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Résumé du contenu :

La demande intérieure est faible, la consommation est atone et les prix globaux ont continué de baisser au cours des cinq derniers trimestres. La demande intérieure n'achète pas suffisamment de choses, ce qui entraîne un excédent de produits de la part des entreprises fournissant des biens et des services, et le potentiel de croissance des producteurs est également inhibé par une demande insuffisante. La plus grande menace pour la macroéconomie de mon pays ne vient pas de facteurs externes, mais vient principalement de l'insuffisance de la demande intérieure causée par les systèmes de distribution et de sécurité sociale.

Le 15 août, le Bureau national des statistiques a publié les statistiques macroéconomiques du mois de juillet sur les investissements en capital fixe, l'immobilier, l'industrie, la consommation, etc. À ce stade, toutes les données statistiques du mois de juillet ont été publiées.

De l'investissement à la production, de la demande intérieure aux exportations, de la finance aux prix, toutes les statistiques pointent vers un fait : nos revenus familiaux sont sérieusement insuffisants, la demande intérieure continue d'être faible, la consommation est toujours atone, l'offre excédentaire et l'insuffisance de la demande sont devenues très évidentes. C'est devenu un obstacle à l'investissement et à la production, limitant la reprise économique et affectant les effets de la mise en œuvre de notre politique monétaire, de notre politique budgétaire et d'autres mesures économiques.

1. La demande intérieure est faible, la consommation est atone et les prix globaux ont continué de baisser au cours des cinq derniers trimestres.

De nouvelles données publiées par le Bureau national des statistiques et d'autres agences soulignent la gravité du problème de la consommation intérieure.

1. Le taux de croissance des ventes au détail ne représente que la moitié de la croissance de la production industrielle.

Selon les données publiées par le Bureau national des statistiques, en juillet, les ventes au détail totales de biens de consommation de mon pays se sont élevées à 3 775,7 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 2,7 %, dont les ventes au détail de biens ont augmenté de 2,7 % ; et les ventes de restauration ont augmenté de 3 %. Stimulées par des baisses de prix généralisées et des incitations locales à la reprise, les ventes de voitures de référence ont chuté de 4,9 % sur un an.

2. Les ventes de logements commerciaux ont fortement diminué pendant trois années consécutives.

Les ventes de logements commerciaux en Chine ont commencé à baisser en juillet 2021. Avec l'augmentation continue de la pression et les mesures de sauvetage sans précédent, elles continuent de baisser depuis 37 mois maintenant. Les ventes de logements commerciaux, calculées à partir des données de janvier à juillet et de janvier à juin, se sont élevées à 619,7 milliards de yuans, soit une baisse de 24,1 % sur un an ;

Les données de l'institut tiers China Index Research Institute montrent qu'en juillet 2024, les ventes des 100 plus grandes sociétés immobilières ont chuté de 19,4 % sur un an et de 35,2 % sur un mois, et l'échelle de performance sur un seul mois sont restés à des niveaux historiquement bas.

3. Le taux de croissance des ventes au détail de services a fortement chuté.

Le Bureau national des statistiques n'a pas publié les ventes au détail de services, mais sur la base du taux de croissance cumulé des ventes au détail de services, on peut estimer que les ventes au détail de services ont augmenté de 5,4 % en juillet. Il s'agit d'une diminution de 2,1 points de pourcentage par rapport à la croissance de 7,5 % des ventes au détail de services au premier semestre.

4. Depuis le deuxième trimestre 2023, les prix globaux de la Chine, mesurés par le coefficient de réduction des prix du PIB, ont continué de baisser pendant plus de cinq trimestres.

Étant donné que le Bureau national des statistiques ne publie pas de données complètes sur la consommation, telles que les dépenses mensuelles de consommation des ménages et les ventes au détail du secteur des services, il est impossible de mesurer pleinement le ralentissement de la consommation uniquement en termes de ventes.

Cependant, l’offre dépasse la demande, les prix augmentent, l’offre dépasse la demande et les prix baissent sont les lois fondamentales du marché. Étant donné qu'un grand nombre de nos prix de base sont contrôlés par le département des prix géré par la Commission nationale du développement et de la réforme, tels que les prix de l'eau, de l'électricité, du gaz, des transports, de l'éducation et des soins médicaux, les prix de l'énergie, etc., même si la fourniture de ces prix dépasse la demande ou si les prix du marché international chutent, la Commission nationale du développement et de la réforme continuera de faire pression pour des augmentations de prix. Par conséquent, notre prix global ne reflète pas pleinement la relation entre l'offre et la demande, mais il reflète la tendance changeante des prix orientés vers le marché. de biens et de services.

