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Riepilogo dei contenuti:

La domanda interna è debole, i consumi sono fiaccati e i prezzi complessivi hanno continuato a diminuire negli ultimi cinque trimestri. La domanda interna non consente di acquistare abbastanza cose, con il risultato di un surplus di prodotti da parte delle aziende che forniscono beni e servizi, e anche il potenziale di crescita dei produttori è inibito da una domanda insufficiente. La più grande minaccia per la macroeconomia del mio Paese non sono i fattori esterni, ma derivano principalmente dall’insufficiente domanda interna causata dai sistemi di distribuzione e di sicurezza sociale.

Il 15 agosto, l'Ufficio nazionale di statistica ha pubblicato le statistiche macroeconomiche per luglio sugli investimenti in immobilizzazioni, immobiliare, industria, consumi, ecc. A questo punto, tutti i dati statistici per luglio sono stati rilasciati.

Dagli investimenti alla produzione, dalla domanda interna alle esportazioni, dalla finanza ai prezzi, tutte le statistiche indicano un fatto: il nostro reddito familiare è gravemente insufficiente, la domanda interna continua ad essere debole, i consumi sono ancora lenti, l’eccesso di offerta e l’insufficienza della domanda sono diventati evidenti È diventato un ostacolo per gli investimenti e la produzione, limitando la ripresa economica e influenzando gli effetti di attuazione della nostra politica monetaria, della politica fiscale e di altre misure economiche.

1. La domanda interna è debole, i consumi sono fiaccati e i prezzi complessivi hanno continuato a diminuire negli ultimi cinque trimestri.

Nuovi dati rilasciati dall’Ufficio nazionale di statistica e da altre agenzie evidenziano la gravità del problema dei consumi interni.

1. Il tasso di crescita delle vendite al dettaglio è solo la metà della crescita della produzione industriale.

Secondo i dati diffusi dall'Ufficio Nazionale di Statistica, nel mese di luglio, le vendite al dettaglio totali di beni di consumo nel mio paese sono state pari a 3.775,7 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 2,7%, di cui le vendite al dettaglio di beni sono aumentate del 2,7%; e le vendite nel settore della ristorazione sono aumentate del 3%. Stimolate dai diffusi tagli dei prezzi e dagli incentivi locali alla permuta, le vendite di auto di riferimento sono diminuite del 4,9% su base annua.

2. Le vendite di alloggi commerciali sono diminuite drasticamente per tre anni consecutivi.

Le vendite di immobili commerciali nel mio Paese hanno iniziato a diminuire nel luglio 2021. Con il continuo aumento della pressione e le misure di salvataggio senza precedenti, continuano a diminuire ormai da 37 mesi. Le vendite di abitazioni commerciali calcolate utilizzando i dati da gennaio a luglio e da gennaio a giugno sono state di 619,7 miliardi di yuan, con un calo su base annua del 24,1%;

I dati del China Index Research Institute di terze parti mostrano che nel luglio 2024 le vendite delle 100 principali società immobiliari sono diminuite del 19,4% su base annua e del 35,2% su base mensile. ha continuato a mantenersi su livelli storicamente bassi.

3. Il tasso di crescita delle vendite al dettaglio di servizi è diminuito drasticamente.

L'Ufficio Nazionale di Statistica non ha rilasciato dati sulle vendite al dettaglio di servizi, ma sulla base del tasso di crescita cumulativo delle vendite al dettaglio di servizi, si può stimare che le vendite al dettaglio di servizi siano aumentate del 5,4% a luglio. Si tratta di un calo di 2,1 punti percentuali rispetto alla crescita del 7,5% delle vendite al dettaglio di servizi nella prima metà dell'anno.

4. Dal secondo trimestre del 2023, i prezzi complessivi del mio Paese, misurati dal coefficiente di riduzione dei prezzi del PIL, hanno continuato a scendere per più di cinque trimestri.

Poiché l’Ufficio nazionale di statistica non pubblica dati completi sui consumi, come le spese mensili per i consumi delle famiglie e le vendite al dettaglio del settore dei servizi, è impossibile misurare pienamente la flessione dei consumi esclusivamente in termini di vendite.

Tuttavia, l’offerta supera la domanda, i prezzi aumentano, l’offerta supera la domanda e i prezzi diminuiscono sono leggi fondamentali del mercato. Poiché molti dei nostri prezzi di base sono controllati dal dipartimento dei prezzi gestito dalla Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, come acqua, elettricità, gas, prezzi dei trasporti, prezzi dell'istruzione e dei servizi medici, prezzi dell'energia, ecc., anche se l'offerta di tali prezzi supera la domanda o i prezzi del mercato internazionale diminuiscono, la Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma continuerà a spingere per aumenti di prezzo, pertanto il nostro prezzo complessivo non riflette pienamente il rapporto tra domanda e offerta, ma riflette la tendenza mutevole dei prezzi orientati al mercato. di beni e servizi.

