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Embora o relatório semestral tenha transformado prejuízos em lucros, os três diretores independentes ainda estavam insatisfeitos e emitiram em conjunto uma carta solicitando melhorias nas condições operacionais da empresa - foi o que aconteceu com *ST Xianfeng (002141.SZ).

Em 21 de agosto, *ST Xianfeng anunciou que havia recebido recentemente uma carta de supervisão apresentada em conjunto por três diretores independentes. A carta afirmava que os indicadores financeiros da empresa, como o resultado operacional e o lucro líquido no primeiro semestre de 2024, ainda não são satisfatórios, e instava a empresa a promover ativamente a melhoria das condições operacionais.

Anteriormente, a empresa havia acabado de divulgar seu relatório semestral. No primeiro semestre deste ano, *ST Xianfeng obteve um lucro de 5,4437 milhões de yuans, transformando prejuízo em lucro. O lucro líquido após dedução foi de -15,4 milhões de yuans.

Depois de transformar perdas em lucros, por que os conselheiros independentes ainda estão insatisfeitos? O China Business News observou que *ST Xianfeng está enfrentando vários riscos de fechamento de capital. Por um lado, o lucro operacional da empresa em 2023 é de apenas 88,04 milhões de yuans, com uma perda de lucro líquido de 120 milhões de yuans. Ela foi "desonrada" e recebeu um aviso de risco de fechamento de capital. Embora o desempenho no primeiro semestre de 2024 tenha melhorado, ainda existe uma grande probabilidade de que as novas disposições de exclusão sejam acionadas. Por outro lado, embora o lucro líquido da empresa no primeiro semestre tenha sido lucrativo, ele resultou principalmente da alienação de ativos e dos rendimentos de aplicações financeiras, e o seu principal negócio ainda era perder dinheiro.

Nesta situação, *ST Xianfeng parece querer apostar o seu "tesouro" em fusões e aquisições. Mencionou repetidamente a sua intenção de implementar fusões e aquisições, mas até agora não divulgou o progresso das fusões e aquisições.

Diretores independentes emitiram cartas em conjunto diversas vezes

Ao contrário das cartas recentes emitidas por administradores independentes de outras empresas cotadas, que se concentram principalmente na autenticidade dos relatórios anuais e na ocupação de fundos não operacionais, os três administradores independentes da *ST Xianfeng emitiram cartas, desta vez visando diretamente as operações da empresa.

Segundo divulgações do *ST Indicador o desempenho ainda não é o ideal.

Neste sentido, os referidos administradores independentes apresentaram duas sugestões. A primeira é tomar activamente várias medidas para melhorar eficazmente as condições operacionais do negócio de vacinas veterinárias da empresa, aumentar a capacidade da empresa de continuar a operar e melhorar as capacidades de serviço abrangentes da empresa e a competitividade do mercado no domínio da saúde animal. A segunda é promover activamente a transformação estratégica através de fusões e aquisições e outras medidas de acordo com os objectivos estabelecidos, melhorar eficazmente a capacidade da empresa de continuar a operar, reforçar a comunicação com as autoridades reguladoras relevantes e esforçar-se para obter apoio relevante num prazo eficaz.

Esta não é a primeira vez que os diretores independentes da empresa se manifestam. Em junho deste ano, os referidos conselheiros independentes enviaram carta ao conselho de administração da empresa, solicitando a contratação de um terceiro intermediário para realizar uma revisão especial da eliminação do impacto das opiniões negativas sobre os assuntos envolvidos no o relatório de auditoria de controle interno de 2023 da empresa.

Vários riscos de exclusão

Por trás das vozes frequentes de diretores independentes, *ST Xianfeng enfrenta múltiplos riscos de fechamento de capital devido a crises empresariais.

As informações públicas mostram que os negócios da *ST Xianfeng estão focados principalmente em produtos de vacinas suínas. Atualmente, ela possui 6 séries de produtos principais de vacinas suínas, incluindo orelha azul, anel, diarréia, micoplasma, pseudo-raiva e peste suína.

