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Resumo do conteúdo:

A procura interna é fraca, o consumo é lento e os preços globais continuaram a diminuir nos últimos cinco trimestres. A procura interna não compra bens suficientes, resultando num excedente de produtos por parte das empresas que fornecem bens e serviços, e o potencial de crescimento dos produtores também é inibido pela procura insuficiente. A maior ameaça à macroeconomia do meu país não são factores externos, mas advém principalmente da procura interna insuficiente causada pelos sistemas de distribuição e de segurança social.

Em 15 de Agosto, o Instituto Nacional de Estatísticas divulgou estatísticas macroeconómicas de Julho sobre investimento em activos fixos, imobiliário, indústria, consumo, etc.

Do investimento à produção, da procura interna às exportações, das finanças aos preços, todas as estatísticas apontam para um facto: o nosso rendimento familiar é gravemente insuficiente, a procura interna continua fraca, o consumo ainda é lento, o excesso de oferta e a procura insuficiente tornaram-se muito óbvios Tornou-se um obstáculo ao investimento e à produção, restringindo a recuperação económica e afectando os efeitos de implementação da nossa política monetária, política fiscal e outras medidas económicas.

1. A procura interna é fraca, o consumo é lento e os preços globais continuaram a diminuir nos últimos cinco trimestres.

Novos dados divulgados pelo Instituto Nacional de Estatísticas e outras agências destacam a gravidade do problema do consumo interno.

1. A taxa de crescimento das vendas no varejo é apenas metade do crescimento da produção industrial.

De acordo com dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas, em julho, as vendas totais no varejo de bens de consumo do meu país foram de 3.775,7 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,7%, dos quais as vendas no varejo de bens aumentaram 2,7%; e as vendas de catering aumentaram 3%. Estimuladas por reduções generalizadas de preços e incentivos ao comércio local, as vendas de automóveis de referência caíram 4,9% em termos anuais.

2. As vendas de habitação comercial diminuíram acentuadamente durante três anos consecutivos.

as vendas de habitação comercial no meu país começaram a diminuir em Julho de 2021. Com o aumento contínuo da pressão e medidas de resgate sem precedentes, continuaram a diminuir durante 37 meses. As vendas de moradias comerciais calculadas com base em dados de janeiro a julho e de janeiro a junho foram de 619,7 bilhões de yuans, uma redução anual de 24,1%;

Dados do China Index Research Institute terceirizado mostram que, em julho de 2024, as vendas das 100 maiores empresas imobiliárias caíram 19,4% ano a ano e 35,2% mês a mês, e a escala de desempenho de um único mês continuou a permanecer em níveis historicamente baixos.

3. A taxa de crescimento das vendas no varejo de serviços caiu acentuadamente.

O Instituto Nacional de Estatísticas não divulgou as vendas a retalho de serviços, mas com base na taxa de crescimento acumulada das vendas a retalho de serviços, pode estimar-se que as vendas a retalho de serviços aumentaram 5,4% em Julho. Isto representa uma diminuição de 2,1 pontos percentuais em relação ao crescimento de 7,5% nas vendas no varejo de serviços no primeiro semestre do ano.

4. Desde o segundo trimestre de 2023, os preços abrangentes do meu país, medidos pelo coeficiente de redução de preços do PIB, continuaram a cair durante mais de cinco trimestres.

Dado que o Instituto Nacional de Estatísticas não divulga dados de consumo abrangentes, tais como despesas mensais de consumo das famílias e vendas a retalho da indústria de serviços, é impossível medir completamente a recessão no consumo apenas em termos de vendas.

No entanto, a oferta excede a procura, os preços sobem, a oferta excede a procura e os preços caem são leis básicas do mercado. Uma vez que muitos dos nossos preços básicos são controlados pelo departamento de preços gerido pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, tais como água, electricidade, gás, preços de transporte, preços de educação e médicos, preços de energia, etc., mesmo que o fornecimento de tais preços excede a demanda ou os preços do mercado internacional caem, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma ainda pressionará por aumentos de preços. Portanto, nosso preço abrangente não reflete totalmente a relação entre oferta e demanda, mas reflete a tendência de mudança dos preços orientados para o mercado. de bens e serviços.

