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Sebbene la relazione semestrale abbia trasformato le perdite in profitti, i tre amministratori indipendenti erano ancora insoddisfatti e hanno inviato congiuntamente una lettera chiedendo un miglioramento delle condizioni operative della società - questo è quello che è successo a *ST Xianfeng (002141.SZ).

Il 21 agosto, *ST Xianfeng ha annunciato di aver recentemente ricevuto una lettera di supervisione presentata congiuntamente da tre amministratori indipendenti. Nella lettera si afferma che gli indicatori finanziari della società come l'utile operativo e l'utile netto nella prima metà del 2024 non sono ancora soddisfacenti e si esorta la società a promuovere attivamente il miglioramento delle condizioni operative.

In precedenza, la società aveva appena pubblicato il suo rapporto semestrale. Nella prima metà di quest'anno, *ST Xianfeng ha realizzato un profitto di 5,4437 milioni di yuan, trasformando una perdita in un profitto. L'utile netto al netto delle deduzioni è stato di -15,4 milioni di yuan.

Dopo aver trasformato le perdite in utili, perché gli amministratori indipendenti sono ancora insoddisfatti? China Business News ha osservato che *ST Xianfeng si trova ad affrontare molteplici rischi di delisting. Da un lato, l'utile operativo della società nel 2023 è di soli 88,04 milioni di yuan, con una perdita di utile netto di 120 milioni di yuan. È stata "disonorata" ed è stata emessa un avviso di rischio di cancellazione dalla quotazione. Nonostante la performance nella prima metà del 2024 sia migliorata, vi è ancora un’elevata probabilità che entrino in vigore le nuove disposizioni sul delisting. D'altro canto, anche se l'utile netto della società nella prima metà dell'anno è stato positivo, esso è derivato principalmente dalla cessione di asset e dai proventi degli investimenti finanziari, e la sua attività principale era ancora in perdita.

In questa situazione difficile, *ST Xianfeng sembra voler scommettere il suo "tesoro" su fusioni e acquisizioni. Ha ripetutamente menzionato la sua intenzione di attuare fusioni e acquisizioni, ma finora non ha reso noto lo stato di avanzamento delle fusioni e acquisizioni.

Gli amministratori indipendenti hanno più volte inviato lettere congiunte

A differenza delle recenti lettere emesse da amministratori indipendenti di altre società quotate, che si concentrano principalmente sull'autenticità delle relazioni annuali e sull'occupazione di fondi non operativi, i tre amministratori indipendenti di *ST Xianfeng questa volta hanno inviato lettere direttamente mirate alle operazioni della società.

Secondo le informazioni fornite da *ST, la performance dell'indicatore non è ancora ideale.

Al riguardo i suddetti amministratori indipendenti avanzano due suggerimenti. Il primo è adottare attivamente varie misure per migliorare efficacemente le condizioni operative dell'attività di vaccini veterinari dell'azienda, aumentare la capacità dell'azienda di continuare a operare e migliorare le capacità di servizio completo dell'azienda e la competitività sul mercato nel campo della salute animale. Il secondo è promuovere attivamente la trasformazione strategica attraverso fusioni, acquisizioni e altre misure in base agli obiettivi stabiliti, migliorare efficacemente la capacità dell'azienda di continuare a operare, rafforzare la comunicazione con le autorità di regolamentazione competenti e sforzarsi di ottenere il supporto pertinente in tempi efficaci.

Non è la prima volta che gli amministratori indipendenti della società si esprimono. Nel mese di giugno di quest'anno i suddetti amministratori indipendenti hanno inviato una lettera al consiglio di amministrazione della società, richiedendo che venga affidato ad un intermediario terzo il compito di effettuare un'apposita verifica al fine di eliminare l'impatto dei giudizi negativi sulle materie oggetto del il rapporto di audit del controllo interno della società del 2023.

Rischi multipli di delisting

Dietro le voci frequenti degli amministratori indipendenti, *ST Xianfeng si trova ad affrontare molteplici rischi di delisting a causa di crisi aziendali.

Le informazioni pubbliche mostrano che l'attività di *ST Xianfeng si concentra principalmente sui prodotti vaccini suini. Attualmente dispone di 6 serie di prodotti vaccini suini principali, tra cui orecchio blu, anello, diarrea, micoplasma, pseudorabbia e peste suina.

