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O Banco do Japão tornou-se "hawkish" durante algum tempo, anunciando uma subida das taxas de juro e uma redução do balanço ao mesmo tempo, demonstrando a sua determinação em normalizar a política.

Quarta-feira, 31 de julho,O Banco do Japão anunciou a sua mais recente decisão sobre a taxa de juro, anunciando um aumento de 15 pontos base na taxa de juro, aumentando a taxa de juro de política para 0,15%-0,25%.O Banco do Japão aprovou a resolução sobre a taxa de juro por 7 votos a 2, depois de as expectativas do mercado terem permanecido inalteradas.

Ao mesmo tempo, o Banco do Japão anunciou um plano de redução do balanço. A escala das compras de títulos do governo será reduzida em 400 mil milhões de ienes todos os trimestres e deixará de ser fornecida.ligaçãoA faixa de compra fornece um valor especificado.O Banco do Japão votou por unanimidade pela redução das compras de títulos, mas menos do que a sua previsão anterior de 1 bilião de ienes por mês.。

As novas diretrizes operacionais do mercado monetário entrarão em vigor em 1º de agosto de 2024. Análise:

O Banco do Japão salientou que os riscos de inflação estão inclinados para cima neste ano e no próximo, o que pode ser a razão da sua acção.Se esta perspectiva se revelar correcta, o Banco do Japão poderá aumentar ainda mais as taxas de juro.

Após a divulgação da notícia, o iene japonês flutuou violentamente em relação ao dólar americano no curto prazo, caindo atualmente abaixo de 153, e anteriormente subiu rapidamente acima da marca de 152. O índice Nikkei 225 continuou a cair após a decisão do Banco do Japão, e os futuros de obrigações governamentais a 10 anos do Japão reduziram as perdas intradiárias depois de o Banco do Japão ter anunciado as taxas de juro.

A subida das taxas de juro “superou as expectativas” e a redução do balanço foi “inferior ao esperado”

Desta vez, o aumento da taxa de juro "excedendo as expectativas" do Banco do Japão, o mercado espera que a possibilidade de aumentar as taxas de juro em Julho seja de apenas cerca de 40%, enquanto a redução do balanço é menor do que o esperado, o mercado geralmente espera que as compras diminuam; para 5 trilhões de ienes no próximo mês, e eventualmente será reduzido para 5 trilhões de ienes em dois meses. Corte as compras pela metade durante o ano.

Especificamente:

A atual escala mensal de compra de títulos é de cerca de 6 trilhões de ienes. A escala mensal de compra de títulos em julho foi de cerca de 5,7 trilhões de ienes. De agosto a setembro, a escala mensal de compra de títulos foi de cerca de 5,3 trilhões de ienes. a escala foi de cerca de 5,3 trilhões de ienes. A escala mensal de compra de títulos é de aproximadamente 4,9 trilhões de ienes...

Até ao primeiro trimestre de 2026, a escala de compras mensais de obrigações será de aproximadamente 3 biliões de ienes, e espera-se que as participações em obrigações do governo japonês diminuam aproximadamente 7-8% até meados de 2024.

O Banco do Japão acrescentou que uma taxa de juros de 0,25% será aplicada aos saldos em conta corrente mantidos por instituições financeiras junto ao Banco do Japão; reduzirá as compras de títulos do governo de maneira previsível e anunciará a escala das compras de títulos a cada trimestre; e ajustar o plano de compra de títulos conforme necessário. Uma revisão intercalar das compras de títulos será realizada em junho de 2025, e o plano de compra de títulos será avaliado numa reunião de política, se necessário.

Vale ressaltar que antes da notícia ser divulgada,A Japan Broadcasting Association NHK, Nikkei Shimbun e Jiji News apontaram o possível aumento da taxa de juros do Banco do Japão. O cronograma de compra de títulos para agosto e setembro também foi anunciado conforme programado, e o valor da compra de títulos foi reduzido em relação a antes.

Existe um risco de subida dos preços ou de novas subidas das taxas de juro

O Banco do Japão declarou:

À medida que as perspectivas económicas sofrerem alterações substanciais, as políticas de flexibilização serão ajustadas e as taxas de juro reais serão significativamente mais baixas.

