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지난주 미국 소비자물가지수(cpi) 자료가 공개된 뒤 '연준의 대변자'로 알려진 거시 저널리스트 닉 티미라오스는 연준이 금리를 25bp 인하할 가능성이 높다는 기사를 썼다. 그러나 불과 며칠 뒤 그의 생각은 다시 바뀌었다.

연준의 금리 결정 발표 전날이기도 한 현지 시각 화요일 티밀라우스는 다시 한번 성명을 통해 연준이 이번 주에 금리를 확실히 인하할 것이라고 밝혔으나, 금리 인하 여부는 아직 불투명하다. 더 큰 50베이시스 포인트 또는 전통적인 25베이시스 포인트가 될 수 있습니다. 서스펜스는 마지막 순간까지 남아 있으므로 powell과 그의 동료들은 신중한 평가가 필요했습니다.

timilaus는 인플레이션이 꾸준히 감소하고 있음을 보여주는 지난 몇 달 동안의 경제 데이터를 지적했습니다. 그러나 실업률이 지난해 말 3.7%에서 8월 4.2%로 상승하는 등 노동시장은 냉각됐다. 월간 일자리 증가는 12월 212,000명에서 8월까지 3개월 동안 평균 116,000명으로 감소했습니다.

연준의 목표는 인플레이션 압력이 완화되는 가운데 탄탄한 고용 상황을 유지하는 것이지만 이제는 이 둘 사이의 균형을 어떻게 맞추느냐가 문제가 됐다.

전 연준 수석고문이었던 잉글리쉬는 "이번 회의에서 연준 관계자들의 핵심 쟁점은 위험 균형에 대한 이해"라고 말했다. 만약 그들이 이제 인플레이션보다 경제 성장과 고용에 더 관심이 있다면 아마도 그들은 아마도 다음을 원할 것이다. 더 많은 보험이 되려면 50bp 금리 인하가 적절합니다.”

25bp의 더 작은 금리 인하는 좋은 경제 펀더멘털을 포함한 다양한 고려 사항을 기반으로 하며, 금리를 너무 빨리 인하하면 위험 선호도가 높아져 인플레이션이 높게 유지될 수 있습니다.

잉글리시는 불과 몇 주 전에만 해도 25bp 인하가 적절할 것이라고 생각했다고 주장했습니다. 그러나 최근 노동 시장 데이터의 하향 추세는 그를 다소 불안하게 만들고 있습니다. 특히 금리가 2~3회 인하 후에도 상대적으로 높게 유지될 것이기 때문입니다.

timilaus는 연준 관리들이 이러한 움직임의 영향을 연구하기 위해 25bp 단위로 금리를 인상하거나 인하하는 경향이 있다고 언급했습니다. 그러나 금리 스탠스가 위험 균형과 일치하지 않는다고 생각할 때 그들은 더 빠르게 움직입니다. 예를 들어, 전염병이 발생하는 동안 연준 관리들은 높은 인플레이션에 맞서기 위해 금리를 대폭 인상했습니다.

어려운 결정

실제로 지난주 말 투자자들은 일반적으로 연준이 금리를 25bp 인하할 것으로 예상했습니다. 그러나 나중에 많은 언론 매체, 경제학자, 심지어 의회 의원들도 더 큰 금리 인하를 요구했습니다.

예를 들어 더들리 전 뉴욕 연준 총재는 지난 금요일 다음 주 연준 금리 회의에서 50bp 금리 인하가 여전히 가능하다고 말했습니다. "50bp 인하가 필요한 강력한 사례가 있다고 생각합니다. 나는 내가 무엇을 위해 싸우고 있는지 알고 있습니다."

엘리자베스 워렌 상원의원, 셸던 화이트하우스 상원의원, 존 히켄루퍼 상원의원은 월요일 파월 의장에게 보낸 서한에서 "위원회는 노동시장에 대한 잠재적 위험을 완화하기 위해 보다 공격적인 '선제적' 금리 인하를 고려해야 한다"고 말했다.

월스트리트에서 가장 주목받고 존경받는 경제학자 중 한 명인 evercore isi의 ed hyman은 연준이 수요일에 금리를 50bp 인하하고 궁극적으로 연착륙을 달성할 것으로 예상합니다. "내일 금리를 50bp 인하하지 않으면 충격을 받을 것입니다."

이번 주 금리를 얼마나 인하할지에 대한 연준의 결정만큼 중요한 것은 분기별 경제 전망 발표일 것이며, 이를 통해 관계자들은 연말 금리가 어느 정도 될 것으로 예상하는지를 알 수 있다고 티밀라우스는 말했습니다. 만약 더 많은 관료들이 올해 총 100bp의 금리 인하를 기대한다면, 이는 올해 적어도 1회의 50bp 금리 인하를 의미하게 됩니다.

그러나 올해 말까지 더 큰 금리 인하를 기다리면 왜 이것이 최선인지에 대한 어색한 질문이 생길 수 있습니다.

전반적으로, 이번 주의 정책 결정은 어려운 것입니다. 정책에 투표한 12명의 정책입안자들 사이에서 반대표가 나올 가능성이 높으며, 2005년 이후 금리 결정에 반대한 연준 총재는 없었습니다.