Dall'anno scorso, le prestazioni di *ST Xianfeng sono diminuite rapidamente. Secondo il rapporto finanziario, nel 2022 i ricavi di *ST Xianfeng ammontavano ancora a 885,7 milioni di yuan, che sono scesi drasticamente a 88,04 milioni di yuan nel 2023, con un calo del 90,05% su base annua. L'utile netto nel 2023 sarà pari a -120,1 milioni di yuan, con un calo del 151,72% su base annua.

Poiché l'utile netto attribuibile agli azionisti delle società quotate nel 2023 è negativo e l'utile operativo al netto della detrazione è inferiore a 100 milioni di yuan e nel 2023 è stato emesso un rapporto di audit di controllo interno con pareri negativi, *ST Xianfeng è stato emesso un rischio di delisting avviso e altro avviso di rischio.

*ST Xianfeng ha spiegato nella relazione finanziaria che uno dei motivi del calo delle prestazioni è che il ritmo di riduzione della capacità di produzione di suini ha accelerato nella seconda metà del 2023. La domanda di prodotti per la salute degli animali da parte delle aziende di allevamento di suini è stata significativamente ridotta e le aziende che si occupano di salute animale si trovano ad affrontare una forte pressione operativa.

In effetti, l'industria di *ST Xianfeng sta effettivamente affrontando aggiustamenti ciclici. Secondo l'analisi dei dati di scelta del giornalista, tra le 14 società quotate nel settore della salute animale, 7 società registreranno un calo anno su anno del reddito operativo nel 2023. Tra questi, i ricavi di Haili Biotechnology (603718.SH) e Yongshun Biotechnology (839729.BJ) sono diminuiti di oltre il 9%.

A parte i fattori ciclici del settore, il reddito operativo di *ST Xianfeng si è ridotto in modo significativo, il che potrebbe essere dovuto principalmente alla vendita da parte della società della sua attività principale originaria. *ST Xianfeng ha affermato in occasione del briefing sulla performance del rapporto annuale che i cambiamenti nell'utile operativo si basano principalmente sulla trasformazione strategica e sulla cessione dell'attività originaria del filo smaltato di quasi 1 miliardo, che ha comportato un calo significativo della performance consolidata.

Nella prima metà di quest'anno, l'utile operativo di *ST Xianfeng ha continuato a diminuire, pari a soli 28,56 milioni di yuan, con una diminuzione su base annua del 35,82%. Deducendo l'utile non netto è stato di -15,4 milioni di yuan, con un aumento del 58,18% su base annua. Anche se l'utile netto ha trasformato una perdita in profitto, l'utile è stato di soli 5,44 milioni di yuan.

Secondo le regole di delisting introdotte nell'aprile di quest'anno, per le principali società del consiglio di amministrazione, il minore tra l'utile totale certificato, l'utile netto e l'utile netto dopo aver dedotto utili e perdite non ricorrenti nell'anno fiscale più recente è negativo e l'importo operativo il reddito è inferiore a 3 miliardi, verrà implementato un avviso di rischio di delisting (*ST) se questa situazione dovesse ancora verificarsi nel prossimo anno fiscale, verrà cancellato;

Secondo questa regola, se *ST Xianfeng non riesce a trasformare le perdite in profitti dopo aver dedotto gli utili non netti nel 2024, o ad aumentare le entrate annuali a oltre 300 milioni di yuan, affronterà direttamente il rischio di cancellazione dalla lista.

Oltre ad affrontare il rischio di delisting finanziario, anche il rischio di delisting del valore nominale di *ST Xianfeng ha raggiunto il suo massimale. Il giornalista ha notato che con il fallimento della performance nel 2023, il prezzo delle azioni di *ST Xianfeng ha continuato a scendere. Il 25 gennaio 2024, il prezzo delle azioni della società era ancora di 2,86 yuan/azione, per poi oscillare al ribasso. Il prezzo di chiusura del 22 agosto era di soli 1,13 yuan/azione, con un calo di oltre il 55%.

Se il prezzo delle azioni di *ST Xianfeng continua a scendere e supera la linea di avvertimento di 1 yuan, potrebbe esserci il rischio di cancellazione dal listino del valore nominale.

È possibile evitare il rischio di delisting?

Per *ST Xianfeng, la chiave per preservare la shell resta il miglioramento delle operazioni.

Nel contesto della continua recessione del settore, anche se *ST Xianfeng ha realizzato un profitto nella prima metà dell'anno, ciò non è dovuto ai miglioramenti nella sua attività principale. L'azienda ha ammesso nella sua relazione semestrale che durante il periodo in esame ha dovuto affrontare una forte concorrenza sui prezzi e rischi di rimborso nel settore. La pressione operativa è ulteriormente aumentata e le vendite sono diminuite, con conseguente performance insoddisfacente dell'attività principale dell'azienda e maggiori perdite nell'attuale. periodo.

