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半期報告書では損失が利益に変わったが、独立取締役3名は依然として不満を抱いており、共同で会社の経営状況の改善を求める書簡を発行した。これが*ST Xianfeng(002141.SZ)に起こったことである。

8月21日、*ST Xianfengは最近、独立取締役3名が共同で提出した監督レターを受け取ったと発表した。書簡では、２０２４年上半期の営業利益や純利益などの財務指標は依然として満足のいくものではないとし、経営環境の改善を積極的に推進するよう求めた。

以前、同社は半期報告書を発表したばかりだった。今年上半期、*ST Xianfengは544万3700元の利益を達成し、赤字から黒字に転じた。控除後の純利益は-1540万元でした。

損失を利益に変えたにもかかわらず、なぜ独立取締役は依然として不満を抱いているのでしょうか? China Business Newsは、*ST Xianfengが複数の上場廃止リスクに直面していると指摘した。一方で、同社の2023年の営業利益はわずか8,804万元で、純利益は1億2,000万元の損失となり、上場廃止のリスク警告が出された。 2024年上半期の業績は改善したものの、新たな上場廃止条項が発動される可能性は依然として高い。一方、上半期の純利益は黒字となったものの、主に資産処分や金融投資収益によるもので、本業は赤字が続いている。

苦境の中、*ST Xianfeng は自社の「宝」を M&A に賭けたいと考えているようだが、M&A を実施する意向を繰り返し述べているが、これまでのところ M&A の進捗状況は明らかにしていない。

独立取締役は数回共同で書簡を発行

他の上場企業の独立取締役が最近発行した書簡は主に年次報告書の信頼性や営業外資金の占有に焦点を当てていたが、*ST Xianfengの3人の独立取締役は今回は会社の経営を直接対象とした書簡を発行した。

*ST の開示によると、インジケーターのパフォーマンスは依然として理想的ではありません。

この点に関して、上記の独立取締役は 2 つの提案を行いました。 1つ目は、当社の動物用ワクチン事業の経営条件を効果的に改善し、事業継続能力を強化し、動物衛生分野における当社の総合的なサービス能力と市場競争力を強化するためのさまざまな措置を積極的に講じることです。 2つ目は、設定された目標に基づいて合併・買収やその他の手段を通じて戦略的変革を積極的に推進し、企業の事業継続能力を効果的に向上させ、関連する規制当局とのコミュニケーションを強化し、効果的な時間内に関連する支援を得るよう努めることです。

同社の独立取締役が声を上げるのはこれが初めてではない。今年6月、上記の独立取締役らは同社の取締役会に書簡を送り、本件に関わる事項に対する否定的な意見の影響を排除するための特別な審査を行うために第三者仲介業者を雇うことを要請した。同社の2023年内部統制監査報告書。

複数の上場廃止リスク

独立取締役の頻繁な発言の裏で、*ST Xianfeng は経営危機による複数の上場廃止リスクに直面している。

公開情報によると、*ST Xianfeng の事業は主に豚ワクチン製品に焦点を当てており、現在、青耳ワクチン、リングワクチン、下痢ワクチン、マイコプラズマワクチン、仮性狂犬病ワクチン、豚コレラなど 6 シリーズの主要な豚ワクチン製品を保有しています。

昨年以来、*ST Xianfeng の業績は急速に低下しました。財務報告書によると、*ST Xianfengの2022年の収益は依然8億8,570万元であったが、2023年には8,804万元（前年比90.05％減）に急減した。 2023年の純利益は前年比151.72％減のマイナス1億2010万元となる。

上場企業の2023年の株主に帰属する純利益はマイナスであり、控除後の営業利益は1億元未満であり、2023年に否定的な意見を含む内部統制監査報告書が発行されたため、*ST Xianfengは上場廃止のリスクを指摘された警告およびその他のリスク警告。

*ST Xianfengは、業績低下の理由の1つは、2023年下半期に養豚生産能力の削減ペースが加速したことであると財務報告書で説明した。養豚会社による動物用健康製品の需要は大幅に減少している。 、動物医療会社は強い経営圧力に直面しています。

実際、*ST Xianfeng の業界は確かに景気循環の調整に直面しています。記者が選択データを分析したところ、動物用医薬品分野の上場企業14社のうち、7社が2023年に前年比で営業利益が減少すると予想されている。このうち海利バイオテクノロジー(603718.SH)と永順バイオテクノロジー(839729.BJ)の売上高は９％以上減少した。

業界の景気変動要因とは別に、*ST Xianfeng の営業利益は大幅に減少しましたが、これは主に同社が元々の主力事業を売却したことによるものと考えられます。 *ST Xianfengは年次報告書の業績説明会で、営業利益の変化は主に戦略転換と元のエナメル線事業の約10億ドルの売却に基づくものであり、その結果連結業績が大幅に低下したと述べた。

