fleurs et le commerce électronique en champ proche sont devenus les principaux objectifs de service de l'intra. -marché de livraison instantanée en ville.

les données d'iresearch montrent que de 2019 à 2023, la taille totale du marché chinois de la livraison à la demande passera de 164,1 milliards de yuans à 338,5 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 19,8 %. il devrait atteindre 809,6 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 19,1% d'ici 2028. en conséquence, la livraison à la demande est devenue l’une des industries à la croissance la plus rapide en chine.

le prospectus révèle également l'état actuel du développement de shansong. au 30 juin 2024, l'entreprise comptait environ 2,7 millions de passagers enregistrés et ses services couvraient 295 villes nationales. les données d’iresearch montrent qu’en 2023, la part de marché de shanshou dans les services de livraison express nationaux indépendants à la demande sera d’environ 33,9 %.

le nombre de commandes de livraison flash a également augmenté régulièrement au cours des dernières années. au cours de la période 2021-2023 et au cours du semestre clos le 30 juin 2024, la plateforme a traité respectivement 159 millions, 213 millions, 271 millions et 138 millions de commandes pour les clients particuliers et commerciaux. .les commandes. au cours de la même période, il fallait en moyenne 35 minutes, 31 minutes, 29 minutes et 27 minutes pour exécuter les commandes de livraison locale.

en termes de revenus, au cours des trois dernières années, shanshou a réalisé respectivement un chiffre d'affaires de 3,04 milliards de yuans, 4,003 milliards de yuans et 4,529 milliards de yuans, avec une croissance d'une année sur l'autre de 31,68 % et 13,14 % respectivement en 2022 et 2023. au premier semestre de cette année, shanshuang a réalisé un chiffre d'affaires de 2,285 milliards de yuans, avec une croissance annuelle tombant à 7,65 %.

en outre, pour les années 2021 à 2023 et le semestre se terminant le 30 juin 2024, les bénéfices nets de shanshuang sont respectivement de -291 millions de yuans, -180 millions de yuans, 110 millions de yuans et 124 millions de yuans.

le bénéfice a été réalisé pour la première fois en 2023. shansong a expliqué que le bénéfice de 2023 était principalement dû à l'augmentation des subventions gouvernementales, qui a fait passer les autres revenus de 9,2 millions de yuans en 2022 à 74,32 millions de yuans, et au bénéfice d'exploitation lié à les conditions de fonctionnement n'étaient que de 11 millions de yuans.

il n’est pas facile de réaliser des bénéfices grâce à la livraison flash, qui est directement liée aux coûts d’exécution élevés de l’entreprise. le prospectus montre qu'au cours de la période considérée, les salaires et incitations versés au personnel du shansong par shansong représentaient respectivement 90,5 %, 90,3 %, 87,8 %, 87,9 % et 85,4 % de leurs revenus.

dans le cadre du modèle commercial « individuel » de la livraison flash, l'ensemble du processus de service, depuis la récupération de l'article auprès de l'expéditeur jusqu'à la livraison de l'article au destinataire, est responsable d'un seul livreur flash, et un livreur flash ne peut qu'après en acceptant une commande, aucune autre commande ne sera acceptée jusqu'à la fin de la commande en cours.

il n’est pas difficile de comprendre que ce modèle apporte une plus grande efficacité de livraison et une meilleure expérience, mais il signifie également des coûts de livraison plus élevés.

sur la base de calculs approximatifs des revenus annuels et du nombre de commandes, pour 2021-2023 et pour les six mois se terminant le 30 juin 2024, le revenu moyen par commande de livraison flash est de 19,1 yuans, 18,8 yuans, 16,7 yuans et 16,6 yuans.

les coûts d'exécution plus élevés et la baisse progressive du prix unitaire par client ont également posé des défis au modèle commercial de shansong. en prenant comme exemple le premier semestre 2024, flash delivery a continué de réaliser des bénéfices, avec un bénéfice net de 124 millions de yuans. sur la base de 138 millions de commandes, le bénéfice net moyen par commande est inférieur à 0,9 yuans.