Se as perspectivas de inflação se tornarem realidade, as taxas de juro continuarão a subir, os salários aumentarão significativamente mais do que no ano passado e os riscos de preços nos anos fiscais de 2024 e 2025 serão enviesados ​​para cima.

Em termos de previsão de inflação, o Banco do Japão definirá o núcleo para o ano fiscal de 2024/25.IPCLigeiramente mais baixo, o núcleo do IPC excluindo energia permanece inalterado:

O núcleo do IPC no ano fiscal de 2024 é de 2,5%, em comparação com a previsão anterior de 2,8%; o núcleo do IPC no ano fiscal de 2025 é de 2,1%, em comparação com a previsão anterior de 1,9%; , em comparação com a previsão anterior de 1,9%.

Espera-se que o IPC básico excluindo energia no ano fiscal de 2024 seja de 1,9%, em comparação com a previsão anterior de 1,9%; o núcleo do IPC excluindo energia no ano fiscal de 2026 deverá ser de 2,1%. A previsão anterior era de 2,1%.

Ao mesmo tempo, o Japão também declarou:

É mais provável que a taxa de câmbio do iene afecte os preços do que no passado, os preços das importações estão novamente a subir e devemos estar atentos ao risco de a inflação ultrapassar os limites.

Além disso, o consumo privado permanece resiliente, apesar do impacto sobre os preços, e o comportamento das empresas tem vindo a mudar gradualmente no sentido de salários e preços mais elevados recentemente.

O ambiente de política monetária flexível continuará a apoiar a economia e espera-se que as taxas de juro reais permaneçam significativamente negativas.

O Banco do Japão será mais "hawkish"?

Os analistas acreditam que esta decisão sobre a taxa de juro não é pacífica. O Banco do Japão comprometeu-se por escrito a aumentar ainda mais as taxas de juro se as perspectivas benignas para a actividade económica e a inflação se mantiverem. Esta é a primeira vez que assistimos a uma postura agressiva por parte do Banco do Japão sob o comando de Kazuo Ueda. Em relação à escala das compras de títulos, Nick Twidale, analista da ATFX Global Markets, acredita que,A redução gradual dos títulos do Banco do Japão foi muito menor do que o esperado, desferindo um duro golpe para o iene.

No entanto, os analistas Toru Fujioka e Sumio Ito acreditam que a fraqueza do iene atingiu um ponto de viragem:

O Banco do Japão aumentou a sua taxa de juro diretora e também disse que reduziria o ritmo mensal de compra de títulos para cerca de 3 biliões de ienes no primeiro trimestre de 2026. Ao tomar estas medidas, o Governador Kazuo Ueda também sinalizou a vontade do banco de continuar o processo de normalização, e as ações de quarta-feira provavelmente alimentarão especulações de que outro aumento das taxas poderá ser possível este ano. A inclinação agressiva do Banco do Japão pode significar um ponto de viragem para o sitiado iene, horas antes de uma próxima reunião da Reserva Federal, uma vez que os investidores veem a diferença entre as taxas de juro dos EUA e do Japão a diminuir. Quaisquer comentários do Fed sugerindo um corte nas taxas em Setembro apoiariam esta narrativa.

Izuru Kato, economista-chefe da OTAN Research, disse:

A decisão de aumentar as taxas de juro será provavelmente uma tentativa de corrigir uma política monetária excessivamente frouxa, reflectindo que as taxas de juro reais se moveram profundamente para território negativo. Embora o Banco do Japão tenha sempre explicado que a política monetária não tem como alvo as moedas, o iene fraco é certamente um factor significativo por trás da decisão de hoje, dado que atingiu as pequenas e médias empresas nas zonas rurais do Japão. O aumento da taxa é pequeno e simbólico. Não há necessidade de se preocupar com a aceleração dos aumentos das taxas de juro, porque os aumentos das taxas de juro do Banco do Japão em Março e Julho apenas atingiram o nível de um aumento único das taxas de juro por um banco central comum. Isto não significa que o Banco do Japão tenha subitamente se tornado agressivo. Olhando para o futuro, o Banco do Japão permanecerá cauteloso e evitará apertar a política demasiado precipitadamente.