今年上半期、*ST Xianfeng の営業利益は引き続き減少し、前年同期比 35.82% 減の 2,856 万元にとどまりました。非純利益を差し引くと、前年同期比58.18%増の-1540万元となった。純利益は赤字から黒字に転じたものの、利益は544万元にとどまった。

今年４月に導入された上場廃止ルールによると、メインボード会社については、監査済利益の合計額、純利益、直近事業年度の非経常損益を差し引いた純利益のいずれか低い額がマイナスとなり、営業利益がマイナスとなる。利益が30億未満の場合は上場廃止リスク警告（*ST）が実施され、来期もこの状況が続く場合は上場廃止となる。

この規定によれば、*ST Xianfengは2024年に損失を純外利益を差し引いた利益に転換するか、年間売上高を3億元以上に増やすことができなければ、上場廃止のリスクに直面することになる。

*ST Xianfeng は財務上の上場廃止リスクに直面していることに加え、額面上場廃止リスクも上限に達しています。記者は、2023年の業績不振により、*ST咸豊の株価が下落し続けていることに気づきました。 2024年1月25日、同社の株価は依然として1株あたり2.86元だったが、その後下落に転じ、8月22日の終値はわずか1.13元/株で、値幅は55％以上下落した。

*ST Xianfengの株価が下落を続け、警告ラインの1元を超えた場合、額面で上場廃止となるリスクがある。

上場廃止のリスクは回避できるのか？

*ST Xianfeng の場合、操作を改善するにはシェルを保存することが依然として重要です。

業界不況が続くなか、*ST Xianfeng は上半期に黒字となったが、これは本業の改善によるものではない。同社は半期報告書で、同報告期間中、業界内での激しい価格競争と返済リスクに直面し、営業圧力がさらに高まり、売上高が減少し、その結果、同社の主力事業の業績が不満足となり、損失が増加したことを認めた。期間。

資産処分と金融投資が損失を利益に変える鍵となる可能性があります。 *ST Xianfengは半期報告書の中で、報告期間中、全体的な管理費を削減するための措置を積極的に講じ、部分的な利益を得るために珠海の土地と不動産の処分を促進し続け、慎重な財務管理を通じて利益を獲得したと述べたリスク管理を徹底することを前提としています。

確かに同社はこれまでも財務運営に多額の自己資金を投入してきた。 2023年の財務報告書によると、報告期間中、同社は自己資金を利用して銀行金融商品を約1億元、証券ディーラー金融商品を約4億8000万元、その他の金融商品を合計約3億5000万元購入した。 9億3000万元。

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(画像出典: *ST Xianfeng 2023 財務報告書)

しかし、*ST Xianfeng の一部の高リスク投資商品は 2023 年に多額の損失を被りました。例えば、同社は自己資金5,000万元を使って横琴創生嘉栄基金管理有限公司のプライベート・エクイティ・ファンド商品を購入し、参考年率リターンは5％であったが、報告時の実際の損益は期間は -63.43% でした。

業界関係者は、財務管理収入に依存して利益を増やすことはできるが、この部分の収入で非純利益の「穴」を埋めるのは難しいと分析している。さらに、近年の投資市場は非常に不安定であり、収益率を保証することが困難になっています。

長期的に見ると、*ST Xianfeng の財務状況はまだ危機を脱していません。大まかに見積もると、*ST Xianfeng の上半期の営業利益は 2,856 万元で、非純利益が差し引かれて、下半期の営業利益は -1,540 万元となります。正常な状態に戻すには、2億7,000万元を超える必要がある。上場廃止の危機を脱する。

この目標を達成するのは簡単ではありません。非純利益控除だけから判断すると、*ST Xianfeng は長年連続して損失を出し続けています。 2015年から2023年までの9年間で、8年間の非純利益を差し引いた損失を被った。

突然業績を向上させ、財務上の上場廃止のリスクを回避したい場合は、M&Aが選択肢となります。同社は最近、合併・買収についても何度か言及している。この督促状の中で、独立取締役らは同社が合併や買収を含むがこれに限定されない戦略的変革を積極的に推進するよう勧告した。

*ST Xianfengは年次報告書の業績説明会で、M&Aを含むがこれに限定されない会社の持続可能な運営のための効果的な措置をできるだけ早く実施するよう積極的に実証し、努力していると述べた。

ただし、合併・買収によって苦境を脱するまでの猶予期間は長くなく、条件は比較的高い。業界関係者の前述の分析によると、*ST Xianfeng は対象会社の 10 月、11 月、12 月の財務報告を統合するために 9 月に合併・買収を完了する必要がある。しかし、連絡、意向合意書への署名、デューデリジェンス、商談から最終的に買収が完了するまでには長い時間がかかります。これまでのところ、*ST Xianfeng は買収における大きな進展を発表していません。

前述の関係者らはまた、合併・買収プロジェクト自体が収益面で比較的良好なパフォーマンスを必要とし、前四半期の営業利益が2億元以上の収益ギャップを埋められる必要があると述べた。も難しいです。