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dopo la pubblicazione dei dati sull'indice dei prezzi al consumo degli stati uniti la scorsa settimana, nick timiraos, un noto giornalista macro conosciuto come il "portavoce della fed", ha scritto un articolo in cui afferma che esiste un'alta probabilità che la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 25 punti base. ma solo pochi giorni dopo, la sua opinione cambiò nuovamente.

martedì, ora locale, che era anche la vigilia della pubblicazione della decisione sui tassi di interesse della federal reserve, timilaus ha rilasciato ancora una volta una dichiarazione in cui afferma che la federal reserve taglierà definitivamente i tassi di interesse questa settimana, ma non è ancora chiaro se il taglio dei tassi avverrà. essere maggiore di 50 punti base o dei tradizionali 25 punti base. la suspense è stata lasciata all'ultimo minuto, richiedendo un'attenta valutazione da parte di powell e dei suoi colleghi.

timilaus ha sottolineato i dati economici degli ultimi mesi che mostrano che l'inflazione è in costante calo. tuttavia, il mercato del lavoro si è raffreddato, con il tasso di disoccupazione salito al 4,2% in agosto rispetto al 3,7% della fine dello scorso anno. i guadagni mensili di posti di lavoro sono scesi a una media di 116.000 nei tre mesi fino ad agosto, rispetto ai 212.000 di dicembre.

l'obiettivo della fed è quello di mantenere una solida situazione occupazionale mentre le pressioni inflazionistiche si allentano, ma ora come bilanciare le due cose è diventato un problema.

english, ex consigliere senior della federal reserve, ha dichiarato: "la questione chiave per i funzionari della fed in questo incontro è la comprensione dell'equilibrio dei rischi. se ora sono più preoccupati per la crescita economica e l'occupazione che per l'inflazione, allora probabilmente vogliono per essere più assicurativi, per alcuni sarebbe appropriato un taglio del tasso di 50 punti base”.

il taglio più contenuto dei tassi di interesse di 25 punti base si basa su diverse considerazioni, tra cui buoni fondamentali economici, oppure un taglio dei tassi di interesse troppo rapido potrebbe innescare un aumento della propensione al rischio, mantenendo così elevata l’inflazione.

english ha affermato che solo poche settimane fa pensava che un taglio di 25 punti base sarebbe stato appropriato. tuttavia, la recente tendenza al ribasso dei dati sul mercato del lavoro lo mette un po’ a disagio, soprattutto perché i tassi di interesse rimarranno relativamente alti anche dopo due o tre tagli.

timilaus ha affermato che i funzionari della fed tendono ad aumentare o tagliare i tassi di interesse con incrementi di 25 punti base per studiare l'impatto di queste mosse. tuttavia, si muovono più rapidamente quando ritengono che la loro posizione sui tassi di interesse non sia coerente con l’equilibrio dei rischi. ad esempio, durante l’epidemia, i funzionari della federal reserve hanno aumentato significativamente i tassi di interesse per combattere l’elevata inflazione.

decisione difficile

in effetti, alla fine della scorsa settimana, gli investitori si aspettavano generalmente che la federal reserve tagliasse i tassi di interesse di 25 punti base. tuttavia, molti media, economisti e persino membri del congresso si sono poi espressi, chiedendo un taglio dei tassi più ampio.

ad esempio, l'ex presidente della fed di new york dudley ha dichiarato venerdì scorso che un taglio del tasso di interesse di 50 punti base è ancora possibile alla riunione sui tassi di interesse della fed della prossima settimana. "penso che ci siano forti ragioni per un taglio di 50 punti base. so per cosa sto combattendo."

"il comitato deve considerare tagli più aggressivi dei tassi di 'front-loading' per mitigare i potenziali rischi per il mercato del lavoro", hanno detto lunedì i senatori elizabeth warren, sheldon whitehouse e john hickenlooper in una lettera a powell.

ed hyman di evercore isi, uno degli economisti più seguiti e rispettati di wall street, si aspetta che la fed taglierà i tassi di interesse di 50 punti base mercoledì e alla fine otterrà un atterraggio morbido. "sarei scioccato se domani non tagliassero i tassi di 50 punti base."

altrettanto importante quanto la decisione della fed su quanto tagliare i tassi di interesse questa settimana sarà il rilascio delle sue previsioni economiche trimestrali, che mostrano dove i funzionari si aspettano che siano i tassi di interesse alla fine dell'anno, ha detto timilaus. se più funzionari si aspettano un totale di 100 punti base di tagli dei tassi quest’anno, ciò significherebbe almeno un taglio dei tassi di 50 punti base quest’anno.

ma aspettare fino alla fine dell’anno per un taglio dei tassi più ampio potrebbe sollevare una domanda imbarazzante: perché questa è la cosa migliore da fare.

tutto sommato, la decisione politica di questa settimana è difficile, con probabili voti dissenzienti tra i 12 politici che votano sulla politica, e nessun governatore della fed ha dissentito su una decisione sui tassi di interesse dal 2005.