Mesmo assim, em Julho, com excepção do IPC, que contém um grande número de preços controlados pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, que aumentou 0,5% em termos homólogos, os outros preços caíram em graus variados. Entre eles, o PPI caiu 0,8% em termos anuais, os preços das casas novas caíram 4,2% em termos anuais e os preços das casas em segunda mão caíram 8,8% em termos anuais. O último "Relatório de preços médios de aluguel para cidades grandes e médias na China em julho", divulgado pelo Zhuge Research Institute, mostra que o preço médio de aluguel em cidades grandes e médias em todo o país em julho foi de 34,81 yuans/metro quadrado/mês , uma diminuição mensal de 0,01%, uma diminuição anual de 1,83% e uma diminuição anual de 0,01%. Caiu durante nove meses consecutivos.

2. A procura interna não compra bens suficientes, resultando num excesso de produtos das empresas fornecedoras de bens e serviços, e o potencial de crescimento das empresas também é inibido pela procura insuficiente.

Durante muito tempo, dependemos das exportações para absorver o excesso de capacidade de produção relativamente à procura interna. Em Julho, as exportações de mercadorias aumentaram 6,5% em termos anuais. De Janeiro a Julho, as exportações de mercadorias aumentaram 6,7% em termos anuais, o que foi 2,4 vezes e 1,9 vezes a taxa de crescimento das vendas a retalho de produtos sociais, respectivamente.

Porém, por um lado, a oferta de alguns produtos não pode ser exportada, como imóveis, assistência médica, educação, etc. Por outro lado, o espaço para o crescimento da procura externa também é limitado Quando as nossas exportações têm um impacto maior em indústrias semelhantes noutros países, estes países restringirão as nossas exportações aumentando as tarifas e outras medidas comerciais. Portanto, embora quase todas as nossas medidas de estímulo económico se concentrem no lado da produção, a procura interna insuficiente ainda tem um impacto crescente na produção.

A procura interna continua a abrandar, o que afectou o crescimento do investimento em activos fixos. Em Julho, a taxa de crescimento do investimento em activos fixos caiu para 1.9%, face a 3.9% nos primeiros seis meses.

Os decisores políticos deram prioridade à indústria transformadora para apoiar o crescimento económico num contexto de fraca procura das famílias, mas o fraco consumo interno também reduziu a produção industrial e aumentou as existências de produtos no sector industrial. Em julho, o valor acrescentado industrial aumentou 5,1% em termos homólogos, 0,9 pontos percentuais abaixo do aumento de 6% registado no primeiro semestre do ano. O crescimento da produção industrial em Julho foi o mais lento em quatro meses, aumentando a pressão sobre a recuperação económica no terceiro trimestre.

Observado a partir do índice de encomendas no índice dos gestores de compras, a procura insuficiente teve um impacto significativo nas empresas. Em julho, o índice de novas encomendas no PMI industrial foi de 49,3%, na zona de contração, pelo terceiro mês consecutivo, e o índice de novas encomendas não-industriais foi de 45,7%, na zona de contração, pelo 15º mês consecutivo.

Devido a pedidos insuficientes, o PMI industrial foi de 49,4%, que estava na zona de contração, e o PMI não industrial foi de 50,2%, que estava no limite da zona de contração. Ambos os PMIs caíram pelo quarto mês consecutivo.

A divergência entre a produção expansionista das empresas e a contratação de novas encomendas sugere que os dados da actividade do lado da oferta poderão continuar a superar os dados da actividade do lado da procura, o que deverá exercer uma pressão descendente contínua sobre os preços das matérias-primas.

Os dados financeiros também reflectem claramente o impacto da procura insuficiente nas empresas para expandir a produção. Em julho, os novos empréstimos a empresas e instituições foram de 130 mil milhões de yuans, uma diminuição anual de 45,3%. Entre eles, os novos empréstimos de médio e longo prazo diminuíram 52,1%. A diminuição líquida nos depósitos das empresas não financeiras foi de 178 milhões de yuans, um aumento de 250 mil milhões de yuans em termos anuais.

3. A maior ameaça à macroeconomia do meu país não são os factores externos, mas advém principalmente da insuficiente procura interna causada pelos sistemas de distribuição e de segurança social.