selon le commentateur du secteur zhang shule, dans le domaine de la logistique express à forte intensité de main-d'œuvre, il est difficile de réduire les coûts de main-d'œuvre élevés en s'appuyant simplement sur une gestion numérique simple et des canaux plats. en tant que nouvelle piste, les affaires intra-urbaines nécessitent une intensité et une fréquence de main-d'œuvre plus élevées et sont plus difficiles à résoudre avec une gestion traditionnelle.

il estime que le meilleur moyen est de développer des solutions plus optimales en matière d'intelligence artificielle, de big data et de véhicules sans pilote, afin que la main-d'œuvre puisse exercer la plus grande efficacité avec la configuration la plus basse, et s'appuyer sur des équipements tels que les véhicules sans pilote pour avoir plus de scénarios possibles. cependant, pour l’instant, ces solutions relèvent encore de la science-fiction.

il existe de nombreux géants de l'industrie et une concurrence féroce

dans le secteur de la livraison instantanée, il existe actuellement deux modèles de livraison distincts : l'un est le modèle de livraison à commande unique représenté par le côté b en tant que service ; l'autre est un modèle de livraison express individuel représenté par le côté c ; en tant que service. ces représentants incluent la livraison flash, la livraison de courses uu, dada et sf express dans la ville.

les données d'iresearch montrent que le marché indépendant des lignes express dédiées à la demande auquel appartient shanshuang devrait passer de 15,6 milliards de yuans en 2023 à 53,2 milliards de yuans en 2028, avec un taux de croissance annuel composé de 27,8 %.

dans ce segment de marché, shanshuang est le plus grand fournisseur indépendant de services de livraison express dédiés à la demande de chine, tel que mesuré par son chiffre d'affaires en 2023, avec une part de marché d'environ 33,9 %.

mais le petit mais beau gâteau devant shanshuang est confronté à l'empiétement des géants. d’une part, les premiers opposants du shansong augmentent leurs investissements. en mai de cette année, jd.com a annoncé l'intégration complète de ses services jd hourly delivery et jd daojia, en lançant « jd instant delivery » pour améliorer encore les délais. sf express s'appuie également sur une grande plateforme. elle ne se limite pas à des services de livraison express dédiés, mais dispose également de méthodes d'acquisition de clients telles que les commandes attribuées par la plateforme et la publicité des commerçants.

d'autre part, de nombreuses forces sont impliquées dans le processus de livraison en temps réel. outre les géants de la livraison express, du commerce électronique et des plats à emporter comme cainiao et meituan, qui augmentent constamment leurs investissements, de nouveaux acteurs comme didi, lalamove et amap. ciblent également j'ai ce gâteau.

parce que pour les utilisateurs, ils n'ont peut-être pas le concept de « livraison express indépendante à la demande ». lorsqu'il y a un besoin de livraison intra-urbaine, ils peuvent livrer des documents instantanément via hummingbird delivery, meituan errands ou toute autre livraison intra-urbaine accessible. service.

les actions de ces géants suffisent à montrer que les frontières du marché actuel de la livraison instantanée sont de plus en plus floues et que le phénomène d'aménagement transfrontalier s'accentue. pour shanshuang, il doit non seulement faire face à des concurrents tels que dada et sf express, mais également aux défis d'acteurs transfrontaliers tels que jd.com, meituan et cainiao.

zhao xiaomin, un expert du secteur de la livraison express, estime qu'après avoir résolu le problème de cotation, shanshuang sera confronté à des changements importants. en plus d'être dans le système concurrentiel de livraison spéciale « individuelle », shanshui est également dans l'instant présent. livraison de meituan et ele.me. le système de concurrence, en tant que tiers indépendant, la manière dont shansong ajuste sa stratégie et si la prochaine étape consiste à se développer régulièrement ou à se transformer en un modèle radical, sont les choix qu'il doit faire.