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a eletrificação e a inteligência não acompanharam e as marcas independentes impulsionaram a tendência nacional de consumo de automóveis. nos últimos cinco anos, a quota de mercado das principais empresas automóveis de joint venture diminuiu drasticamente.

texto｜song liwei, redator especial de "economia financeira"

editor｜lee xiyin

há cinco anos era 5:4, agora é 3:6. esta é uma comparação entre as participações de mercado das principais marcas de joint venture e marcas independentes.

“o que os consumidores devem fazer se não comprarem mais carros produzidos internamente?” este tópico desencadeou discussões acaloradas. hoje em dia, o status entre marcas independentes e marcas de joint venture foi trocado. o que aconteceu e por que isso acontece?

a julgar pelos dados, a vida das marcas de automóveis de joint venture é realmente difícil. de acordo com as últimas estatísticas da passenger car association, a participação de mercado das principais marcas de joint venture, como a volkswagen norte-sul e a toyota norte-sul, caiu para 25,3% em agosto, mesmo com a adição de marcas de luxo como a mercedes-benz. , bmw, audi e volvo, a participação de mercadoa quota de mercado global das empresas automóveis de joint venture é de apenas 36,8%. a quota de mercado das marcas de joint venture diminuiu acentuadamente, o que contrasta fortemente com o facto de ocuparem mais de metade do mercado automóvel chinês.há cinco anos, as vendas de automóveis de passageiros da marca alemã representavam 25%, mas naquela altura, as vendas anuais no retalho de marcas independentes representavam apenas 37,9%.

as joint ventures convencionais geralmente se referem a joint ventures sino-estrangeiras que têm maior influência, maior participação de mercado, força de marca mais forte e linhas de produtos mais amplas no mercado automobilístico, incluindo principalmente volkswagen, toyota, honda, hyundai, general motors, ford, etc. as marcas de joint venture na china não abrangem marcas de luxo. de acordo com os hábitos de compra dos consumidores, os preços dos produtos e o poder da marca estão entre marcas independentes e marcas de luxo. as joint ventures automotivas mencionadas neste artigo referem-se principalmente a este segmento de mercado. à medida que os produtos e o poder da marca dos modelos de marca própria da china aumentam e os preços das marcas de luxo caem, as principais empresas automobilísticas de joint venture estão sob tremenda pressão.

embora a situação das joint ventures e dos mercados independentes tenha sido revertida, o desenvolvimento da nova indústria de veículos energéticos da china entrou numa via rápida. em julho de 2024, não só o volume de vendas de veículos novos a energia ultrapassará pela primeira vez o de veículos a combustível, como a taxa de penetração ultrapassará os 51%.as empresas automóveis chinesas alcançaram um rápido crescimento do mercado ao confiarem em novas tecnologias energéticas e inteligentes, o que colocou as empresas automóveis de joint venture numa posição cada vez mais desfavorecida na concorrência com marcas independentes.

por causa disso, é difícil para as marcas de joint venture continuarem a liderar o mercado chinês, confiando apenas nas suas vantagens no mercado tradicional de combustíveis. sobreposta à guerra de preços que já dura quase dois anos, os acionistas estrangeiros da marca de joint venture ficaram emaranhados - a china não é apenas o maior mercado consumidor de automóveis do mundo, mas também um altiplano para a aplicação de tecnologia de rede inteligente, mas em; a guerra de preços, é uma batalha direta com marcas independentes, prejudicial aos próprios interesses. a venda de carros na china não pode mais continuar a usar empréstimos simples. em vez disso, deve ser customizado e desenvolvido de forma original de acordo com o mercado chinês para ser competitivo.

neste contexto, as principais joint ventures, incluindo a volkswagen e a toyota, começaram a acelerar o seu layout em torno de tecnologias como baterias de estado sólido, condução inteligente e cockpits inteligentes. de acordo com o seu plano, 2026 será um ponto crítico para ver se os modelos eléctricos inteligentes originais lançados naquela altura poderão recuperar quota de mercado.

haverá mais variáveis ​​na participação das empresas automobilísticas de joint venture na china no futuro? quantas marcas serão eliminadas da concorrência? quais marcas de automóveis de joint venture podem estabilizar o mercado? a indústria não fez nenhuma afirmação sobre isso, mas o mercado não tem muito tempo para isso.