Desde o ano passado, o desempenho do *ST Xianfeng diminuiu rapidamente. De acordo com o relatório financeiro, a receita da *ST Xianfeng em 2022 ainda foi de 885,7 milhões de yuans, que caiu drasticamente para 88,04 milhões de yuans em 2023, uma diminuição anual de 90,05%. O lucro líquido em 2023 será de -120,1 milhões de yuans, uma redução anual de 151,72%.

Como o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas em 2023 é negativo, e o lucro operacional após a dedução é inferior a 100 milhões de yuans, e um relatório de auditoria de controle interno com opiniões negativas foi emitido em 2023, *ST Xianfeng recebeu um risco de fechamento de capital aviso e outro aviso de risco.

*ST Xianfeng explicou no relatório financeiro que uma das razões para o declínio no desempenho é que o ritmo de redução da capacidade de produção de suínos acelerou no segundo semestre de 2023. A procura de produtos de saúde animal pelas empresas de criação de suínos foi significativamente reduzida , e as empresas de saúde animal enfrentam forte pressão operacional.

Na verdade, a indústria da *ST Xianfeng está de facto a enfrentar ajustamentos cíclicos. De acordo com a análise dos dados de escolha do repórter, entre as 14 empresas listadas no setor de saúde animal, 7 empresas terão um declínio anual no lucro operacional em 2023. Entre eles, a receita da Haili Biotechnology (603718.SH) e da Yongshun Biotechnology (839729.BJ) caiu mais de 9%.

Além dos fatores cíclicos da indústria, o lucro operacional da *ST Xianfeng diminuiu significativamente, o que pode ser principalmente devido à venda da empresa de seu negócio principal original. *ST Xianfeng disse no relatório anual de desempenho que as mudanças no lucro operacional foram baseadas principalmente na transformação estratégica e no desinvestimento do negócio original de fio esmaltado de quase 1 bilhão, o que resultou em um declínio significativo no desempenho consolidado.

No primeiro semestre deste ano, o lucro operacional da *ST Xianfeng continuou a diminuir, apenas 28,56 milhões de yuans, uma diminuição anual de 35,82%. A dedução do lucro não líquido foi de -15,4 milhões de yuans, um aumento anual de 58,18%. Embora o lucro líquido tenha transformado uma perda em lucro, o lucro foi de apenas 5,44 milhões de yuans.

De acordo com as regras de fechamento de capital introduzidas em abril deste ano, para as principais empresas do conselho, o menor valor entre o lucro total auditado, o lucro líquido e o lucro líquido após dedução de ganhos e perdas não recorrentes no ano fiscal mais recente é negativo, e o resultado operacional a receita for inferior a 3 bilhões, um alerta de risco de fechamento de capital (*ST) será implementado se esta situação ainda for acionada no próximo ano fiscal, ele será retirado da lista;

De acordo com esta regra, se *ST Xianfeng não conseguir transformar perdas em lucros após deduzir os lucros não líquidos em 2024, ou aumentar a receita anual para mais de 300 milhões de yuans, enfrentará diretamente o risco de fechamento de capital.

Além de enfrentar o risco de fechamento de capital financeiro, o risco de fechamento de capital do valor nominal da *ST Xianfeng também atingiu seu teto. O repórter percebeu que, com o fracasso no desempenho em 2023, o preço das ações da *ST Xianfeng continuou a cair. Em 25 de janeiro de 2024, o preço das ações da empresa ainda era de 2,86 yuans/ação e depois flutuou para baixo. O preço de fechamento em 22 de agosto foi de apenas 1,13 yuans/ação, uma queda de mais de 55%.

Se o preço das ações da *ST Xianfeng continuar a cair e exceder a linha de alerta de 1 yuan, pode haver o risco de fechamento do valor de face.

O risco de fechamento de capital pode ser evitado?

Para *ST Xianfeng, a chave para preservar a estrutura continua sendo melhorar as operações.

No contexto da contínua recessão da indústria, embora a *ST Xianfeng tenha registado lucro no primeiro semestre do ano, isso não se deveu a melhorias na sua actividade principal. A empresa admitiu no seu relatório semestral que, durante o período do relatório, enfrentou uma concorrência feroz de preços e riscos de reembolso na indústria. A pressão operacional aumentou ainda mais e as vendas diminuíram, resultando num desempenho insatisfatório do negócio principal da empresa e no aumento das perdas no atual. período.

