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après la publication des données de l'ipc américain la semaine dernière, nick timiraos, un journaliste macro bien connu connu comme le « porte-parole de la fed », a écrit un article disant qu'il y avait une forte probabilité que la réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base. mais quelques jours plus tard, son avis a encore changé.

mardi, heure locale, qui était également la veille de la publication de la décision de la réserve fédérale sur les taux d'intérêt, timilaus a de nouveau publié une déclaration disant que la réserve fédérale réduirait définitivement les taux d'intérêt cette semaine, mais il n'est toujours pas clair si la réduction des taux sera être un plus grand 50 points de base ou un traditionnel 25 points de base. le suspense a été laissé à la dernière minute, nécessitant une évaluation minutieuse de la part de powell et de ses collègues.

timilaus a évoqué les données économiques des derniers mois, qui montrent que l'inflation est en baisse constante. cependant, le marché du travail s'est refroidi, le taux de chômage s'élevant à 4,2 % en août contre 3,7 % à la fin de l'année dernière. les créations d'emplois mensuelles sont tombées à une moyenne de 116 000 au cours des trois mois précédant août, contre 212 000 en décembre.

l'objectif de la fed est de maintenir une situation d'emploi solide pendant que les pressions inflationnistes s'atténuent, mais comment équilibrer les deux est devenu un problème.

english, ancien conseiller principal de la réserve fédérale, a déclaré : « la question clé pour les responsables de la fed lors de cette réunion est la compréhension de l'équilibre des risques. s'ils sont désormais plus préoccupés par la croissance économique et l'emploi que par l'inflation, alors ils veulent probablement pour être plus une assurance. pour certains, une baisse des taux de 50 points de base est appropriée.

la moindre baisse des taux d'intérêt, de 25 points de base, repose sur différentes considérations, notamment de bons fondamentaux économiques, ou une baisse trop rapide des taux d'intérêt pourrait déclencher une augmentation de l'appétit pour le risque, maintenant ainsi une inflation élevée.

english a affirmé qu'il y a quelques semaines à peine, il pensait qu'une réduction de 25 points de base serait appropriée. toutefois, la récente tendance à la baisse des données sur le marché du travail l'inquiète quelque peu, d'autant plus que les taux d'intérêt resteront relativement élevés même après deux ou trois réductions.

timilaus a mentionné que les responsables de la fed ont tendance à augmenter ou à réduire les taux d'intérêt par incréments de 25 points de base pour étudier l'impact de ces mesures. toutefois, ils agissent plus rapidement lorsqu’ils estiment que leur orientation en matière de taux d’intérêt n’est pas cohérente avec l’équilibre des risques. par exemple, pendant l’épidémie, les responsables de la réserve fédérale ont considérablement augmenté les taux d’intérêt pour lutter contre une inflation élevée.

décision difficile

en fait, à la fin de la semaine dernière, les investisseurs s’attendaient généralement à ce que la réserve fédérale réduise les taux d’intérêt de 25 points de base. cependant, de nombreux médias, économistes et même membres du congrès se sont ensuite prononcés en faveur d’une réduction plus importante des taux.

par exemple, l'ancien président de la fed de new york, dudley, a déclaré vendredi dernier qu'une réduction des taux d'intérêt de 50 points de base était encore possible lors de la réunion sur les taux d'intérêt de la fed la semaine prochaine. "je pense qu'il existe de solides arguments en faveur d'une réduction de 50 points de base. je sais pour quoi je me bats."

"le comité doit envisager des réductions de taux plus agressives en début de période pour atténuer les risques potentiels pour le marché du travail", ont déclaré les sénateurs elizabeth warren, sheldon whitehouse et john hickenlooper dans une lettre adressée lundi à powell.

ed hyman, d'evercore isi, l'un des économistes les plus surveillés et respectés de wall street, s'attend à ce que la fed réduise ses taux d'intérêt de 50 points de base mercredi et parvienne finalement à un atterrissage en douceur. "je serais choqué s'ils ne réduisaient pas les taux de 50 points de base demain."

tout aussi importante que la décision de la fed sur l'ampleur de la réduction des taux d'intérêt cette semaine sera la publication de ses prévisions économiques trimestrielles, qui montreront où les responsables s'attendent à ce que les taux d'intérêt se situent à la fin de l'année, a déclaré timilaus. si davantage de responsables s’attendent à une réduction totale des taux de 100 points de base cette année, cela signifierait au moins une réduction des taux de 50 points de base cette année.

mais attendre plus tard cette année pour une baisse plus importante des taux pourrait soulever une question délicate : pourquoi c’est la meilleure chose à faire.

dans l'ensemble, la décision politique de cette semaine est une décision difficile, avec des votes dissidents probables parmi les 12 décideurs politiques qui votent sur la politique, et aucun gouverneur de la fed n'a été en désaccord sur une décision sur les taux d'intérêt depuis 2005.