À medida que enfrentamos o aumento da procura externa de produtos fabricados na China, os riscos da procura externa também aumentam. As nossas exportações de mercadorias estão a ser pressionadas pelo aumento das tarifas nos Estados Unidos e na União Europeia. Os Estados Unidos, a União Europeia, a Tailândia, a Coreia do Sul e alguns outros países estão a preparar-se para impor tarifas adicionais sobre pequenas encomendas provenientes do nosso e-e-internacional. empresas de comércio para reduzir o impacto nas suas pequenas e microempresas. Estas disputas comerciais são importantes porque depois que as tarifas comerciais e as tarifas para pequenos pacotes entrarem em vigor, as fábricas mundiais poderão enfrentar um declínio na procura externa de alguns produtos de exportação, e a possível redução das encomendas estrangeiras terá definitivamente um impacto na produção do nosso país.

Mas esta pode não ser a ameaça mais imediata à nossa macroeconomia. Em vez disso, a fraca procura interna parece ser uma questão mais premente. Embora seja provável que as exportações continuem a apoiar o crescimento económico nos próximos meses, não compensarão certamente os danos ao crescimento económico causados ​​pela fraca procura interna. Inversamente, quando as exportações diminuem devido à contracção da procura externa, a procura interna não consegue compensar o impacto da contracção das exportações sobre a economia. Devemos enfrentar os desafios económicos que enfrentamos, incluindo a fraca confiança e procura dos consumidores.

O Departamento Nacional de Estatísticas também reconhece isso. Em 15 de julho, a Repartição afirmou no final do artigo "A economia nacional apresenta um desenvolvimento geral estável e constante no primeiro semestre do ano" que "Devemos perceber que o ambiente externo é complexo, a demanda interna efetiva ainda é insuficiente, e a base para uma recuperação económica e um crescimento saudáveis ​​ainda precisa de ser reforçada".

A procura efectiva interna insuficiente manifesta-se superficialmente pelo declínio do sector imobiliário, pelas flutuações do mercado bolsista e pela diminuição da população. Na verdade, resulta do facto de a proporção do rendimento dos trabalhadores no sistema de distribuição ser demasiado pequena e o nível de segurança social ser demasiado baixo. O nível médio internacional da proporção do rendimento salarial dos trabalhadores no PIB é de cerca de 65%, o dos países desenvolvidos é de cerca de 75% e o do nosso país é de cerca de 45%. Em termos de segurança social, a maioria dos empregados flexíveis e dos trabalhadores rurais não tem seguro-desemprego, e as pensões destas pessoas são demasiado pequenas para manter a vida mais básica.

Além disso, a incerteza económica levou a uma fraca confiança dos consumidores e à cobertura de riscos entre os consumidores de rendimentos médios e elevados. Gastam o seu dinheiro em poupanças e não em investimentos ou consumo geral e serviços.

A fraca procura por parte dos consumidores é claramente negativa para a economia, pois pode levar a um ciclo vicioso de pressões deflacionistas num contexto de abrandamento do crescimento dos salários e dos gastos dos consumidores.

Portanto, Saburo acredita que a ameaça mais directa à economia da China não são as ameaças externas, mas sim a fraca procura interna.

Após a divulgação dos dados mensais relativos a Julho, o banco central disse que iria adoptar novas políticas que ajudariam a impulsionar o crescimento económico.

Pan Gongsheng, governador do Banco Popular da China, disse: "Em primeiro lugar, aumentaremos os esforços de implementação para tornar (os ajustamentos da política monetária) mais eficazes; em segundo lugar, planearemos novas políticas incrementais de acordo com os requisitos do governo central. "

No entanto, Saburo acredita que resolver o problema da fraca procura interna está além das capacidades do banco central. Isto foi demonstrado pela ineficácia da actual política monetária devido aos fracos dados de crédito à medida que as famílias e as empresas se desalavancam. Para aumentar a confiança e as políticas do lado da procura, precisamos de começar a partir de um nível mais elevado, reformando o sistema nacional de distribuição de rendimentos e o sistema de segurança social.

[Autor: Xu Sanlang]