Néanmoins, en juillet, à l'exception de l'IPC, qui contient un grand nombre de prix contrôlés par la Commission nationale du développement et de la réforme, qui a augmenté de 0,5 % sur un an, les autres prix ont baissé à des degrés divers. Parmi eux, l'IPP a chuté de 0,8 % sur un an, les prix des logements neufs ont chuté de 4,2 % sur un an et les prix des logements d'occasion ont chuté de 8,8 % sur un an. Le dernier « Rapport sur les prix de location moyens pour les grandes et moyennes villes de Chine en juillet » publié par l'Institut de recherche Zhuge montre que le prix de location moyen dans les grandes et moyennes villes du pays en juillet était de 34,81 yuans/mètre carré/mois. , une baisse mensuelle de 0,01%, une baisse annuelle de 1,83% et une baisse annuelle de 0,01%. Il a diminué pendant neuf mois consécutifs.

2. La demande intérieure n'achète pas suffisamment de choses, ce qui entraîne un excédent de produits des entreprises fournissant des biens et des services, et le potentiel de croissance des entreprises est également inhibé par une demande insuffisante.

Pendant longtemps, nous avons compté sur les exportations pour absorber les capacités de production excédentaires par rapport à la demande intérieure. En juillet, les exportations de matières premières ont augmenté de 6,5 % sur un an. De janvier à juillet, les exportations de matières premières ont augmenté de 6,7 % sur un an, soit respectivement 2,4 fois et 1,9 fois le taux de croissance des ventes au détail de produits sociaux.

Cependant, d’une part, l’offre de certains produits ne peut pas être exportée, comme l’immobilier, les soins médicaux, l’éducation, etc. D'un autre côté, l'espace de croissance de la demande extérieure est également limité. Lorsque nos exportations ont un impact plus important sur des industries similaires dans d'autres pays, ces pays limiteront nos exportations en augmentant les droits de douane et d'autres mesures commerciales. Par conséquent, même si la quasi-totalité de nos mesures de relance économique sont axées sur la production, l’insuffisance de la demande intérieure continue d’avoir un impact croissant sur la production.

La demande intérieure continue de ralentir, ce qui a affecté la croissance des investissements en actifs fixes. En juillet, le taux de croissance des investissements en capital fixe est tombé à 1,9% contre 3,9% au premier semestre.

Les décideurs politiques ont donné la priorité au secteur manufacturier pour soutenir la croissance économique dans un contexte de faible demande des ménages, mais la faiblesse de la consommation intérieure a également entraîné une baisse de la production industrielle et une augmentation des stocks de produits dans le secteur industriel. En juillet, la valeur ajoutée industrielle a augmenté de 5,1% sur un an, soit 0,9 point de pourcentage de moins que l'augmentation de 6% enregistrée au premier semestre. La croissance de la production industrielle en juillet a été la plus lente depuis quatre mois, renforçant la pression sur la reprise économique au troisième trimestre.

Comme l'indique l'indice des commandes de l'indice des directeurs d'achat, l'insuffisance de la demande a eu un impact significatif sur les entreprises. En juillet, l'indice des nouvelles commandes du PMI manufacturier était de 49,3%, en zone de contraction pour le troisième mois consécutif, et l'indice des nouvelles commandes non manufacturières était de 45,7%, en zone de contraction pour le 15e mois consécutif.

En raison de l'insuffisance des commandes, l'indice PMI manufacturier était de 49,4%, ce qui se situait dans la zone de contraction, et le PMI non manufacturier était de 50,2%, ce qui se situait à la limite de la zone de contraction. Les deux PMI ont chuté pour le quatrième mois consécutif.

La divergence entre la production expansionniste des entreprises et la contraction des nouvelles commandes suggère que les données sur l'activité du côté de l'offre pourraient continuer à surpasser les données sur l'activité du côté de la demande, ce qui ne manquera pas d'exercer une pression continue à la baisse sur les prix des matières premières.

Les données financières reflètent également clairement l’impact d’une demande insuffisante sur les entreprises pour accroître leur production. En juillet, les nouveaux prêts aux entreprises et aux institutions se sont élevés à 130 milliards de yuans, soit une baisse de 45,3 % sur un an. Parmi eux, les nouveaux crédits à moyen et long terme ont diminué de 52,1%. La diminution nette des dépôts des entreprises non financières s'est élevée à 178 millions de yuans, soit une augmentation de 250 milliards de yuans sur un an.