(tabela de compartilhamento de luxo, joint ventures convencionais e marcas independentes no mercado consumidor de automóveis da china nos últimos anos. tabulação: song liwei, pan zhenzhen)

os revendedores estão sobrecarregados

no último verão de 2024, as empresas automóveis de joint venture enfrentaram uma pressão sem precedentes em todas as dimensões, desde as vendas aos custos operacionais. dividindo as marcas de automóveis existentes por país, verifica-se que o declínio das marcas de automóveis americanas e japonesas é mais significativo.

de acordo com dados do grupo saic, de janeiro a julho de 2024, a produção e vendas da saic general motors foram de 220.000 e 240.000 veículos, uma diminuição anual de 59% e 55%, respectivamente. por trás disso, o volume de vendas do campo americano caiu mais de 20% ano a ano, a maior queda entre todos os países.

os carros japoneses, que são populares devido à sua fácil manutenção e altas taxas de retenção de valor, também não são poupados. em agosto, a participação no varejo das marcas japonesas era de apenas 12,6%, o ponto mais baixo dos últimos anos. embora a marca alemã tenha demonstrado resiliência, a sua quota de retalho de automóveis de passageiros também caiu para 16,6%. o desempenho das marcas automóveis coreanas e francesas é ainda mais desanimador, com as suas quotas de mercado a cair para 1% e 0,2%, respetivamente. para efeito de comparação, há cinco anos, as quotas de retalho das marcas alemãs e japonesas atingiram 25% e 22%, respectivamente, enquanto as quotas das marcas americanas e coreanas também permaneceram em 8,5% e 4,8%, respectivamente. limitados pela classificação estatística da base de dados, os dados específicos de cada país acima já incluem marcas de automóveis de luxo de vários países com vendas relativamente fortes. se esta parte for removida, o declínio nas vendas de carros de joint venture convencionais será ainda mais significativo.

por detrás destes dados está não só o declínio colectivo das próprias empresas automóveis e das marcas de joint venture, mas também a tremenda pressão enfrentada pelos concessionários.a câmara de comércio dos concessionários de automóveis da federação da indústria e comércio de toda a china divulgou uma pesquisa sobre a satisfação dos revendedores com os oems em 2024. os resultados da pesquisa mostraram que o nível de satisfação em 2024 foi de 56,1%, criando um novo mínimo para a satisfação dos revendedores com os oems. ao mesmo tempo, a descida foi também a maior de sempre.

(fonte: ic)

de acordo com um relatório do securities times,no primeiro semestre de 2024, cerca de 2 mil novas lojas 4s foram retiradas ou fechadas em todo o país, quase o número de retiradas de todo o ano passado.

"no futuro, a tendência de fechamento de lojas de marcas coreanas, americanas e algumas marcas japonesas continuará." relembrando as mudanças dos últimos cinco anos, ele não pôde deixar de suspirar. antes da epidemia, a retirada das lojas 4s autorizadas pelas marcas de joint venture era notícia divulgada pela mídia. fechamento de lojas, é considerado um fenômeno normal.

zhang yan, consultora de vendas de automóveis, mencionou-nos: "nos últimos dois anos, trabalhei para muitas marcas de joint venture, incluindo marcas japonesas, alemãs e americanas. ela explicou que a mudança frequente de emprego não era sua intenção." mas por causa dela as lojas de serviço 4s foram fechadas uma após a outra.

a redução do sistema de concessionários é o epítome do declínio das marcas de joint venture no mercado chinês. o responsável por uma loja guangqi honda 4s em pequim revelou que antes de 2023, a renda mensal dos consultores de vendas ainda poderia chegar a 8.000 yuans a 9.000 yuans, mas agora caiu para cerca de 4.000 yuans.

a redução de custos e a melhoria da eficiência não são apenas slogans, estão em todo o lado. uma tarde, no final de junho de 2024, a temperatura externa em pequim subiu para 39 graus. quando visitamos as lojas 4s das principais marcas de joint venture, como dongfeng nissan, gac honda, buick e chevrolet, descobrimos que o volume do ar condicionado interno. era extremamente pequeno. para esfriar, algumas vendas precisam trazer seus próprios pequenos ventiladores. um vendedor de uma das lojas 4s disse brincando que a empresa quebrou o ar condicionado para economizar.

além disso, na fábrica da guangzhou automobile honda, a milhares de quilômetros de distância, novas configurações de temperatura do ar condicionado também foram feitas no verão de 2024. o ar frio foi ajustado para 28 graus, 2 graus mais alto do que nos anos anteriores. para economizar mais custos de energia elétrica, a fábrica administrou com clareza o tempo de iluminação da oficina. assim que a obra for concluída, as luzes devem ser apagadas, não deixando ninguém para trás. além disso, a fábrica não oferece mais serviços gratuitos de limpeza dos uniformes dos funcionários e outras restrições são impostas à aprovação de viagens.

