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depois de os dados do ipc dos eua terem sido divulgados na semana passada, nick timiraos, um conhecido macrojornalista conhecido como "porta-voz da fed", escreveu um artigo dizendo que há uma grande probabilidade de a reserva federal cortar as taxas de juro em 25 pontos base. mas apenas alguns dias depois, sua visão mudou novamente.

na terça-feira, hora local, que também foi véspera da divulgação da decisão do federal reserve sobre a taxa de juros, timilaus mais uma vez emitiu um comunicado dizendo que o federal reserve cortará definitivamente as taxas de juros esta semana, mas ainda não está claro se o corte nas taxas irá ser 50 pontos base maiores ou 25 pontos base tradicionais. o suspense foi deixado para o último minuto, exigindo uma ponderação cuidadosa por parte de powell e dos seus colegas.

timilaus destacou os dados económicos dos últimos meses que mostram que a inflação está a diminuir constantemente. no entanto, o mercado de trabalho arrefeceu, com a taxa de desemprego a subir para 4,2% em agosto, face aos 3,7% no final do ano passado. os ganhos mensais de emprego caíram para uma média de 116 mil nos três meses até agosto, ante 212 mil em dezembro.

o objectivo da fed é manter uma situação de emprego sólida enquanto as pressões inflacionistas diminuem, mas agora a forma de equilibrar as duas tornou-se um problema.

english, um antigo conselheiro sénior da reserva federal, afirmou: "a questão chave para os responsáveis ​​da fed nesta reunião é a compreensão do equilíbrio de riscos. se estão agora mais preocupados com o crescimento económico e o emprego do que com a inflação, então provavelmente querem para ser mais seguro. para alguns, um corte de 50 pontos base na taxa é apropriado.”

o corte menor das taxas de juro, de 25 pontos base, baseia-se em diferentes considerações, incluindo bons fundamentos económicos, ou o corte demasiado rápido das taxas de juro pode desencadear um aumento no apetite pelo risco, mantendo assim a inflação elevada.

english afirmou que, há apenas algumas semanas, considerava apropriado um corte de 25 pontos base. contudo, a recente tendência descendente nos dados do mercado de trabalho deixa-o um pouco desconfortável, especialmente porque as taxas de juro permanecerão relativamente elevadas mesmo após dois ou três cortes.

timilaus mencionou que os responsáveis ​​da fed tendem a aumentar ou reduzir as taxas de juro em incrementos de 25 pontos base para estudar o impacto destas medidas. no entanto, movem-se mais rapidamente quando acreditam que a sua posição em matéria de taxas de juro é inconsistente com o equilíbrio de riscos. por exemplo, durante a epidemia, os funcionários da reserva federal aumentaram significativamente as taxas de juro para combater a inflação elevada.

decisão difícil

na verdade, no final da semana passada, os investidores esperavam geralmente que a reserva federal reduzisse as taxas de juro em 25 pontos base. no entanto, muitos meios de comunicação, economistas e até membros do congresso manifestaram-se mais tarde, apelando a um corte maior das taxas.

por exemplo, o antigo presidente da fed de nova iorque, dudley, disse na sexta-feira passada que um corte de 50 pontos base nas taxas de juro ainda é possível na reunião da próxima semana sobre taxas de juro da fed. "acho que há fortes argumentos para um corte de 50 pontos-base. sei pelo que estou lutando."

“o comitê deve considerar cortes mais agressivos nas taxas para mitigar riscos potenciais para o mercado de trabalho”, disseram os senadores elizabeth warren, sheldon whitehouse e john hickenlooper em uma carta a powell na segunda-feira.

ed hyman, da evercore isi, um dos economistas mais observados e respeitados de wall street, espera que o fed reduza as taxas de juro em 50 pontos base na quarta-feira e, finalmente, consiga uma aterragem suave. "eu ficaria chocado se eles não cortassem as taxas em 50 pontos base amanhã."

tão importante como a decisão da fed sobre quanto cortar as taxas de juro esta semana será a divulgação das suas previsões económicas trimestrais, que mostram onde as autoridades esperam que as taxas de juro estejam no final do ano, disse timilaus. se mais funcionários esperam um total de 100 pontos base de cortes nas taxas este ano, isso significaria pelo menos um corte de 50 pontos base nas taxas este ano.

mas esperar até ao final deste ano por um corte maior nas taxas pode levantar uma questão incómoda: porque é que esta é a melhor coisa a fazer.

em suma, a decisão política desta semana é difícil, com prováveis ​​votos dissidentes entre os 12 decisores políticos que votam na política, e nenhum governador da fed discordou numa decisão sobre taxas de juro desde 2005.