3. La plus grande menace pour la macroéconomie de mon pays ne vient pas de facteurs externes, mais provient principalement de l'insuffisance de la demande intérieure causée par les systèmes de distribution et de sécurité sociale.

Alors que nous sommes confrontés à une demande extérieure accrue pour les produits fabriqués en Chine, les risques liés à la demande étrangère augmentent également. Nos exportations de matières premières sont freinées par l'augmentation des droits de douane aux États-Unis et dans l'Union européenne. Les États-Unis, l'Union européenne, la Thaïlande, la Corée du Sud et certains autres pays se préparent à imposer des droits de douane supplémentaires sur les petits colis provenant de notre commerce électronique international. les entreprises commerciales pour limiter l’impact sur leurs petites et micro-entreprises. Ces différends commerciaux sont importants car, après l'entrée en vigueur des droits de douane et des droits de douane sur les petits paquets, l'industrie mondiale pourrait être confrontée à une baisse de la demande étrangère pour certains produits d'exportation, et la diminution éventuelle des commandes à l'étranger aura certainement un impact sur la production de notre pays.

Mais ce n’est peut-être pas la menace la plus immédiate pour notre macroéconomie. Au contraire, la faiblesse de la demande intérieure semble être un problème plus urgent. Même si les exportations devraient continuer à soutenir la croissance économique dans les mois à venir, elles ne compenseront certainement pas les dommages causés à la croissance économique par la faiblesse de la demande intérieure. À l’inverse, lorsque les exportations diminuent en raison d’une contraction de la demande extérieure, la demande intérieure ne peut pas compenser l’impact de la contraction des exportations sur l’économie. Nous devons faire face aux défis économiques auxquels nous sommes confrontés, notamment la faiblesse de la confiance et de la demande des consommateurs.

Le Bureau national des statistiques le reconnaît également. Le 15 juillet, le Bureau a déclaré à la fin de l'article « L'économie nationale connaît un développement globalement stable et régulier au cours du premier semestre » : « Nous devons comprendre que l'environnement extérieur est complexe, que la demande intérieure effective est encore insuffisante. et les bases d'une reprise économique et d'une croissance saines doivent encore être renforcées".

L’insuffisance de la demande intérieure effective se manifeste en surface par le déclin de l’immobilier, les fluctuations des marchés boursiers et la diminution de la population. En fait, cela vient du fait que la part des revenus des travailleurs dans le système de distribution est trop faible et que le niveau de sécurité sociale est trop bas. Le niveau moyen international de la proportion du revenu salarial des travailleurs dans le PIB est d'environ 65 %, celui des pays développés est d'environ 75 % et celui de notre pays est d'environ 45 %. En termes de sécurité sociale, la plupart des employés flexibles et des travailleurs ruraux n'ont pas d'assurance chômage, et les pensions de ces personnes sont trop faibles pour maintenir une vie la plus élémentaire.

En outre, l’incertitude économique a conduit à une faible confiance des consommateurs et à une faible couverture des risques parmi les consommateurs à revenus moyens et élevés. Ils dépensent leur argent en épargne plutôt qu’en investissements ou en consommation et services en général.

La faiblesse de la demande des consommateurs est clairement néfaste pour l’économie, car elle pourrait conduire à un cercle vicieux de pressions déflationnistes sur fond de ralentissement de la croissance des salaires et des dépenses de consommation.

Par conséquent, Saburo estime que la menace la plus directe pour l'économie chinoise ne vient pas des menaces extérieures, mais de la faiblesse de la demande intérieure.

Après la publication des données mensuelles de juillet, la banque centrale a annoncé qu'elle adopterait de nouvelles politiques qui contribueraient à stimuler la croissance économique.

Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine, a déclaré : « Premièrement, nous augmenterons les efforts de mise en œuvre pour rendre (les ajustements de la politique monétaire) plus efficaces ; deuxièmement, nous planifierons davantage de nouvelles politiques progressives conformément aux exigences du gouvernement central. "

Cependant, Saburo estime que résoudre le problème de la faiblesse de la demande intérieure dépasse les capacités de la banque centrale. Cela a été démontré par l’inefficacité de la politique monétaire actuelle en raison de la faiblesse des données sur le crédit alors que les ménages et les entreprises se désendettent. Pour renforcer la confiance et les politiques axées sur la demande, nous devons partir d’un niveau plus élevé en réformant le système national de répartition du revenu et le système de sécurité sociale.

[Auteur : Xu Sanlang]