(nos últimos cinco anos, as classificações de vendas do mercado automóvel da china sofreram mudanças tremendas.)

redução de custos em meio a vendas lentas

o outro lado da redução de custos e da melhoria da eficiência é a superposição de preocupações como horas extras, otimização de pessoal, redução de produção e suspensão da produção. isso também fez com que os funcionários da linha de frente que trabalharam na guangqi honda por mais de dez anos percebessem pela primeira vez que não existe mais o chamado “você pode ver o fim de relance” na empresa automobilística de joint venture.

após a queda nas vendas, tanto a guangqi honda quanto a dongfeng honda anunciaram a otimização do pessoal e a redução da capacidade de produção. a honda china planeja reduzir a capacidade de produção anual de 1,49 milhão de veículos para 1,2 milhão de veículos. embora o grupo volkswagen tenha uma base de marca sólida no mercado chinês, enfrentando os desafios dos novos veículos energéticos e da tecnologia de veículos inteligentes, também tem de reexaminar a sua capacidade de produção de mais de 5 milhões de veículos.

pouco depois de guangzhou automobile honda anunciar a otimização de pessoal, a fábrica faw-volkswagen foshan também decidiu não renovar os contratos de trabalho de alguns funcionários cujos contratos expiraram. segundo pessoas familiarizadas com o assunto, este é apenas o começo. além da faw-volkswagen, a saic-volkswagen também fará os ajustes correspondentes durante o ano.

changan ford, que raramente se pronunciou nos últimos anos, também transferirá todos os funcionários que trabalham em lujiazui, xangai, para o distrito de yangpu, onde os custos de aluguel são mais baixos, este mês.

juntamente com o seu afastamento da área central, há também a voz das empresas automobilísticas de joint venture. nos últimos anos, as empresas automobilísticas de joint venture reduziram gradualmente as suas estratégias de marketing. a marca de joint venture, que já fez aparições de destaque em salões de automóveis e importantes eventos de lançamento, agora se tornou reticente. incluindo entrevistas à mídia em feiras de automóveis anteriores, elas foram gradualmente reduzidas em escala ou até mesmo canceladas diretamente.

(fonte: ic)

de acordo com wang yajin, professor de marketing e vice-reitor (assuntos de pesquisa) da china europe international business school, não construir uma marca é uma escolha de luxo. isso não economizará muito dinheiro e poderá causar mais desperdício.

ela acredita que no mercado existente, a principal forma de concorrência é a guerra de preços, e as empresas com forte poder de marca podem manter os preços inalterados através de valor diferenciado e evitar cair numa concorrência feroz. se o poder da marca for muito fraco, o custo de aquisição de clientes para o produto será muito alto e o que você ganhar será perdido.

“a portas fechadas, sem exceção, a primeira coisa a resolver é a redução de custos.” um executivo de uma grande empresa automobilística japonesa nos disse que, por esse motivo, eles fizeram grandes ajustes estruturais internos no início de 2024, incluindo departamentais. fusões, uma pessoa ocupando dois cargos, etc. é economizar custos de marketing, financeiros e outros e se esforçar para proteger o mercado final. entre eles, a maior despesa é usada para subsídios aos revendedores.

apesar disso, a estabilização da fundação ainda é extremamente difícil. aos olhos dos executivos acima mencionados, a guerra de preços anteriormente intensificada é como uma grande aposta que se desviou da lógica normal de negócios, embora eles não acreditem que vender carros com prejuízo seja sustentável, a fim de tentar o seu melhor para manter. sua participação no mercado, eles só podem aguentar e seguir em frente. porque as consequências da marginalização já são claras, a partir da perda de quota de mercado, suzuki, acura, mitsubishi, ds e outras marcas.

