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Inhaltszusammenfassung:

Die Inlandsnachfrage ist schwach, der Konsum verhalten und die Gesamtpreise sind in den letzten fünf Quartalen weiter gesunken. Die Inlandsnachfrage kauft nicht genügend Dinge ein, was zu einem Produktüberschuss der Unternehmen führt, die Waren und Dienstleistungen anbieten, und auch das Wachstumspotenzial der Produzenten wird durch eine unzureichende Nachfrage gehemmt. Die größte Bedrohung für die Makroökonomie meines Landes sind nicht externe Faktoren, sondern geht hauptsächlich von einer unzureichenden Binnennachfrage aus, die durch die Verteilungs- und Sozialversicherungssysteme verursacht wird.

Am 15. August veröffentlichte das National Bureau of Statistics makroökonomische Statistiken für Juli zu Anlageinvestitionen, Immobilien, Industrie, Konsum usw. Zu diesem Zeitpunkt wurden alle statistischen Daten für Juli veröffentlicht.

Von den Investitionen bis zur Produktion, von der Inlandsnachfrage bis zu den Exporten, von den Finanzen bis zu den Preisen – alle Statistiken weisen auf eine Tatsache hin: Unser Familieneinkommen ist völlig unzureichend, die Inlandsnachfrage ist weiterhin schwach, der Konsum ist immer noch schleppend, Überangebot und unzureichende Nachfrage sind sehr offensichtlich . Es ist zu einer Fessel für Investitionen und Produktion geworden, die den wirtschaftlichen Aufschwung einschränkt und die Umsetzungseffekte unserer Geldpolitik, Fiskalpolitik und anderer wirtschaftlicher Maßnahmen beeinträchtigt.

1. Die Inlandsnachfrage ist schwach, der Konsum schleppend und die Gesamtpreise sind in den letzten fünf Quartalen weiter gesunken.

Neue vom National Bureau of Statistics und anderen Behörden veröffentlichte Daten verdeutlichen die Ernsthaftigkeit des Problems des Inlandsverbrauchs.

1. Die Wachstumsrate der Einzelhandelsumsätze beträgt nur die Hälfte des Wachstums der Industrieproduktion.

Den vom Nationalen Statistikamt veröffentlichten Daten zufolge belief sich der gesamte Einzelhandelsumsatz meines Landes mit Konsumgütern auf 3.775,7 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von 2,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. und der Catering-Umsatz stieg um 3 %. Angeregt durch umfassende Preissenkungen und lokale Inzahlungnahmeanreize sanken die Benchmark-Autoverkäufe im Jahresvergleich um 4,9 %.

2. Der Verkauf von Gewerbeimmobilien ist im dritten Jahr in Folge stark zurückgegangen.

Die Gewerbeimmobilienverkäufe meines Landes begannen im Juli 2021 zu sinken. Aufgrund des anhaltenden zunehmenden Drucks und beispielloser Rettungsmaßnahmen ist der Rückgang nun schon seit 37 Monaten anhaltend. Die anhand der Daten von Januar bis Juli und Januar bis Juni berechneten Verkäufe von Gewerbeimmobilien beliefen sich auf 619,7 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 24,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Daten des externen China Index Research Institute zeigen, dass die Verkäufe der 100 größten Immobilienunternehmen im Juli 2024 im Jahresvergleich um 19,4 % und im Monatsvergleich um 35,2 % zurückgingen, und zwar auf der Leistungsskala für einen einzelnen Monat blieb weiterhin auf historisch niedrigem Niveau.

3. Die Wachstumsrate der Einzelhandelsumsätze im Dienstleistungssektor ging stark zurück.

Das National Bureau of Statistics hat die Umsätze im Dienstleistungseinzelhandel nicht veröffentlicht, aber basierend auf der kumulierten Wachstumsrate der Dienstleistungseinzelhandelsumsätze kann geschätzt werden, dass die Dienstleistungseinzelhandelsumsätze im Juli um 5,4 % gestiegen sind. Dies ist ein Rückgang um 2,1 Prozentpunkte gegenüber dem 7,5-prozentigen Wachstum der Einzelhandelsumsätze im Dienstleistungssektor im ersten Halbjahr.