A alienação de ativos e o investimento financeiro podem ser a chave para transformar perdas em lucros. *ST Xianfeng mencionou no seu relatório semestral que, durante o período do relatório, tomou ativamente medidas para reduzir as despesas gerais de gestão, continuou a promover a alienação de terrenos e imóveis em Zhuhai para obter retornos parciais e obteve retornos através de uma gestão financeira prudente sob a premissa de controlar rigorosamente os riscos.

A empresa já investiu uma grande quantidade de seus próprios fundos na gestão financeira antes. De acordo com o relatório financeiro de 2023, durante o período do relatório, a empresa usou seus próprios fundos para comprar produtos financeiros bancários por aproximadamente 100 milhões de yuans, produtos financeiros de corretores de valores mobiliários por aproximadamente 480 milhões de yuans e outros produtos financeiros por 350 milhões de yuans, totalizando aproximadamente 930 milhões de yuans.

A descrição da tabela foi gerada automaticamente

(Fonte da imagem: *Relatório financeiro ST Xianfeng 2023)

No entanto, alguns produtos de investimento de alto risco da *ST Xianfeng sofreram grandes perdas em 2023. Por exemplo, a empresa usou 50 milhões de yuans de seus próprios fundos para comprar produtos de fundos de capital privado da Hengqin Chuangsheng Jiarong Fund Management Co., Ltd., com um retorno anualizado de referência de 5%, mas os lucros e perdas reais durante o relatório período foi de -63,43%.

Os membros da indústria analisam que, embora os lucros possam ser aumentados com base nos rendimentos da gestão financeira, é difícil preencher o "buraco" dos lucros não líquidos com esta parte dos rendimentos. Além disso, o mercado de investimento tem sido altamente volátil nos últimos anos, dificultando a garantia da taxa de retorno.

No longo prazo, a situação financeira de *ST Xianfeng ainda não está fora de perigo. Uma estimativa aproximada é que o lucro operacional da *ST Xianfeng no primeiro semestre do ano foi de 28,56 milhões de yuans, e o lucro não líquido foi deduzido para -15,4 milhões de yuans. De acordo com essa tendência, o lucro operacional no segundo semestre do ano. precisa exceder 270 milhões de yuans, ou o lucro não líquido será deduzido para voltar ao normal. Livre-se da crise de fechamento de capital.

Alcançar esse objetivo não é fácil. A julgar apenas pelos lucros não líquidos, *ST Xianfeng vem perdendo dinheiro há muitos anos consecutivos. Nos nove anos de 2015 a 2023, a empresa sofreu prejuízos após dedução do lucro não líquido em oito anos.

Se você deseja aumentar repentinamente o desempenho e se livrar do risco de fechamento de capital financeiro, fusões e aquisições são as opções. A empresa também mencionou fusões e aquisições várias vezes recentemente. Nesta carta de apelo, os administradores independentes recomendaram que a empresa promovesse ativamente a transformação estratégica, incluindo, entre outras, fusões e aquisições.

Na reunião de briefing de desempenho do relatório anual, a *ST Xianfeng também disse que está demonstrando ativamente e se esforçando para implementar medidas eficazes para as operações sustentáveis ​​da empresa, incluindo, entre outras, fusões e aquisições o mais rápido possível.

Contudo, o período de janela para sair dos problemas através de fusões e aquisições não é longo e as condições são relativamente elevadas. De acordo com a análise acima feita por especialistas do setor, a *ST Xianfeng precisa concluir a fusão e aquisição em setembro para mesclar os relatórios financeiros da empresa-alvo de outubro, novembro e dezembro. Porém, leva muito tempo desde o contato, assinatura do acordo de intenção, due diligence, negociação comercial até a conclusão final da aquisição. Até agora, *ST Xianfeng não anunciou nenhum progresso substancial em aquisições.

As pessoas acima mencionadas também disseram que o próprio projeto de fusão e aquisição exige um desempenho relativamente bom. Do lado das receitas, o lucro operacional no último trimestre precisa ser capaz de compensar a lacuna de receitas de mais de 200 milhões de yuans. também é difícil.