Ciò nonostante, a luglio, ad eccezione dell'IPC, che contiene un gran numero di prezzi controllati dalla Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma, che è aumentato dello 0,5% su base annua, gli altri prezzi sono diminuiti in misura diversa. Tra questi, il PPI è diminuito dello 0,8% su base annua, i prezzi delle case nuove sono diminuiti del 4,2% su base annua e i prezzi delle case di seconda mano sono diminuiti dell’8,8% su base annua. L'ultimo "Rapporto sui prezzi medi degli affitti per le città di grandi e medie dimensioni in Cina nel mese di luglio" pubblicato dallo Zhuge Research Institute mostra che il prezzo medio degli affitti nelle città di grandi e medie dimensioni in tutto il paese nel mese di luglio era di 34,81 yuan/metro quadrato/mese , una diminuzione su base mensile dello 0,01%, una diminuzione su base annua dell'1,83% e una diminuzione su base annua dello 0,01%. È caduto per nove mesi consecutivi.

2. La domanda interna non acquista abbastanza cose, con il risultato di un eccesso di prodotti da parte delle aziende che forniscono beni e servizi, e anche il potenziale di crescita delle aziende è inibito da una domanda insufficiente.

Per molto tempo abbiamo fatto affidamento sulle esportazioni per assorbire la capacità produttiva in eccesso rispetto alla domanda interna. A luglio, le esportazioni di materie prime sono aumentate del 6,5% su base annua. Da gennaio a luglio, le esportazioni di materie prime sono aumentate del 6,7% su base annua, rispettivamente 2,4 volte e 1,9 volte il tasso di crescita delle vendite al dettaglio di beni sociali.

Tuttavia, da un lato, la fornitura di alcuni prodotti non può essere esportata, come ad esempio gli immobili, l’assistenza medica, l’istruzione, ecc. D’altra parte, anche lo spazio per la crescita della domanda esterna è limitato. Quando le nostre esportazioni avranno un impatto maggiore su industrie simili in altri paesi, questi paesi limiteranno le nostre esportazioni aumentando le tariffe e altre misure commerciali. Pertanto, sebbene quasi tutte le nostre misure di stimolo economico siano focalizzate sul lato della produzione, l’insufficiente domanda interna ha ancora un impatto crescente sulla produzione.

La domanda interna continua a rallentare, il che ha influito sulla crescita degli investimenti in immobilizzazioni. A luglio il tasso di crescita degli investimenti in immobilizzazioni è sceso all'1,9% dal 3,9% dei primi sei mesi.

I politici hanno dato priorità al settore manifatturiero per sostenere la crescita economica in un contesto di debole domanda delle famiglie, ma la debolezza dei consumi interni ha anche ridotto la produzione industriale e aumentato le scorte di prodotti nel settore industriale. A luglio il valore aggiunto industriale è aumentato del 5,1% su base annua, 0,9 punti percentuali in meno rispetto all'aumento del 6% registrato nella prima metà dell'anno. La crescita della produzione industriale nel mese di luglio è stata la più lenta in quattro mesi, aumentando la pressione sulla ripresa economica nel terzo trimestre.

Dall'indice degli ordini dell'indice dei responsabili degli acquisti si osserva che la domanda insufficiente ha avuto un impatto significativo sulle imprese. A luglio, l’indice dei nuovi ordini del PMI manifatturiero era al 49,3%, in zona di contrazione per il terzo mese consecutivo, e l’indice dei nuovi ordini del settore non manifatturiero era al 45,7%, in zona di contrazione per il quindicesimo mese consecutivo.

A causa degli ordini insufficienti, il PMI manifatturiero era al 49,4%, in zona di contrazione, e il PMI non manifatturiero era al 50,2%, al limite della zona di contrazione. Entrambi i PMI sono scesi per il quarto mese consecutivo.

La divergenza tra l’espansione della produzione delle imprese e la contrazione dei nuovi ordini suggerisce che i dati sull’attività dal lato dell’offerta potrebbero continuare a sovraperformare quelli sull’attività dal lato della domanda, il che è destinato a esercitare una continua pressione al ribasso sui prezzi delle materie prime.

I dati finanziari riflettono anche chiaramente l’impatto di una domanda insufficiente sulle aziende per espandere la produzione. Nel mese di luglio i nuovi prestiti alle imprese e alle istituzioni ammontavano a 130 miliardi di yuan, con un calo su base annua del 45,3%. Tra questi, i nuovi prestiti a medio e lungo termine sono diminuiti del 52,1%. La diminuzione netta dei depositi delle imprese non finanziarie è stata di 178 milioni di yuan, con un aumento di 250 miliardi di yuan su base annua.