4. Seit dem zweiten Quartal 2023 sind die Gesamtpreise meines Landes, gemessen am BIP-Preisreduktionskoeffizienten, mehr als fünf Quartale lang weiter gesunken.

Da das National Bureau of Statistics keine umfassenden Verbrauchsdaten wie die monatlichen Konsumausgaben der privaten Haushalte und die Einzelhandelsumsätze im Dienstleistungssektor veröffentlicht, ist es unmöglich, den Rückgang des Konsums allein anhand der Verkäufe vollständig zu messen.

Das Angebot übersteigt jedoch die Nachfrage, die Preise steigen, das Angebot übersteigt die Nachfrage und die Preise fallen – das sind grundlegende Marktgesetze. Da viele unserer Grundpreise von der von der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission verwalteten Preisabteilung kontrolliert werden, wie z. B. Wasser, Strom, Gas, Transportpreise, Bildungs- und Medizinpreise, Energiepreise usw., selbst wenn das Angebot solche Preise hat Wenn die Nachfrage übersteigt oder die internationalen Marktpreise sinken, wird die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission weiterhin auf Preiserhöhungen drängen. Daher spiegelt unser umfassender Preis das Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage nicht vollständig wider, sondern spiegelt den sich ändernden Trend der marktorientierten Preise wider von Waren und Dienstleistungen.

Dennoch fielen im Juli mit Ausnahme des VPI, der eine große Anzahl von Preisen enthält, die von der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission kontrolliert werden und im Jahresvergleich um 0,5 % stiegen, andere Preise in unterschiedlichem Ausmaß. Unter ihnen sank der PPI im Jahresvergleich um 0,8 %, die Preise für neue Häuser fielen im Jahresvergleich um 4,2 % und die Preise für gebrauchte Häuser fielen im Jahresvergleich um 8,8 %. Der neueste „Durchschnittliche Mietpreisbericht für große und mittlere Städte in China im Juli“, der vom Zhuge Research Institute veröffentlicht wurde, zeigt, dass der durchschnittliche Mietpreis in großen und mittelgroßen Städten im ganzen Land im Juli 34,81 Yuan/Quadratmeter/Monat betrug , ein Rückgang von 0,01 % gegenüber dem Vormonat, ein Rückgang von 1,83 % gegenüber dem Vorjahr und ein Rückgang von 0,01 % gegenüber dem Vorjahr.

2. Die Inlandsnachfrage kauft nicht genügend Dinge ein, was zu überschüssigen Produkten von Unternehmen führt, die Waren und Dienstleistungen anbieten, und auch das Wachstumspotenzial von Unternehmen wird durch unzureichende Nachfrage gehemmt.

Lange Zeit waren wir auf Exporte angewiesen, um überschüssige Produktionskapazitäten im Verhältnis zur Inlandsnachfrage aufzufangen. Im Juli stiegen die Rohstoffexporte im Jahresvergleich um 6,5 %. Von Januar bis Juli stiegen die Rohstoffexporte im Jahresvergleich um 6,7 %, was dem 2,4-fachen bzw. 1,9-fachen der Wachstumsrate der Einzelhandelsumsätze mit Sozialgütern entsprach.

Allerdings kann einerseits das Angebot an einigen Produkten nicht exportiert werden, etwa Immobilien, medizinische Versorgung, Bildung usw. Andererseits ist auch der Spielraum für ein Wachstum der Auslandsnachfrage begrenzt. Wenn unsere Exporte einen größeren Einfluss auf ähnliche Industrien in anderen Ländern haben, werden diese Länder unsere Exporte durch höhere Zölle und andere Handelsmaßnahmen einschränken. Obwohl fast alle unsere Konjunkturmaßnahmen auf die Produktionsseite ausgerichtet sind, wirkt sich eine unzureichende Inlandsnachfrage immer noch zunehmend auf die Produktion aus.

Die Inlandsnachfrage verlangsamt sich weiterhin, was sich auf das Wachstum der Anlageinvestitionen ausgewirkt hat. Im Juli sank die Wachstumsrate der Anlageinvestitionen von 3,9 % in den ersten sechs Monaten auf 1,9 %.