lançado novo modelo híbrido plug-in

sob o forte ataque da byd, a participação dos carros pequenos japoneses foi severamente reduzida. para ganharem alguma iniciativa no mercado de gama média a alta, as empresas automóveis de joint venture tiveram até de arriscar sacrificar o valor da marca e colocaram os seus modelos emblemáticos no vórtice das guerras de preços.

modelos antigos como accord, camry, passat, magotan, lacrosse e mondeo atingiram preços recordes no verão passado, mas os resultados não foram satisfatórios.

de acordo com estatísticas de terceiros, no primeiro semestre de 2024, as vendas acumuladas do accord foram de 68.596 unidades, uma redução anual de 15,4%. o modelo carro-chefe da dongfeng honda, yingshi pai, que também aderiu à tendência de redução de preços, tem um desempenho de mercado relativamente estável, com apenas uma ligeira queda de 3,5%. no entanto, o volume de vendas acumulado é de apenas 23.728 unidades, o que representa apenas cerca de um terço. do acordo.

as vendas de camry e avalon, que são os carros-chefe da toyota no norte e no sul, no primeiro semestre de 2024 também ficaram muito atrás do ano passado. entre eles, as vendas acumuladas do camry foram de 61.957 unidades, enquanto o asia dragon concluiu as vendas no atacado de apenas 24.019 carros novos. ambos os carros tiveram uma queda anual de mais de 40%.

os principais sedãs das marcas americanas buick e chevrolet também enfrentam sérios desafios. no primeiro semestre de 2024, as vendas acumuladas de buick lacrosse e chevrolet malibu foram de apenas 7.724 e 3.216 unidades, uma diminuição anual de 38,5% e 46,6%, respectivamente.

(fonte: ic)

especificamente, em junho, as vendas nacionais de malibu foram de apenas 21 unidades, uma redução anual de 98%. você sabe, o modelo intermediário deste carro caiu para 120.000 yuans no mercado final, o que é ainda muito inferior ao preço nos estados unidos. o gl8, que sempre foi responsável pelas vendas da marca buick, também sofreu o maior impacto da história no primeiro semestre de 2024. as vendas acumuladas caíram pela metade ano a ano, apenas 26.462 unidades, uma queda de 53,2% em relação ao ano anterior. o mesmo período do ano passado.

tal como os modelos acima mencionados, o faw-volkswagen magotan e o saic-volkswagen passat também reduziram os preços dos seus automóveis para preços de repolho. entre eles, o preço mais baixo de um carro simples comprado internamente pela passat caiu para 110.000 yuans, o magotan de nova geração, que acaba de ser lançado, foi reduzido para um preço de orientação de 174.900-253.900 yuans em comparação com os 189.900 da geração anterior; -316.900 yuans. continua a garantir participação de mercado por meio de cortes de preços.

esta série de dados reflete que a competitividade do mercado tradicional de veículos a combustível está perdendo rapidamente.

"o colapso dos principais produtos das empresas multinacionais de joint ventures deveria despertar a vigilância corporativa sobre o valor da marca." os analistas nos disseram que no mercado tradicional de veículos a combustível, as marcas de joint venture ainda têm uma vantagem competitiva absoluta, mas com a penetração de novos veículos de energia. o aumento contínuo da taxa significa que a percentagem de veículos movidos a combustível tradicional está a diminuir e a concorrência entre as empresas deverá tornar-se mais intensa.

os veículos elétricos híbridos plug-in (phev), como um importante caminho tecnológico em veículos de novas energias, trouxeram alguma esperança às marcas de joint venture. de acordo com dados da passenger car association, em agosto de 2024, a participação retalhista dos phev no mercado de veículos de passageiros de nova energia atingirá 42%, com uma taxa de crescimento muito superior aos 16% dos modelos puramente elétricos. muitas marcas de joint venture começaram a expandir-se em grande escala para este segmento de mercado, na esperança de atrair mais consumidores.

tomando como exemplo a saic volkswagen, de acordo com o plano, sua futura linha de produtos será composta por 1/3 elétrico puro, 1/3 híbrido plug-in e 1/3 combustível. a partir de 2026, a saic audi também lançará modelos híbridos plug-in baseados em uma nova plataforma tecnológica. entre as marcas japonesas, a dongfeng nissan adicionou uma versão de alcance estendido do sylphy, e o modelo híbrido plug-in da gac ​​toyota também será lançado no mercado este ano.

invista ou espere para ver, reter o mercado não é fácil

enfrentando o mercado único com o maior volume de vendas do mundo, nenhuma montadora está disposta a desistir facilmente, mas ainda é prudente continuar a aumentar o investimento. diferentes marcas têm escolhas diferentes.