3. La più grande minaccia per la macroeconomia del mio Paese non sono i fattori esterni, ma provengono principalmente dall'insufficiente domanda interna causata dai sistemi di distribuzione e di sicurezza sociale.

Di fronte all’aumento della domanda esterna di prodotti fabbricati in Cina, aumentano anche i rischi della domanda estera. Le nostre esportazioni di materie prime sono schiacciate dall'aumento delle tariffe negli Stati Uniti e nell'Unione Europea. Gli Stati Uniti, l'Unione Europea, la Tailandia, la Corea del Sud e alcuni altri paesi si stanno preparando a imporre tariffe aggiuntive sui piccoli pacchi provenienti dalla nostra posta elettronica internazionale. imprese commerciali per contenere l’impatto sulle loro piccole e microimprese. Queste controversie commerciali sono importanti perché dopo l’entrata in vigore delle tariffe commerciali e dei piccoli pacchetti tariffari, le fabbriche mondiali potrebbero dover affrontare un calo della domanda estera per alcuni prodotti di esportazione, e la possibile contrazione degli ordini esteri avrà sicuramente un impatto sulla produzione del nostro Paese.

Ma questa potrebbe non essere la minaccia più immediata per la nostra macroeconomia. La debolezza della domanda interna sembra invece essere un problema più urgente. Anche se è probabile che le esportazioni continuino a sostenere la crescita economica nei prossimi mesi, non compenseranno certamente il danno alla crescita economica causato dalla stagnazione della domanda interna. Al contrario, quando le esportazioni diminuiscono a causa della contrazione della domanda esterna, la domanda interna non può compensare l’impatto della contrazione delle esportazioni sull’economia. Dovremmo affrontare le sfide economiche che abbiamo di fronte, inclusa la debole fiducia dei consumatori e la debole domanda.

Lo riconosce anche l’Ufficio nazionale di statistica. Il 15 luglio l'Ufficio di presidenza ha dichiarato, alla fine dell'articolo "L'economia nazionale è complessivamente stabile e con uno sviluppo costante nella prima metà dell'anno", che "dovremmo renderci conto che l'ambiente esterno è complesso, la domanda effettiva interna è ancora insufficiente, e le basi per una sana ripresa economica e una crescita devono ancora essere rafforzate”.

L’insufficienza della domanda effettiva interna si manifesta in superficie con il declino del settore immobiliare, le fluttuazioni del mercato azionario e la contrazione della popolazione. In realtà, ciò deriva dal fatto che la quota del reddito dei lavoratori nel sistema di distribuzione è troppo piccola e il livello di sicurezza sociale è troppo basso. Il livello medio internazionale della percentuale del reddito salariale dei lavoratori nel PIL è di circa il 65%, quello dei paesi sviluppati è di circa il 75% e quello del nostro paese è di circa il 45%. In termini di sicurezza sociale, la maggior parte dei dipendenti flessibili e dei lavoratori rurali non hanno un’assicurazione contro la disoccupazione e le pensioni di queste persone sono troppo basse per mantenere una vita di base.

Inoltre, l’incertezza economica ha portato a una debole fiducia dei consumatori e alla copertura dei rischi tra i consumatori a reddito medio e alto. Spendono i loro soldi in risparmi piuttosto che in investimenti o consumi e servizi generali.

La debole domanda dei consumatori è chiaramente dannosa per l’economia, poiché potrebbe portare a un circolo vizioso di pressioni deflazionistiche in un contesto di rallentamento della crescita dei salari e della spesa al consumo.

Pertanto, Saburo ritiene che la minaccia più diretta per l'economia cinese non siano le minacce esterne, ma la stagnante domanda interna.

Dopo la pubblicazione dei dati mensili di luglio, la banca centrale ha dichiarato che adotterà nuove politiche che contribuiranno a rilanciare la crescita economica.

Pan Gongsheng, governatore della Banca popolare cinese, ha dichiarato: "In primo luogo, aumenteremo gli sforzi di attuazione per rendere gli aggiustamenti della politica monetaria più efficaci; in secondo luogo, pianificheremo ulteriormente nuove politiche incrementali in conformità con i requisiti del governo centrale. "

Tuttavia, Saburo ritiene che risolvere il problema della debole domanda interna vada oltre le capacità della banca centrale. Ciò è stato dimostrato dall’inefficacia dell’attuale politica monetaria a causa della debolezza dei dati sul credito, mentre le famiglie e le imprese stanno riducendo l’indebitamento. Per rafforzare la fiducia e le politiche dal lato della domanda, dobbiamo partire da un livello più alto, riformando il sistema nazionale di distribuzione del reddito e il sistema di sicurezza sociale.

[Autore: Xu Sanlang]