Die politischen Entscheidungsträger haben dem verarbeitenden Gewerbe Vorrang eingeräumt, um das Wirtschaftswachstum angesichts der schwachen Haushaltsnachfrage zu unterstützen, aber der schwache Inlandsverbrauch hat auch die Industrieproduktion gemindert und die Produktbestände im Industriesektor erhöht. Im Juli stieg die industrielle Wertschöpfung im Jahresvergleich um 5,1 % und lag damit 0,9 Prozentpunkte unter dem Anstieg von 6 % im ersten Halbjahr. Das Wachstum der Industrieproduktion war im Juli das langsamste seit vier Monaten, was den Druck auf die wirtschaftliche Erholung im dritten Quartal noch verstärkte.

Aus dem Auftragsindex im Einkaufsmanagerindex geht hervor, dass eine unzureichende Nachfrage erhebliche Auswirkungen auf die Unternehmen hatte. Im Juli lag der Index der Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe mit 49,3 % im dritten Monat in Folge in der Kontraktionszone, und der Index der Auftragseingänge im nicht verarbeitenden Gewerbe lag mit 45,7 % im 15. Monat in Folge im Kontraktionsbereich.

Aufgrund unzureichender Bestellungen lag der PMI für das verarbeitende Gewerbe bei 49,4 % und damit im Kontraktionsbereich, während der PMI für das nicht verarbeitende Gewerbe bei 50,2 % lag und damit am Rande der Kontraktionszone lag. Beide PMIs fielen den vierten Monat in Folge.

Die Divergenz zwischen der expansiven Produktion der Unternehmen und dem Rückgang der Auftragseingänge deutet darauf hin, dass die Aktivitätsdaten auf der Angebotsseite weiterhin besser ausfallen könnten als die Aktivitätsdaten auf der Nachfrageseite, was zwangsläufig einen anhaltenden Abwärtsdruck auf die Rohstoffpreise ausüben wird.

Die Finanzdaten spiegeln auch deutlich die Auswirkungen einer unzureichenden Nachfrage auf die Unternehmen wider, ihre Produktion auszuweiten. Im Juli beliefen sich die neuen Kredite an Unternehmen und Institutionen auf 130 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 45,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Unter ihnen gingen die neuen mittel- und langfristigen Kredite um 52,1 % zurück. Der Nettorückgang der Einlagen nichtfinanzieller Unternehmen betrug 178 Millionen Yuan, ein Anstieg von 250 Milliarden Yuan im Vergleich zum Vorjahr.

3. Die größte Bedrohung für die Makroökonomie meines Landes sind nicht externe Faktoren, sondern geht hauptsächlich von einer unzureichenden Binnennachfrage aus, die durch die Verteilungs- und Sozialversicherungssysteme verursacht wird.

Da wir mit einer zunehmenden externen Nachfrage nach in China hergestellten Produkten konfrontiert sind, steigen auch die Risiken einer Nachfrage aus Übersee. Unsere Rohstoffexporte werden durch die Erhöhung der Zölle in den Vereinigten Staaten und der Europäischen Union unter Druck gesetzt. Die Vereinigten Staaten, die Europäische Union, Thailand, Südkorea und einige andere Länder bereiten die Erhebung zusätzlicher Zölle auf kleine Pakete aus unserem internationalen E-Commerce vor. Handelsunternehmen, um die Auswirkungen auf ihre Klein- und Kleinstunternehmen einzudämmen. Diese Handelsstreitigkeiten sind wichtig, da nach dem Inkrafttreten der Handelszölle und der Zölle auf kleine Pakete die weltweite Fabrik möglicherweise mit einem Rückgang der Auslandsnachfrage nach einigen Exportprodukten konfrontiert sein könnte und der mögliche Rückgang der Auslandsaufträge definitiv Auswirkungen auf die Produktion unseres Landes haben wird.