“é inaceitável que partes estrangeiras se envolvam em guerras de preços a todo custo, porque isso não está de acordo com a lógica empresarial nem prejudica os interesses corporativos”.os executivos das principais empresas automobilísticas de joint venture nos disseram que, especialmente para as partes estrangeiras nas empresas automobilísticas de joint venture, o mercado chinês é importante, mas quando as margens de lucro são severamente reduzidas, elas inevitavelmente reavaliarão a necessidade de investimento contínuo. não é o único mercado de vendas para estes gigantes automobilísticos, nem é o mercado com maior participação nas receitas. portanto, eles serão mais cautelosos ao aumentar o investimento. este não é o caso do lado chinês. a pressão sobre os ombros é maior.

o executivo acima mencionado disse francamente:as guerras de preços e as mudanças na indústria de veículos de nova energia trouxeram desafios sem precedentes para as empresas automobilísticas de joint venture. em mais de dez anos de trabalho na indústria, ele sentiu pela primeira vez dentro da empresa que as partes chinesas e estrangeiras estavam fora de sintonia. em termos de metas e investimentos.

os analistas apontaram que, na verdade, esta é também uma razão importante pela qual as empresas automobilísticas de joint venture têm dificuldade em vencer a byd na guerra de preços. portanto,se as empresas automóveis de joint venture conseguirem reconciliar rapidamente as suas diferenças de interesses, continuar a unificar os seus passos e quebrar activamente a situação tornou-se um pré-requisito para que possam continuar a mergulhar no mercado chinês.

segundo fonte da joint venture da toyota, de 2024 a 2026, suas duas joint ventures na china e lexus china contarão com certo apoio financeiro da sede, como a quantidade de dinheiro que precisa ser entregue ao japão conforme acordado todos os anos os lucros ficarão em suas próprias mãos, com o objetivo de enfrentar a guerra de preços no mercado chinês, estabilizar o sistema de concessionárias e o impacto das mudanças nos veículos de novas energias.

“este é o apoio obtido após muitas comunicações entre o lado japonês na china e a sede da toyota. quanto ao porquê de serem 3 anos em vez de 5 ou 10 anos, a resposta não é complicada. 2026 em 2018, a toyota fará avanços nas principais tecnologias de veículos de nova energia, incluindo quatro tipos de baterias de nova geração, incluindo baterias de íon-lítio de alto desempenho, baterias populares de fosfato de ferro-lítio, baterias de íon-lítio de alto desempenho e baterias totalmente sólidas. baterias estatais.será colocado no mercado sequencialmente a partir deste ano; em segundo lugar, para a toyota, o risco da decisão de cinco anos é muito grande. eles precisam considerar se vale a pena sacrificar os lucros de longo prazo para estabilizar os chineses. afinal, eles aumentarão o investimento em mercados com crescimento mais rápido. isso está alinhado com a lógica empresarial básica.

o grupo volkswagen está mais ativo. investiu quase 50 mil milhões de yuans na china desde outubro de 2022 e tem uma cooperação profunda com empresas de tecnologia locais, como a xiaopeng motors. em 2026, a volkswagen planeja lançar quatro modelos inteligentes puramente elétricos baseados em uma nova arquitetura eletrônica e elétrica na china.

de acordo com a classificação de varejo das montadoras de agosto deste ano, fornecida pela passenger car association, existem atualmente apenas quatro joint ventures entre as dez primeiras, ou seja, volkswagen norte e sul e toyota norte e sul dongfeng, que já foram classificadas na lista. , desapareceu há muito tempo. a profunda sensação de crise fez com que o ceo da nissan, makoto uchida, decidisse realizar reformas profundas.

ele disse que se a nissan continuar a fazer as coisas da forma como tem feito no passado, é improvável que a nissan sobreviva na china e, para se esforçar para permanecer na china, terá de fazer ajustes estratégicos. simplificando, significa projetar e fabricar carros nissan localizados na china, em vez de seguir o método anterior de conduzir pesquisa e desenvolvimento no japão e depois adaptar-se ao mercado chinês.