La cessione di asset e gli investimenti finanziari possono essere la chiave per trasformare le perdite in profitti. *ST Xianfeng ha menzionato nella sua relazione semestrale che durante il periodo di riferimento ha adottato attivamente misure per ridurre le spese di gestione complessive, ha continuato a promuovere la cessione di terreni e immobili a Zhuhai per ottenere rendimenti parziali e ha ottenuto rendimenti attraverso una gestione finanziaria prudente con la premessa di un rigoroso controllo dei rischi.

In effetti, l’azienda ha già investito in passato una grande quantità di fondi propri nella gestione finanziaria. Secondo il rapporto finanziario 2023, durante il periodo in esame, la società ha utilizzato i propri fondi per acquistare prodotti finanziari bancari per circa 100 milioni di yuan, prodotti finanziari per commercianti di valori mobiliari per circa 480 milioni di yuan e altri prodotti finanziari per 350 milioni di yuan, per un totale di circa 930 milioni di yuan.

La descrizione della tabella è stata generata automaticamente

(Fonte immagine: *Rapporto finanziario ST Xianfeng 2023)

Tuttavia, alcuni prodotti di investimento ad alto rischio di *ST Xianfeng hanno subito ingenti perdite nel 2023. Ad esempio, la società ha utilizzato 50 milioni di yuan dei propri fondi per acquistare i prodotti di fondi di private equity di Hengqin Chuangsheng Jiarong Fund Management Co., Ltd., con un rendimento annualizzato di riferimento del 5%, ma i profitti e le perdite effettivi durante la rendicontazione periodo è stato -63,43%.

Gli esperti del settore analizzano che, sebbene i profitti possano essere aumentati facendo affidamento sui proventi della gestione finanziaria, è difficile colmare il "buco" dei profitti non netti con questa parte di reddito. Inoltre, negli ultimi anni il mercato degli investimenti è stato estremamente volatile, rendendo difficile garantire il tasso di rendimento.

Nel lungo termine, la situazione finanziaria di *ST Xianfeng non è ancora fuori pericolo. Una stima approssimativa è che l'utile operativo di *ST Xianfeng nella prima metà dell'anno è stato di 28,56 milioni di yuan e l'utile non netto è stato detratto a -15,4 milioni di yuan. Secondo questa tendenza, l'utile operativo nella seconda metà dell'anno deve superare i 270 milioni di yuan, altrimenti verrà detratto l'utile non netto per tornare alla normalità.

Raggiungere questo obiettivo non è facile. A giudicare solo dai profitti non netti, *ST Xianfeng ha perso denaro per molti anni consecutivi. Nei nove anni dal 2015 al 2023, la società ha subito perdite dopo aver detratto gli utili non netti in otto anni.

Se vuoi aumentare improvvisamente le prestazioni ed eliminare il rischio di delisting finanziario, le fusioni e acquisizioni sono le opzioni. Recentemente la società ha anche menzionato più volte fusioni e acquisizioni. In questa lettera sollecitante, gli amministratori indipendenti hanno raccomandato alla società di promuovere attivamente la trasformazione strategica, comprese, ma non limitate a, fusioni e acquisizioni.

Durante l'incontro informativo sulla performance del rapporto annuale, *ST Xianfeng ha anche affermato che sta attivamente dimostrando e cercando di implementare misure efficaci per le operazioni sostenibili dell'azienda, comprese ma non limitate a fusioni e acquisizioni, il più presto possibile.

Tuttavia, il periodo finestra per uscire dai guai attraverso fusioni e acquisizioni non è lungo e le condizioni sono relativamente elevate. Secondo l'analisi sopra menzionata condotta da addetti ai lavori del settore, *ST Xianfeng deve completare la fusione e l'acquisizione a settembre per unire i rapporti finanziari della società target per ottobre, novembre e dicembre. Tuttavia, passa molto tempo dal contatto, dalla firma dell'accordo di intenti, dalla due diligence, dalle trattative commerciali fino al completamento finale dell'acquisizione. Finora, *ST Xianfeng non ha annunciato alcun progresso sostanziale nelle acquisizioni.

Le persone sopra menzionate hanno anche affermato che il progetto di fusione e acquisizione stesso richiede prestazioni relativamente buone. Dal punto di vista delle entrate, l'utile operativo nell'ultimo trimestre deve essere in grado di compensare il divario di entrate di oltre 200 milioni di yuan. è anche difficile.