Dies ist jedoch möglicherweise nicht die unmittelbarste Bedrohung für unsere Makroökonomie. Stattdessen scheint die schwache Inlandsnachfrage ein dringlicheres Problem zu sein. Auch wenn die Exporte das Wirtschaftswachstum in den kommenden Monaten weiterhin stützen dürften, werden sie den durch die schwächelnde Binnennachfrage verursachten Schaden für das Wirtschaftswachstum sicherlich nicht ausgleichen. Wenn umgekehrt die Exporte aufgrund einer schrumpfenden Auslandsnachfrage zurückgehen, kann die Inlandsnachfrage die Auswirkungen des Exportrückgangs auf die Wirtschaft nicht ausgleichen. Wir sollten uns den wirtschaftlichen Herausforderungen stellen, vor denen wir stehen, einschließlich des schwachen Verbrauchervertrauens und der schwachen Nachfrage.

Dies erkennt auch das National Bureau of Statistics an. Am 15. Juli erklärte das Präsidium am Ende des Artikels „Die Volkswirtschaft verzeichnet im ersten Halbjahr insgesamt eine stabile und stetige Entwicklung“: „Wir sollten uns darüber im Klaren sein, dass das externe Umfeld komplex ist und die effektive Inlandsnachfrage immer noch unzureichend ist. und die Grundlage für eine gesunde wirtschaftliche Erholung und ein gesundes Wachstum muss noch gestärkt werden.“

Die unzureichende effektive Inlandsnachfrage äußert sich oberflächlich betrachtet in einem Rückgang des Immobilienmarktes, Schwankungen an den Aktienmärkten und einem Bevölkerungsrückgang. Tatsächlich liegt es daran, dass der Anteil des Arbeitnehmereinkommens im Verteilungssystem zu gering und das Niveau der sozialen Sicherheit zu niedrig ist. Der Anteil des Lohneinkommens der Arbeitnehmer am BIP liegt im internationalen Durchschnitt bei etwa 65 %, in den entwickelten Ländern bei etwa 75 % und in unserem Land bei etwa 45 %. Was die soziale Sicherheit anbelangt, verfügen die meisten flexiblen Arbeitnehmer und Landarbeiter über keine Arbeitslosenversicherung, und die Renten dieser Menschen sind zu gering, um das einfachste Leben zu bestreiten.

Darüber hinaus hat die wirtschaftliche Unsicherheit zu einem schwachen Verbrauchervertrauen und einer schwachen Risikoabsicherung bei Verbrauchern mit mittlerem und hohem Einkommen geführt. Sie geben ihr Geld eher für Ersparnisse als für Investitionen oder allgemeinen Konsum und Dienstleistungen aus.

Eine schwache Verbrauchernachfrage ist eindeutig schlecht für die Wirtschaft, da sie vor dem Hintergrund einer Verlangsamung des Lohnwachstums und der Verbraucherausgaben zu einem Teufelskreis deflationären Drucks führen könnte.

Deshalb glaubt Saburo, dass die unmittelbarste Bedrohung für Chinas Wirtschaft nicht externe Bedrohungen, sondern die schleppende interne Nachfrage sind.

Nach der Veröffentlichung der monatlichen Daten für Juli kündigte die Zentralbank an, dass sie neue Maßnahmen ergreifen werde, die zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums beitragen würden.

Pan Gongsheng, Gouverneur der Volksbank von China, sagte: „Erstens werden wir die Umsetzungsbemühungen verstärken, um (geldpolitische Anpassungen) wirksamer zu machen; zweitens werden wir weitere neue schrittweise Richtlinien gemäß den Anforderungen der Zentralregierung planen.“ "

Allerdings glaubt Saburo, dass die Lösung des Problems der schwachen Inlandsnachfrage außerhalb der Möglichkeiten der Zentralbank liegt. Dies wurde durch die Ineffektivität der aktuellen Geldpolitik aufgrund schwacher Kreditdaten im Zuge des Schuldenabbaus von Haushalten und Unternehmen deutlich. Um das Vertrauen und die nachfrageseitige Politik zu stärken, müssen wir auf einer höheren Ebene beginnen und das nationale Einkommensverteilungssystem und das Sozialversicherungssystem reformieren.

[Autor: Xu Sanlang]