ainda existem oportunidades e remodelar a cadeia industrial é a chave

haverá mais variáveis ​​na participação das empresas automobilísticas de joint venture na china no futuro? conseguirão eles embarcar no rápido desenvolvimento de novos veículos energéticos da china? de acordo com zhong shi, especialista do comitê de especialistas da associação de concessionários de automóveis da china, é difícil dar uma resposta firme. afinal, enquanto as marcas de joint venture estão se recuperando, as marcas independentes não ficarão paradas.

no domínio da inteligência e das novas energias, as marcas automóveis independentes deram um passo em frente, enquanto as marcas de joint ventures têm sido mais lentas a responder. agora, as marcas de joint ventures estão a acelerar para compensar as suas deficiências. de acordo com o planejamento estratégico e o ritmo de produção de cada empresa, em breve ocorrerá uma forte concorrência de produtos de marcas independentes e marcas de joint venture.

“o sucesso ou o fracasso podem ser conhecidos em dois anos.” mestre zhong nos disse que até então, as conquistas tecnológicas e os modelos produzidos em massa de joint ventures como volkswagen e xpeng, gac toyota e momenta, e empresas chinesas de tecnologia locais serão colocados. no mercado. contanto que consigam atrair com sucesso os consumidores chineses, as empresas automobilísticas de joint venture ainda terão um lugar na futura estrutura do mercado.

além disso, ele também enfatizou queas contribuições feitas pelas empresas automobilísticas de joint venture para o desenvolvimento da indústria automobilística da china nos últimos 40 anos devem ser plenamente reconhecidas. elas trouxeram linhas de produção, tecnologias, processos e padrões de gestão para a china e cultivaram toda a cadeia da indústria automobilística chinesa. hoje, o mercado automóvel da china é um mercado com concorrência plena e leal. desde que o produto seja forte, os consumidores irão naturalmente reconhecê-lo.

(fonte: ic)

"seja uma marca de joint venture ou uma marca com investimento estrangeiro, as empresas automobilísticas que atualmente estão se expandindo ativamente na china são principalmente empresas japonesas e alemãs, analista da indústria automotiva e de peças, tecnologia e telecomunicações da nomura." china, nos contou.

do ponto de vista da cadeia de abastecimento, ele acredita que embora as empresas japonesas e as marcas automóveis chinesas tenham cooperado para lançar modelos eléctricos puros, que podem incluir alguns elementos da cadeia industrial chinesa, e pode até haver uma maior cooperação no futuro, a indústria está actualmente não não foram observados resultados concretos.

"é claro que, a julgar pela tendência, tanto as empresas japonesas como as alemãs estão dispostas a discutir com mais cadeias industriais como remodelar a sua própria imagem corporativa na china e, ao mesmo tempo, lançar produtos que estejam em linha com a tendência de evolução do mercado automobilístico chinês e estão alinhados com os produtos da china baseados nas preferências e valores do consumidor são os principais fatores que determinam se a joint venture pode continuar a se desenvolver na china", disse ying chongxi.

na sua opinião,a principal razão pela qual as marcas independentes da china podem alcançar os seus resultados actuais, ter um bom desempenho no mercado topo de gama e continuar a invadir participações em joint ventures é que as empresas automóveis chinesas estão a avançar mais rápida e resolutamente no caminho para uma nova energia e inteligência. portanto, para as empresas automóveis de joint venture, expandir e reforçar a cooperação com as empresas automóveis chinesas e as empresas da cadeia industrial chinesa pode ser a sua verdadeira saída. afinal, de uma perspectiva competitiva, devemos primeiro garantir que os nossos produtos sejam atraentes. esta é a primeira coisa que as empresas automóveis de joint venture devem fazer.

por outro lado, quanto maior for a quota de mercado das marcas independentes, melhor? um chefe de relações públicas de uma marca independente líder no país disse que não é o caso.

ele nos explicou,a indústria automobilística tem naturalmente a base para a colaboração global. num grande mercado, estamos entre vocês e estamos entre vocês, permitindo-nos aprender uns com os outros no confronto. não é bom que todo o mercado consumidor esteja inundado com produtos de um país. isto significa que será difícil usufruir dos dividendos do investimento em indústrias relacionadas noutros países e, eventualmente, surgirão barreiras entre os mercados.